英国AIM市场是世界上最富活力和吸引力的创业板市场之一。AIM市场成功的最重要原因在于其独特的保荐制度，本文评述了英国伦敦证券交易所最新颁布的《AIM市场保荐人规则》及其主要特点，提出了完善我国保荐制度，特别是创业板市场保荐制度的若干建议。

　　⊙安锐

　　英国AIM市场的全称是Alternative Investment Market，称为可替代投资市场，或者另类投资市场，以区别于英国伦敦证券交易所(以下简称“伦交所”)中的主板市场，是英国的创业板市场。伦交所统计数据显示，从1995年6月伦交所创建AIM市场到2008年2月末，已经有2969家全球公司在AIM市场上市，成为全球证券市场中最富有活力和影响力的创业板市场之一。

　　AIM市场对成长性企业具有吸引力的原因在于其独特的制度，包括：完全的保荐人制度、无强制性准入限制、特有的税收优惠政策等。

　　一、英国AIM市场保荐制度的六大特点

　　英国AIM市场的保荐制度由伦交所制定，相关内容散见于《AIM市场保荐人规则》(《AIM Rules for Nominated Advisers(February 2007)》，以下简称《保荐人规则》)、《AIM市场公司规则》、《纪律程序和申诉手册》等若干规章中，其中《保荐人规则》是集中规定保荐制度的核心文件。《保荐人规则》由伦交所于2006年10月2日制定，并于2007年2月20日进行了修订。《保荐人规则》主体内容分为：保荐人的条件和批准程序、保荐人的持续义务、保荐人的申诉和纪律处分等，共有32个条文，以及3个附表。

　　英国AIM市场保荐制度的主要特点包括：

　　1、伦交所全面监管保荐人及其保荐代表人。与我国《证券法》规定的保荐人职责不同，英国AIM市场保荐人的职责并不针对公开发行证券的行为，而是针对公司是否具备在AIM市场的适合上市性负责，并为AIM公司提供咨询和指导。因此，英国AIM市场保荐人的监管并不是公开发行证券的监管机构--英国金融服务署的管理职能，而完全由AIM市场的管理者伦交所负责。从保荐人及其保荐代表人的资格申请、资格授予和注册登记，到保荐人及其保荐代表人的日常监管、纪律处分和申诉等，全部由伦交所及其下属部门或者相关职能委员会负责实施。其中，保荐人的日常监管，例如保荐人及其保荐代表人是否具备资格条件，保荐人发生的重大事项的变化，保荐人对AIM公司的保荐职责，AIM市场规则的适用和解释等事务，均由伦交所AIM法律小组负责。保荐人的登记注册由伦交所登记处负责。而纪律处分和申诉处理，由AIM执行委员会、AIM纪律委员会和AIM申诉委员会负责，其中，AIM执行委员会由伦交所的高级职员组成，而纪律委员会和申诉委员会由伦交所以外的从业经验丰富的市场人士组成。

　　伦交所作为对AIM市场的组织管理者、运营者和一线监管者，对保荐人及其保荐代表人进行全面的监管更能贴近市场的实际情况，提高监管效率，从而维护AIM市场的声誉、稳定、透明和完整。

　　2、维护AIM市场的声誉和完整成为保荐人监管的首要原则。为了使AIM市场保持对全球创业公司的吸引力，AIM市场对公司上市不设置强制性准入限制。伦交所对AIM市场的这一制度设计，并不表明所有的公司均能够在AIM市场上市。从AIM市场的运作实务来看，保荐人从公司所处行业、主营业务的成长性、收入利润规模、公司治理等许多方面，对AIM上市公司设置了一定程度的选择标准。保荐人在筛选AIM上市公司时，通过自主设置一定的标准来提高AIM市场上市公司的质量，正是为了维护保荐人在AIM市场中的声誉和形象，进而维护整个AIM市场的声誉和完整。

    相关专题：

    聚焦创业板

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。