|
随着大盘反弹行情的启动，市场活跃程度明显提高；我们注意到，水泥板块在近期整体表现活跃。昨天，青松建化（600425）强势上攻涨停，而西水股份（600291）、太行水泥（600553）、大同水泥（000673）等个股都有短线的强势表现。如何来理解这一现象呢？
市场角度青松建化横空出世激活水泥板块
近期大盘压抑已久的反弹要求被有效激活，个股行情大面积反弹。不过，如果仔细观察，可以发现不同板块表现出不同的反弹力度，蓝筹股总体维持着相对的强势整固走势，而表现更为出色的则是超跌低价股。正如弹簧一样，压力越大，其弹力也越强。
最强音符就是青松建化。该股从2.70元附近开始启动，在量能配合下展开强势攻击走势，近期最高上摸4.52元，短期涨幅高达67.4％。
该股的强势不仅仅刺激了近期超跌低价股行情的活跃，更重要的是，作为水泥板块的一个重要成员，青松建化的强势攻击行情也有效激活了水泥板块的反弹欲望，前期超跌的水泥个股展开同步呼应走势也就成为合理选择。
基本面分析行业极度低迷后有望出现拐点
从行业数据来看，水泥行业的发展现状并不乐观。今年以来，受需求减少的影响，水泥产销量增长明显放缓。1－5月的累计产量增幅只有6.1％，一季度销量增幅2.5％，远低于去年同期水平。
但与此相对应的是，水泥价格延续了去年下半年以来的低迷状况，但煤电价格上涨使得一季度产品成本增幅为23.9％，远高于4.4%的销售收入增幅。综合多种原因，因此水泥行业也出现了全行业的亏损。
而经济增长放缓、房地产投资增长率下降，对下半年水泥生产产生一定的负面影响；预计2005年全年水泥产销同比增长在5％－6％以内，企业盈利能力并不乐观。
其实各行业的周期性变化有着比较大的差异，有些行业才刚刚见顶，而有些行业则早已进入调整周期。
水泥行业早在去年的二季度已经提前见顶；而前期煤电价格的上涨，使得水泥行业的利润率水平已经提前进入周期低谷；随着上游行业的相继见顶，煤电价格也将进入调整周期，届时水泥行业的成本压力将迅速降低，进而行业的利润率水平也将逐渐提升。
换言之，水泥行业看似低迷的背后，却也孕育着一定的转机；我们估计，今年年底或明年年初，水泥行业将出现向上的拐点，而证券市场也将提前反映这一变化。
另外，由于产业集中度低，目前我国水泥生产仍是以区域市场为主，而且市场上缺乏控制价格、平抑价格的主导企业，降价拼杀成为企业唯一的竞争利器，这进而加大了行业的景气波动。
如今，大企业集团之间加快了对市场的瓜分与竞争，目前以海螺为首的大型水泥企业之间的竞争渐趋白热化，三狮、华新等水泥集团云集华东，凭借新型干法生产线的规模优势及所带来的成本优势，运用价格战策略不断扩大自身的市场占有率，水泥行业正面临大规模的整合过程。
我们认为，行业整合将会持续较长的一段时间，直至各区域市场只剩一家或几家大型水泥集团。因此，行业的整合对于水泥行业的长期发展是有利的，有助于淘汰落后产能、提高生产效率。而一旦行业整合完毕，也将推动水泥行业转入景气循环。
由于宏观调控对很多周期性行业产生了很强的负面影响，使得投资基金的运作也更加趋于谨慎，回避景气程度下滑的周期性行业，是投资基金防御策略的一个重要内容。
不过，投资基金也会寻找其他的投资方向，寻找长期低迷、即将出现向上拐点的行业也是投资基金的一个重要选择。而水泥板块属于细分行业，相应投资基金也会提前做出反应，这就奠定了水泥板块未来的中线涨升机会。
操作思路水泥板块的应对策略
1.短线以投机思维来应对。虽然近期水泥板块表现出色，但这主要是基于超跌反弹及青松建化强势刺激的原因，因此其行情的活跃带有很强的投机性质，投资者也应该以投机思维来应对；短线放量反弹的时候，不妨考虑适当的逢高减磅操作。
2.中线重点关注行业的优势公司。水泥行业有望出现向上拐点，相应也孕育着中线机会；投资者也可以中线追踪水泥板块的发展，其中海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）等行业内的优势公司值得重点关注；这些公司将在整合过程中进一步做强做大，并将成为未来行业发展中的赢家。
文/北京首证（编辑：石淼）
作者：北京青年报北京首证
| 
