我国开放式基金即将推出，与目前存在的封闭式基金相比，它具有哪些特色、优势以及运行操作上存在什么不同，这些都是人们探讨的热点问题。相对而言，对于开放式基金与封闭式基金在监管方面的区别，则讨论较少。笔者认为，开放式基金与封闭式基金的监管的差别主要表现在以下6个方面：

　　1、规模限制不同

　　封闭式基金一般只能按预先既定规模发行，不得随意增减，发行时要达到计划规模一定比例(如80%以上)基金才能成立。而开放式基金发起时原则上不规定规模，但也有一个最低标准限制，如在一定期限销售所募集资金不足2亿元不能成立，但对开放式基金的规模不设上限限制。国内有人认为，鉴于封闭式基金申购的火爆行情，在我国设立开放式基金应对其最大规模予以限制，否则基金规模会很大，基金经理无法驾驭。

　　2、交易方式和价格方面监管不同

　　封闭式基金采取市场交易，价格由市场供求决定，监管要求类似于普通股票。开放式基金必须应投资者要求随时赎回基金单位，同时也不断地向公众发售基金单位。基金单位定价的合理准确性对公众信心具有关键作用。从理论上讲，基金定价似乎不是件难事。基金单位发售和赎回的价格直接决定于资产净值，基金的资产(证券)有市场价格，而负债一般数量极小并可通过普遍会计原则确认。但实际上，在那些流动性小的市场上，较小的交易量就可能导致证券价格大幅波动，在这种条件下基金的资产定价就很成问题。

　　3、对基金的内幕或关联交易行为的监管不同

　　开放式基金和封闭式基金一样都要求对内幕或关联交易进行严格监管。在美国，内部人或关联方(包括董事、经理、投资顾问、持有基金5%以上股权以及其他直接或间接控制基金的自然人和法人)被禁止向基金出售或购买任何证券或资产，这主要是担心他们利用其对基金的控制权而按不公平的价格买卖资产。但一般讲，对封闭式基金在这方面的监管更严格。

　　4、对基金经理费用监管不同

　　在一些国家禁止实行过于激励性的费用，因为容易导致基金经理过分投机和冒险。相对于封闭式基金而言，开放式基金更不宜实行过度的激励性费用，因为在追涨杀跌的市场条件下，巨大的赎回压力本身就可能迫使基金经理铤而走险，如果再加上过度激励的诱导，则冒险的可能性更大。

　　5、信息披露要求不同

　　与封闭式基金一样，开放式基金向基金投资者披露的信息必须正确、及时和充分。但由于开放式基金在销售方式上比较倚重推销广告的作用，相应的这方面的监管也更具体。首先是销售广告必须不含有误导性的信息和内容。开放式基金连续向公众发行可赎回证券，它唯一的“产品”就是证券，但它在做推销广告时不像汽车或服装制造商那样自由随意性较大。基金的广告严格地不能有误导性。另一个与之相关的监管问题是基金的广告是否具备正式性和约束力。在欧洲国家，投资者阅读广告后可直接根据广告说明购买基金单位。而在美国，以前的规定是投资者在阅读广告后还必须收到基金的正式公开说明书才可购买基金证券。现在虽然允许直接以广告为基础进行购买，但要求广告必须含有说明书的主要条款内容，诸如收取的费用及支出，以往的业绩纪录，投资目标及投资风险等。而且仍要求基金送发正式的说明书，同时要对广告真实性承担责任。

　　6、基金借款限制不同

　　封闭式基金一般严格禁止向银行借款(国债回购等短期拆借除外)。而对于开放式基金来说，考虑到可能面临非正常巨额赎回压力而产生的流动性需求，往往允许其进行适度的借款，但规模上有严格控制。例如，在美国，基金可向银行贷款，但贷款规模不能高于贷款后资产的三分之一。法国允许基金可按其资产10%闽灿坤的比例借款，德国规定基金借贷比例限制在资产的10%以内。

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