“克里交易”与股市反弹

　　【CBS.MW旧金山7月29日讯】对于克里本周四的演说，布希赠送的“礼物”可谓好得不能再好。

　　石油价格处在创纪录的高水平。石油公司--如ChevronTexaco(CVX)和ConocoPhillips(COP)日进斗金，而消费者却忍受着加油站的高价。伊拉克的暴力在升级，对失业和工作流失海外的担忧重新占据了报章的头条。

　　那么，股市为何要如此担忧呢？

　　我称之为“克里交易(Kerry trade)”。请不要与避险基金的主要业务“息差交易(carry trade)”相混淆。息差交易是指借入低息的美元然后投资于支付高息的金融产品。

　　过去几周，“克里交易”在华尔街上十分盛行，因为大投资机构纷纷售出持股，以对这位麻省叁议员十一月份当真当选的可能性进行避险。

　　这样做的理由是，如果以高税高开支着称的民主党入主白宫，股市立即就会下挫。既然如此，还不如现在就将股票售出变现。因为民调显示，这次两位候选人的支持率咬得非常紧。

　　但上述理由是站不住脚的，原因有几个。首先，股市对大选的过分关注，使其相对公司盈余表现处于严重被超卖状态。一旦民主党大会促使道指反弹--历史上确有其事，且周二、周三股市的确回升，超卖部位将迅速得到释放。

　　至于克里的演说，事后看不管多好或多坏，但由于布希的演说将在几周后的纽约举行，因此市场焦点将迅速转向共和党，还有今后几个月内的经济表现。

　　在手头拥有大量现金、而主要股指今年以来或持平或下跌情况下，共同基金及避险基金的经理人便没有多少时间针对今年剩余时间设定投资策略了。经济表现好转的任何迹象，如本周五的国内生产毛额数字和下周的就业数字，都会导致大量现金重新涌入股市。

　　“克里交易”之所以错误，另一个原因是它的假设前提与伊拉克有关。事实上并不。对于大规模杀伤性武器和伊拉克战争，美国人的立场已经很明确。摇摆的选民将从经济的角度进行投票，这正是所谓那些“交战区”州对每位候选人都十分关键的原因。恐怖攻击显然是一个变数，但任何关于恐怖攻击将有助于或有害于布希的讯息都只是猜测而已，因为谁都不知道袭击的具体时间、地点和规模。

　　第三个原因是，不管有无大选，科技股正在作好于夏季结束时反弹的准备。眼下就像雅典奥运会入场券一样抢手的Google(GOOG)初始股，肯定会把投资者的目光重新聚集在科技股上。虽然投资者也许认为Google初始股价格偏高(有人认为它便宜吗？)，但大量场外资金仍将涌入这个炙手可热的领域。

　　可是，随着大选的临近，股市反弹、经济成长以及“克里交易”部位的释放对布希不是更为有利吗？他不是能够站在纽约的讲台上，把领导国家度过衰退达到彼岸的功劳揽在自已身上？他不是应当有机会再领导这个国家四年，以达到他所承诺的全面富裕、繁荣的社会？

　　不！这正是我要说的“克里交易”部位为何不久将释放的第四和第五个理由：克里将赢得大选。而在这个结果到来之前，华尔街将早早找出获利的途径。

　　(本文作者：David Callaway)