这一价格也在业界的预测范围之内。“从账面价值来看，联通数年来对CDMA网络的投资已经超过1000亿，即使考虑折旧，也不会低于此次转让价格。”张宇认为，电信的价格虽然较此前坊间传言的1000亿元为高，但电信仍然划算，“按联通现在逾4000万CDMA用户计算，每个用户的价值只有1000元出头，以60元的ARPU算，也只相当于不到1年半的话费”。

　　业内人士认为，在双方已经谈妥价格情况下，后续最大的技术难题是如何进行联通双网的网络和设备分拆。

　　这一分拆主要包括核心网络设备和接入网拆分。目前，联通的G网和C网核心设备一般都共用一个机房，如果进行分拆，设备的迁移、安置、布线以及重新规划等都成为问题。业内人士认为，如若中国电信将C网核心设备进行迁移，所耗费用非常巨大。而如果采取先租赁新联通机房然后迁出的方式，也会面临竞争对手的合作问题。

　　接入网拆分的难度更大。由于联通的G网和C网在布网之初就选择了供站址设计，因此在两种网络设备共享资源的条件，接入网如何在保持网络平稳运行的情况进行分拆，难度十分巨大。此外，由于目前基站建设的选址存在较大困难，接入网分拆后如何建设新的基站，如何进行选址等困难更大。

　　不过，王晓初6月2日在香港对记者解释说，需要维护的合在一起的部分主要是无线部分。目前无线部分是双方各负责一半的机站，基本对等租用，不需要给对方付费。而且核心网的迁移费用只要20亿左右就够了。

　　中国电信发债融资

　　中国电信的对CDMA的收购操作也是煞费苦心。

　　首先，收购对价将分三阶段进行，除了在收购业务交割日缴付70%，三日后缴付20%的，在2009年3月31日前向联通缴付最后的10%对价。对价亦非一成不变。根据公告，收购价格将根据CDMA的2008上半年业绩和2007年业绩对比进行浮动，如果2008年CDMA业绩下滑，则收购价格也有可能随之降低。

　　此外，“可以注意到，电信继承了联通CDMA网络的运营模式，集团拥有网络，上市公司租赁集团网络，这将降低新电信购网初期的运营难度。”业内人士表示。

　　这些措施都体现出中国电信的谨慎。

　　至于市场关注的1100亿收购资金来源，据中国电信董事长兼首席执行官王晓初透露，“支付给联通的资金是分期进行的，暂时将通过发债来融资。”而且其目前发债主要在境内，因为境内的程序比较简单。

　　据他表示，中国电信是次收购CDMA所需的费用，如果全部用债务融资的话，初步测算中国电信的债务资本比率提升8%，就中国电信目前的财务状况而言，属于可承受范围。不排除将来在必要的时候，进行股本融资，但是从股东价值最大化的角度出发，首选债务融资。根据有关数据，去年中国电信的资本负债比率为30.7%，而今年第一季度为29%。

　　王晓初向记者透露，停牌时间这么长，就是谈判中意见分歧比较大。“我们认为最后438亿的对价还是贵了点。但是我们看得更远，早一点拿到移动牌照，早几个月开通，就能够迅速获利。”

　　王晓初对记者表示，购入CDMA业务的头两三年需要加大投资，将规模扩大，目标是到2012年达到盈利。“收购后中国电信拥有的优势是超过2亿的客户，这些客户都希望将公司服务范围扩阔。”因此，中国电信计划在这两三年将集中做好移动业务。

　　但收购仍然存在悬念。

　　比如澳门联通和联通华盛的归属。两公司前者是联通CDMA业务展开实质3G运营的首个试验田，而后者则是联通统筹CDMA终端产业链的关键平台。据公告表示，联通与电信会另行协商确定是否将两者纳入收购的目标业务。

　　(本报记者卢爱芳亦有贡献)