随著原油价格达到10年来的新高，美国各航空公司为保证收益，采取了数种应对策略。《华尔街日报》--中东暴力冲突再次升级，原油价格涨到10年来新的高位，美国航空公司的高层管理人员开始忙碌地拨打著算盘珠子：对他们来说，燃料是仅次於劳动力成本的第二大支出。UAL Corp.(UAL)旗下的联合航空公司(United Airlines)是世界上最大的航空公司，飞机燃料每涨1美分，一年内就会增加3,000万美元的成本。作为美国第三大航空公司的达美航空(Delta Air Lines,DAL)，面临同等的成本增加。对第四大航空公司西北航空(Northwest Airlines,NWAC)来说，燃料涨1美分意味著每年增加2,000万美元的成本。

　　据航空运输协会(Air Transport Association)的首席经济学家戴维.斯维兰加(David Swierenga)说，去年美国大型航空公司的飞机燃料成本是101亿美元，今年会上涨到156亿美元。2000年航空业的总体净收益预计将从去年的56亿美元下降到25亿或30亿美元。然而，利润的下降并不完全是燃料造成的，航空公司的劳动力成本今年也出现了上升。

　　不过，美国的航空公司所面对的旅行需求也在增加。10家大型航空公司的旅客流量在8月上涨了4%，9月上涨了4.3%，而座位客满率都创下同期历史纪录。斯维兰加说，今年全年的旅客流量应该上升6%。“差不多10年前才曾经出现过同样的升幅，”他说。

　　在这样的背景下，航空公司今年成功地涨了5次价，其中2次以燃料上涨的名义，加在一起，票价升幅达14%到15%。毫不奇怪，国内飞行收入在9月大约上升6%，在8月上升将近8%。“现在燃料价格和机票之间的互动关系非常强，”所罗门美邦(Salomon Smith Barney)的航空业分析员布莱恩.哈利斯(Brian Harris)说。

　　那麽，航空公司是否能够通过继续调高机票价格，以抵消更高的燃料价格呢？“由於需求强劲，我认为航空公司可以根据意愿提高价格，”网上旅行社1travel.com的航空公司专家特瑞.特利普勒(Terry Trippler)认为，“他们继续调高价格，我们照样能让机舱满座。”

　　其他人对此并不那麽肯定。“我认为，调高价格而不影响运载量已走到末路，”所罗门的哈利斯说。潘威伯公司(PaineWebber Inc.)的山姆.伯特利克(Sam Buttric)也这麽认为，他说：“提高票价的能力不是无限制的。我们越来越关心企业在利润压力增大的时候会控制预算。”

　　许多航空公司通过在金融市场上进行对冲交易，即以事先确定的价格锁定燃料支出，或者购买在油价上升的时候价值随之上涨的证券，从某种程度上保护了自身利益。达美航空说，本季度公司大约60%的燃料需要对冲保护，明年则有46%。通过这种方式，公司的燃料成本减少了4.42亿美元，截止6月30日的财政年度，公司的燃料总成本为16.5亿美元。

　　据所罗门美邦说，联合航空、西南航空(Southwest Airlines,LUV)和大陆航空(Continental Airlines,CAL)都是100%地对冲了本季度的燃料。但明年的前景并不乐观，因为到目前为止，只有西南航空、达美航空和AMR Corp.(AMR)旗下的美利坚航空(American Airlines)对明年的燃料进行了很大程度的对冲保护。

　　西南航空对明年80%的燃料进行了对冲操作，使每桶原油的采购价格为21美元。公司还购买了看涨期权，即使石油价格出现大幅度下降，公司也能以更低的固定价格购买。“好几个月来，我们一直在担心油价上涨带来的风险，”西南航空首席财务长加瑞.凯利(Gary Kelly)说。除了用金融市场的对冲手段之外，这家低票价的航空公司今年已经努力降低了其他成本，并且幅度不大地提高了票价。

　　一位联合航空的发言人表示，公司正在考虑明年的燃油策略，目前联合航空没有对明年的燃料进行对冲保护。西北航空的一名发言人则说：“在像目前这样的情况下，(对冲)是个大家集中关注的话题。”该公司也没有对明年的燃料进行对冲操作。

　　对於有长远眼光的航空公司来说，一个问题是，有些公司是根据原油价格来购买对冲合约的。但飞机燃料价格的升幅远远超过原油的升幅，使这些公司面临转换差额的问题。目前，飞机燃料的成本比原油价格贵出9美元/桶。达美就没有这个问题，因为该公司对冲的是取暖油，这种油的价格跟飞机燃料价格相当接近。

　　另有些航空公司则将宝压在耗油少的新型飞机上，希望以此缓解油价高涨的压力。AirTran Airways是一家位於佛罗里达州奥兰多(Orlando, Fla.)的低票价航空公司，有35架耗油量大的DC-9飞机，但公司正在增加一批波音717飞机。公司现有13架这样的新飞机，据称，8、9两个月，该公司通过使用717飞机每月节省了100万美元燃料成本。

　　但即便是对冲手段、新型飞机和机票涨价都用上了，燃料成本仍然使一些航空公司的收益前景蒙上阴影。阿拉斯加航空(Alaska Airlines)最近向华尔街发出警告，其第三季度利润将远远低於专家的一致预期，部分原因就是飞机燃料费用的上涨。

　　By Wall Street Journal staff reporters Susan Carey in Chicago, Martha Brannigan in Atlanta and Melanie Trottman in Dallas

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