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获千万美元风险投资 首家民营口腔连锁拨云见日

http://www.sina.com.cn 2007年08月19日 08:32 财经时报

  本报记者 姜雷

  来自北京北方亚事资产评估公司的报告显示,佳美品牌价值8.05亿元人民币。如果海外上市成功,佳美的市值将实现几何式增长  

  过去的一年多时间,酷爱马术的刘佳很少有时间去从事他的业余爱好。作为佳美口腔医院连锁管理有限责任公司(下称“佳美口腔”)的董事长,他在和形形色色的海外投资者的谈判中忙碌着。

  刘佳的忙碌终于得到了回报。8月6日,佳美口腔宣布首轮私募完成,并于当日与马丁可利公司、海纳亚洲创投基金(下称“海纳亚洲”)签署正式入股协议,融资额为1000万美元。这也成为海外投行对国内口腔医疗行业至今为止最大的一笔投资。

  投行的分析报告显示,佳美的业务模式经历过市场考验,利润高且市场潜力巨大。这些都是他们选择佳美口腔的理由。不难看出,只要具备了独到的商业模式,传统行业也能得到海外资本的垂青,对于那些后来的创业者,这或许才是个重要的借鉴。

  未来计划

  佳美口腔最早于1993年涉足口腔医疗业务,并于今年6月获得连锁牌照,成为首家获得口腔医疗连锁牌照的民营医疗机构。截至6月30日,佳美口腔在北京、大连、上海、沈阳、南京拥有60家连锁门诊部,其中在北京拥有37家连锁门诊部。今年年底,佳美口腔的门店数将达到100家,到2008年,佳美口腔计划开门店300家。

  在上海、广州、深圳以及哈尔滨、沈阳等地,佳美都已经展开了前期的选址、招医生等前期工作。“很多时候,上海的团队从四点半开始骑自行车‘扫街’看房。”刘佳介绍。

  对于本轮融资中私募资金的各自比例以及在佳美口腔中的比例,三家公司都以商业机密为由不予透露。但刘佳表示,自己只是拿出去很小的一部分股权去融资。本次融资的1000万美元投资将用于全国网络扩张等方面,包括收购和新建门店,其中收购将占1/3.在刘佳看来,佳美口腔已经度过了前期的摸索阶段,现在已经进入了高速的复制阶段。

  “我们要做的就是在扩张中如何把佳美口腔高品质的管理复制下去,如何控制风险将成为我们工作的重点。”刘佳透露,佳美口腔第二轮的融资4000万美元也将在今年年底完成。

  佳美模式

  1993年,29岁的刘佳最大的生意是房地产,那时他在大连是十佳青年,并拥有一个有着6家外资子公司的国际集团,旗下业务横跨工、农、商、学,口腔医疗只是最不起眼的业务。但之后刘佳坚决地把业务重点转向了医疗口腔连锁。

  现在,刘佳的佳美集团只剩下口腔医疗的业务,但他的信心却很足。数据显示,中国患有龋齿人口总数为5.6亿人,在所有口腔疾病患者中,需要专业干预而未经治疗的比例高达94.5%。

  2001年,刘佳带着一张30万元的银行卡来到北京,开始了其商业模式的全国复制。

  “无论1家店还是10家,除了门店等固定资产,广告费用、制牙车间,原材料的费用都是固定的。”刘佳告诉《财经时报》。

  在口腔医疗这一细分市场,国有口腔医院仍占据垄断性地位,民营口腔医疗机构仅占15%左右的份额。这使得刘佳认定这是一个具有巨大潜力的新行业。“品牌影响力,集中采购降低成本,后台资源的共享,这些都是连锁的优势。”

  但在佳美口腔的连锁模式中却有着一条铁律:坚决不做加盟。佳美口腔的所有门店都是自营店。早在2002年,佳美进军天津市场,曾经尝试过加盟模式,但这场试验却以失败告终。结盟店在管理、原材料的控制等方面都容易出问题。最后的结果是刘佳出资50万元购买了这些加盟店的全部股权。

  融资渠道

  类比于任何连锁企业,他们都要面对融资渠道缺乏、扩张中资金链紧张的风险。佳美口腔也不例外。2006年,佳美口腔摘得民营企业首家口腔医疗连锁牌照。但刘佳手中握着50家新门店批文,却没有资金完成投入。

  翻开佳美口腔的财务资料,2005年之前的发展完全依靠企业盈利再投入获得。2003年至2005年,佳美的财务费用为负数,没有一分钱银行贷款或其他债券融资。但这种扩张的代价是相对缓慢的开店速度。

  刘佳开始寻找新的融资渠道。从2006年开始,花旗、瑞士信贷、凯雷、3i等投行先后和佳美口腔进行接触。

  佳美口腔最终选择马丁可利公司和海纳亚洲为其首轮私募合作伙伴。这两家公司分别来自英国和美国。马丁可利公司是中国A股市场上最大的海外机构投资者,而海纳亚洲的经典案例则是已经在纳斯达克上市的如家酒店。

  马丁可利公司代表柯世锋表示,佳美口腔作为民营企业股权结构简单,在行业内又处于领先地位,同时又有广阔的市场前景,这些都成为他们选择佳美的原因。来自北京北方亚事资产评估公司的报告显示,佳美品牌价值8.05亿元人民币。如果海外上市成功,佳美的市值将实现几何式增长。

  但刘佳并不愿意多谈上市,在他看来,佳美口腔绝不会因为上市而上市。“目前的计划是做好中国的口腔医疗市场。”刘佳十分清楚佳美口腔的定位。“口腔行业有巨大的竞合期,很容易复制,我们要确保自己的特色和行业领先地位”。

  (未经授权,不得转载)

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