8月复牌 物美重启造系工程

　　姜雷

　　停牌对于物美的损失不仅仅是影响投资者的信心。张文中的“出事”，使物美依托上市公司的一系列扩张计划戛然而止。眼下，随着复牌的临近，物美重拾造系扩张计划　　

　　7月17日，江苏商业连锁企业——时代超市(1832，HK)登陆H股主板，募得8.217亿港元。

　　千里之外的北京，物美商业集团股份有限公司(以下简称“物美”)的高层们，遥望着昔日的并购目标独立上市，却连叹息的时间都没有。他们在为物美股票在H股创业板的复牌忙碌着。

　　《财经时报》获悉，因原董事长张文中被调查而停牌8个月之久的物美(8277.HK)复牌在即。正是因为停牌，物美放弃了对时代超市的并购协议。

　　“最快在8月初就可以复牌了。”一位接近物美的人士向《财经时报》透露，“向香港联交所呈交的有关审核报告已经获得通过，原本计划7月初复牌，但联交所希望我们能够多给投资者一些利好消息。”

　　眼下，随着复牌的临近，物美重拾造系扩张计划，在这一个多月的时间里，物美收购了北京奥士凯资产经营公司，将全素斋、浦五房等百年老字号并入麾下。其投资超过1亿元建设的配送中心项目也正式启动。

　　种种迹象表明，后张文中时代的物美在筹谋新一轮的爆发。

　　重建“加油站”

　　眼下，物美正在寻找新的战略投资者，拟出售股份的规模减至10%。物美新闻发言人富宇对此表示不清楚，并强调“物美资金很充裕，还不需要通过出售股份获取融资”。

　　在2006年11月时，物美曾与花旗集团订立配售协议，拟配售最多1.013亿新股，股份定价为每股6.6港元，合共集资8600万美元，即约6.69亿港元。

　　此次配售募集的资金主要是用于完成对江苏时代超市的并购事宜。2006年8月29日，物美集团和江苏时代超市的控股方CSInvestment签署股权合作协议，物美集团旗下子公司物美国际拟出资12亿港元，间接拥有江苏时代超市50%的股权。

　　但距此两个多月以后，物美就发布公告，称公司董事长张文中因接受相关机构调查，无充裕时间履行职务，辞去董事长职务。物美的停牌使得花旗集团担心新股配售得不到积极认购，两天后，物美同意与花旗集团终止股份配售协议，并向港交所撤回股份配售申请。

　　这也最终导致物美收购时代超市计划搁浅。今年4月，物美方面表示收购时代超市事宜终止。接近时代超市高管的消息人士亦透露，主要原因是物美第一笔收购款一直未支付，而当初的约定是应于2006年12月31日前完成该项收购。

　　停牌对于物美的损失不仅仅是影响投资者的信心。物美董事长吴坚忠曾直言：物美上市就是有了自己的加油站。意指上市公司的融资能力可为物美扩张“造血”。

　　张文中的“出事”，使物美依托上市公司的一系列扩张计划戛然而止。除时代超市外，物美错过还有上海华联的北京门店、家世界的超市业务等。在今年3月的一次聚会上，物美集团现任董事长吴坚忠还流露出物美对收购家世界的渴望。

　　不仅如此。物美停止扩张的这段时间，坊间有传言物美要被全部“卖掉”。《财经时报》了解到，这些传闻并非空穴来风，华润、大商都有意接手物美的相关门店。

　　对于眼下物美吸引战略投资者的想法，知情人士告诉《财经时报》：物美缩减出售股份规模，只能表明物美还将独立发展下去。而引入战略投资者，将为物美重新加入并购战团提供资金。

　　在有意收购物美股份的机构中，美国百士通、Kohlberg Kravis Roberts和Bain以及中信资本、鼎晖投资和内地

　　内部整合

　　相比于前任张文中，现任董事长吴坚忠给人的印象是低调，柔和。“这种低调恰恰是遭遇危机的物美最需要的。”上述知情人士分析。

　　吴坚忠履新以来，整合内部关联公司业务成为其主要任务。2006年物美将美廉美超市和新华百货收编旗下，但整合才刚刚开始。

　　今年上半年，物美着力推进了包括美廉美和超市发在内的“物美系”联合采购。目前，“物美系”已经完成了与国内外9家企业集中采购合同的谈判与签订，通过此种形式降低进价与费用。

　　据了解，物美在去年年底就已经酝酿该联合采购项目。去年9月底，物美就与包括

　　吴坚忠还通过关停调整的形式消化已收编的美廉美和超市发等门店。在今年前3个月内，物美共新开了7家美廉美超市，也“砍掉”一些不良业绩店铺，包括关闭了两家亏损的便利店，终止了与3家亏损较为严重的托管门店和两家不合格加盟店的合作。

　　逐渐走出危机的物美，也在尝试新的收购，以巩固其京城“一哥”的地位。此次物美的合作对象仍然是国有企业——北京东城区奥士凯资产经营公司，双方共同宣布投资成立新的连锁经营公司“北京奥士凯物美商业有限公司”。新成立公司的注册资本达1亿元，奥士凯公司投入资产，物美投入资金，双方各持有50%股权，新公司将按照物美的经营管理方式进行运营。

　　物美因此获得北京朝内菜市场、新兴里菜市场、交道口商场以及“全素斋”和“浦五房”两个百年老字号生产单位的经营权。

　　物流控制

　　对于

　　早在2006年初，物美并购京城排名第四的超市美廉美之时，人大商学院副教授黄江明就指出了物美的短板：“一般情况下，超市一天一配或一天多配的商品，销售毛利相对较厚，而物美目前实施的两天一配的配送频率，显然是难以带来高效益与高毛利。”

　　目前物美在北京的物流配送主要是外包给和黄天百，其自己在大红门、百子湾、天津以及石景山各有一家配送中心。和黄天百是香港和记黄埔集团与英国天百美达公司的合资物流企业。

　　物美从2002年开始就将自己的物流外包给和黄天百，双方签订了7年的合同。虽然这让物美在短期内提高物流配送的效率，但第三方物流的高成本让双方在设备购买等方面都出现过分歧。

　　现在物美坚定了自建物流体系的决心。7月9日，物美宣布与日本株式会社冈村制作所合作，建设华北配送中心，陆续替代物美目前三个分散的配送体系。

　　此次规划的华北配送中心占地面积超过200亩，仓库使用面积一期约6万平方米，中心有望在两年内全部建成。物美董事长吴坚忠透露，配送中心的年配送额可达到40亿元，年吞吐能力约8000万箱。这也将成为我国连锁超市中规模最大的配送中心。

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