医药：行业结构调整紧抓龙头 荐21股
商业保险提增量，医保控费调存量。随着市场竞争逐渐有效，仿制药一致性评价、两票制、医保控费等行政手段将倒逼工商业集中度迅速提升。各细分领域的龙头企业将长期受益。
中药：中药饮片快速发展
国家支持与消费升级推动中药饮片收入与利润增速明显高于行业平均水平。而招标限价、二次议价、单独谈判和辅助用药目录等令中成药处方药形势严峻。建议重点配置中药大消费、临床疗效确切的中成药。推荐康美药业、东阿阿胶、白云山、天士力。关注片仔癀、以岭药业、中智药业、红日药业。
化药：仿制药一致性评价带来行业洗牌机会
国内药品一致性评价持续高举高打，继续推进。而具备制剂出口能力的企业有望以质量换市场，通过“出口转内销”迎来量价齐升。建议重点配置受益于仿制药一致性评价的华海药业与京新药业。
医药商业：关注批发集中度提升和处方外流
GPO降药价是商业企业异地切入并切割大头市场份额的重磅举措，两票制+营改增则从规范化角度提高配送门槛和对网络广度的要求，提升批发集中度。处方外流在降药价、控制药占比和零加成等背景下开始松动。建议重点配置海王生物、嘉事堂、国药一致、柳州医药和鹭燕医药。
医疗服务：PPP加速扩张，连锁专科凸显长期价值
医疗PPP加速资本对公立综合医院资源的整合，优选“管理输出+存量扩张”。连锁专科医疗服务以高盈利性和高成长性凸显长期投资价值。建议重点配置凤凰医疗、三星医疗和爱尔眼科。
医疗器械：紧抓进口替代与平台型公司两条主线
医药制造弱复苏，医疗器械板块受益有限。紧抓进口替代的龙头企业以及能够为终端客户提供一站式解决方案的平台型企业是医疗器械长期的投资逻辑。重点推荐乐普医疗、鱼跃医疗、华润万东，关注迈克生物、九强生物。国信证券
有色金属：力推有色供给侧改革 荐3股
国务院办公厅日前印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》（以下简称《意见》），就今后一段时期化解有色金属工业长期积累的结构性产能过剩，解决市场供求失衡等深层次矛盾，推动有色金属工业持续健康发展做出具体部署。
简评
推进供给侧改革，提升应用，电解铝被着重“点名”：一是，严控新增产能，确有必要的电解铝新（改、扩）建项目要严格落实产能等量或减量置换方案，并在网上公示，严厉查处违规新建电解铝项目；二，以环保、能耗等为手段，依法依规对产能实施整改，或关停退出，引导不具备竞争力的产能转移退出；三，通过加强技术创新，发展深加工，扩大市场应用。以此推动铝铜等重点品种基本实现供需平衡。电解铝产能利用率保持在80%以上。
我们判断，电解铝行业投/复产将进一步“政策遇阻”：近来电解铝复产、新产能投放势头较猛，《意见》的出台，有望限制电解铝复产与产能增长步伐，供给增长会小于原先的市场预期，供需平衡进一步修复。龙头企业利润改善将不再是过往“昙花一现”。
稀土、钨、锑等行业的收储模式获认可，并释放坚定推进收储信号：《意见》指出要完善政府储备与商业储备相结合的有色金属储备机制，适当增加部分有色金属储备。探索开展有色金属企业商业储备试点，鼓励金融机构研究支持有色金属商业收储。这反映稀土、钨、锑等行业正在推进了商储与国储相结合的收储模式正获得认可，未来这一收储有望得到进一步推行；而开展收储的金属品种也或将适当增加。
投资建议：国办将力推有色“供给侧改革” 有色“供给侧改革”顶层设计不会缺席！政策当局对重点品种供需平衡的关注，有望进一步限制电解铝行业的复产与中长期产能增长步伐，推动电解铝供需平衡的恢复；同时受益于电力改革，龙头企业利润改善将不断被强化，重点关注云铝股份和中孚实业； 而国储与商储模式相结合的收储模式得到认可，有助于稀土、钨行业收储的推进，同时环保也将是限制有色行业无序发展一条红线，重点关注稀土、钨、锑等板块，如广晟有色，厦门钨业、湖南黄金等公司。中信建投
电气设备：高端集中化趋势明显 荐9股
我国新能源汽车产业受国家政策影响较大，最近几年第4季度的产销量占据全年的50%以上。2016年上半年，新能源汽车产业可谓是多事之秋，“骗补”、“暂停三元”和“锂电池目录”等事件接连不断，使整个产业受到一定的影响。但1-5月乘用车数据仍有较大幅度的增长，这表明在国家政策鼓励、财政补贴、严禁限行、限购城市给予车牌和减免购置税等多重利好的推动下，新能源汽车逐渐被消费者所接受。我国新能源汽车市场体现了以下变化：
纯电动化--从数据来看，不论是增速，还是销量来讲，纯电动发展更快，尤其是客车、城市专用车（以物流车为主）的商用车领域更明显，随着政策逐步落地，下半年新能源汽车将会出现加速增长的局面，尤其是纯电动物流车为主的专用车领域将会爆发。
高端化--新能源乘用车是传统汽车的补充、甚至走向替代，将逐步走进寻常百姓家庭。从最近三年的数据来看，新能源汽车销售的车型在丰富，涵盖了A00到C 级车，纯电动乘用车A00比例由68.8% 降低到40%左右，A 级车由10.6%增长到30%左右。混合动力A 级车由99.5%降低到50%左右，B 级车由0.5%增长到45%左右，C 级车也开始销售。因此，新能源汽车正在加速高端化。
目前，我国新能源乘用车销售主要集中在北京（纯电动，在2016年2月、4月总计配置了25424个新能源汽车指标）、上海（混合动力为主）、深圳等限购城市，未来会延伸到杭州、天津等城市， 消费者对纯电驱动续航里程、舒适度和外观等要求逐步提升，也期待有像特斯拉Model S 和宝马I3、I8这样优质的国产车型。我国新能源汽车企业逐步推出了多款中高档新能源汽车，如北汽EU260、比亚迪秦EV300/腾势等车型，都得到了市场的好评。我国新能源汽车的续航里程已经由150km 演进到400km，随着电池技术的进步、更高能量密度和更长循环寿命的电池将被产业化，结合汽车设计水平的提高，更优秀的新能源汽车将问世。
主流车型集中化--目前，我国新能源乘用车主要是纯电动和混合动力，且以纯电动为主。混合动力以比亚迪（秦、宋）、上汽荣威550、广汽传祺和沃尔沃S60L 为主。纯电动汽以比亚迪（秦EV300、E5、E6、腾势）、北汽（EV、EU）系列、江淮IEV 系列、吉利和众泰等为主。各主力车型正在被消费者所熟悉并接受，相关产业链公司更受益。
我们继续看好新能源纯电动汽车产业链的发展：尤其看好三元电池，需求量可能达到9GW；新能源专用车（以物流车为主）运营成本比传统车低约30%、更容易拿到路权、管理更智能，势必将高速增长；充电桩建设与运营。推荐：亿纬锂能（300014）、当升科技（300073）、国轩高科（002074）、智慧能源（600869）、中通客车（000957）、纳川股份（300198）、江特电机（002176）、科陆电子（002121）和中恒电气（002364）。太平洋
军工：关注军改和确定性机会 荐5股
内部改革一帆风顺，外部环境日趋紧张。2016年上半年中国国防和军队改革取得突破性进展，构建起新型领导管理和指挥作战体系，形成？军委管总、战区主战、军种主建？的格局。军工改革是中国军改重要任务之一，我们判断2016年下半年军工改革将进入政策落地和分步实施阶段；中国周边安全形势趋紧，上半年朝鲜？试核射星？诱发东北亚紧张局势，钓鱼岛中日摩擦不断，南中国海美国拉拢菲律宾等国不断挑起事端，均对中国安全和利益构成严重威胁。中国安全形势面临挑战客观上拉动军队武器采购采购需求，为军工行业发展创造条件。
中国军工产业改革和发展构成军工板块投资的核心驱动力。中国军工改革主要体现在军民融合战略指引下的军工科研院所改制、军工集团资产证券化和？民参军？等举措，旨在打破中国军工长期形成的封闭体系，增强产业活力和企业运营效率；军工产业发展的潜力在于武器装备列装的需求释放，特别在当前中国军事战略转型与地区安全形势趋紧的背景下，军队迫切需要列装高精尖武器装备以提升战斗力。我们遵循这两条逻辑主线发掘投资机会：一是武器装备列装角度，关注在打赢信息化战争目标牵引下海空和信息化装备需求上升；二是寻找符合军民融合战略指引下军工资产证券化和？民参军？类标的。
2016年下半年军工投资应把握基本面。受大盘走势和风险偏好影响，我们判断2016年下半年军工板块仍将呈现高估值、宽幅震荡的格局。军工板块标的选择应以公司及细分行业基本面为基础。我们看好两类标的，一是业绩较好的航空和信息化装备的供应商和配套商，二是军工集团旗下资产注入弹性较高且政策障碍较少的标的。
行业投资评级和重点公司推荐：军工行业受益于武器列装和体制改革，未来成长的确定性较高。我们看好军工板块长期投资价值，继续维持板块？看好？评级，我们重点推荐公司包括中航光电（002179，？买入？评级）、银河电子（002519，？买入？评级）、南京熊猫（600775，？持有评级）、四川九洲（000801，？增持？评级）、泰豪科技（600590，？买入？评级）。信达证券
物流：行业维持高景气度 荐3股
5月快递发展持续向好，符合我们此前的判断。快递收入同比增速较4月（42.0%）回升6.2个百分点，拉动累计增速上升1.4个百分点至43.4%。快递业务量5月同比增速较上月小幅增长0.5个百分点，高于累计增速（56.7%）0.5个百分点。我们有别于市场的观点在于：1）电商仍是目前快递发展的核心驱动力，网购的快递转化率提升导致快递业务量增速高于网购规模增速；2）快递向下渗透效用开始显现，东部二、三线城市和中部省市正拉开第二波快递发展热潮；3）增值服务成为快递增收的重要途径。
电商仍是目前快递发展的核心驱动力。电商、快递增速差异主要来自网购快递转化率的提升。随着电商成为社会零售的重要渠道，网购商品品类正日趋丰富，快消品、服装鞋帽等网购渗透率不断提升，拉低了平均客单价，最终导致网购快递转化率提升。
快递向下渗透效用逐步显现。东部地区快递量增速维持高位，单月实现单量20.7亿件，接近去年11月的峰值水平。中部地区快递量同比增速环比大幅反弹11.2个百分点至67.5%。我们认为快递向下渗透的效用开始显现，继长三角、珠三角和京津冀经济圈之后，东部二、三线城市和中部省市正拉开第二轮快递发展热潮。
增值业务成为快递业增收的重要途径。5月，异地及其他业务收入分别实现同比增长49.0%和80.9%，收入占比分别同比增长0.3和3.8个百分点。我们认为，其他类业务呈现爆发式增长，主要因为代收货款业务等增值服务业务增长。
投资建议：随着顺丰控股借壳鼎泰新材，快递第一梯队逐渐在A股形成板块效应。短期来看，快递行业的高成长将会是当前市场最好的防御之一；中期来看，行业整合预期将会提升上市快递标的的估值；长期来看，多元化发展的快递物流龙头将更具投资价值。我们重点推荐鼎泰新材（顺丰控股）和大杨创世（圆通速递），建议关注艾迪西（申通快递）。长江证券
油气装备：未来向上弹性可期 荐4股
近日，英国BP公司更新了全球能源统计报告，报告中的一些数据显示了油气消费市场的良好前景与成长属性，在此背景下，我们认为油气消费市场上游的设备与服务商发展前景良好，未来向上弹性可期。
中印市场的高速稳定发展是原油消费增长的主要动力：2015年全球原油需求量增长了1.9Mb/d（百万桶/天），接近于近10年平均增长量的2倍（1.0Mb/d）；其中，中国新增原油需求量0.8Mb/d，印度新增原油需求量0.3Mb/d，是全球新增原油需求量最大的两个国家。自2006年起，中印市场的原油需求增量基本一直占据全球原油需求增量的50%，最高的2012年达到了70%。
未来随着两国工业水平、生活水平的提高，对于原油的需求还将持续增长。
原油供给继续增长，原油价格处于历史低位：油价持续走低，尽管很多国家做出了相应调整，但2015年，全球原油供给还是增加了2.8Mb/d，其中OPEC国家增产1.6Mb/d，非OPEC国家增产1.26Mb/d。BP预计，未来随着需求的增长、非OPEC国家供给的下降，2016年下半年原油市场有望恢复供需平衡。
天然气具有良好成长属性：天然气作为一种清洁能源，逐渐在全球能源结构中占据越来越重要的地位，逐步占据原先由煤炭保持的能源市场份额。
美国天然气的发电成本已经低于煤炭，且2015年美国天然气的发电量已经超越煤炭。未来随着供给的增加以及全球范围内价格的下降，天然气的成长空间将进一步扩大。
投资建议：我们认为市场机制正在促动原油的供需平衡，未来的资本支出缺口回补将形成长周期的景气好转，而油气设备在行业低谷期加快全球布局、保持健康财务状况，未来向上弹性可期，重点看好杰瑞股份、海油工程、海默科技、惠博普等的投资机会。广发证券
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