美股评论：汉弗莱-霍金斯日光彩不再

　　导读：联储主席耶伦一年两度赴国会作证之际，MarketWatch专栏作家纳廷(Rex Nutting)撰文回顾了所谓“汉弗莱-霍金斯日”的变迁，指出今日的联储在透明度和沟通方面已经与过去有了巨大的不同。

　　以下即纳廷的评论文章全文：

　　说起来，“汉弗莱-霍金斯日”一般总会爆出点料，但是昨天，市场似乎并没有对耶伦的国会证词给予太多关注。

　　这是因为，人们早已知道了她会说出些什么来，这些日子当中，联储始终在谈论他们怎么想，又打算怎么做，话筒都没关过一天。

　　总之，在去往国会之前，耶伦已经有很多的机会去解释她自己，以及联邦公开市场委员会的想法。联储主席根本不必等到去众院金融服务委员会和参院银行委员会例行公事时再讲述这些。

　　耶伦举行了大量的新闻发布会，接受采访的频率更是前所未有。联邦公开市场委员会在每次会议之后也会连篇累牍地解释，包括各种细节预期，以及对每一季度经济可能状况的评估等等。我们甚至还可以看到委员会每一位成员预测未来一年联邦基金利率的“点阵”。

　　不过，情况可并不是从来如此的。在过去很长时间内，联储都像个黑匣子一样，没有人知道里面到底发生了什么事情。甚至，在决定真正来到市场上之前，根本没有人知道联储这一次到底是会加息还是降息。

　　为了改变这种秘密状态，议会通过法案，要求联储主席每年两次到议会作证，解释其想法。这一要求是1978年《汉弗莱-霍金斯充分就业法案》的一部分，因此作证的日子也就被称为了“汉弗莱-霍金斯日”。

　　多年以来，格林斯潘、沃克尔和米勒等联储前主席都会利用这作证的机会向市场传达信息。联储主席的政策会通过各大通讯社迅速发表，还有委员会的正式预期，以及主席对各种提问的回答都会吸引股市、债市与汇市众多的眼球。

　　“汉弗莱-霍金斯日”常常都在市场一年最重要的日子之列，因为证词传达出的新信息会迫使交易者与投资者彻底改变自己的想法，重新评估自己对联储计划的预期。

　　格林斯潘可谓是善于使用这一听证会，发布改变市场信息的大师。

　　在格林斯潘执掌联储的十八年当中，“汉弗莱-霍金斯日”的当日波动往往都相当于正常交易日的两倍。他任期内普通的日子里，十年期国债收益率平均每天变化4.5个基点，而到了“汉弗莱-霍金斯日”，这一数字平均达到8.3个基点。

　　1995年至1999年期间，有六次作证日，每次格林斯潘都让十年期国债收益率至少产生了10个基点的变化。比如，1996年有一次，收益率跃升了25个基点，其效果简直就像是联储突然宣布加息一样。

　　相反，在伯南克任内，“汉弗莱-霍金斯日”似乎根本就没有对市场形成过什么影响，只有一次，即2009年7月21日，伯南克的证词让十年期国债收益率改变了10个基点。

　　耶伦的第一个“汉弗莱-霍金斯日”日是在今年2月11日，十年期国债上扬了5个基点，而昨天，是下滑了1个基点。

　　联储主席每年两次的国会之旅再没有了过去那种神奇。联储已经找到了更有效的方法来和市场沟通。因此，我们才看到，耶伦没有爆什么料，也没有让市场发生什么重大变化。(子衿)