油价再创纪录支持顽固熊派观点？

　　【CBS.MW纽约7月29日讯】周三创下纪录新高的石油价格，难道是预示一位顽固熊派的观点正确？也许。

　　最近，投资通讯Growth Stock Outlook的阿尔蒙(Charles Allmon)办了一期专刊，主题是“我们国家对廉价、丰富燃料的严重依赖行将结束。”

　　阿尔蒙说，世界石油供应是有限的，而需求却在继续上升。他的结论是：“在2010年至2015年期间，每加仑汽油价格有望涨至6美元，如果那时还有汽油的话。”

　　一个问题：资深的阿尔蒙自1986年以来基本上是熊派。

　　2003年有段时间，股市的表现看起来足以使他放弃熊派的立场。

　　但整体而言，你能够看出为何他对即将到来的灾难那么担忧。

　　阿尔蒙是“老鸟”之一。所谓“老鸟”，是我对1974年大熊市低谷时即已存在的投资通讯编者的称呼。阿尔蒙还是个“顽固熊派”--指在大多数“老鸟”已经接受2003年反弹事实情况下仍不动摇的熊派。

　　什么原因我并不知道，但顽固熊派都有不重视网际网路的明显倾向。顽固熊派中最顽固的三个：阿尔蒙、Granville Market Letters的格兰威尔(Joe Granville)和Growth Fund Guide的卢劳(Walter Rouleau)都没有网站，而且基本上仍然依赖缓慢的传统邮件。

　　我们来看看他们最近在给客户的信件中都说些什么。

　　格兰威尔，据称其观点最是反复无常，在最近一期的投资通讯中说，道指在6月23日、24日和26日形成了一个“三重顶”型态。但他又说，“我认为一切三重顶型态的技术面意义都值得怀疑。”

　　卢劳最近一期的Growth Fund Guide主要讨论总统大选周期问题--他说这意味着2005年是一个下跌年。另外，他还讨论了“Years of Decades”型态。

　　他这样写道：

　　“┅┅如果完全从历史轨迹分析，2005年整体而言似乎上扬的机会很大，但作为十年期中的第5个年头，股市市值(按股价/股利比率衡量)从未达到过这么高的水平。”

　　卢劳仍然认为，我们看到的，是一个“超级大熊市中的┅┅小型牛市。”

　　再就是阿尔蒙。令人吃惊的是，Hulbert Financial Digest资料显示，仅他的选股成绩就足以使Growth Stock Outlook成为过去25年表现最佳的投资通讯之一。

　　尽管他坚持在模板投资组合中保持较高的现金比例(目前接近80%)，但按经过风险调整后的表现衡量，他的成绩仍然是令人信服的。

　　阿尔蒙从基本面(盈余、资产和成长)立场选股。他坚持认为，他不是在进行随势操作：他只是找不到能满足他标准的股票。

　　但是，他最近给出持有黄金生产公司Newmont Mining(NEM)的理由时，听起来却完全是宏观的：

　　“Newmont Mining似乎在等待有关通膨的重大消息，这个消息至今尚未到来。如果失业率跌至5%以下，也许暗示通膨时代已经逼近。如果Fannie Mae和Freddie Mac两家公司或其中之一的股价因为利率上升而暴跌，我们也许能看到NEM涨破60美元，而不是在40美元以下。”

　　下面是阿尔蒙的期望：

　　“如果说，金融领域存在单个问题就足以使人不寒而栗的情况，那么想想Fannie、Freddie及其衍生资产吧。”

　　为满足读者的好奇心，下面给出阿尔蒙投资组合目前的持股：

　　Altria Group(MO)

　　Bristol-Myers Squibb(BMY)

　　Genuine Parts(GPC)

　　New Plan Excel Realty Trust(NXL)

　　Newmont

　　Strattec Security(STRT)

　　(本文作者：Peter Brimelow)