中钢海外敌意收购第一案

　　　继中铝成为国际矿业巨头力拓的最大单一股东后，中钢集团也将展开“强势”海外并购。据悉，中钢集团正式对澳大利亚铁矿石公司中西部公司(Midwest Corp.)提出了价值12亿澳元(约合11亿美元)的“敌意收购”，此前中钢集团的收购提议曾遭中西部公司董事会反对。 [全文] [评论] [最新报道] >>查看全部企业观察


中国企业首例敌意收购案
中钢集团正式对澳大利亚铁矿石公司中西部公司(Midwest Corp.)提出了价值12亿澳元(约合11亿美元)的“敌意收购”。[全文]


中钢简介
中国中钢集团公司（简称中钢集团，英文简称sinosteel）是国务院国资委管理的中央企业。所属二级单位82家，其中：境内57家，境外25家。2007年实现主营业务收入1112亿元。主要从事冶金矿产资源开发与加工；冶金原料、产品贸易与物流；相关工程技术服务与设备制造。


中西部公司简介
中西部公司在澳大利亚是一家中等规模的公司，拥有的铁矿石资源量为5.6亿吨。中西部公司目前拥有的几座矿山都很有潜力，且距离港口近，运营成本低。


收购案发展脉络
• 2007年12月7日，Midwest首次公告称，该公司收到了来自其合资伙伴中钢每股5.6澳元的全面收购建议。 • 2008年1月14日，Midwest公告称，目前不能向中钢提供公司数据以进行尽职调查，因为中钢还没有签署保密协议。 • 2008年1月19日，Midwest再次公告表示，该公司董事会仍在继续探讨中钢现金收购交易完成的可能性。并且由于中钢签署了相关保密协议，Midwest可以提供相关数据。 • 2月5日，Midwest宣布Murchison收购建议因未能成功延期而将失效。 • 2月20日，Midwest却突然宣布，“经过深思熟虑，并且在公司财务顾问和法律顾问的建议之下，公司认为中钢每股5.6澳元的收购价格低估了公司的价值和前景。” • 3月14日，中钢集团正式对澳大利亚铁矿石公司中西部公司(Midwest Corp.)提出了价值12亿澳元(约合11亿美元)的“敌意收购”。

相关专题：2008铁矿石谈判

小调查

　中钢78亿现金发起海外并购案

	对方为澳大利亚小型铁矿石公司——中西部公司

中西部公司在澳大利亚是一家中等规模的公司，拥有的铁矿石资源量为5.6亿吨。与澳大利亚矿山巨头必和必拓和力拓相比，中西部公司的规模并不大，但在小矿山中规模则居前列，目前正在寻求矿石年销售量从100万吨扩张到200万吨。另外值得注意的是，中西部公司目前拥有的几座矿山都很有潜力，且距离港口近，运营成本低。 [全文]

	溢价34.9%

中钢集团表示，本次收购是通过中钢集团所属的一家全资子公司中钢大洋资本有限公司进行的，以每股5.60澳元现金收购中西部公司全部普通股，这一价格相当于上一个交易日中西部公司收盘价34.9%的溢价。中钢这一报价对中西部公司的估值约为12亿澳元，因中钢此前已经持有中西部公司19.89%的股权，此次预计将动用约9.54亿澳元收购余下股份。 [全文]

	78亿人民币现金收购

3月15日，中钢集团以12亿澳元约合78亿元人民币的价格，对澳大利亚小型铁矿石公司中西部公司提出强制性的全现金要约收购。这是中国企业首次对澳大利亚铁矿石企业直接发起收购。此次要约收购已获得了澳大利亚投资审核委员会的批准。不过这项收购还需获得至少50.1%中西部公司股东的赞成票以及中国监管机构的批准等。 [全文]

　敌意收购的背后

	从“善意”到“敌意”

去年底，中钢集团曾向中西部公司提议以每股5.60澳元(约合4.91美元)现金收购其全部股份，当时的收购价格就比中西部公司的股价溢价16%。但当时这一善意收购提议立刻遭到中西部公司大股东、董事David Law的拒绝，今年2月20日，中西部公司董事会表示，每股5.60澳元的价格低估了中西部公司的价值和前景。　如今看来，中钢集团并没有放弃中西部公司，开始试图在没有David Law和中西部公司董事会支持的情况下强行收购。[全文]

	被利用中钢被迫敌意收购

“Midwest拒绝中钢收购建议绝对不是因为价格太低，这只是他们玩的一个把戏罢了，低估不过是个借口，走到(敌意全面收购，Hostile Merge)这一步，中钢也是不得已而为之。”消息人士称。当初中钢第一次向Midwest提出收购意向时，其实是因为Murchison向中钢首先发出了邀请，原因是Midwest当时正遭受另一澳洲钢铁企业Murchison Metals的敌意收购，而Midwest不愿意被Murchison收购，因此拉进中钢作为砝码。他们现在拒绝中钢收购建议的理由也绝对不是价值低估问题，他们利用中钢击退了Murchison之后，又反过头来要对付中钢。 [全文]

	中西部公司第二大股东从中作梗？

David Law的身份惹人关注。据称，他本人既是Midwest的董事会副主席，也是第二大股东，目前持有Midwest约13%的股权，此前中钢的第一次收购建议被否，主要就是David Law的原因。参与该交易的消息人士说，David Law在谈判当中，一直存在某些利益冲突，而传闻当中的某些不合理谈判条款，就出自David Law的要求。 [全文]

　僵局

	中西部公司：提新期权计划

根据Midwest官方网站分布的消息，在2月份拒绝了中钢集团收购意向的同时，Midwest也宣布了一项针对董事和高级管理层的期权计划。Midwest称，准备进行一个1500万份的行权价在每股1.46澳元的期权计划，并计划将其提交到今年5月份的年度股东大会上通过。这项安排被理解为直指中钢。而面对3月14日中钢集团正式对澳大利亚铁矿石公司中西部公司(Midwest Corp.)提出的价值12亿澳元(约合11亿美元)的“敌意收购”，中西部公司董事会发表公告，呼吁股东不要采取行动。 [全文]

	中钢：志在必得

本次中钢突然发起强制性质的要约收购，显示了中钢对中西部公司纳入麾下的决心。铁矿石专家徐向春认为，“很显然，中钢对铁矿石资源志在必得。虽然现在国际大宗商品的价格已经在高位运行，但从保障国内资源安全的角度考虑，中国企业还必须走出去进行海外收购，否则最大的用户，也是最大的冤大头。” 在过去的20多年里，中钢集团从一家大型中国公司转型成为一家国际化企业，大约20%的收入来自于海外业务。自上世纪80年代起，从与Hamersley合资开发恰那铁矿项目开始，中钢集团便参与投资澳大利亚的自然资源行业。 [全文]

	股东：要看中西部公司股价的变化

业内人士分析，中西部公司股东们是否会出手股票要看接下来几个月中西部公司股价的变化。目前的要约收购价格相当于：Murchison发出对Midwest要约(目前已宣告失败)前一个月加权平均交易价的79.8%的溢价；2007年10月9日，即Murchison发出对Midwest要约的前一日，Midwest收盘价的59.5%的溢价；2008年3月13日，即中钢集团发出对Midwest要约的前一日，Midwest收盘价的34.9%的溢价。 [全文]

　中国钢企的海外寻矿扩张之路

	钢企呼吁加强海外联手找矿

在今年国际铁矿石价格上涨65%的现实情况下，正在参加全国两会的多位全国人大代表、政协委员建议国内钢铁企业应该加强联合海外找矿。在国际铁矿石价格不断上涨的情况下，不少钢铁企业已逐步开始在澳大利亚、美洲、东南亚等地区投资开发矿山，但一个钢厂的力量有限，境外投资的步伐也往往受到当地政府的限制，甚至会出现无序竞争以及分别勘探、资源重复浪费的现象。[全文]

	海外扩张势不可挡

中国中钢集团向澳洲铁矿石采矿商Midwest提出收购要约，标志著钢铁行业的一次重大转变，钢铁厂商正极力确保铁矿石供应以应对价格的飞涨。　　不仅仅是中钢。近年来，中国钢铁企业在铁矿石海外收购方面可谓雄心勃勃。去年中信泰富两次宣布，在澳大利亚开采铁矿石；鞍钢集团也在澳大利亚拥有一个铁矿石项目；宝钢集团在2004年和力拓集团合资建设了一座年产1000万吨的铁矿石项目。[全文]

	海外找矿：逐步向入股发展

据中钢协统计，2007年中国全年进口铁矿石38309.33万吨，比2006年增加5679万吨，增长17.4%。预计2008年中国进口铁矿石需求量在4.2亿吨左右，同比增加5000万吨。如果按照铁矿石价格上涨35%将导致生产成本上升10.6%来计算，2008年铁矿石基准价上涨65%将导致生产成本上升20%左右。　　“随着我国钢铁企业对铁矿石需求的增加，铁矿石价格的迅猛上涨促使钢铁企业在海外寻矿不再以长期供矿协议为主，”兰格钢铁信息研究中心研究员王国清在接受记者采访时说，“而是逐步向入股、合资开矿和建设钢厂发展，增加国内钢企对铁矿石的掌控力度，降低铁矿石涨价带来的风险。” [全文]

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