2007年化纤行业整体回暖 但子行业差异化明显(2)

　　“十一五”期间我国纺织生产和出口仍将保持较快增长，预计年平均增速应在15%-20%。因此，可以预计我国粘胶短纤市场需求也会相对保持较高增速，考虑棉花供应量和价格的影响，其市场需求增速有可能会略慢于纺织生产，但估计年平均增速也不会低于13%-15%。原材料价格的上涨以及市场需求的增加将使得未来粘胶短纤的价格仍将维持高位运行，并可能出现一定的上涨空间。

　　同时，粘胶短纤的行业集中度也显著提升。2006年全国粘胶短纤产量总计约110万吨，排名前十位的生产企业总产量达72万吨，占比达到65.5%。集中度的提升可避免非理性的扩产和恶性竞争压价，保证行业的整体盈利水平。

　　三、差别化是化纤行业今后的主流发展趋势

　　由于进入壁垒低、传统化纤产品趋同性竞争十分激烈，因此追求差别化逐渐成为化纤行业的发展趋势。差别化纤维是相对于量大面广的常规纤维而言的一个笼统概念，早期差别化纤维技术开发主要集中在纤维形态结构的改变和成纤高分子化学结构的改性。经过持续的研究创新，目前差别化纤维已经扩展到功能性纤维、三异纤维、新合纤以及混纤复合加工等领域。

　　我国化纤工业自1957年起步发展至今，已经形成了大类品种齐全、技术装备基本配套，产能世界第一、质量品种有一定水平的化纤生产开发体系。但同其他发达国家相比，一方面，尽管加大了研发、建设力度，截至2006年底我国化纤差别化率也仅为32.5%，国外的化纤产品差别化率则平均在40%-50%之间，还存在较大的提升空间；另一方面，我国差别化纤维的开发仍集中在细旦、粗旦、有色、大有光和全消光等技术层次较低的品种上，在深度也有待继续开发。“十一五”末，我国化纤差别化率将提高到35%以上，而行业内领先企业的差别化率将提高到40%以上的水平，因此差别化率的高低将决定化纤企业的竞争能力。

　　四、信贷风险提示

　　1、石油价格上涨是长期趋势

　　石油位于整条石化产业链的最上端，原油价格走高会直接推动化纤主要原料的价格上涨，将严重影响化纤产品的竞争力水平。近两年石油价格一直居高不下。2007年以来，受区域经济需求旺盛、美元疲软及地缘政治因素等多方因素的共同影响，国际原油价格是节节高升。截至11月末，国际原油价格上涨至90美元/桶。在2007年12月31日至2008年1月4日的一周中，更是突破了每桶100美元。国际油价2007年的年均涨幅超过了9%。

　　从1977 年前后开始，世界石油当年消费量就已经略大于当年石油产量。世界石油的供需情况处在紧平衡的态势。而与伴随紧平衡的供需关系，世界原油探明储量趋势逐渐放缓。特别是从20 世纪90 年代开始，新的石油探明储量锐减。世界上最主要的石油生产及消费组织之间探明储量速度及需求的矛盾，更凸显了石油的战略意义。正是以这样的矛盾作为基础，地缘政治对于油价的影响才得以被放大。

　　随着油气勘探技术的提高，非常规油气资源和重质稠油、油砂的开发应用逐渐加大。但是伴随着技术和工艺的调整，应用成本也在增加。油气勘探向深海和极地发展，又直接增加了运输成本。同时，尽管以美国为首的各国大力开发替代能源，但石油仍将长期保持在能源供给中的主体地位。