5500亿生意 联通网通电信资产大腾挪(2)

　　常小兵表示合并一事，如果进展顺利，估计在9月份召开股东特别大会。获通过后，将向监管机构递交申请，希望10月份之前能有一个整体的决定，力争今年内完成有关交易。

　　双方实行换股合并后，网通红筹将从港交所及纽交所退市已成定局。与此同时，通过联通BVI公司间接控制联通红筹的联通A股(600050.SH)命运，也出现悬念。

　　在6月2日的公告中，联通并未有只字提及对合并后联通A股的处理。国金证券分析师陈运红认为，新联通可能采用两种方式解决联通A股遗留问题。一种是联通红筹在与网通红筹进行合并的同时回归A股，通过发行新股的方式吸收合并联通A股，另一种则是联通A股通过定向增发方式募集资金，从而增持联通红筹股份。“我认为第一种方式的可能性比较大。”

　　但中国联通执行董事兼首席财务官佟吉禄在记者会上表示，联通与网通合并后的新公司暂时没有回归A股的计划。

　　网通讨价还价？

　　但是，以怎样的对价进行股权交换，联通与网通之间尚未达成一致。

　　“联通的董事相信，建议的条款公平合理并符合联通股东的整体利益。”在6月2日联通和网通联合公告中，联通表示。同时，投资界人士也普遍认为，联通提出的换股比例比较合理。

　　“目前联通的市值是网通的1.4倍，按照联通建议换股后，联通与网通的股本比例也约为1.36倍。”咨询机构BDA分析师张宇表示，按照市值换股来考虑的换股比例，这两者基本相同。

　　但这并不意味着，网通的股东会接受这一“合理价格”——虽然，中国很多时候上市公司公告的“建议”就意味着最终方案，但对网通来说，这一方案只是联通单方的“开价”，网通还有“就地还钱”的空间。同时，在股东大会否决、政府机构干预等情况下，联通提出的建议亦有可能流产。

　　目前，网通董事会已设立了独立董事委员会，由网通的四名独立董事钟瑞明、约翰·劳森·桑顿、钱颖一和侯自强组成。该委员会将就联通方案是否公平合理，及是否在法院会议和网通股东特别大会上投赞成票向网通股东提供意见。

　　“就目前的情况来看，联通与网通以换股方式进行合并是唯一可行的方式，两家公司合并对未来业务发展也是1加1大于2的。”网通独立董事侯自强表示，“但在合并过程中，双方应该怎样协同，对价如何确定，仍然需要讨论。从网通的股东利益来讲，对价当然越高越好。”

　　侯自强透露，“还价”过程将持续较久，“目前没有时间限制，可能会需要数周甚至数月时间才会达成一致”。

　　“在各方接下来的谈判中，财务顾问的意见将起到关键作用。”某运营商高层人士透露。

　　在此项交易中，联通的牵头财务顾问是中金公司，财务顾问是摩根大通(亚太)，而网通的财务顾问是花旗，网通独立董事委员会的独立财务顾问则是洛希尔。

　　CDMA叫价1100亿

　　与联通网通合并还在讨价还价相比，电信对联通CDMA的收购则已基本完成。

　　根据公告，中国联通向中国电信出售CDMA业务，总对价为438亿元。同时，联通集团、联通新时空拟向电信集团出售CDMA网络资产，总对价为662亿元。这意味着，电信集团和上市公司最终以1100亿元的总价完成了CDMA的收购。在中国联通CDMA业务的出售交易中，由美国雷曼兄弟亚洲投资公司担任独家财务顾问。