文/未然 孙利侠

　　金融危机席卷全球，这场由次贷引发的危机促使全世界重新思考现代公司治理的模式和未来的变革方向

　　淡马锡的成功经验为中国搞好国有企业增强了信心，也为国有企业公司治理的思路提供了重要借鉴。然而，金融危机对淡马锡产生了怎样的冲击？这种冲击是否会改变我们以往对淡马锡治理模式的印象？带着这些问题，我们采访了近期出访过新加坡的两位专家：国资委董事会试点办公室副主任秦永法和上海国际金融学院院长陆红军。

　　《董事会》：在全球性金融危机的背景下，此次出访淡马锡有什么特别的感觉和体会？

　　陆红军：淡马锡是新加坡的国企，他们对金融投资方面一直是比较谨慎的。作为国有企业，他们的投资原则就是，投资回报要高，投资成本要低，并且要找一个最合理的界限。可能因为新加坡国家小，没有资源，所以他们对很多事情都算得比较精，比较注意投资的“度”，对外开放也是讲究一个“度”。如1990年我带一个上海金融业代表团去新加坡考察国际金融中心时发现，他们对外资银行的开放设置了三种类型，有全面开放、部分开放和限制开放。引进开放的时候是这样，现在他们在输出资本时对于不同的要素市场也有不一样的定价体系。这点是值得我们国资国企学习的。相比较之下，我们有些国有企业就比较粗放，在投资方面出手大、追求大，对控制成本与风险不够精算，这点是要非常小心的。国有企业的资产是属于国家也是属于人民的，也是来之不易的，哪怕家业再大、经济规模再大，如果没有一个精细的定价和风险控制，金融危机中恐怕要碰到一些挫折，哪怕这次碰不上，下次也会碰上。

　　《董事会》：淡马锡旗下的国有企业是否受到金融风暴的冲击？哪些行业受影响的程度最深？

　　秦永法：不可能没有影响。主要是看金融危机发生后董事会需要干什么，如何应对，如何加强风险控制。我感到淡马锡及其淡联企业在公司治理方面做的比较到位，风险控制体系比较健全，对金融风暴能够及时觉察、及时反应。如新加坡航空公司停飞了个别航线，减少了一些班次，但不以牺牲对顾客的服务为代价。

　　陆红军：有影响。淡马锡投了美林的股份。美林在去年第一轮投资已经出问题了，但淡马锡企业在一年以前签约的时候，就设置了对风险的补偿条款，一旦美林的股价发生变化，美林就要给予补偿。次贷危机来了以后，根据协议的这一条款，淡联企业就减少了损失。

　　《董事会》：金融危机在一定程度上是由金融公司的治理问题引发的，金融危机发生后，淡马锡的公司治理理念和董事会运作模式有没有什么变化？

　　秦永法：应该说金融危机是由于诚信、监管和金融公司的治理出了问题。我一直认为，公司治理的完善能够减少风险的发生，即使发生风险也有应对预案以降低风险带来的损失，但是不可能完全杜绝风险，不可能说有了完善的公司治理以后，这个企业就能长生不老，像雷曼兄弟也就是100多年的历史。淡马锡公司董事会运作的这套体系还是很完善的，除了有制度这个“硬件”，大家绝对不会越过制度行事；还有很多理念、操守等“软件”，比如说董事之间以及董事与经理层的沟通、董事的责任感等，淡联企业的董事长绝大多数是由外部董事担任的，他们都有自己的产业、事业，但是每年能有一半以上的时间投入到公司，这与他们所获取的董事报酬是不能匹配的。

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