王石拐点论背后：为抛空存货收获财报胜利

　　本报记者 徐广蓉

王石新浪澄清拐点

　　全面降价首季显效 王石拐点论一石二鸟？

　　4月8日， 万科A(000002.SZ)公告，今年一季度累计销售面积114.5万平方米，销售金额101.0亿元，分别比去年同期增长82.9%和119.1%。一季度的数据显示，万科销售仍保持较高的增长势头。

　　值得注意的是，新增项目比去年同期减少37.8%，扩张速度锐减。显示其对未来市场信心仍然不足，加上一系列降价行动，“万科坚决看空2008年，所以他选择清货。”东莞证券首席分析师李大霄分析，“并且抛货要坚决。”

　　看空2008

　　根据今年前三个月的简报统计，万科总共增加项目7个，总建筑面积86.75万㎡，而去年同期，则增加项目12个，规划建筑面积合计139.5万平方米，增量土地储备面积减少四成。

　　今年一季度销售增长较好，首先是因为2006、2007年土地储备量大增，开工面积得到保证，前两年土地储备的新增面积都超过1000万㎡，2006年为1206万㎡，2007年，“公司新增项目规划建筑面积合计1142万平方米，按万科权益计算的建筑面积934万平方米。而截至去年末，公司规划中项目按万科权益计算的建筑面积为1821万平方米。”

　　虽然销售未受影响，但其新增土地面积大幅下降，2006年同期新增土地面积为184.1万㎡，2007年为139.5万平米，今年则与前两年相比，分别下降52.8%、37.8%。未来两年，开发规模明显缩小。

　　万科在2007年年报中提出，2008年企业发展的主题词是“虑远积厚，守正筑坚”，足以显示出其防守色彩。

　　事实上，万科担心2008年楼市成交量走淡，销售业绩与利润不能实现令人满意的增长，为此，在去年为今年预留了相当一部分销售、利润。

　　万科去年实现销售523.6亿元，而实际结算销售收入仅351.8亿元，结转销售仅占全部已实现销售的67%。这意味着万科有33%的销售额，171.8亿元未结转，如此巨额销售将在今年直接形成营业收入。

　　某业内人士预计，上述171.8亿元若全部结转至一季度，不考虑今年前三个月的销售，按照万科的68.72亿股总股本，和去年一季度14.88%的销售净利率估算，则今年一季度，万科每股收益可达0.372元，而去年同期每股收益为0.14元。

　　显然，如此安排是出于对今年可能实现的销售偏少的担忧。

　　清空存货

　　月度销售简报显示，今年1-3月，万科的销售速度上升，3月的销售情况也明显好于前两月。

　　3月份，万科实现销售面积71.9万平方米，销售金额66.8亿元，而2月份实现销售面积19.6万平方米，销售金额15.7亿元，1月份实现销售面积23.0万平方米，销售金额18.5亿元。

　　毫无疑问，这得益于其去年11月开始率先全国降价。

　　去年10月20日，万科以7500元/平方米低价推出位于深圳龙岗坪山的万科金域东郡，开盘当天售罄。

　　去年12月9日，万科又在广州降价，位于康王路的万科金色康苑正式开盘，开盘定价13000元/平方米的均价，远低于之前透露的20000元/平方米以上的价格，甚至低于附近二手楼价格。

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