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　　证券时报记者 李雪峰

　　方正系的故事要从财富排行榜及其操盘的资产总量开始说起。

　　故事的主角是北大方正集团董事兼首席执行官(CEO)李友及其背后隐秘的“郑航系”，另一主角则是北京政泉控股有限公司幕后更为神秘的实际控制人郭文贵。目前郭文贵正在举报李友涉嫌参与股票代持引发的内幕交易、国有资产流失等。

　　所谓郑航系，是指以李友为代表的郑州航空工业管理学院校友及其亲属，包括方正集团总裁余丽、方正集团高级副总裁方中华、方正集团副总裁冯七评、北大医药董事长李国军(李友胞弟)等。

　　公开资料显示，方正集团截至去年底的资产规模为960亿元，净资产339亿元，至少实际控制方正证券等总市值达831.64亿元的6家上市公司。以股权结构计算，李友及其郑航系校友余丽、方中华、冯七评通过北京招润投资管理有限公司间接持有方正集团30%股权，由此至少实际控制方正集团288亿元的资产规模。

　　根据2014年胡润财富数据，郭文贵家族通过“政泉置业”(即政泉控股)拥有155亿元财富，同比激增167%。若参照方正证券今年全资并购民族证券所披露的资产评估及政泉控股财务资料，则政泉控股目前总资产至少为329.16亿元。

　　换言之，李友与郭文贵均系至少可调动约300亿元资产的资本大鳄，但由于方正集团旗下以方正证券、方正东亚信托、盛京银行为主的“方正金融”板块具备金融杠杆效应，加上郑航系对方正集团董事会的控制程度，客观上李友可实际调动的资产远不止288亿元，形成了庞大的“方正系”。

　　方正系资产全解

　　目前关于方正集团、李友、政泉控股、郭文贵存在各种不同层面的解读，坊间还传出李友与郭文贵系相识近20年的故交。2011年，方正集团的改制一度被市场扣上北京大学校办资产私有化的帽子，直指李友等方正集团管理层曲线MBO(管理层收购)并成为方正集团实际控制人。

　　政泉控股今年10月下旬就内幕交易事件给北大医药的复函材料中有一段描述，“按照李友所说他是贵司(北大医药)实际控制人”。很显然，政泉控股已认定李友系北大医药实际控制人。11月8日，政泉控股援引北京大学某不具名高层言论，称北京大学仅控制方正集团及关联公司14%的资产，远低于北京大学通过北大资产经营公司控制的方正集团70%股权。

　　那么，李友或者方正集团究竟控制着多大规模的方正系资产？

　　记者依据方正集团医疗、金融、信息产业、物产、资源五大业务板块及北大医药、方正证券等6家上市公司为线索，梳理出了方正系32家公司的股权关系，涵盖了方正系主要资产。

　　在医疗板块，方正系以北大医疗产业集团(前称“北大国际医院集团”)为运作平台。目前北大医疗产业集团共3家股东，分别是方正集团、北京大学、北京北大科技园公司，其中方正集团持有北大医疗产业集团85.6%股权。

　　方正系近年来在医疗板块资产证券化方面的动作仅次于金融板块，曾先后两次将北大医疗产业集团医药资产注入北大医药。2009年7月份，北大医药前身西南合成增发募资2.3亿元收购北大国际医院集团旗下重庆大新药业；2011年9月份，北大医药再次获注北大医院国际集团北京北医医药100%股权；今年7月份，北大医药则拟增发募资14.02亿元收购深圳一体医疗。

　　在金融板块，方正系近年的最大动作是方正证券从政泉控股、东方集团、乐山市国有资产经营公司等手中全资并购民族证券，耗资129.84亿元，该交易系方正系与政泉控股的首次公开交易。以持股30.55%的方正证券为金融运作载体，目前方正系坐拥民族证券、瑞信方正证券、方正中期期货、方正和生投资、方正富邦基金等涵盖证券、期货、直投、基金的多个子板块。

　　此外，方正集团还直接持有方正东亚信托70.01%股权及北大方正人寿保险51%股权，业务范围由此触及信托及保险板块。去年1月份，方正集团拟以28.55亿元价格将方正东亚信托70.01%股权让予方正证券及方正和生投资，结果因未获相关部门受理而于今年1月份终止。

　　在信息产业板块，方正集团以全资子公司北大方正信息产业集团为载体，控股方正科技(持股11.65%)、方正控股(持股31.42%)两家上市公司，此外还包括北大医疗信息技术有限公司等。尽管方正系对方正科技持股比例并不高，不过方正科技前十大股东中具备举牌意愿的产业资本极少，多为泽熙、泽煦等金融资本。

　　资源板块中，方正集团与北大资产经营公司及方正证券第三大股东利德科技发展公司全资控股北大资源集团，继而方正集团再与北大资源集团全资控股北大资源集团控股公司。政泉控股日前的举报材料称，公司就是为北大资源集团控股公司代持股。

　　除上述公司外，方正系在资源板块中还控制着一家港股公司北大资源，该公司前身为方正数码，目前方正集团通过持股约96.62%的子公司香港方正资讯而间接持有北大资源55.4%的股权。

　　与医疗、金融等板块不同的是，方正系物产板块目前并无上市平台，主要以方正集团与利德科技发展公司控制的方正产业控股公司作为运作主体。同时，方正产业控股公司还全资控股或参股北大方正物产集团、江苏苏钢集团等。

　　在上述五大板块之外，方正集团直接持有中国高科24.37%股权，系该公司控股股东。公开资料显示，中国高科2011年3月份之前控股股东为深圳市康隆科技发展公司，前述利德科技发展公司曾为该公司子公司。

　　2011年前后，深圳市康隆科技发展公司一度被认为是李友等方正系高管的影子公司。政泉控股的举报材料也称，该公司由李友实际控制，系政泉控股代持北大医药的出资方之一。

　　至此，方正系版图已基本勾勒成形，以方正集团为主体，下辖医疗、金融、信产、资源、物产五大板块，控制包括北大医药、方正证券、方正控股等6家A、H股上市公司在内的至少32家子公司。

　　在方正系股权版图顶端，李友及郑航系校友余丽、方中华、冯七评4人通过累计持股89.67%的北京招润投资管理有限公司，间接持有方正集团30%股权，而方正集团董事长魏新及方正集团创始元老、北大资产经营公司总裁张兆东则仅持有北京招润投资管理有限公司10.33%股权，难以对前者持有的方正集团30%股权施加影响力。

　　郑航系人事渗透

　　仅从持股比例而言，无论是政泉控股认为李友系北大医药或方正系实际控制人，还是政泉控股称“按照李友所说他是贵司(北大医药)实际控制人”，李友及其背后的郑航系均非方正系实际控制人，因为李友团队仅持有方正集团30%股权，代表北京大学校办产业管理委员会办公室的北大资产经营公司才是方正集团及北大医药、方正证券等下属6家上市公司的实际控制人。

　　目前方正集团、李友及政泉控股方面均未就方正集团实际控制人问题作出实质性表态或举证，但从有关方正系人事构架的公开资料中，前述问题仍有迹可循。

　　根据方正集团官网资料，集团董事会共有7名成员。其中，董事长魏新曾任北京大学教育学院常务副院长、管理科学研究中心副主任、财务部副部长等北京大学行政职务，董事廖陶琴曾任北京大学财务部部长，董事张旋龙及张兆东均为方正集团创始人之一。

　　另一名董事肖建国至今仍以北京大学教授、博士生导师的身份担任电子出版新技术国家工程研究中心主任、北大计算科学技术研究所所长，系方正集团7人董事会中唯一的学术派董事。目前肖建国还同时担任方正集团首席技术官。

　　剩余两名董事则是李友和余丽，二人分别于2001年、2000年加盟方正集团，此前均不具备北京大学任教或任职经历，目前分别担任方正集团CEO、总裁，这与其余5名董事不尽相同。

　　表面上来看，方正集团董事会中，北京大学嫡系成员占据5名，理论上可对方正集团形成实际控制。进一步查证方正集团五大业务板块及6家上市公司高管，便可发现问题。

　　在五大业务板块中，金融板块运作平台方正证券董事长是原武汉证券董事长雷杰，不过余丽及李友胞弟李国军均系方正证券董事；资源板块运作平台北大资源集团董事长为余丽；物产板块运作平台方正产业控股公司董事长为李友，总经理为余丽。

　　至于方正系医疗板块运作平台北大医疗产业集团，董事长为北京大学常务副校长柯杨，不过余丽、李国军均是该集团董事。而方正系信产板块运作平台北大方正信息产业集团董事长虽为张兆东，但李友、方中华均系该集团董事，且根据工商登记资料，方中华还担任该集团经理之职。

　　而在方正系6家上市公司中，北大医药董事长为李国军，北大资源董事会主席、中国高科董事长为余丽，方正控股董事会主席为方中华。另一家公司方正科技董事长为方正集团副总裁易梅，方中华担任方正科技董事。

　　换言之，在方正系五大业务板块及6家上市公司中，以李友为代表的郑航系成员基本全部覆盖，且多为集团或公司首脑人物。相比之下，方正集团除李友、余丽之外的5名董事较少直接参与旗下公司的治理，仅肖建国目前是方正控股董事会副主席，另外张兆东还担任北大资源执行董事。

　　近期长园集团、东方银星等公司股权争夺战近于白热化，部分股东在拥有较高持股比例的情况下仍无法进入公司董事会，由此丧失对上市公司的控制。同样，李友等郑航系成员通过人事渗透，对方正系各业务板块的控制力度实际上大于北京大学、北大资产经营公司。

　　那么，方正系960亿元资产及由此衍生的更大规模杠杆性资产的操盘方到底是北京大学，还是李友及其盟友？按照政泉控股的描述，北京大学仅能控制方正系14%的资产，真实情况是否如此？

　　目前重庆证监局已对北大医药采取责令公开说明措施，根据安排，相关方将于11月13日之前对代持问题作出回复。届时，真相会否浮出水面，本报将持续跟踪。