华润主导的终结

　　“卖壳”，是华润面对华源沉疴的现实之举。不过，对于本文开头提到的华源南北两大医药平台，华润从一开始，就有志在必得的决心。然而，华润的野心受到了债权银行和地方政府的挑战。

　　2006年12月19日，华润股份与华源集团达成转让协议，出资20亿元从华源集团下属的华源生命产业公司受让北药集团50%的股权。此消息一经公布，债权银行一片哗然。

　　据华源原高层向《中国企业家》透露，此次股权转让，并没有知会债权银行和北药集团其他两大股东北京市国资委和北京市国有资产经营公司(两者合并持有北药集团50%股权)。因为华润当时拥有华源完全的控制权，这一转让显然难逃“自买自卖”的嫌疑。债权银行认为华润有转移优良资产的企图，以至于华润再去银行协调债务关系时，银行工作人员根本不见他们。

　　自此，华润集团与债权银行的关系明显恶化，“官司”打到银监会。2007年1月29日，由银监会领导牵头，18家银行负责人齐聚北京，成立了华源集团债权人委员会。其中工行、中行、农行、上海银行、浦发银行等六家为委员会主要委员。会议决定由工商东亚拟定对华源集团近260亿元债务的重组方案。同时规定，华源所有的重组、拍卖涉及到的债务问题都要通过全体债委会成员的同意，如果有一家银行不签字，重组就不能进行。从此，华润事实上退位，华源重组进入了债委会主导的阶段。

　　华润的“擅自行动”也引起了北京市国资委不满。北京市国资委原本就有收回北药的想法。据知情人士透露，北京市国资委已提出增资北药集团，如果华润股份不增资，就将失去对北药集团的控制权。据业内人士分析，北京市在从重化工业的增长方式向集约式增长方式转变中，医药行业是其中一大支柱产业，北京市国资委无论如何不会放弃对北药集团的控制权。

　　上药集团这个华源的医药平台也不太平。2002年，华源在收购上药集团时，由于资金紧张，11亿元的收购款只付了3亿元，此事引起上海市国资委的不满。这3亿元资金还是从上海银行、浦发银行等上海当地银行借贷来的。由于尾款逾期未付，华源持有的上药集团股权被冻结。

　　华润接管华源后，一直希望促成上海方面解冻上药集团股权。2007年8月初，华润集团董事阎飚曾与上海市国资委进行协商，明确提出进一步增持上海医药集团，由华润向其派遣董事长和党委书记，但是上海市国资委希望华润先还清此前华源拖欠上海方面的款项再谈增持。后来，华润与上海方面达成协议，债权银行先行解冻华源持有的上海医疗器械集团的股权，然后华润偿还华源拖欠的8亿元收购款。但华润拿到上海医疗器械集团控股权后，并没有遵守承诺，如约支付华源的欠款。上海方面非常恼火，在上药集团控股权问题上不愿再与华润谈判。

　　当年，华润集团接手华源时，华润希望将华源集团直接和间接拥有的包括中西药业、ST源药、上海医药、万东医疗、双鹤药业等在内的医药上市公司收归旗下，作为打造新的央企医药产业平台的基础。但或许是操之过急，或许是一厢情愿，最终的结果是，华润已经离这个目标越来越远。

　　华润之败，败在何处？

　　当初，让华源管理层对华润接盘充满信心的是宁高宁时代打造的“中国GE模式”，然而，这种管控能力并没有在重组华源上发挥作用。“我们太相信华润的文化了，但宁高宁时代的企业文化，华润并没有继承下来。”某位华源原高层在反思这次重组时向《中国企业家》表示。

　　他认为，华润集团原总裁宁高宁2004年底调离后，华润的文化已经出现分裂，内部人事关系也未理顺。在对华源的重组过程中，华润内部多次出现矛盾和分歧，导致对华源重组的战略思路出现重大转变。

　　上述华源高层还给华润算了一笔账，华润在重组华源后，安置职工、支付银行利息，购买北药集团股权等共用了近40亿元。眼见着重组主导权的丧失，眼见着上药、北药的“离心力”越来越强，华润无奈忍受着做“赔本买卖”的煎熬。对于重组华源的下一步打算，《中国企业家》曾致函华润方面求证，但截至本刊发稿时止，尚未得到任何答复。

　　“华源重组的失败主要是华润的战略有问题，不应该采用破产重组的思路。”曾经担任华源多年管理咨询顾问的和君创业总裁李肃说，“如果当时华润出资解决了华源集团公司层面的债务，取得债权银行的信任，和银行协商不减贷，然后华润为华源担保贷款，完全可以解决华源的流动资金问题。”

　　“华润在接手华源时，情况并没有那么坏，当时有75%的资产是健康的，80%资产基本健康。”华源集团原高层认为。

　　事实上，华源在地方上的企业有的经营状况良好，只是因为迟迟看不到华润的行动，在苦等华源系重组无果后，地方政府相继出面收回资产，战略投资者纷纷宣布退出。

　　不过，另一方面，在对华源的重组中，华润强势的企业文化却发挥得淋漓尽致。华源原高层认为，在华润接管华源后，完全可以继续使用部分原来的高管，因为他们熟悉华源的实际情况，可以帮助华润做很多工作，例如裁员、与分公司的关系协调等。可是，华润就连国资委全球招聘来负责重组的总裁张杰的职务也一度被调整为副总，由于华源内部意见很大，华润无奈把已降为副总的张杰恢复为总裁职务，于是有了“不伦不类”的双总裁制。尽管如此，张杰也只是个虚职，下面的副总直接向华润派来的CEO乔世波汇报工作。张杰以一个“救火队员”的角色，先后处理了安徽华源的“欣弗”事件、华源与银行的关系以及华源和地方政府关系等。

　　2007年新年伊始，华润集团曾邀请华源中高层到位于香港的华润总部参观考察，目的是让华源的干部对华润的文化、组织结构和经营管理有一个直观而深入的了解，增加对华润的认同感。考察学习的最后一天，华源考察组应邀出席了“华润一家亲”春茗晚会。陈新华、宋林走上舞台与华源集团管理团队、考察组全体成员同唱了一曲《团结就是力量》。

　　当时，谁又能想到，现在的华源会是一种分崩离析的状态。

　　华源旗下上市公司股权变化情况

　　一，直接控股的上市公司

　　公司名称拍卖前主业拍卖结果拍卖后主业变化

　　源药制药2007年8月31日广东方达集团高科技

　　(600656.SH)拍下41.9%控股股权

　　ST源发纺织2008年7月14日山东鲁信置业拍下房地产

　　(600757.SH)35.72%控股股权，后重组受挫

　　*ST华源纺织转让无果——

　　(600094.SH)

　　凯马B机械2008年4月1日恒天集团机械

　　(900953.SZ)拍下16.98%控股股权

　　二，间接控股的上市公司：

　　公司名称主要控股股东持股比例主业

　　上海医药2002年8月21日华源集团收购上药集团40%股份，上药集团持股40%制药

　　(600849.SH)间接控股上海医药(600849)，目前被冻结

　　中西药业2002年8月21日华源集团收购上药集团40%股份，上药集团持股55.09%制药

　　(600842.SH) 间接控股中西药业

　　双鹤药业2006年12月19日华润股份从华源生命手中买下北药集团持股49.05%制药

　　(600062.SH)北京医药集团50%股份，华润股份间接控股

　　万东医疗华润股份买下北药集团50%后，2008年6月23日北京医万东医疗装备公司持股51.51%医疗器械

　　(600055.SH)药集团收购万东医疗装备公司股权，华润股份间接控股

此篇为精编网络版，欲知更多内容，请参见中国企业家网站。