广联达（002410）：高管增持公司股份近1%
2015年7月17日，广联达发布公告称，公司高管董事兼总裁贾晓平先生、董事兼高级副总裁王爱华先生、董事兼高级副总裁袁正刚先生及前任董事苏新义先生为广济绿装有限合伙人，以自有资金再通过广济绿装累计增持公司股票11，058，600股，增持均价为14.468元/股，增持股数占公司总股本比例为0.99%。
增持彰显公司经营信心。根据公司2016年一季报，本次增持前贾晓平持有约458.7万股，王爱华持有约585.6万股，袁正刚持有约59.0万股，苏新义持有约215.2万股（2014年4月卸任董事，根据2014年年报）。总计约1318.5万股，此次增持约1105.9万股力度较大，且价格接近7月15日收盘价15.06元，彰显公司管理层长期经营信心。
2015年SAAS化转型与建筑业新开工下降双期叠加，2016年或为拐点。2015年公司经过多年布局，初步形成整体SAAS化深度改造，即由专业应用通过“云+端”积累平台资产，形成大数据，大数据既可为行业本身提供数据服务，又可为后续的产业征信、产业金融等提供增值服务。相应云服务单价略有下降，规模效应尚未体现。2016年公司研发投入为4.35亿元，同比上升29.9%。同时新开工面积下滑14%。造成广联达2015年全年净利润下滑59.4%。2015年公司以计价算量新产品、材价信息、项目管理、施工、国际化为代表的新业务营收占比从2014年的38%提高到2015年的51%，且商品房销售面积同比增速从2015年2月份就开始触底回升（商品房销售为先导指标）。公司预计2016年H1公司将实现归属上市公司股东的净利润8316-11088万元，同比增长50%-100%，各信号显示2016年或为拐点年。
技术型公司红利将在大数据、电商和金融服务凸显。公司2011年-2015年研发投入年复合增速为39.5%，实现从业务软件到多业务平台的技术转型，行业内已为绝对领军。我国建材采购市场规模约为8万亿，公司2012年通过建材信息服务涉足建筑建材B2B电商平台，2015年完成团队搭建，战略采购额超过10亿元。同时公司大数据产品已实现千万级别收入，产业金融服务目前已经掌握1张商业保理和2张互联网小贷牌照，入股征信牌照，2015年公司发放贷款超1亿元，无不良，技术型公司红利将在大数据、电商和金融服务凸显。
上调评级至“买入”，调整16-18年盈利预测。我们最近一次广联达相关报告距今超过12个月，未考虑2015年宏观经济变化及公司平台化研发投入增加，故对2016年盈利预测调整较大。预计公司2016-2018年收入为18.7亿元（上次报告预计为16年）、21.7亿元、24.3亿元，归属上市公司股东的净利润为4.0亿元（较上次预测下降63.6%）、6.0亿元、8.0亿元。由于预告中公司2016年H1净利润将上升50%-100%，2016年或为公司新老模式交替拐点，公司进入新一轮成长期。公司2016-2018年预计市盈率为44、29、22倍，截止2016年7月18日，申万计算机应用行业平均市盈率为89倍，公司估值较低。上调评级至“买入”。申万宏源
亨通光电（600487）：定增项目加速新型战略产业布局
公司预计2016上半年实现净利润约3.52亿元-4.22亿元，YOY增长150%-200%，业绩表现好于预期。公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业。公司向“系统集成服务商、国际化企业和研发生产型企业”转型，积极布局新业务平台，定增项目的顺利实施有望拓展产业链布局，培育新的增长点。 我们适度上修盈利预测，预计公司2016-2017年实现净利润8.13亿元和10.35亿元，YOY+41.8%和YOY+27.4%。每股EPS为0.66元和0.83元。股价对应17年P/E 17倍，维持“买入”评级，目标价18.35元（17年22倍）。群益证券
拓普集团（601689）：巴西投资建厂 深化全球化战略
巴西投资建厂必要性强且意义重大。必要性体现在：1）辐射市场足够大。南美市场是中国汽车最大的出口市场，巴西作为南美最大经济体，增长潜力强且处于核心地带。2）提高拓普全球配套能力。巴西距离中国远且关税高。选择在当地投资建厂，有助于降低成本，提升市场竞争力。意义重大体现在：1）中短期可直接更好配套通用汽车全球订单（2015年12月9日拓普公告与美国通用汽车签订协议，NVH液压减震器为配套美国通用汽车GME2XX全球平台供货8年10亿元，未来可能需要在海外投资设厂）。2）中长期助于拓展更多海外配套订单。
继续深化全球化战略，巴西建厂只是开始。经过多年的自主技术研发实力积淀和下游客户的合作配套，拓普在NVH领域国内市场已经处于
领先地位，未来发展重心必然是深化全球化战略，不断深入下游客户的全球供应链配套体系。巴西投资建厂是第一步，未来全球拓展步伐将持续可期。（可参阅2016年1月15日我们发布的拓普集团第一篇深度报告《拓展全球，普照后市》）
拓普集团是质地优良且成长性强的稀缺标的，坚定长期看好，维持“买入”评级。拓普集团的稀缺性体现在四方面：1）真正拥有自主同步研发技术实力。2）汽车电子事业部蛰伏十年，IBS是下一代电控升级的关键产品，精准卡位ADAS控制执行层。3）NVH凭借自身实力已开始全球供应链配套之路，主业增长依然强劲。4）实际控制人股权比例高且坚持贯彻职业经理人管理模式，团队年轻有为且执行力强。在汽车行业大变革时期，拓普集团提前战略布局且长远，内生增长强劲的同时，将不断利用好资本市场平台，双管齐下共促公司未来发展。暂不考虑增发摊薄，预计2016-2018年EPS：0.87元、1.09元、1.32元，对应PE：35X、28X、23X。维持“买入”评级。长江证券
新海宜（002089）：新能源+大通信 双轮齐动
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.27、0.35、0.62元，对应PE分别为67.1、57.6、73.1倍，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价28元。华金证券
时代新材（600458）：角逐新材料时代 “黄金膜”静待催化
不断推进“以高分 子复合材料为核心的同心多元化战略”。公司作为中国中车旗下的新材料公司，以高分子复合材料的研究及工程化应用为核心，业务布局面向轨道交通、风力发电、汽车、特种装备等市场。公司致力于做深轨道交通市场、做大汽车市场、做强风电市场、做精特种装备市场，核心业务和主要市场均实现了突破。
轨道交通新材料：持续保持全球领先地位。公司作为中车株洲电力机车研究所的下属新材料公司，主营业务始于轨道交通减震降噪弹性元件。目前，公司是全球唯一一家与世界六大先进机车车辆制造企业（GE、BT、ALSTOM、SIEMENS、EMD 和中国中车）建立战略合作关系并实现批量供货的供应商。未来，在“八纵八横”铁路建设（预测“十三五”年均行业固定资产投资8000亿元）和地铁行业放量投建（预测“十三五”总投资达3万亿元）的大背景下，轨交板块业务将实现持续稳定增长。
汽车市场：整合Boge，演绎“1+1>2”。Boge 子公司于2014年9月实现财务并表，2015年Boge 销售额及盈利情况均创出历史最佳水平，显示出与时代新材的整合卓有成效。未来，时代新材的弹性减震材料，将通过Boge 供应商渠道，顺利跻身于全球一线豪华车企的供应商行列。
新材料市场：板块已起锚，“黄金膜”静待催化。在“进口替代”和“产业升级”两大动力推进下，公司已着力布局新型材料产业，研发聚酰亚胺薄膜、芳纶制品、特种尼龙等高端高分子材料，并推进项目产业化建设。公司芳纶材料及制品项目与华南理工大学签署了产业化战略合作协议，启动产业化建设；自主开发设计的国内第一条连续反应尼龙生产线已正式投产；国内首条化学亚胺化法聚酰亚胺薄膜制膜生产线预计于今年4季度正式投产，届时“黄金膜”将大幅提升利润（净利率约50%）与估值。
盈利预测与投资建议：公司的催化剂在于新型材料板块的产业化落地。预测公司2016年~2018年的收入分别为119.86亿元、134.50亿元和154.70亿元，EPS 分别为0.49元、0.63元和1.21元，对应PE 分别为36倍、28倍和15倍。给予“买入” 评级。东北证券
苏宁环球（000718）：以地利启转型华章 医美龙头渐行渐近
公司为南京楼市上涨的最大受益者，已确立“大健康、大文体、大金融”转型方向；地产未结货值达650多亿，南京占比近80%（江北为核心）且盈利能力极高；依托资本和技术优势，积极整合线上线下产业资源，计划打造亚洲最大整容集团；文体业务在娱乐、影视、动漫等领域已实现多点布局。第一阶段目标市值为413亿，对应13.57元/股，医美为核心看点，未来有望冲击更高市值目标。
地产：南京楼市上涨的最大受益者，RNAV=238亿，可为转型提供资本支持。公司未结货值达650多亿，南京占比近80%（江北为核心），土地成本极低及土增税核定征收导致江北项目盈利能力极高，RNAV=238亿，未来业绩稳健释放，可为转型提供资本支持。借主业优势，公司积极转型“大健康、大文体、大金融”，健康和文体已快速落地。
医美：计划打造亚洲最大整容集团，三年目标30家，最终达到50-60家规模，预计可实现合并收入40亿/净利6亿，权益净利4.3亿，目标市盈率30X，目标市值130亿。公司医美转型战略清晰，执行力较强，已投资韩国ID健康产业集团并成立合资公司共同拓展国内医美市场，计划通过“收购+自建”打造连锁医院体系，已投资“更美科技”布局线上口碑营销。国内医美市场前景极佳，且格局零散，品牌连锁化是行业未来趋势；公司依托资本和技术优势，积极整合线上线下产业资源，具备打造国内医美连锁龙头的潜力。
文体：17年贡献净利1.5亿左右，目标市盈率30X，目标市值45亿。公司在娱乐、影视、动漫等领域实现多点布局，已收购韩国唯一动漫上市公司REDROVER股权并成立合资公司，战略投资顶级娱乐公司FNC并成立合资公司切入国内千亿级娱乐市场；此外，公司影视储备较多，明年将贡献业绩。
维持“强烈推荐-A”投资评级：公司土地储备价值极高，转型意志坚定且执行能力较强，具备成为医美龙头的潜质，文体业务也将陆续贡献业绩，看好公司长期转型前景，维持“强烈推荐-A”的投资评级，第一阶段目标市值为413亿，对应13.57元/股；如果医美和文体后续运营绩效良好，公司市值有望冲击更高市值目标。此外，新业务也有望在未来三年明显降低相对估值。招商证券
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责任编辑：梁焱博
