12月2日下午，北京东环广场，中国信达资产管理公司总部。“郑百文”重组的相关四方召开记者招待会。

　　出席会议的有信达公司股权管理部主任高冠江博士、中和应泰董事长金立佐博士、郑 州市政府副秘书长周斌、三联集团董事长张继升。

　　上证报在此将各方看法一一列出，给投资者及关注郑百文命运的人士一份真实的素材。

　　重组郑百文是市场行为

　　金立佐(以下简称“金”)：在这个案例中，有关方达成了这一互有得失的结果，是标准的市场行为，如果破产，各方的损失都是不可承受的。因此我认为，把握了市场的准则，过程比结果重要得多。

　　过去上市公司的重组往往能看到政府的影子，郑百文这一案例不同，是个完全的市场行为。

　　重组方案有创新

　　金：郑百文的重组方案是有创新的，其创新在于体现了投资风险。方案对投资者尤其是中小股东提供了两方面选择：愿意接受重组条件的必须出让一半股份给战略投资者；不愿意的必须接受公平价金。如果股东愿意得到公平价金，必须是全部股份的公平价金。

　　郑百文肯定不是第二个琼民源

　　金：中国不应该再有第二个琼民源。郑百文肯定不是琼民源。依据是，郑百文有关当事人各方都遭受了损失，而琼民源的股东没有受损失。郑百文的重组没有当时琼民源被“安排”的色彩，当事人都受害了，只是受害程度比破产要小：信达损失了十几亿，股东的权益打了对折，两股变成一股；其他当事人各方也付出了时间、精力等代价。证券市场的风险已经体现出来了。

　　重组是市场选择与各方商议的结果

　　周斌：这一重组是债权人、债务人最终达成的协议。政府有指导协调和服务的义务。山东三联与郑百文在经营业务上有相似和互补之处，三联进驻同时也符合郑州市建设现代化商贸城的定位。假如重组成功，政府将一如既往支持三联。

　　郑百文作为郑州市政府占最大股份的企业，壳资源出让后，政府仍有责任安排好职工，收拾留下的烂摊子。

　　复牌后开盘价不可预计

　　金：假如最终的方案能够按现在重组方案的原则制定并获认可，开盘后的价格仍不可预计，也不可事先计算。首先，停牌前三个月的平均股价远远低于6.93元；第二，三联集团着眼在于长期发展。这里我可以透露，我们的处置方案与传统方法的区别在于，绝不从二级市场操作中获得额外的收益。最终选择了三联，是看中了它的稳健和长期发展理念，不可能炒作。

　　重组是否进行完全取决于股东

　　金：有人问如有投资者认为缩股使权益受损，有无其他办法处理这部分股份？其实郑百文现在的命运还是一个问号，因为这次董事会通过的仅仅是一个重组的原则，这一原则还有待于股东大会确认。假如通不过，郑百文的重组还不能成功。假如通过，在下一次董事会提出具体方案时，还要再开一次股东会进行表决，如果通不过，重组也不能进行，郑百文只能破产。这便是市场化选择的结果。

　　如果重组失败信达仍将依法索债

　　高冠江(以下简称“高”)：此次重组方案的设计充分考虑了中小股东的利益，具体操作时，我们第一要做到公开透明，公开所有应当让股东知悉的信息；第二将使用委托投票机制，让尽可能多的股东参加投票，董事会将召开两次股东大会，股东完全有机会发表个人意见，还可以通过委托方式表达他们的意愿。如果大多数股东认为该方案不可行，作为信达来讲，可能又只能再次诉讼至法院，请求受理我们的破产还债申请。对信达而言，至少还有一种无形的效应，即对其他不良资产的回收起警示作用。

　　2：1缩股是根据重组方案设计的

　　高：由于很难区分哪些股东是宣布破产前进入的，哪些是之后进入的，因此在技术操作上只能这样处理。2：1缩股是以整个资产债务重组方案来设计的，我们认为从我国目前证券市场现状和社会经济情况看，这样的设计是方方面面都可以接受的。当然，重组原则还需进一步细化。

　　三联取得壳资源的价格远远大于3个亿

　　张继升(以下简称“张”)：有人问以3亿元获得一个壳资源值不值，其实三联获得郑百文的壳资源远远不止3个亿，3亿元只是付给信达的一部分，同时因为拿到的是一个净壳，需要注入上市公司4个亿，其中注入2至2.5亿的优质资产作为上市公司的资产，如果考虑质量，市场价格远不是这个数。并不像某些媒体所说是以非常便宜的价格拿到壳资源。

　　三联不选择直接上市是考虑综合成本

　　张：三联集团是一个好企业，为什么放弃直接申请上市而选择借壳上市呢？因为企业发展既要考虑直接成本，也要考虑机会成本、机遇以及这种方式可能带来的直接、间接的效益。如果申请直接上市，时间会较长、环节会较多。虽然成本会低一些，但机会成本会加大。另外借壳上市还可以实现某些间接目标。

　　三联借壳上市有四大原因

　　张：其一，通过借壳上市可大大缩短上市时间，达到尽快进入资本市场的目的；其二，郑百文原有业务与三联集团部分业务相近似，容易开展上市后的业务，避免买其他壳资源因业务相距太远造成一系列后遗症；其三，三联过去一直在山东省内发展，现在要借助资本市场的力量向省外市场开拓，这也是参与郑百文重组的非常重要动机；其四，可从中获取一定的广告效益。

　　三联员工不直接持有郑百文股份

　　张：三联集团是个产权多元化的企业，目前山东省将其作为大型一类国有企业。但其产权高度分散，既有法人股，又有集体股，也有内部职工股，当然我在其中也占有一定股份，但数量不多。这一股份与即将重组的郑百文只有间接关系，没有直接关系，也就是说，三联集团的员工不会直接持有郑百文的股票。如果持有，仅是一种个人行为。

　　恶意炒作ST、PT股票不是郑百文的问题

　　张：现在有人提出要拿郑百文开刀，以它的破产作为一个先例，规范中国的证券市场，打击过度投机行为。我认为这一说法有一定道理，但不全面。郑百文如果不破产，债权人、投资者以及战略投资者都有好处的话，为什么一定要拿这样的企业开刀？有人认为这样就能达到警示风险作用，我认为中国股市现在恶意炒作ST、PT股票，这并不是郑百文的问题，而是股市有待完善的问题。

　　三联集团不会轻易套现

　　张：即使所持有的股份全部解冻，我们也不会立即套现。因为如果我们要在二级市场抛售股票，须发布公告，势必导致股价暴跌，就是破坏了企业形象，也破坏了企业的经营。因此，除非三联遇到了不可逾越的困难，短期内我们不会套现。(记者 薛莉)

进入【新浪财经股吧】讨论