美股评论：香港伤不起的汇率制

　　导读：MarketWatch专栏作家斯蒂芬(Craig Stephen)撰文指出，大陆游客和购物者狂潮给香港经济造成的巨大压力，对香港本地居民生活造成的损害，其实根源很大程度上是在于香港自己的汇率制度已经过时。

　　以下即斯蒂芬的评论文章全文：

　　在大多数地方，人们都是很乐意看到旅游业的兴盛的，因为这会给经济带来可观的推动。可是，看上去，香港似乎已经成为了一个例外，在这里，来自中国大陆的游客猛增已经导致持续酝酿的愤怒和不满最终爆发，本地抗议者大声斥骂这些游客，就是最好的证据。

　　这种情绪的源头，还是大陆观光客的数量——今年预计将达到4500万，而到2017年，更将达到7000万之多。任何一个城市要接待如此规模的外来者都不轻松，更别说本地人口700万，已经很拥挤的香港了。

　　更重要的，同时也显而易见的是，这些游客当中的大多数绝不是冲着香港的迷你迪斯尼乐园而来，事实上，他们的身份是来购物者——由于香港过时的汇率制度，他们纷纷涌到香港来讨便宜。

　　美国人可能一时难以理解香港的困窘，但只要推想一下，如果纽约和全美国实行不一样的货币和税务制度，那会是怎样的情景？具体说来，要复制香港，就意味着纽约同时具备大大低于全美的税率和一种比美元低25%的货币。

　　在这种情况下，很容易就可以推导出一个结果——半数美国人都会跑到纽约去狂欢一样地购物。如果纽约人觉得实质上是他们自己在为那些不纳税的购物者提供补贴，他们也不会开心。

　　这正是目前在香港发生的故事。在他们加速其人员与基础设施与大陆一体化进程的同时，还在保持着长达三十年的钉紧美元的汇率政策。

　　中国大陆在经济不断发展的同时，已经调整了人民币对美元的汇率设置，而香港却没有变化。结果就是，过去六年间，港元与人民币的汇率已经从110元人民币兑换100港元，变成了78元人民币兑换100港元。

　　这也就意味着，在那些能够利用外汇差价获利的大陆购物者眼中，香港就是个每天都在跳楼甩卖的大卖场。现在，他们不仅仅是购买免税的奢侈品，化妆品之类的日常用品同样进入了他们的火力范围，原因非常简单，就是便宜。

　　如此庞大的需求与香港本身的规模殊不相称，自然也就造成了短缺，而短缺之后便是涨价，还有，大量游客涌入自然会造成交通压力和拥堵。香港旅游发展局估计，来自中国大陆的拜访者当中，60%都是不过夜的一日游游客。

　　在这样的紧张局势之下，香港财政司司长于本周三宣布年度预算这件事，便尤其引人关注，他们显然必须直面生活成本激增的问题。不过，港府很可能会表示，他们能够运作的空间也非常有限。比如说，由于大规模的基础设施投资，比如高速铁路、与澳门间的大桥，以及机场的第三条跑道等——而这些，恰恰又会起到使更多大陆游客涌入香港的作用。

　　大陆游客的狂潮使得香港当地政府出于一种尴尬而又危险的境地。问题显然已经很严重了，装作看不见只能引发更多的抗议，让他们在北京面前更加百口莫辩。可是，要对大陆游客进行甄别挑选，则更是高度敏感的事情。

　　香港特首梁振英显然已经排除了为大陆游客设定数量上限的方案。可是，他的政府显然也意识到了问题，不然的话也不会推出那么有争议的，对非本地居民加征印花税的决定，锋芒所向显然是为了遏制来自大陆的房地产买家。之前，香港已经对游客购买奶粉做出了限制。只不过，由于香港的自由市场精神传统，类似这样的措施总是伴随着巨大的争议。

　　事实上，哪怕是近期的印花税政策，其成功似乎也没有想象的那么了得，因为这主要还是遏制了交易，但是对价格上涨的控制力却是有限的。

　　与此同时，它还造成了一些预想之外的后果，比如投资因此而流入了没有印花税的商业房地产市场。市场随即做出了反应，租金当即上涨，而后者就意味着餐厅和酒吧也不得不涨价了。

　　尽管香港通货膨胀问题的严重性从官方数字当中很难看得出，但是细心寻找，其实不难发现压力存在的证据。比如说，许多企业，尤其是餐厅和酒吧，都面临着门可罗雀的局面。如果知道了啤酒的价格现在经常是卖到80港元，而当地的最低时薪标准却只有30港元，对此也就不难理解了。

　　对于大陆游客问题，看起来香港是很难找到简单的解决方案的，而在许多当地人眼中，这与他们自己生活水准的降低显然有着直接的联系。

　　局面进展至此，必须予以密切观察，以确定这是否会蔓延到香港的一些深层结构性问题，并触发出乎预料的政策反应。港府应该好好研究一下前金融管理局专员任志刚的意见，好好评估一下现有汇率体系的优劣。(子衿)