挖掘中国经济增长潜力、培育新动力，需要加快供给侧结构性改革。短期来看，面对经济下行压力，还需进一步加强和完善宏观调控措施，继续坚持积极财政政策和稳健货币政策的组合，防止经济增长滑出底线。[详情]

　　人民币入篮，中国人头顶的一座隐形大山，开始崩塌了！ 10月1日，人民币正式纳入SDR。 这是近300年来，中国第一次问鼎世界金融领域里的核心权力，是值得中国人高兴的事情，也是中国人勤劳与智慧所应得的成果。 压在中国人身上的一座隐形大山，终于传来了的崩溃的前音。 1、一座隐形的大山 这座隐形大山，就是美元对中国的全球购买力压制。 现在，人民币距离突破美元对中国全球购买力的压制，更近了一步。而唯一从这个压制中获利的美国，必然将拿出更多的政经资源，以更惊心动魄的角力，以维持这一压制。 在人民币纳入篮子之前一天，也就是9月30日，美国财政部长杰克-卢说了一番话，这是为人民币入篮影响进行消毒的常规动作。他说： 尽管人民币被纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮，但距成为全球储备货币“还有相当一段距离”，中国需要进一步改革以达到这一目标。卢称，美元作为全球储备货币被广泛使用是美国经济的一个“独特特征”。 这番话有两个用意，第一是给全球的人民币资产投资者泼冷水，第二认为美元的货币霸权不可替代，人民币不可能威胁到美元的广泛使用。美国希望人民币虽然有SDR背书之名（这是美国诱惑中国加杠杆，最终为美国从次贷危机中转身的对价），但难以得到国际储备货币之实。 但是，杰克卢越是强调美元不会受到人民币的威胁，就越可能说明人民币的威胁是真实的。同一天德国人的表态，更客观一些。 德国《法兰克福汇报》当天认为： 人民币将成为重要的国际储备货币，并且很快会被大量地用在全球贸易和金融交易当中。人民币入篮后，预计五年内会有万亿美元流入中国。 瑞士联合银行集团则认为： 如果人民币进一步发挥其作为储备货币的潜能、在全球外汇储备的占比提高至5%，这意味着外国央行将增加4250亿美元的人民币资产需求。 这两者如果兑现，意味着人民币将拥有一个自己的魔术球，可以让中国人的全球购买力，穿透美元主导的外汇储备的压制。 2、教科书上没有的东西 全球购买力压制这个词，金融教科书中是不会有的，美欧学者主导编纂的教科书，不会说这么露骨的东西的，也只有郝德森这样的政治经济研究学者，才会模糊中透露一二，但也不好说透，和暗物质一样语焉不详，毕竟美国利益至上。 但是，它确实存在。 在贵金属本位制时代，一个国家的全球购买力实际上就是它所拥有的贵金属数量。虽然那个时候，贵金属总量不多，但是，好就好在全世界政府都不能任意创造贵金属，而只能苦哈哈地去探矿寻找，靠上天给。 所以，不存在一个国家对另外一个国家的购买力压制，因为不管你是大英帝国还是腐败的晚清王朝，你都需要去挣了银子金子，你才能去买国外的财富。 所以当初的列强打败了晚清之后，最重要的事情就是要赔款、要银子，为了保证赔款源源不断，把中国海关的位置都给占了。 而今天的美国，占领伊拉克之后的第一件事情，就是运送美钞给伊拉克人。 同样是帝国，美国与英国怎么就差别这么大？ 因为逻辑完全颠倒了。 纸币时代，一个国家的全球购买力，不再取决于贵金属了，而是取决于霸权的纸币，今天也就是美元，你能挣多少美元你就能对外买多少东西。 中国近14亿人创造财富，但是14亿人目前可用的全球购买力只是我们所拥有的3.2万亿美元的外储。只要世界不回到以物易物的时代，或者贵金属本位制时代，那么，中国的对外购买力，就会受到外汇储备主要是美元的压制。 不管人民币兑美元的汇率怎么变，中国人当前能够的全球购买能力，就是中国的外储。所以，如果人民币高估的话，先换美元的人，就可能会沾光，因为后期人民币可能会顶不住而贬值，后来人就吃亏一些；如果人民币汇率低了，那么早换汇的人，就要吃亏。 所以，全球购买力压制，是很容易引起一个国家的内部财富分配问题的，从而导致一个国家内部的政治动荡，乃至政权变更。 美国作为当今世界唯一掌控压制权力的国家，通过美元的强弱转换，不仅主导了全球资本市场的兴衰荣败，同样也在导演其他国家的内部财富分配，乃至政治起落。 不能不说，这是非常牛叉的。 谈笑间，樯橹灰飞烟灭。 能够对其他国家做到这一点的，现在恐怕也只有美联储了，这就是霸权加精巧的制度的力量。 3、最可怕的事情 中国要突破美元的购买力压制，只有一个前提，那就是人民币成功国际化。任何人都可以用人民币在海外任何国家买东西，这样，中国对外的消费能力，理论上就不再是目前的3.2万亿美元外汇储备，而是全中国的存款。 截至今年8月，我们的M2是150万亿人民币，相当于20万亿美元！这就相当于现在美国人的全球购买力，至少是全美国的M2一样。 货币霸权，它最大的好处就是这个！美国人有这么大的全球购买力，所以它才能把全世界最好的技术，最好的人才吸引过去，可以冒代价最高的险，获得收益最大的成功，这才是美国可怕又可羡的根源！ 要是人民币真的国际化了，等于中国就有了超过美国的全球购买能力，而这才是一些美国人觉得，中国更可怕的地方！ 这点，可以看看美国总统奥巴马曾经说过的一段话： 如果10多亿中国人口也过上与美国和澳大利亚同样的生活，那将是人类的悲剧和灾难，地球根本承受不了，全世界将陷入非常悲惨的境地。 虽然奥巴马这话有一定的语境，但并不妨碍对美国担心中国人的全球购买能力超越自己的判断。这其实才是真话，换做中国与美国的位置对调，估计也会这样想！因为，这世界上如果哪个大国有美国那样的全球购买能力，那么美国也就不再是霸权国家了。 英国著名的政治经济学家苏珊．斯特兰奇曾经说过一句话：谁拥有最大的市场，谁就拥有最大的权力。其实更直白一点的话，应该是这样说：谁拥有最大的全球购买力，谁就拥有最大的权力！ 所以，新的狙击是必然的。 4、曲线狙击已经从外围开始 其实，最近发生的几件事情，已经可以看出角力在加速。 一件事情是9月29日，美国国会推翻了奥巴马对911事件受害人亲属起诉沙特政府法案的否决。 在9月25日的《一周政经趋势解读》中，笔者曾经谈到，这件事，是美国在中东局势的关键时刻，再次演出的一场左右互搏的新剧本。其目的则关乎石油人民币： 我们曾就美国的9.11恐怖袭击事件调查报告，正式否认沙特与恐怖袭击关系一事，做出点评，认为这是美国阻挡沙特的石油美元向石油人民币转变的重要一手。 时隔2个多月之后，美国又在9.11恐怖袭击事件上做沙特的文章，9月12日，美国国会参众两院通过了一项法案，允许9.11恐怖袭击事件的受害者家属起诉沙特政府。 这明摆着给沙特看，虽然美国官方正式撇清了你与9.11恐怖袭击有牵连，但是，民间却不一定。在这次在奥巴马否决之后，国会却扬言要再搞别的动作，有可能是一个新的法案，这是为未来继续搞事留下话头。 美国为什么要再来这么一出呢？最主要的原因，是我们曾经谈到的10月份人民币纳入SDR之后，沙特要在亚洲发行一大笔债券的日期临近了。 在9月4日的《一周政经趋势解读》当中，我们曾经谈到：媒体报道，沙特将在今年10月之后，在亚洲发行150亿美元的主权债。我们认为，如果沙特在亚洲发行债券的话，很有可能寻找中国的金融机构承销，这样的话，将会加大中国沙特之间的金融合作，作为沙特原油的最大买家，中国是不会担心沙特还不起钱的。 中国沙特的金融合作，有可能借助这次债券发行而迈出更大步伐，这次或许筹集的是美元，下次就有可能筹集人民币！ 此后，中沙关系有几个重要进展。一是沙特参加杭州G20峰会，表示要与中国进行更大合作；二是9月26日，中国开通了与沙特货币的直接交易，这是为沙特直接储备人民币，投资人民币资产，扫清道路。加之10月人民币纳入SDR，沙特发债即将来临，若这笔债券是通过中国的金融机构来发的话，其对人民币国际化的作用不可小觑，因为沙特是石油美元的最核心支柱！ 而另外一件事情，则也一样有着狙击人民币的效果。那就是对德银的140亿美元的罚款。 因为这件事情，中国是唯一一个被涉及并被有意炒作的第三方。 在欧洲的金融机构当中，与中国关系比较好又非常有影响力的金融机构，德银无疑是排上号的，德银买了华夏银行的一部分股份。现在传言要卖掉这部分股份去交罚款。德银此举，显然会影响外部对人民币资产高低的判断，而从外媒炒作所谓中国会限制德银的股权售款出境一事来看，它们显然希望此事恶化德银与中国的关系，并造成中国害怕外汇离境的印象。 不管是德银的资本离境中国，还是卖掉华夏银行的股份。德银事件中，中国是美德之外的唯一被炒作的相关方，不能不令人联想。 一个逻辑是很显而易见的，即未来人民币国际化将来最重要的产品通道，就是德银这样的非美金融机构。 只有它们愿意为投资者提供人民币产品，或者为人民币资产提供过桥通道，人民币国际化才会血脉畅通。美国的金融机构显然是不会为人民币做嫁衣的，欧洲的机构则不然。 5、自设的枷锁也要破局 当然，最重要的角力终归要回到中国自身。 从一个国家货币的国际化角度而言，在资产高估的时刻开始是最不利的。 不论是美元还是日元，其国际化都是在资产偏向低估的时刻展开的，因为这有利于资本的流入与沉淀，有利于外资持有你的币种资产，时间一长了，你的货币就成了他国的储备货币。但也不可过低，这会造成财富流失，所以，如何把握这个度是一个难题。 目前中国一二线房地产估值偏高，不可再放任泡沫，这是人民币国际化的一个软肋，它不仅会阻碍汇率与资本进出放开的进程，而自由兑换与自由浮动，可以说是目前人民币国际化的最大两道门槛！ 一二线无节制、无节操地炒作房价，最终会压制中国经济最有希望的部分，也是人民币国际化的最重要基石：企业的创新能力与青年对未来的信心。 一二线房地产再加杠杆，客观上而言是我们全球破局能力不足的体现，也是美国所乐见并鼓励的中国加杠杆方向，因为这里的泡沫越大，人民币打破美元压制的枷锁，所需要的时间就越长！ 来源：政经纵横谈[详情]

　　外媒解析人民币“入篮”：中国经济强国地位获肯定 来源：参考消息网  参考消息网10月2日报道 外媒称，人民币1日正式加入国际货币基金组织（IMF）的储备货币篮子，这是中国走向公认的全球经济强国道路上的一个里程碑。 据路透社10月1日报道称，这是多年来首次有货币加入美元、欧元、日元和英镑的行列，被纳入IMF的特别提款权（SDR）货币篮子，意味着人民币成为IMF成员国贷款的货币选择之一。 IMF储备货币篮子接纳人民币的当天正值庆祝中华人民共和国成立67周年的日子。 IMF去年就已宣布将把人民币纳入SDR货币篮子，因此预计此次正式入篮的消息不会对金融市场造成影响。但自此北京常常不透明的经济和外汇政策将置于国际社会的聚光灯下，因为各国央行会把人民币加入到各自的官方储备中。 另据法新社9月30日报道称，人民币与美元和欧元并肩成为参考货币，表明北京在寻求其经济地位获得承认的过程中取得了重要胜利。 IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德表示，这对北京来说是一个“历史性里程碑”。她还补充说，这一决定将加速“让中国经济融入国际货币和金融体系”。 IMF上一次改变货币篮子是在2000年，当时由欧元取代了法国法郎和德国马克。拉加德在华盛顿发表简短讲话说：“这个阶段反映出世界经济当下的变化。” 据德国之声电台网站10月1日报道称，人民币在IMF储备货币篮子中所占比例达到11%，成为篮中继美元、欧元之后的第三大货币。 汉堡世界经济研究所所长亨宁·福佩尔认为，IMF的决定是有根据的。他说：“这反映了中国在实体经济重要性方面已经作出的和仍在进行的提升。这对中国也是一种鼓励，鼓励其朝着人民币可兑换的方向继续努力。” 过去数年来，中国坚持推动人民币国际化。如今在亚洲，人民币已经成为最主要的支付手段。离岸市场也发展迅猛。人民币入篮，从某种意义上来说，是对中国金融市场改革的嘉奖。继贸易货币、投资货币后，人民币也正式成为储备货币，一下子在货币篮子中所占比例达到11%，成为继美元、欧元之后的第三大货币。人民币入篮主要给欧洲货币的权重带来影响，从10月1日开始，欧元在篮中的比例将从超过37%降到将近31%。 基尔世界经济研究所的罗尔夫·朗哈默认为，这是一个正确决定。他表示：“在国际支付往来方面，欧元的重要性整体下降，而其在国际贸易方面的主导作用也有所回落。” 人民币进入SDR货币篮子将带来对其需求的上涨，各国央行会在储备货币中给予人民币更重要的地位。 朗哈默表示，从长期来看，人民币自由化也符合中国自身利益。他说：“中国正在改变其增长模式，从外向型经济转变为内向型经济。人民币升值能够帮助其实现新的经济模式。”他认为，中国将用10至15年时间走上人民币自由化的道路。[详情]

　　人民币“入篮”对你影响有多少？ 新SDR货币篮子生效后出国旅游无需兑外汇，海外投资、海淘更便利 晚报报道 国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德宣布人民币10月1日正式加入特别提款权（SDR）货币篮子，具有历史里程碑意义。人民币成为继美元、欧元、日元和英镑之后第五种“入篮”货币，并且是新SDR 篮子中唯一的新兴经济体货币。 人民币“入篮”具有历史里程碑意义，对于老百姓来说也有许多好处。例如，出国旅游或进行海外投资时都不需要再去兑换外汇，汇率稳定之后无需担心钱袋缩水等。 具有历史里程碑意义 IMF总裁拉加德说，自10月1日起，人民币被认定为可自由使用货币。届时，人民币将与美元、欧元、日元和英镑一道构成SDR货币篮子。 拉加德说，人民币“入篮”让SDR的构成更全面地反映当今世界货币和全球经济，意味着IMF以及其他机构将在金融业务中使用人民币。 拉加德说，人民币“入篮”是中国经济融入世界货币和金融体系的重要一步，体现了中国在货币系统、汇率体系以及金融系统方面推进改革的成就，是对中国推进金融市场开放以及金融市场体系完善的认可。 IMF当天还公布了新SDR货币篮子中各种货币的货币数量。货币数量由IMF根据五种货币在SDR货币篮子中的权重以及各自汇率等计算出来。货币数量在五年内维持不变。货币数量指SDR货币篮子中每种货币的单位数量，直接影响SDR每日估值的计算。 百姓受益，钱袋子不缩水 对外经贸大学国际经济研究院企业研究室冯鹏程曾在接受《法制晚报》记者采访时表示，人民币被纳入SDR对于老百姓来说有许多的好处，如出国旅游或者购物，不需要再去兑换外汇。 他说：“中国公民进行海外投资，不论是购买股票、房产、土地，还是各种奢侈品，不再需要进行外汇的兑换，方便的同时，也省去了汇率变化、缴纳汇费等损失。” 除了普通旅游购物，由于人民币计价功能的扩大，许多大宗商品采用人民币计价，将规避汇率波动风险，降低百姓购买这些大宗商品的成本。 人民币加入SDR后，国际机构愿意持有更多人民币资产，在短期之内，可以增加国际市场对人民币的认同和信心，减轻人民币面临的贬值压力，尤其是在美元加息预期强烈的背景下，有助于我国百姓手中的人民币更加坚挺，减少对自己钱袋缩水的担忧。 人民币总体呈升值态势 人民币“入篮”成功的信号意义重大，有分析人士明确指出，加入SDR无疑将推动人民币国际化，在这一方面最利好的板块就是人民币跨境结算银行、国际商务和物流公司。 人民币正式加入SDR，意味着在SDR中有份额使人民币变成国际货币了，人民币就成了“纸黄金”，成为硬通货。“最能有直观体验的将是普通人的出国旅游、留学、投资，以前都要换汇，比较麻烦，今后能够直接用人民币的地方会越来越多。”中国银行国际金融研究所研究员高玉伟说。 针对一些外媒称人民币加入SDR会导致未来人民币贬值的报道，冯鹏程表示，这不一定是一个直接的影响。他告诉记者，“从总体上来看，人民币还是会处在一个升值的阶段。” 冯鹏程说，人民币被纳入SDR 货币篮子说明了世界对于中国金融改革的认可，同时也说明了中国作为世界第二大经济体的重要地位。“同时，我们可以看到，这次人民币的权重排第三，这也和我们国家在世界经济、贸易等领域的地位相符合。”[详情]

　　正式“入篮” 人民币进入“硬通货”时代 出国旅游、海淘族、投资客均有利好 10月1日，人民币正式纳入SDR货币篮子，权重为10.92%，超过了日元的8.33%和英镑的8.09%。 人民币成为继美元、欧元、日元和英镑之后第五种“入篮”货币，并且是新SDR篮子中唯一的新兴经济体货币。对于老百姓来说，出国旅游或进行海外投资时都不需要再去兑换外汇，汇率稳定之后无需担心钱袋缩水，海淘购物时国内外基本同价，免去代购烦恼。 汇率 人民币更坚挺 人民币“入篮”成功的信号意义重大，有分析人士明确指出，加入SDR无疑将推动人民币国际化，意味着在SDR中有份额使人民币变成国际货币了，人民币就成了“纸黄金”，成为硬通货。 融360专家表示，人民币加入SDR意味着“中国人民币站起来了”，为人民币的国际化做好铺垫。“希望加入SDR和人民币国际化推动中国老百姓的全球投资和融资，加快国外低成本的资金进入国内，降低小微企业和老百姓的融资成本”。 在此之前，一直有人担心人民币纳入SDR会导致人民币汇率“跳水”、人民币贬值。专家表示，目前，人民币并不存在出现大规模贬值或持久贬值的迹象。央行副行长易纲也曾表示，人民币被纳入SDR后，将在一个合理、均衡水平上维持稳定。 事实上，人民币被纳入SDR，可以增加国际市场对人民币的认同和信心，减轻人民币面临的贬值压力，有助于我国百姓手中的人民币更加坚挺。 投资 市民海外投资成本更低 一位负责成熟市场的投资经理罗先生，昨日向记者表示，人民币加入SDR后，对于想海外投资的市民来说算是个大利好。比如现在的QDII基金，市民多数需要先以人民币进行买入，而基金公司汇兑换成外汇进行海外投资和理财，而当市民赎回时，机构需要将美元、英镑等货币计价的资产相应出售，这就牵扯到两次货币兑换，中间提升了0.25%-0.5%的成本，而这些成本往往都得转嫁到基金认购者身上。因此，QDII基金的赎回费率以及资金回款时间往往要比A股基金多很多。 当人民币加入SDR后，除了减少了很多外汇兑换带来的损失，还让人民币在全球投资市场更被认可，也更便捷实用。因此投资范围可能会更宽广，并且更利于国内有实力的集团走出去，参与全球化的产业并购、企业整合，特别会使A股公众公司带来较好的投资机会。 在海外买房成本、风险双降 专家表示，人民币加入SDR后，市民进行海外投资，不论是购买股票、房产、土地，还是各种奢侈品，不再需要进行外汇的兑换，方便的同时，也省去了汇率变化、缴纳汇费等损失。 融360专家指出，对于投资者来说，可以有规律地按照正常市场经济原理以及国际市场走势来判断人民币汇率走势，更有规律可循，汇率风险会大大降低。不少人愿意在海外购置房产，汇率波动风险是很多购房者必须考虑的。人民币入篮，买房成本会因汇率兑换损失减少而降低，并且汇率较可预期，也使买房者面临的潜在汇率风险下降。 海淘 国内外价格将统一，不用找代购了 孩子今年1岁的市民刘女士，在成为妈妈后，成了“代购族”的忠实粉丝——大到几千元的婴儿推车、汽车安全座椅，小到几百元的新西兰羊奶粉、玩具，甚至几十元的宝宝零食、辅食，都通过代购从海外购买。刘女士说：“代购比在国内买便宜，不过有时也担心买到假的，如果国内价格也能这么便宜，那多好！” 刘女士的期望或许在不久后就能实现，因为在消费层面，“入篮”有助于提高人民币在国内的购买力。成为国际结算货币后，人民币可以在世界范围内流通，这将对老百姓的生活产生很直接的影响，尤其是对一大批海淘用户来说，以后可以不找代购了，人民币加入SDR后将逐步实现国内国外价格一致。 [链接] 特别提款权，亦称“纸黄金”，最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。记者 李幂 黄阳阳[详情]

　　 新华社北京10月1日电题：人民币“入篮”：中国与世界的双赢 新华社记者刘铮、姜琳、吴雨 10月1日起，纳入人民币的国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）新货币篮子正式生效，人民币权重为10.92%位列第三。 人民币从此跻身国际权威机构认可的国际储备货币和“可自由使用货币”俱乐部，这是中国与世界的双赢。 中国人民银行有关负责人指出，这是人民币国际化的里程碑，是对中国经济发展成就和金融业改革开放成果的肯定。IMF总裁拉加德说，这反映了人民币在国际货币体系中不断上升的地位，有利于建立一个更强劲的国际货币金融体系。 “加入SDR可以增强国际市场对人民币的信心，扩大人民币使用，减少中国企业从事外贸、跨境投资面临的汇率风险。”中信银行国际业务运营中心筹备组组长邵传华说，下一步应配合“一带一路”战略实施，继续扩大人民币使用范围和领域，在支持企业“走出去”的同时，不断提高中国在国际货币金融体系的话语权和影响力。 虽然SDR主要用于IMF成员国与IMF以及国际金融组织等官方机构之间的交易，但人民币“入篮”最终会给普通百姓带来便利和好处。 中国银行首席研究员宗良说，人民币“入篮”后将逐步成为国际结算货币，自由兑换程度逐步提高，中国资本市场将逐步双向开放。这些不仅使得居民海外购物、投资可以逐步实现用人民币结算，而且可以帮助有需要的居民合理配置海外资产，形成资产多元化配置。 从事海外保险、不动产、基金等投资业务的恒海财务总经理李骁说，这两年中国居民海外资产配置意识提高，相关行业快速发展。人民币“入篮”后，会让越来越多的国内消费者和投资者有更全球化的视野、更多金融工具的选择，更方便地以人民币进行海外资产配置，规划家庭财富。 人民币“入篮”，对中国金融业进一步改革开放提出了新要求。央行有关负责人表示，将以人民币“入篮”为契机，进一步深化金融改革，扩大金融开放。 中国金融四十人论坛高级研究员管涛指出，人民币国际化要求中国金融市场能够提供大量多样化、流动性较高的金融资产，以吸引境外投资者。目前中国债券市场的品种和期限都存在不足，特别是需要形成稳定的国债收益率曲线。“人民币在境外的使用情况是由市场决定的，‘打铁还需自身硬’，我们需要做好国内的金融、财税改革和市场建设。” 对世界而言，人民币打破“天花板”，跻身传统“精英储备货币俱乐部”，也是划时代的重大进展。 长期以来，国际货币金融体系由发达国家主导。过于依赖单一国家货币承担国际储备货币职能，使全球经济治理出现难以调和的矛盾。国际货币金融体系的内在缺陷，是此次国际金融危机爆发、蔓延、迟迟难以复苏的重要原因之一。完善国际货币金融体系是国际社会紧迫的需求，扩大SDR作用是眼前现实的选择。 正如拉加德所说，人民币“入篮”让SDR的构成更全面地反映当今世界货币和全球经济，意味着IMF以及其他机构将在金融业务中使用人民币。 “人民币加入SDR货币篮子，意味着人民币将在世界范围内行使货币功能，可以分散过度依赖美元产生的系统性风险。”中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼指出。 展望未来，美国智库彼得森国际经济研究所研究员塔米姆·巴尤米指出，如果能够建立一个流动性充足的以SDR计价的金融市场，相信会有越来越多的人愿意使用SDR，SDR也有望在国际货币体系中发挥更大的作用。[详情]

　　新华社华盛顿9月30日电（记者高攀）美国康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员埃斯瓦尔-普拉萨德日前接受新华社记者专访时表示，人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子是一个标志性事件，人民币成为“精英储备货币”。 “这是历史上首次一个大型中等收入经济体的货币被纳入SDR，成为‘精英储备货币’，而不是一般的储备货币。这说明中国在世界经济和国际金融体系中的重要性日益增强，也是对中国过去一年经济金融改革成绩的认可，”普拉萨德说。 他表示，从原则上来讲，拥有多个储备货币会令国际货币体系更加稳定，但现实情况是金融危机后美元的主导地位进一步增强。他认为，国际货币体系改革的正确方案是确保美国、中国、日本、欧洲等主要大国执行良好的国内宏观经济政策，同时让全球资本流动更加有序。 国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德9月30日宣布，自10月1日起，人民币被认定为可自由使用货币，与美元、欧元、日元和英镑一道构成SDR货币篮子。 IMF战略、政策和审查部门主任西达尔特-蒂瓦里日前表示，IMF正在研究SDR在国际货币体系中的作用，将在未来6个月着重研究SDR的记账单位功能、SDR市场发展等，并于明年向执董会提交研究报告。[详情]

　　新华社华盛顿9月30日电（记者江宇娟 高攀）国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德9月30日宣布，纳入人民币的全新特别提款权（SDR）货币篮子将于10月1日生效，人民币“入篮”具有历史里程碑意义。 拉加德当天在新闻发布会上说，自10月1日起，人民币被认定为可自由使用货币。届时，人民币将与美元、欧元、日元和英镑一道构成SDR货币篮子。 拉加德说，人民币纳入SDR货币篮子对于SDR、IMF、中国以及国际货币体系都具有历史性的里程碑意义。人民币“入篮”让SDR的构成更全面地反映当今世界货币和全球经济，意味着IMF以及其他机构将在金融业务中使用人民币。 拉加德说，人民币“入篮”是中国经济融入世界货币和金融体系的重要一步，体现了中国在货币系统、汇率体系以及金融系统推进改革的成就，是对中国推进金融市场开放以及金融市场体系完善的认可。 IMF当天还公布了新SDR货币篮子中各种货币的货币数量。货币数量由IMF根据五种货币在SDR货币篮子中的权重以及各自汇率等计算出来。货币数量在五年内维持不变。货币数量指SDR货币篮子中每种货币的单位数量，直接影响SDR每日估值的计算。 SDR是IMF于1969年创设的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足。IMF每隔五年对货币篮子进行一次评估。在去年11月完成的评估中，IMF决定今年10月1日正式将人民币纳入SDR货币篮子。货币篮子中五种货币的权重分别调整为：美元占41.73%，欧元占30.93%，人民币占10.92%，日元占8.33%，英镑占8.09%。IMF总裁：人民币“入篮”具有历史里程碑意义[详情]

　　人民币纳入SDR背景问题 1、什么是SDR？ SDR是特别提款权（Special Drawing Rights）的缩写，其含义是兑换“可自由使用”货币的权利。它是国际货币基金组织（IMF）于1969年创设的一种补充性储备资产，与黄金、外汇等其他储备资产一起构成国际储备。SDR也被IMF和一些国际机构作为记账单位。 创设之初，SDR与美元等价。布雷顿森林体系崩溃后，IMF于1974年启用SDR货币篮子。2015年审查前，SDR货币篮子包括美元、欧元、英镑和日元四种主要国际货币。2015年11月30日，IMF执董会认定人民币为可自由使用货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子。由于这是历史上第一次增加SDR篮子货币，为给SDR使用者预留充裕时间做好会计和交易的准备工作，新的SDR篮子生效时间被定为2016年10月1日，新的SDR汇率计算方法在2016年9月30日开始执行。根据2016年9月30日的汇率，1单位SDR约相当于1.395810美元。 2、现有SDR的规模和使用情况如何？ IMF按成员国份额对所有成员国分配SDR，以补充成员国的储备资产。 IMF曾于1970-1972年、1978-1981年进行过两次SDR普通分配。2007年全球金融危机爆发后，为更好应对危机，IMF于2009年分配了1826亿SDR。截至目前，IMF对SDR累计分配额约为2041亿SDR（约合2801亿美元）。我国SDR累计分配额为69.897亿SDR。 目前，SDR主要用于IMF成员国与IMF以及国际金融组织等官方机构之间的交易，包括使用SDR换取可自由使用货币、使用SDR向IMF还款、支付利息或缴纳份额增资等。 3、什么是SDR审查？ IMF通常每5年对SDR进行一次例行审查，审查内容包括SDR篮子货币的数量、SDR货币篮子的构成、各货币所占权重，以及用于决定SDR利率的金融工具及决定SDR汇率的市场汇率等。 SDR审查原则包括：（1）SDR的价值与世界主要货币之间保持稳定；（2）纳入SDR篮子的货币应该在国际交易中被广泛使用；（3）纳入SDR篮子的货币所占的权重应该同其在国际贸易和金融体系中的地位相当；（4）如果无重大变化，两个审查期间SDR篮子货币的构成应当保持稳定；（5）SDR审查方法应当保持连续性，仅当货币在世界经济中角色发生重大变化时才进行调整。 4、成为SDR篮子货币的标准是什么？人民币达标情况如何？ 当前SDR审查包括两个标准：一是出口，即某个国家或地区在考察期前5年中的货物和服务出口量居世界前列；二是该货币“可自由使用”，即在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易，实践中主要通过货币在全球外汇储备、国际银行业负债、国际债务证券、跨境支付、贸易融资中的比重及在主要外汇市场交易量等指标来衡量。 2010年SDR 审查时中国已满足出口标准。过去五年来，人民币国际化迅速发展，可自由使用程度不断提高。基于各项评估指标，基金组织执董会认为有充分的基础可以认定人民币为可自由货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子。 5、什么是“可自由使用”货币？ “可自由使用”是指在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易，实践中主要通过货币在全球外汇储备、国际银行业负债、国际债务证券、跨境支付、贸易融资中的比重及在主要外汇市场交易量等指标来衡量。 货币的“可自由使用”和资本项目可兑换是有关系但不同的两个概念。货币的“可自由使用”关注的是货币的国际使用和交易，只要求满足“广泛使用”和“广泛交易”两个标准，与资本项目的开放与管制无关，也并没有对IMF资本项目分类中的7大项40小项的开放程度提出具体要求。但是一国货币存在的资本管制过多，势必会影响该国货币在国际上使用和交易的范围。因此，“可自由使用”的标准实际上隐含了对一定水平的资本项目可兑换的要求。 6、新SDR篮子的货币权重是多少？ IMF计算SDR篮子货币权重的公式由贸易和金融变量组成，以反映货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。新SDR货币篮子中，人民币权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。 7、新SDR篮子的货币数量是多少？ IMF根据篮子货币的权重相应确定SDR中包含的各篮子货币的绝对数量，作为每天计算SDR汇率的基础。在旧篮子下1个SDR包含0.66个美元，0.423个欧元，12.1个日元和0.111个英磅。IMF于9月30日公布了新篮子中的货币数量，1个SDR中包含1.0174个人民币，0.58252个美元，0.38671个欧元，11.900日元，0.085946个英镑。 8、SDR汇率是怎么确定的？ SDR的价值一般表示为其对美元的汇率，该价值每天确定一次，在基金组织网站公布。根据基金组织规定，SDR汇率由伦敦市场每日中午12点篮子货币对美元的市场汇率与篮子货币的数量相乘之和计算得出。SDR对其它货币的汇率则由SDR对美元的汇率和美元对该种货币的代表性汇率套算得出。其中人民币代表性汇率是中国外汇交易中心公布的下午4点人民币对美元的参考汇率。 9、SDR利率是怎么确定的？ IMF每周五计算和发布SDR利率，计算方法是SDR篮子货币的货币市场三个月期债务工具代表性利率的加权平均。人民币入篮后，中国三个月期国债收益率作为人民币代表性利率参与SDR利率计算。基金组织将于10月7日首次发布体现人民币利率数据的SDR利率。基金组织同时规定SDR利率的下限为0.05%，即如加权计算得出的SDR利率低于该值，则采用0.05%的利率。[详情]

　　央行：人民币正式纳入特别提款权SDR货币篮子 2016年9月30日（华盛顿时间），国际货币基金组织（IMF）宣布纳入人民币的特别提款权（SDR）新货币篮子于10月1日正式生效，拉加德总裁发表声明称，这反映了人民币在国际货币体系中不断上升的地位，有利于建立一个更强劲的国际货币金融体系。中国人民银行对人民币正式纳入SDR以及拉加德总裁的声明表示欢迎。 新的SDR货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元和英镑5种货币，权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%，对应的货币数量分别为0.58252、0.38671、1.0174、11.900、0.085946。IMF每周计算SDR利率，并将于10月7日公布首次使用人民币代表性利率，即3个月国债收益率计算的新SDR利率。有关汇率的计算方法详见附件《人民币纳入特别提款权（SDR）背景问题》。 人民币纳入SDR是人民币国际化的里程碑，是对中国经济发展成就和金融业改革开放成果的肯定，有助于增强SDR的代表性、稳定性和吸引力，也有利于国际货币体系改革向前推进。中方将以人民币入篮为契机，进一步深化金融改革，扩大金融开放，为促进全球经济增长、维护全球金融稳定和完善全球经济治理作出积极贡献。 附：1、基金组织新闻稿及拉加德总裁声明链接：http://www.imf.org/zh/News/Articles/2016/09/30/AM16-PR16440-IMF-Launches-New-SDR-Basket-Including-Chinese-Renminbi 2、人民币纳入特别提款权（SDR）背景问题 人民币纳入特别提款权（SDR）背景问题 1、什么是SDR？ SDR是特别提款权（Special Drawing Rights）的缩写，其含义是兑换“可自由使用”货币的权利。它是国际货币基金组织（IMF）于1969年创设的一种补充性储备资产，与黄金、外汇等其他储备资产一起构成国际储备。SDR也被IMF和一些国际机构作为记账单位。 创设之初，SDR与美元等价。布雷顿森林体系崩溃后，IMF于1974年启用SDR货币篮子。2015年审查前，SDR货币篮子包括美元、欧元、英镑和日元四种主要国际货币。2015年11月30日，IMF执董会认定人民币为可自由使用货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子。由于这是历史上第一次增加SDR篮子货币，为给SDR使用者预留充裕时间做好会计和交易的准备工作，新的SDR篮子生效时间被定为2016年10月1日，新的SDR汇率计算方法在2016年9月30日开始执行。根据2016年9月30日的汇率，1单位SDR约相当于1.395810美元。 2、现有SDR的规模和使用情况如何？ IMF按成员国份额对所有成员国分配SDR，以补充成员国的储备资产。 IMF曾于1970-1972年、1978-1981年进行过两次SDR普通分配。2007年全球金融危机爆发后，为更好应对危机，IMF于2009年分配了1826亿SDR。截至目前，IMF对SDR累计分配额约为2041亿SDR（约合2801亿美元）。我国SDR累计分配额为69.897亿SDR。 目前，SDR主要用于IMF成员国与IMF以及国际金融组织等官方机构之间的交易，包括使用SDR换取可自由使用货币、使用SDR向IMF还款、支付利息或缴纳份额增资等。 3、什么是SDR审查？ IMF通常每5年对SDR进行一次例行审查，审查内容包括SDR篮子货币的数量、SDR货币篮子的构成、各货币所占权重，以及用于决定SDR利率的金融工具及决定SDR汇率的市场汇率等。 SDR审查原则包括：（1）SDR的价值与世界主要货币之间保持稳定；（2）纳入SDR篮子的货币应该在国际交易中被广泛使用；（3）纳入SDR篮子的货币所占的权重应该同其在国际贸易和金融体系中的地位相当；（4）如果无重大变化，两个审查期间SDR篮子货币的构成应当保持稳定；（5）SDR审查方法应当保持连续性，仅当货币在世界经济中角色发生重大变化时才进行调整。 4、成为SDR篮子货币的标准是什么？人民币达标情况如何？ 当前SDR审查包括两个标准：一是出口，即某个国家或地区在考察期前5年中的货物和服务出口量居世界前列；二是该货币“可自由使用”，即在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易，实践中主要通过货币在全球外汇储备、国际银行业负债、国际债务证券、跨境支付、贸易融资中的比重及在主要外汇市场交易量等指标来衡量。 2010年SDR 审查时中国已满足出口标准。过去五年来，人民币国际化迅速发展，可自由使用程度不断提高。基于各项评估指标，基金组织执董会认为有充分的基础可以认定人民币为可自由货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子。 5、什么是“可自由使用”货币？ “可自由使用”是指在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易，实践中主要通过货币在全球外汇储备、国际银行业负债、国际债务证券、跨境支付、贸易融资中的比重及在主要外汇市场交易量等指标来衡量。 货币的“可自由使用”和资本项目可兑换是有关系但不同的两个概念。货币的“可自由使用”关注的是货币的国际使用和交易，只要求满足“广泛使用”和“广泛交易”两个标准，与资本项目的开放与管制无关，也并没有对IMF资本项目分类中的7大项40小项的开放程度提出具体要求。但是一国货币存在的资本管制过多，势必会影响该国货币在国际上使用和交易的范围。因此，“可自由使用”的标准实际上隐含了对一定水平的资本项目可兑换的要求。 6、新SDR篮子的货币权重是多少？ IMF计算SDR篮子货币权重的公式由贸易和金融变量组成，以反映货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性。新SDR货币篮子中，人民币权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。 7、新SDR篮子的货币数量是多少？ IMF根据篮子货币的权重相应确定SDR中包含的各篮子货币的绝对数量，作为每天计算SDR汇率的基础。在旧篮子下1个SDR包含0.66个美元，0.423个欧元，12.1个日元和0.111个英磅。IMF于9月30日公布了新篮子中的货币数量，1个SDR中包含1.0174个人民币，0.58252个美元，0.38671个欧元，11.900日元，0.085946个英镑。 8、SDR汇率是怎么确定的？ SDR的价值一般表示为其对美元的汇率，该价值每天确定一次，在基金组织网站公布。根据基金组织规定，SDR汇率由伦敦市场每日中午12点篮子货币对美元的市场汇率与篮子货币的数量相乘之和计算得出。SDR对其它货币的汇率则由SDR对美元的汇率和美元对该种货币的代表性汇率套算得出。其中人民币代表性汇率是中国外汇交易中心公布的下午4点人民币对美元的参考汇率。 9、SDR利率是怎么确定的？ IMF每周五计算和发布SDR利率，计算方法是SDR篮子货币的货币市场三个月期债务工具代表性利率的加权平均。人民币入篮后，中国三个月期国债收益率作为人民币代表性利率参与SDR利率计算。基金组织将于10月7日首次发布体现人民币利率数据的SDR利率。基金组织同时规定SDR利率的下限为0.05%，即如加权计算得出的SDR利率低于该值，则采用0.05%的利率。[详情]

　　今天，国际货币基金组织（IMF）宣布启用包括中国人民币在内的新的特别提款权货币篮子，并宣布决定新定值期内特别提款权价值的新货币量。 正如基金组织执董会2015年11月30日批准的，自2016年10月1日起，人民币将被认定为可自由使用的货币，并作为除美元、欧元、日元和英镑之外的第五种货币加入特别提款权货币篮子。执董会当时还决定，每种货币的权重分别为，美元41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。 在新特别提款权货币篮子生效之际，基金组织总裁克里斯蒂娜-拉加德女士表示：“特别提款权货币篮子的扩大对于特别提款权、基金组织、中国和国际货币体系都是一个重要的、历史性的里程碑。对基金组织来说，这是一个重大变化，因为这是自欧元采用以来第一次将一种货币增添到篮子中。 “人民币的加入反映了中国货币、外汇和金融体系改革取得的进展，并认可了中国在放开和改善其金融市场基础设施方面取得的成就。在具备适当保障的情况下，这些举措的继续和深化将使国际货币和金融体系更加强健，进而会对中国的增长和稳定以及全球经济提供支持。 “这一里程碑还反映了全球经济当前的发展变化。基金组织在这一过程中发挥着重要作用，人民币加入特别提款权篮子再次显示了基金组织随时准备应对变化。” 此外，执董会今天还决定，自2016年10月1日起，特别提款权的价值将是以下数量的每种货币的价值之和： 这些货币量的计算方法是，新篮子以美元表示的特别提款权价值与今天特别提款权价值是相同的，并且按截至今天的三个月期（2016年7月1日至9月30日）的平均汇率计算，每种货币在特别提款权价值中所占比例与基金组织执董会2015年11月30日批准的权重相同。 执董会关于特别提款权定值篮子中每种货币量的决定，是落实最近一次特别提款权定值方法审查结果的最后一步。 特别提款权利率 将于2016年10月7日确定的、适用于10月10日那一周的特别提款权利率，将是第一次体现新的特别提款权定值篮子，并纳入人民币代表性利率。特别提款权利率相对于上一周的变化将反映特别提款权定值篮子的货币构成和比例的变化及各组成部分的金融工具利率的变化。[详情]

　　原标题：综述：人民币10月1日正式加入SDR 专家称助巩固香港作为人民币离岸中心 中新社香港9月30日电(文青)人民币即将于10月1日正式跻身国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子货币。香港的财经专家认为，这对人民币国际化，是具有划时代意义的重要里程碑，对于巩固香港作为人民币离岸中心，具有重大意义。 中银香港副董事长兼总裁岳毅30日表示，人民币将于10月1日正式获纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子货币，并以10.92%的第三大权重，与美元、欧元、英镑和日圆共同构成国际货币体系的主要支柱。人民币国际化短短数年，就取得举世瞩目的成就，成为全球主要支付货币、外汇交易货币、国际储备货币及贸易融资货币。境外地区亦出现香港、伦敦、新加坡等离岸人民币中心，显示了人民币的国际化地位。IMF决定将人民币纳入SDR篮子货币，是对内地深化改革开放的肯定，也是对人民币国际化的肯定。 岳毅指出，人民币获纳入SDR篮子货币，标志着人民币国际化进程攀上更高台阶，将大大促进人民币国际使用。随着人民币从国际支付货币、外汇交易货币发展成为国际储备货币，外国央行将进一步增持人民币外汇储备，并带动其他市场参与者投资人民币资产，促进人民币外汇交易、企业贷款、债券发行、资产管理及贸易结算业务。香港作为全球离岸人民币业务枢纽，必可从中受惠。 展望未来，岳毅认为，借着人民币国际化的东风，内地资本项目将加快开放，境内金融市场与全球市场进一步联通，“一带一路”项目亦逐步落地，将有助进一步提升内地的整体经济实力。 香港上海汇丰银行副主席兼行政总裁王冬胜表示，人民币被纳入SDR，是印证其成为国际货币的历史时刻。 在短短十几年内，人民币由单纯在内地使用的货币，发展成国际支付、结算的主要货币，加入篮子意味人民币跃升为全球主要的储备货币，大大增加全球企业和机构使用人民币结算，以及投资人民币资产的信心。 王冬胜预期，内地会继续推动市场化改革，逐步放宽跨境资金流动，让内地市场和人民币进一步融入国际金融体系。人民币国际化开启新篇章后，将逐渐并稳步成为全球企业、投资者及个人广泛使用的货币。加入特别提款权篮子，无疑令这趋势加快。 王冬胜又指出，作为人民币贸易结算、融资及资产管理中心，香港有足够的专才和能力在这过程中扮演重要角色。 星展香港经济研究部高级副总裁周洪礼认为，香港可以参考伦敦经验，中长期转型成为人民币第三方交易平台。他认为，香港在硬件及软件方面充足，相信重点是要令转型更为畅顺。 东亚银行首席经济师邓世安指出，现时中国对外贸易有25%使用人民币结算，随着“一带一路”推展，将带动对人民币的重大需求，相信针对各类人民币的投资产品将会有较快增长，他相信人民币被纳入SDR，对人民币兑美元长期是利好因素。(完)[详情]

　　【民生海外】汇率思考系列之三：六问新SDR生效及人民币汇率展望 来源：清友会 文/ 民生证券研究院专题及海外组负责人 张瑜 摘 要 * 什么是SDR？人民币“入篮”即将正式生效 特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是IMF于1969年创设的一种补充性国际储备资产，是一种可兑换自由货币的权利和记账单位。SDR不是货币，也不是对基金组织的债权，而是对IMF成员国的可自由使用的货币的潜在求偿权。 IMF执董会每5年对SDR货币篮子进行一次审查。北京时间2015年12月1日凌晨，IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子，为了给予市场足够的调整消化时间，2016年10月1日起正式生效。即将生效的新SDR篮子货币及权重为美元（41.73%）、欧元（30.93%）、人民币（10.92%）、日元（8.33%）和英镑（8.09%）。 * 新SDR篮子正式生效意味着什么细节？ 首先，SDR价值计算中包含了人民币货币权重和汇率。人民币汇率每日的变动成为影响SDR价值的一部分。其次，人民币资产正式在IMF国际储备数据库中单独列示。再次，在SDR的使用场景中，人民币正式登台。 * 央行为人民币加入SDR做了哪些努力？ 第一，人民币汇率中间价的定价更为市场化，人民币离岸与在岸已经逐渐靠拢；第二，财政部按周滚动发行3个月贴现国债，同时央行放开了人民币基准存款利率的波动上限；第三，中国政府向外国央行开放国内银行间债券市场和外汇市场；第四，央行自己开发的人民币全球清算系统（CIPS）已运行；第五，央行与多个国家政府签订双边本币互换协议并提高互换规模，同时与国外多个央行签署建立人民币清算安排的合作备忘录；第六，央行在国外市场发行人民币央行票据并逐步扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区。 * 新SDR生效的三个“不会”，什么才是真正的国际化货币？ 一是不会立刻直接增加人民币作为结算货币的需求；二是不会立即增加人民币作为储备货币的需求；三是不意味着人民币国际化即期会有大步的飞跃。货币国际化分三个层次：认（被认可）、需（有需要）和得（可获得）。目前来看，人民币加入SDR刚刚垒实第一层“被认可”。 * 新SDR生效后，汇率短中长期怎么走？ 短期来看，不要过度乐观，6.7并不是汇率底，SDR生效并不代表着汇率只能升不能贬，相比于不透明的稳定，透明的跟随市场的波动才是好的机制。中期来看，年内贬值底不会击穿6.8（年贬值4.5%），整体贬值压力可控，不用过度恐慌。长期来看，要走出过去那种不透明的单边升或贬的故事框架，也要改变过去只盯中间价的分析模式，未来人民币是中间价与一篮子汇率（CFETS）两条腿的汇率逻辑，中间价将迎来更透明的、机制化的、市场化的宽区间波动，一篮子汇率的重要性将会提升。 * 风险提示：美联储货币政策超预期、主要国家汇率黑天鹅事件、国内经济超预期下滑。 正 文 一、什么是SDR？人民币何时加入SDR？ 特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是IMF于1969年创设的一种补充性国际储备资产，是一种可兑换自由货币的权利和记账单位。随着世界贸易扩张和金融深化，布雷顿森林固定汇率体系无法满足全球流动性需求，为此，IMF于1969年创设SDR作为黄金和美元之外的补充储备资产。SDR不是货币，也不是对基金组织的债权，而是对IMF成员国的可自由使用的货币的潜在求偿权。IMF根据成员国份额向成员分配SDR，SDR持有者可通过两种方式换取货币篮子中的货币：一是通过成员国之间的自愿交换安排；二是IMF指定对外状况强健的成员国以可自由使用的货币从对外状况薄弱的成员国购买特别提款权，确保其流动性。此外，SDR也是IMF和其他一些国际组织的记账单位。 随着国际经贸格局演变，SDR价值需要不断调整，为此需实施SDR定期审查机制。IMF执董会每5年对SDR货币篮子进行一次审查。在币种方面，从成立之初经历了四个阶段，创建初期采用黄金定值，每SDR等值于0.888671克黄金，即1美元，布雷顿森林体系瓦解后SDR与改为16种篮子货币定值，1980年简化为五种篮子货币定值（美德日法英），1999年欧元出现后至今用四种篮子货币定值（美欧英日）。权重方面，由篮子货币的贸易结算和国际储备量决定，目前的货币篮子从2011年1月1日起至2016年9月30日有效，篮子构成为美元（41.9%）、欧元（37.4%）、英镑（11.3%）和日元（9.4%）。 北京时间2015年12月1日凌晨，IMF宣布将人民币纳入SDR货币篮子，2016年10月1日起正式生效。即将生效的新SDR篮子货币及权重为美元（41.73%）、欧元（30.93%）、人民币（10.92%）、日元（8.33%）和英镑（8.09%）。早在2010年SDR审查中，人民币已经符合加入SDR的出口标准，但不符合可自由使用标准。2015 年11月30日结束的审查中，IMF决定从今年10月1日起，将人民币认定为可自由使用货币。新SDR货币篮子推迟9个月生效，IMF特别声明，这项决定无意歧视人民币加入SDR的意义，而是为了在新货币正式加入SDR前，给予市场足够的调整消化时间，确保SDR相关业务顺利开展。 二、新SDR篮子正式生效意味着什么细节？ 正式生效后，SDR价值计算中包含了人民币货币权重和汇率。SDR以“一篮子”货币作为定值标准，将SDR篮子中每种货币的数量和其对美元汇率的乘积加总来表示1单位SDR的价值。各货币的汇率每日变动，而货币数量一经确定5年固定，新SDR篮子中每种货币数量将在9月30日公布（此前几周公布示意性货币量）。货币数量=（SDR/USD*权重）/汇率）：一是SDR/USD 的初始值是 IMF调整或确定权重前最后一个交易日的数值；二是初始权重，即新SDR篮子里人民币占10.92%的权重；三是汇率，汇率为该货币在当日之前3个月的平均汇率，IMF采用的当日汇率为伦敦外汇市场每日中午的汇率中间价（如伦敦当日数据不可得，采用纽约市场同指标）。也就是说，7月1日-9月30日的人民币兑美元汇率将被用于计算新篮子里的人民币货币数量，在正式生效后，每种货币的数量将保持不变，人民币汇率每日的变动成为影响SDR价值的一部分。 正式生效后，人民币资产在IMF外汇储备数据库中单独列示。IMF于今年3月4日表示，将从今年10月1日起在其官方外汇储备数据库中单独列出人民币资产，以反映IMF成员人民币计价储备的持有情况。人民币将成为报告中单独列出的第8种货币。目前，已经被列出的7种货币分别是美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、澳元和加元，而其他所有货币则被合并列示。 正式生效后，在SDR的使用场景中，人民币正式登台。人民币将成为IMF及180多个成员国的官方可使用货币。SDR主要用于IMF与其成员国或成员国之间的资金往来，例如IMF成员国经常需要购买SDR来偿还对基金组织的债务，或出售SDR来平衡国际收支，而人民币将成为其中可行的流通货币和支付手段。 三、央行为人民币加入SDR做了哪些努力？ 811汇率形成机制改革后，人民币汇率中间价的定价更为市场化，人民币中间价与收盘价收敛，离岸与在岸靠拢。根据IMF早前的评估，人民币中间价与即期汇率之间存在接近2%的差距，中间价不是以市场为基础且具有广泛代表性的汇率指标价格。相比之下，IMF更倾向于使用外汇交易中心下午三点计算的人民币基准价格。 在加入SDR和仍然使用中间价作为汇率指标价格的双重驱动下，2015年8月11日，央行发布《关于完善美元兑人民币汇率中间价报价的声明》。声明指出，做市商在开盘前参考上日收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。811汇率改革一次性将中间价与收盘价“贴合”，汇改后的中间价更加贴近市场汇率，每日中间价与收盘价的差额迅速收窄。 财政部按周滚动发行3个月贴现国债，由此决定人民币代表性利率，同时央行放开了人民币基准存款利率的波动上限，利率体系进一步完善。去年12月IMF在评估报告中称，3个月国债收益率曲线利率最适合纳入SDR利率篮子，而此前人民币一直缺乏一个对应活跃的3个月期国债市场，财政部此举将服务于SDR篮子利率形成。2015年10月23日，央行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，利率市场化再下一城。 中国政府向外国央行开放国内银行间债券市场和外汇市场，增加了人民币风险敞口的对冲工具，有利于推动中国外汇市场对外开放。2015年7月和9月先后向包括外国央行在内的国际机构投资者开放这两个市场，外国央行可以开展对冲业务，不受投资和汇兑配额限制。这些举措给外国投资者手中的人民币增加了回流渠道，从而增加人民币的投资吸引力。据渣打银行估计，目前已有60家境外央行购买了中国债券，持有价值超过1000亿美元。 央行自己开发的人民币全球清算系统（CIPS）已运行，助推人民币跨境使用便捷。2015年10月8日，人民币跨境支付系统（一期）成功上线运行，为境外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算、结算服务。CIPS首批参与机构包括工商银行等19家境内中外资银行，间接参与机构涵盖38家境内银行和138家境外银行。CIPS的构建，将使人民币跨境结算更加安全、高效和便捷，助推人民币国际化进程。 央行与多个国家政府签订双边本币互换协议并提高互换规模，同时与国外多个央行签署建立人民币清算安排的合作备忘录。从2008年至今，央行已与全球20多个国家和地区货币当局签署了总额约3.5万亿元人民币的双边本币互换协议。货币互换为境外人民币市场发展提供流动性支持，而人民币清算安排促进了人民币跨境交易和贸易投资便利化。 央行在国外市场发行人民币央行票据并逐步扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区，有利于拓宽境外投资者人民币资产配置渠道。2015年10月20日，央行首次在伦敦发行以人民币计价的央行票据，丰富了离岸市场高信用等级的人民币金融产品，深化了离岸人民币市场的发展。截止2016年8月30日，RQFII审批额度累积5103.38亿人民币，分布在全球10个国家和地区。 四、新SDR生效的三个“不会”。 新SDR生效后是否会立刻直接增加人民币作为结算货币的需求？不会。SDR作为IMF给予的信用背书，长期来看毫无疑问增加了人民币的公信力，但并没有促进全球即期结算中增加人民币的机制。如前所述，SDR是一种可兑换货币篮子中货币的权利，主要用于IMF与成员国之间的官方结算，但其分配频次低、使用限制多。IMF明确规定SDR的分配原则上以成员国在IMF一般资源账户下的配额为基础，历史上SDR只进行了3次普遍分配和1次特别分配。当成员国用SDR换外汇平衡国际收支或偿付贷款时，这个数额一般以该国累计所分配到的SDR的3倍等值货币额为限。因此，这种权利并非要求持有人真的按比例计提人民币，而且使用频率和额度都有限，并且兑换自由货币时也未必非要兑换人民币，作为世界货币的美元仍旧是大多数持有人的理性首选。 新SDR生效后，是否会立即增加人民币作为储备货币的需求？不会。SDR作为一种补充性国际储备资产，规模有限。目前IMF的SDR储备约为2800亿美元，而全球外汇储备规模约为10.94万亿美元，SDR在全球外汇储备中占比约为2.5%，而在全球外储中，美欧日英4种货币占比高达92.9%，人民币占比约为1%。因此，人民币在SDR的占比并不等于在全球外汇储备的占比，故人民币加入SDR立即引起各国实际增加人民币储备也就不存在实现机制。如果按照10.92%的权重，SDR生效大约直接撬动各国央行305亿美元投资于人民币，规模非常有限，加之9个月的消化时间足以使各国央行分散资金流，显然人民币加入SDR的短期“增量配置”现象并不会十分明显。 新SDR生效后，意味着人民币国际化即期会有大步的飞跃？不会。我们不能否认的是，新SDR生效是中国融入全球金融体系的重要里程碑与新起点，也是新兴市场国家货币第一次进入SDR，标志着人民币国际化有所成就，但路漫漫其修远兮，对人民币国际化进程及节奏的客观认识还需要清晰。 五、新SDR生效背景下，人民币国际化的理解？ 货币国际化分三个层次：认（被认可）、需（有需要）和得（可获得）。首先是被“认”可，即货币国有较强的经济实力，在国际经济领域中有举足轻重的地位，这一点，凭借全球第二大经济体、最大贸易国等多项综合国力指标，人民币公信力已毋庸置疑。其次是有“需”求，此国同各国有较广较深的贸易和金融联系，一些国际间重要商品服务用其定价或支付（比如原油、黄金用美元计价），此币种资产具有吸引力，同时货币要具有一定稳定性与普遍接受性；最后是可获“得”，也就是可以及时地在一个有深度且流动性良好的市场中买卖。 目前来看，人民币加入SDR刚刚垒实第一层“被认可”，毕竟综合考虑人民币在贸易计价、国际金融计价与官方外汇储备的全球占比而计算得出的RII（人民币国际化指数）目前仅为3.6（如果人民币在各项计价占比都为100%，那么RII就为100，3.6可以粗略理解为人民币在国际各种用途中的占比为3.6%），美国RII为54.97，欧元为23.71。 我们奔跑在正确的道路上，前途一定是光明的，但还未必照的到脚下的路，仍需要小心前行。当然，随着人民币国际化的加速，后两层次也在积极有序地推进中，例如前述的启动跨境贸易人民币结算试点、开放债券市场和外汇市场、完善代表性利率和汇率定价机制、提高金融数据透明度等系列改革已经展开，但货币国际化的推行需要良好的整体政策协调性，任何一步都需要充分考量实体经济现状、金融市场运行、监管部门的配套，在当下经济换挡的窗口期，可控性应当优先。 六、新SDR生效后 ，汇率短中长期怎么走？ 1．短期来看，不要过度乐观，6.7并不是汇率底，SDR生效并不代表着汇率只能升不能贬，相比于不透明的稳定，透明的跟随市场的波动才是好的机制。 目前市场预期加息时点为12月（期货隐含加息概率为56%），9月联储会议已经释放较为清晰的鸽派转鹰派的言论，预期推升下的美元指数顶峰一般出现在加息落地之前，一旦美元进入加息前的强势快速道，依据目前清晰的汇率形成公式，市场对外盘异动引发的中间价波动有良好的心里预期和默契，本月数次盘中穿破6.7也给予了市场一定的试探（跌破6.7时的单日中间价预测误差的确有所加大，但并不持续），但央行并没有保卫6.7的必要，一旦某日外盘异动，跟随公式的中间价将会顺势“有理有据”的跌破6.7。 2．中期来看，年内贬值底不会击穿6.8（年贬值4.5%），整体贬值压力可控，不用过度恐慌。 首先，美元指数的顶明确，本轮加息峰值在98-99左右。人民币中间价贬至6.8，如果CFETS维持不变且不考虑其余货币变动，需要美元指数涨至99左右，根据 美元加息的弹力球效应，本轮加息推升的美元峰值很难突破第一次加息峰值（2015年12月美元第一次加息落地前美元峰值100，上一轮美元指数长期超过100尚在2000年初），本次峰值大概率在98-99之间，过强美元对于美国经济自身的损害不言而喻，因此，美元指数如若过高，美国会比中国更担心。 其次，即便真的存在超预期强势的美元，依据现在中间价与CFETS两条腿走路的汇率新逻辑，央行可以通过CFETS的小幅升值来分担中间价贬值压力，年初3月-5月期间，美元跌+中间价平+CFETS贬的运行模式为CFETS后续升值提供了空间。再次，汇率基本面运行平稳。结售汇差额稳步降低；全球主要货币波动率平稳；进出口结售汇率缩窄；企业资产负债表的调整高峰已过，目前不仅提前偿还外债的情况有所缓解，甚至一些城投公司开始主动发美元债；外汇储备基本稳定在3.2万亿美元左右； 并且，从央行维稳的角度来讲，年贬值幅度不会超过人民币计价资产的加权收益，否则将会主动触发实质性的资本外流。2015年人民币中间价累计贬值6%，2015年银行理财收益率在5.1%左右（银行理财基本可以看做无风险收益率，考虑房产、信托、资本市场等资产年度收益率，人民币计价资产的加权收益基本在6%左右，贬值幅度基本控制在人民币计价资产的年收益率范围），2016年，银行理财收益率在4.1%左右，人民币计价资产的加权收益预计在4.5%左右，贬值幅度上限也会在4.5%左右； 最后，虽然现行汇率形成机制已经公式化，但是央行依然有强势的最终把控力，同时，经过数次贬值风波，央行应对已更加有经验有策略：14家报价行每日中间价报价并不公开（理论上央行有调控空间）+对于外盘波动可以通过窗口指引进行过滤+通过离在岸价贴合弱化离岸指示灯作用+降低离岸流动性来提升空头成本+即期干预+资本管制。 3．长期来看，要走出过去那种不透明的单边升或贬的故事框架，也要改变过去只盯中间价的分析模式，未来人民币是中间价与一篮子汇率（CFETS）两条腿的汇率逻辑，中间价将迎来更透明的、机制化的、市场化的波动，一篮子汇率的重要性提升。 首先，SDR是人民币的一种信用背书，随着人民币国际化的逐步推进，对于人民币的结算与储备需求长期将稳步增加，数据表明，人民币结算金额从2011年的2.08万亿元增加至2015年的7.23万亿元，且据渣打银行测算，SDR正式生效后，将激励全球央行和主权财富基金持有人民币计价资产，未来全球至少有1万亿美元的全球外汇储备将转换为中国资产，长期利好人民币是确定的。 其次，中国的绝对增速仍然位于全球前列+经常账户顺差依然稳定+全球负利率浪潮中中国的利差优势依然存在，因此，人民币并不具备持续贬值的基础；当然过去人民币单边持续升值的故事也的确有所改变，过去锚定美元被动升值过多的事实是客观存在的。 最后，要走出过去那种不透明的单边升或贬的故事框架，811汇改至今，人民币汇率形成机制与过去的央行单方调控发生了巨大改变，在旧的故事框架下，无论升贬，僵化的汇率制度会积累误差，造成一致预期，而一致预期则会引发资本套利和资产负债的错配，这也就是过去动辄热钱涌入压力大，动辄资本外流压力大的原因；也要改变过去只盯中间价的分析模式，过去人民币汇率只有兑美元中间价一个指标，万众瞩目，叠加调控机制的不透明，中间价的小幅升贬都会引发市场情绪的巨大波动和猜想，使得汇率波动的成本加大，通过“811汇改+2015年年底推出CFETS一篮子汇率指数+2016年一季度货币政策执行报告专栏公布中间价形成机制”等系列措施，目前已经形成了中间价与一篮子汇率（CFETS）两条腿的汇率逻辑，从单一兑美汇率的盯住体系正在逐步转换到“弱化单一兑美汇率+强调一篮子汇率”的新体系。总而言之，未来人民币中间价将迎来更透明的、机制化的、市场化的宽幅波动，而一篮子汇率的重要性将会提升。 感谢实习生陈超凡为本文作出的贡献。[详情]

　　中新社北京9月30日电 (记者 魏晞)10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)篮子，权重位居第三，仅次于美元和欧元。 人民币“入篮”，究竟会带来哪些红利？ 红利之一：人民币汇率更加稳定，储备货币地位“升级”。 人民币正式加入SDR货币篮子，国际货币基金组织、国际清算银行、世界银行等国际组织持有的人民币资产将相应增加，随之带来资本流入将有助于人民币汇率保持稳定。粗略估计，这部分流入人民币资产的资金规模将超过百亿美元。 此外，人民币的储备货币地位也获得正式认定。目前国际货币基金组织已相应修改了外汇储备币种构成调查的统计报表，人民币被纳入并单独列出。 “这意味着无论是国际货币基金组织、还是其189个成员国都将承认人民币成为新型的储备货币，我们认为，在比较短的时间内，人民币在国际储备货币中的份额将从1.13%上升到4%以上，而这还仅仅计算的是各国央行投资者。”中国央行货币政策二司副司长周诚君对记者表示。 红利之二，人民币在国际上的需求稳步提升。 中国银行国际金融研究所资深研究员钟红认为，从市场层面看，目前对于人民币国际化的需求是稳步提升的。此前，中国银行对全球32个国家和地区的企业进行的问卷调查显示，77%的企业认为人民币国际化程度将会日益提高，44%的企业认为在未来一段时间内人民币将有可能成为继美元、欧元之后的国际主要货币，超过七成的境外企业表示未来一段时间将在跨境贸易结算中使用或继续使用人民币。 中欧国际工商学院金融学教授张逸民表示，特别提款权的货币权重主要由货币在国际贸易中的使用量来决定，权重五年一调。人民币“入篮”后，随着中国经济和中国对外投资、贸易的发展，各国和中国打交道时的人民币结算使用量增加，到2020年人民币权重增加“那也是水到渠成的事情”。 据中国人民大学编制的人民币国际化指数显示，去年年底，该指数约为3.6%，与人民币在SDR货币篮子中10.92%的权重相比差距较大，因此专家预计，正式“入篮”后，人民币的国际使用将在一个时期内有所扩大。 红利之三，金融机构国际业务空间更广阔。 周诚君表示，人民币成为国际投资储备货币后，仍远未完成国际化目标。下一步，人民币要成为国际金融交易货币，这就意味着要进一步开放金融市场，让国内投资者走出去参与国际市场，也让国际投资者更好地参与中国国内市场。 中国银行国际金融研究所银行业研究团队主管张兴荣表示，人民币正式加入SDR货币篮子，不仅有利于夯实中资银行人民币业务全球领先地位，也为金融市场等业务提供巨大发展空间。 他认为，改革开放以来，中国银行业的国际化业务稳步推进，但总体仍处于“起步”阶段。当前，中国银行业的国际化时机和条件已逐渐成熟，有望进入“崛起”阶段。特别是随着人民币国际化进程进一步提速，将有利于中资银行拓展更广泛的国际市场。 红利之四，人民币国际化步伐整体提速。 大成基金首席经济学家、央行金融研究所原所长姚余栋表示，人民币正式加入特别提款权货币篮子，这是人民币国际化的重要里程碑，也可以说，这在一定程度上是“金融之WTO”。相信10月1日之后，人民币会逐渐成为世界范围内广泛接受的国际货币，为全球经济补充流动性。 对于人民币加入SDR后如何继续推进国际化步伐，中国人民大学财政金融学院教授涂永红认为，从以下三个方面可以有所作为：一是必须对汇率波动的风险加强管理；二是选择宏观经济政策调整的路径，要吸取日元升值过快导致日本产业空心化的教训；三是建立更加全面、更具针对性的宏观政策框架，强调汇率政策、货币政策、财政政策工具的协调使用。(完)[详情]

　　证券时报网（www.stcn.com）09月30日讯 人民币将于明天（1日）正式获纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）篮子货币，占10.92%的第三大权重。中银香港（02388.HK）副董事长兼总裁岳毅表示，IMF决定将人民币纳入SDR篮子货币，是对中国深化改革开放的肯定，也是对人民币国际化的肯定。 他续指，人民币作为首只来自新兴市场的国际货币成功“入篮”，代表了新兴市场力量加入国际货币体系，既可促进SDR相对稳定，又提升了SDR储备、计帐及支付功能。最近中国成功发行人民币计价的SDR债券，亦令SDR增加了投资价值，有利扩大SDR的使用。 随著人民币从国际支付货币、外汇交易货币发展成为国际储备货币，外国央行将进一步增持人民币外汇储备，并带动其他市场参与者投资人民币资产，促进人民币外汇交易、企业贷款、债券发行、资产管理及贸易结算业务。香港作为全球离岸人民币业务枢纽，必可从中受惠。 展望未来，借著人民币国际化的东风，内地资本项目将加快开放，境内金融市场与全球市场进一步联通，“一带一路”项目亦逐步落地，将有助进一步提升中国的整体经济实力和对外开放水平。 中银香港表示，作为香港的人民币清算行，将积极把握政策及市场机遇，持续提升产品创新和客户服务能力，加大人民币业务拓展力度，为各类客户提供更好的金融服务。（张国锋） （证券时报网快讯中心）[详情]

　　2016年10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织的SDR货币篮子，是人民币国际化的重要里程碑！人民币初始权重为10.92%，超越日元与英镑，紧随美元和欧元，成为其中第三大储备货币。[详情]

　　2016年10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子 。如果说15年前中国“入世”有助于中国跻身全球贸易大国，那么，“入篮”将意味着中国正式拥抱全球金融市场体系。 “10月1日起，人民币将被认可为‘可自由使用货币’（freely usable currency），这就意味着人民币将在IMF有关交易中扮演核心角色。”IMF战略、政策与检查部主任蒂瓦里（Siddarth Tiwari）表示，人民币纳入SDR是中国融入全球金融格局的重要里程碑，这既认可了中国的改革成就，强化了改革承诺，也增加了SDR的吸引力，使得SDR更加多元、更具代表性。 人民币“入篮”坎坷路 2015年8月11日，中国人民银行公告完善人民币汇率中间价报价，由做市商在银行间市场开盘前参考上日收盘价，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化报价形成，亦即“8·11”汇改。这次汇改被认为是人民币汇率市场化改革的重要一步。 中国民生银行首席研究员温彬 整理 除了去年的“8·11汇改”，中国央行及IMF在备战人民币“入篮”方面实际还作出了诸多努力。这在蒂瓦里看来，主要包括五个方面。 首先，自2016年10月1日开始，在IMF关于官方外汇储备货币构成（COFER）的季度调查中，除美元、 欧元 、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元外，还将纳入并单独列出人民币。数据将反映 COFER 报告经济体的全球人民币持有情况。此变化将在2017年3月底公布的2016年第四季度调查中反映。 名为COFER的调查是在自愿基础上，以统计总量的形式列出IMF成员国所持有的外汇储备货币构成。人民币将被单独列出表明，IMF成员国可以将其持有的用以满足国际收支融资需求并以人民币计价的对外资产计为官方储备。 第二，中国将进一步与国际清算银行（BIS）合作，提高中国银行业统计数据的报告质量。 第三，在中国央行的努力和推动下，世界银行于8月30日在中国银行间市场发行了SDR计价债券，首期总额为5亿SDR（约合人民币46.6亿元），期限3年，票面利率0.49%，起名为“木兰”。境内外投资者认购踊跃，债券的认购倍数达2.47倍。SDR债券在时隔35年后重出江湖，有助于扩大SDR的使用。世界银行副行长奥特（Arunma Oteh）此前在接受第一财经记者专访时表示：“获批的20亿SDR债券额度目前只发行了5亿，我们还会继续发行SDR计价债券。此次木兰债发行恰逢人民币纳入SDR，表现了中国政府对推动人民币国际化、债市国际化的坚定决心。” 第四，IMF也提及了在美人民币清算行的设立。上周，中国央行宣布授权中国银行纽约分行在美提供人民币清算和结算服务，使得在美推出人民币产品和服务的速度进一步加快。 未来，中美双方也将进一步厘清充分使用RQFII（人民币合格境外投资者）额度的障碍，便利投资中国银行间债券市场，在美扩大多币种账户运营能力以及探索和推出新的人民币计价产品和相关服务等。 就第五点而言，任务更为长远和具有挑战性。IMF表示，正在研究SDR在国际货币体系中的角色，主要聚焦官方SDR、市场SDR，以及SDR作为一个计价单位等三方面的研究。 “入篮”意味着承担更多国际责任 “入篮”后，“意味着人民币享有储备货币地位，同时中国政府也有责任在货币政策方面保持一致和协调的沟通。这些都是成为储备货币后要负起的责任。”蒂瓦里表示。这实际也在暗示，中国的汇改“开弓没有回头箭”。 值得注意的是，此前有观点认为，人民币一旦纳入SDR，中国就必须开放资本账户。不过，IMF前副总裁朱民去年12月曾表示，人民币纳入SDR与资本账户开放、实现人民币可兑换无关，IMF没有要求人民币继续满足这个要求。从个别案例看，法郎在加入篮子货币之后，曾重新回归资本项目管制；日元从1969年开始就是篮子货币，但1980年才开始逐步取消资本管制。 中国银行国际金融研究所研究员钟红认为，资本账户开放的趋势是不可避免的。中国在资本账户开放上坚持渐进原则，在这个过程中，需要对短期的跨境资本流动所带来的压力和挑战给予额外的重视。 人民币汇率波动将更趋市场化 “入篮”助力汇率稳定 就“入篮”与人民币未来汇率走势的关系，主流观点认为不会产生实质影响，而人民币的汇率波动将更趋市场化。 人民币“入篮”是否会造成正面或负面的影响，IMF表示无法预知。IMF发言人在美国时间9月21日的电话会议中表示，国际汇率基于各国家间的金融贸易交流和货币本身的流动性。 “人民币单边波动的时代已经结束了，未来每天16点30分的收盘价将更为重要，中国将逐步向自由浮动汇率制度过渡，央行可能只会偶尔干预，来防止波动过度、偏离基本面。”渣打首席经济学家丁爽表示。 当前人民币汇率中间价机制，主要是参考“前一日的收盘汇率+一篮子货币汇率变化”。即美元走强，一篮子货币弱，则人民币弱；反之，美元走弱，一篮子货币强，则人民币强。 摩根大通预计，今年下半年人民币对美元将小贬2%~3%。“年初，我们的确看到了额外的人民币对冲敞口，但下半年就已明显好转。我们预计人民币未来将维持区间震荡。”摩根大通亚太区企业银行部主管奥朗则布（Muhammad Aurangzeb）向记者表示，中国经济的长期趋势非常清晰，其将成为全球最大的经济体，这只是时间的问题，但一系列改革和转型仍然需要时间。 渣打银行则认为，人民币贬值趋势并非“板上钉钉”。随着中国外部竞争力提升、海外对人民币资产兴趣的增加，人民币对美元将于2020年达到6.3~6.4的水平。 眼下，美联储加息的路径仍影响着人民币的后续走势。“点阵图”（美联储投票委员对于利率的预测）显示，美联储或于今年12月加息一次。美联储官员预计，2017年有两次加息，2018、2019年各有三次。 近日，人民银行发布微博表示“2016年10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，近期一些国际金融组织、境外央行等境外央行类机构和金融机构增加境内人民币债券资产的配置。中国银行间债券市场相关服务机构将继续提供便利”，这显示在人民币即将正式加入SDR货币篮子之际，国际投资者配置人民币债券资产的需求进一步增加，相应带来资本流入，将助力人民币汇率保持稳定。 总的来看，人民币正式加入SDR货币篮子后，我们应该继续实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在经济继续保持中高速平稳增长、货物贸易顺差较大、外商直接投资持续增长、外汇储备充裕、资本流动趋于平衡的基本面下，人民币将继续保持对一篮子货币的基本稳定。 文章参考：中国人民银行官网、第一财经日报[详情]

　　（资料图片）■中国经济时报记者 张娜10月1日，人民币将正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子。这是SDR创建以来首次纳入发展中国家货币，是中国融入全球金融体系的重要里程碑，对中国的积极意义也是多方面的。首先，提升人民币的国际认可度。央行副行长易纲表示，整体来看，市场对人民币的预期会提升，它将是一个更稳定、更广泛被接受的货币，人们会更有信心持有人民币资产。虽然人民币“入篮”SDR短期内不会对各国央行的资产配置产生太大影响，但相信未来一段时间会有越来越多的国家愿意持有人民币作为储备金融资产。据了解，央行目前已与31个国家或地区签署了货币互换协议，协议总金额3．1万亿元人民币。其次，更广泛地应用于跨境交易。“入篮”SDR之后，人民币的使用会更加方便、更加稳定，将会更广泛地应用于跨境交易之中。伴随着人民币可兑换性、外汇储备的提高，将令企业“走出去”的成本和便捷程度不断提高。与此同时，不仅给国内老百姓带来长期利益，比如以后到世界各地旅游、留学、探亲、购物，使用人民币更加方便，还给世界各国百姓，尤其是中国周边国家和“一带一路”沿线国家的人民都会带来实惠。今后，无论是贸易，还是投资，都会给企业带来更多便捷，更多经济利益。第三，倒逼中国金融改革。“入篮”SDR有助于促进国内金融改革，尤其是将倒逼我国资本账户开放和汇率形成机制改革，对于我国和世界经济金融体系来说，这将是双赢的结果。国务院总理李克强曾在会见IMF总裁拉加德时表示，“加入SDR有利于中国进一步履行维护全球金融稳定的国际责任，也有利于中国金融市场进一步开放，用开放倒逼改革。”由此可见，以开放倒逼改革，这不仅是国际市场的期望，也是中国政府的愿望。最后，加速人民币国际化进程。加入SDR是人民币国际化的一个新的起点，也标志着人民币国际化进入一个全新的发展阶段。中国人民大学发布的《人民币国际化报告2016》认为，加入SDR货币篮子后，国际社会对中国发挥大国作用的期待更高，对人民币发挥国际货币功能的需求也会增加。通过亚投行、丝路基金、人民币跨境支付系统的务实、高效运作，引领国际资本支持“一带一路”重大项目建设，增加人民币的国际使用。“入篮”SDR，还将有助于人民币在多边使用、国际投融资、跨境资产配置、国际货币体系等方面实现突破，进一步加快人民币国际化进程。SDR是IMF于1969年创设的一种补充性储备资产，目前货币篮子中有美元、欧元、日元和英镑四种货币。10月1日，新的SDR货币篮子正式生效之后，各币种的权重分别为美元41．73％、欧元30．93％、人民币10．92％、日元8．33％和英镑8．09％。人民币将成为第三大权重货币。虽然，人民币作为国际储备货币的地位得到进一步提升，但这并不意味着人民币国际化的目标已经实现，人民币在国际贸易与资本流动中计价、结算与价值储藏地位并没有得到根本改变。IMF每五年会对SDR做一次评审，一种货币在符合条件的时候可以加入SDR，当它不符合条件的时候也可以退出。要巩固人民币作为SDR篮子货币的地位，还需要继续推动国内利率及汇率市场化改革，比如资本账户的改革、汇率机制、债券市场的开放等。未来应以人民币“入篮”SDR为契机，加强与各国的协调、合作，在建立更加公正合理的国际货币体系，改善国际金融治理方面发挥更大作用。人民币成为国际货币之一，这是中国既定的战略目标，也是一个长期过程。只有进一步坚持改革开放，距离目标的实现才会越来越近。【中国经济时报--中国经济新闻网 http://www.cet.com.cn 】【本文来自微信公众号“中国经济时报”】[详情]

　　当前需要特别关注美联储加息带来的负面影响，随着人民币资本项目开放程度扩大，短期内可能会引发资金外流的风险，股市波动加大，影响人民币汇率稳定。[详情]

　　10月1日，人民币将正式被纳入国际货币基金组织的SDR（特别提款权），成为篮子货币之一。人民币实现可自由兑换之际，就是房价暴跌之时；反过来，由于高房价绑架了中国经济，同样会成为人民币国际化进程中的最大障碍。房价近日如此疯长，很多读者疑问，高房价的拐点究竟何时到来？在回答这个问题前，需要科普点金融常识。简言之，人民币实现国际化、可自由兑换之际，就是房价暴跌之时。反过来，由于高房价绑架了中国金融和经济，这样也会成为人民币国际化进程中最大的障碍。人民币国际化正在加速进行中，一旦实现人民币可自由兑换，游戏就结束了，快则一年内，最多不会超过3年。任志强称，拉动中国经济增长只能靠房地产，目前看来的确是这样。央行公布的数据显示，七月份银行新增贷款的全部，八月份的大部分都是房地产按揭贷款，企业停止投资，还贷款或者把钱存入银行，造成M1（主要是企业活期存款）增幅爆表。但房价真的会一直涨下去吗？答案是：不会。中国房地产与世界绝大多数国家不一样，地价是政府供应，出卖土地使用权获取土地出让金，各地政府当然希望房价越高越好，这样土地出让金就会获得的更多，而已有住房者和开发商也希望房价上涨。并且中国货币存量世界第一，房地产吸纳了绝大部分货币之水，新增贷款也都流向这里。由于中国货币基本是封闭运行，人民银行发行的货币都被圈起来流通，中国目前的广义货币M2是美国和日本的加合总量。无论从购买力平价还是其他指标看，人民币明显被高估，出国购物成了日常。一旦人民币国际化后，人民币可以自由流通，与国际货币合流，被高估的人民币将会贬值。而作为人民币最大载体，房地产贬值是一定的。“资本自由流动、货币政策独立、币值（汇率）稳定”三项目标中，一国政府最多只能同时实现两项。这是著名的“蒙代尔-克鲁格曼不可能三角”。比如，中国香港就选择了港币可自由流通和固定汇率紧盯美元两项，那么，香港势必要放弃货币政策的独立性。所以，长年来，美联储不论加息降息，香港都必定立马跟进。因为当美国加息后，美元本币会升值，港元为了能与美元同等升值必然要加同样的利率。这样才能保证港元可自由兑换和与美国汇率挂钩。世界上大多数国家选择的是货币政策独立性和本币的可自由流通，放弃固定汇率。中国目前状态是货币政策独立性，盯着包括美元在内的一揽子货币，资本项下未开放。对于中国这样面积大，情况复杂的国家，是不可能选择放弃货币政策独立性的。因此只能放弃固定汇率，让人民币对美元和其他国际货币汇率自由浮动。这样，人民币资产与国际货币资产就有了可比性，而房子也可比。上世纪八十年代，日元兑美元大幅贬值、房价腰斩、股市暴跌引发了特有的日本病，发作十年，而之前日本说东京的房价只涨不跌。据报道，人民币将在10月1日正式纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子，成为同美元、欧元、英镑以及日元并排的第五种SDR篮子货币，这对中国的金融改革和人民币汇率走势是影响重大的事情。人民币都成了国际储备货币SDR篮子货币了，可是人民币竟然不能自由兑换，这从哪个角度上都说不过去。那么，央行为何迟迟不敢宣布资本项下完全开放呢？因为担心由此导致房价暴跌，然而这样一直拖下去，房价还会暴跌。2009年3月国务院常务会议决定，到2020年将上海建成国际金融中心。上海要建成国际金融中心，最大的问题是人民币国际化。最迟，到2020年未来三年多的时间，人民币必将国际化。而房价拐点在人民币国际化之前、之后、还是同时发生，已经不再重要了。备战人民币加入SDR：央行与IMF暗中达成五大默契周艾琳离人民币正式纳入SDR（特别提款权）已不到一周时间，中国备战“入篮”做了哪些努力？人民币发生了什么变化？未来人民币又需承担哪些“可自由兑换货币”的责任？SDR未来将在全球金融体系中扮演什么角色？渣打银行大中华区首席经济学家丁爽表示，人民币“入篮”后，海外央行对投资人民币资产会更感兴趣，预计人民币未来五年里在全球外汇储备（剔除中国自身外汇储备）中的占比将从1%提升至5%（资本净流入约3000亿美元），达到日元、英镑的同等水平。除了去年的“8·11汇改”，中国央行及IMF在备战人民币“入篮”方面实际作出了诸多努力。主要包括五个方面。首先，自2016年10月1日开始，在IMF关于官方外汇储备货币构成（COFER）的季度调查中，除美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元外，还将纳入并单独列出人民币。数据将反映 COFER 报告经济体的全球人民币持有情况。此变化将在2017年3月底公布的2016年第四季度调查中反映。名为COFER的调查是在自愿基础上，以统计总量的形式列出IMF成员国所持有的外汇储备货币构成。人民币将被单独列出表明，IMF成员国可以将其持有的用以满足国际收支融资需求并以人民币计价的对外资产计为官方储备。第二，中国将进一步与国际清算银行（BIS）合作，提高中国银行业统计数据的报告质量。第三，在中国央行的努力和推动下，世界银行于8月30日在中国银行间市场发行了SDR计价债券，首期总额为5亿SDR（约合人民币46.6亿元），期限3年，票面利率0.49%，起名为“木兰”。境内外投资者认购踊跃，债券的认购倍数达2.47倍。SDR债券在时隔35年后重出江湖，有助于扩大SDR的使用。世界银行副行长奥特（Arunma Oteh）此前表示：“获批的20亿SDR债券额度目前只发行了5亿，我们还会继续发行SDR计价债券。此次木兰债发行恰逢人民币纳入SDR，表现了中国政府对推动人民币国际化、债市国际化的坚定决心。”第四，IMF也提及了在美人民币清算行的设立。上周，中国央行宣布授权中国银行纽约分行在美提供人民币清算和结算服务，使得在美推出人民币产品和服务的速度进一步加快。未来，中美双方也将进一步厘清充分使用RQFII（人民币合格境外投资者）额度的障碍，便利投资中国银行间债券市场，在美扩大多币种账户运营能力以及探索和推出新的人民币计价产品和相关服务等。就第五点而言，任务更为长远和具有挑战性。IMF表示，正在研究SDR在国际货币体系中的角色，主要聚焦官方SDR、市场SDR，以及SDR作为一个计价单位等三方面的研究。就“入篮”与人民币未来汇率走势的关系，主流观点认为不会产生实质影响，而人民币的汇率波动将更趋市场化。“人民币单边波动的时代已经结束了，未来每天16点30分的收盘价将更为重要，中国将逐步向自由浮动汇率制度过渡，央行可能只会偶尔干预，来防止波动过度、偏离基本面。”丁爽表示。当前人民币汇率中间价机制，主要是参考“前一日的收盘汇率+一篮子货币汇率变化”。即美元走强，一篮子货币弱，则人民币弱；反之，美元走弱，一篮子货币强，则人民币强。在上周举行的“经济学人上海圆桌会议”上，上海财经大学高等研究院助理教授巫厚玮表示，央行近期直接干预汇市的痕迹并不明显，显示市场的恐慌情绪亦有所缓解。不过，一年与两年期远期外汇交易显示人民币趋势回升，然而三年期显示长期仍存一定幅度贬值压力。香港人民币存款亦由历史高位的1万亿元减少至7 月份的6671亿元。摩根大通预计，今年下半年人民币对美元将小贬2%~3%。“年初，我们的确看到了额外的人民币对冲敞口，但下半年就已明显好转。我们预计人民币未来将维持区间震荡。”摩根大通亚太区企业银行部主管奥朗则布表示，中国经济的长期趋势非常清晰，其将成为全球最大的经济体，这只是时间的问题，但一系列改革和转型仍然需要时间。眼下，美联储加息的路径仍影响着人民币的后续走势。“点阵图”（美联储投票委员对于利率的预测）显示，美联储或于今年12月加息一次。美联储官员预计，2017年有两次加息，2018、2019年各有三次。渣打银行则认为，人民币贬值趋势并非“板上钉钉”。随着中国外部竞争力提升、海外对人民币资产兴趣的增加，人民币对美元将于2020年达到6.3~6.4的水平。本文由星火记者联盟（微信ID:cctv11227)供稿，于无声处听惊雷，敢讲话、讲真话，是财经爱好者不可多得的内参！[详情]

　　 新版百元人民币细节。 中新网记者 金硕 摄 中新社华盛顿9月29日电 题：人民币“入篮”SDR：开启全球储备货币新征程 中新社记者张蔚然 10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子，这是SDR创建以来首次纳入新兴经济体货币，人民币将开启作为全球储备货币的“新征程”。美国多位学者认为，未来中国经济和金融体系改革的深入将推动人民币成为更强大的货币，在国际金融体系发挥更大作用，同时中国也需就宏观经济政策作出清晰沟通解释，让投资者和市场准确读取中方讯息，不出现过度反应。 美国彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉迪(Nicholas R. Lardy)在接受中新社记者采访时表示，“入篮”是人民币国际化发展进程中的一步，中国金融体系改革的深入将推动人民币成为更强大的货币。 彼得森国际经济研究所另一位高级研究员塔米姆·巴尤米(Tamim Bayoumi)认为，“入篮”意味着中国开始以全球金融市场主要角色的身份出现在舞台中央，也为中国改革提供了一只“锚”，有利于中国逐步开放资本市场、增强汇率弹性，还有利于国际金融体系变得更民主。 外界注意到，尽管人民币国际使用程度起点较低，但过去5年来上升速度很快。康奈尔大学教授、布鲁金斯学会研究员埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar S. Prasad)说，IMF宣布人民币“入篮”之前，人民币就已成为事实上的储备货币，南非、澳大利亚、英国等很多国家将人民币作为其外汇储备资产的一部分，或乐见人民币成为储备资产，全球逾30个央行与中国有双边本币互换安排，人民币已是全球第5大支付货币。在此背景下，人民币“入篮”对中国、IMF和国际金融体系都有好处，从长期看对中国经济也有好处。 多位学者指出，随着人民币开启作为全球储备货币的新征程，让全球市场和投资者更清晰地读懂中国政府、尤其是央行对外释放的政策讯息，避免作出过度或错误反应成为中国官方需重点关注的问题。拉迪表示，中国主管部门应继续向外界披露关于其货币和储备资产的更多信息，包括数量和规模、变动方式和理由、储备资产具体构成等。 前瞻人民币国际化，普拉萨德认为，这一进程最终要由市场来决定，取决于中国经济和金融市场改革的进展，也涉及政策透明度、法治建设等多个领域。 布鲁金斯学会资深研究员、世界银行中国和蒙古国局前局长杜大伟(David Dollar)向中新社记者表示，要想继续提升人民币在国际金融体系中的作用，中国需深化金融改革，如强化资本市场，提高市场透明度，逐步开放资本账户等，也需在债券、股市甚至房地产等领域深化改革，进一步明确对产权的保护，上述改革措施符合中国利益，也有利于人民币的前景。 美国战略与国际问题研究中心下属中国商业与政治经济项目主任甘思德(Scott Kennedy)向中新社记者表示，要想使全球投资者对持有和交易人民币产生更大兴趣，中国需继续推动经济可持续增长、改善经济结构，这是金融市场有效运作的必要条件。 由于中国经济体量巨大，以及在全球贸易体系和金融体系中分量的上升，华盛顿智库界开始讨论人民币会不会超过其他储备货币，成为具有主导地位货币的问题。多数学者认为，下明确结论“为时尚早”。 拉迪认为，在未来一段时间内，由于人民币很难一跃成为多数国家储备资产的主要组成部分，所以距主导地位货币仍有“相当距离”。 杜大伟表示，人民币有潜力超过日元和英镑，但可能需要数十年才能开始与美元相较。目前美元在全球金融市场发挥“减震器”作用，资本会在市场面临冲击时流入美国，形势好转时流出，这对美元造成压力。中国在短期内无需考虑这一点，不过从长远来看，中国需要决定人民币是否愿意发挥全球“减震器”作用。 普拉萨德说，人民币未来可能会超过日元、英镑甚至欧元，但不会挑战美元主导地位。(完)[详情]

　　魏本华：人民币“入篮”SDR后汇率将更稳定 ◎每经实习记者 张寿林 10月1日，中华人民共和国国庆节，人民币将正式入篮特别提款权（SDR），细细把握，美联储年底之前的加息预期也在持续升温。在这一系列背景下，人民币汇率在未来一段时间内将出现怎样的走势？ 9月28日，在《国际供应链金融技术标准定义》发布会上，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、国家外汇管理局原副局长、中国人民银行国际司原司长魏本华。 魏本华分析表示，人民币加入IMF（国际货币基金组织）特别提款权后，特别提款权就要按照5种货币组成的新篮子运行，这是国际货币体系一个新的开始，将增强人民币在国际金融市场上的信心，更有利于人民币汇率的稳定。 SDR吸收人民币更能反映金融市场变化 NBD：周小川行长曾指出，国际社会应逐渐以SDR作为报告货币和发行SDR计值的债券，使用SDR作为报告货币，使得各国资产负债表更为客观。对此，应该如何理解？ 魏本华：SDR在没有吸收人民币入篮前，由美元、欧元、英镑和日元4种主要货币组成。人民币将于10月1日正式加入，篮子组成将变成5种货币。 当然，美元占比仍旧最大，为41.9%。每个国家比如说储备或者对外投资头寸情况，仅仅以一种单一货币计价表示，那么单一货币在国际金融市场上，的确会受到各种因素的影响，有比较大的波幅变动。这对金融市场发出的信号会是不完全的，容易误导金融市场的预期。 若以特别提款权来表述这个国家储备的多少，或者其他更重大的宏观经济数字的情况，由于它是由5种货币组成，相对于其他任何一种货币，它的变化更平稳或者说相对更柔和一些，能够更客观地反映金融市场的变化。 所以周小川行长提出这种呼吁，并推动在中国率先使用特别提款权来反映中国的储备数字。可以说带了一个好头。我们的确希望其他国家，特别是对国际金融市场影响相对比较大的国家能跟上中国的步伐，大家也尽可能地用特别提款权来反映自己重大宏观经济的情况，这有利于国际货币体系的改革。 扩大SDR使用范围才能起到稳定全球金融作用 NBD：8月30日，世界银行在中国银行间市场发行了首期5亿SDR计价债券。SDR债券在时隔30多年后重出江湖，为何此前较长时间没有发行？ 魏本华：这个要深入客观地了解特别提款权当年产生的背景，以及它被创造之后在国际货币体系里的作用和发挥的情况。 特别提款权是1969年创造的。国际货币基金组织当时创造特别提款权的主要目的是为了弥补国际储备的不足。为什么？因为布雷顿森林体系从1944年成立之后，实行的是美元和黄金挂钩，其他国家的货币和美元挂钩，这等于间接地也和黄金挂钩，用这种汇率体制来为稳定世界经济提供一种机制。 在初期，它发挥了比较好的作用。这里面有一个很重要的前提，当全球对这个美元有比较大的需求时，美国如何把美元提供给其他国家，过去美国靠的是，其经常项目产生比较大的逆差，用这个弥补逆差的方法向世界货币体系注入美元。但这种机制本身也存在着缺陷，因为如果其国际收支长期逆差，会影响美元本身的汇率稳定。这就是所谓的特里芬难题。 再加上美国当时无法起到稳定世界货币体系的作用，而其他国家又面临着对国际储备的需要，在此情况下，才创造出特别提款权，用于弥补全球储备的不足。这是它被创造的主要背景，也是创造的目的。 而且在创造特别提款权时，执行董事会还做出决议，希望未来朝着特别提款权能够变成全球主要储备货币这个方向发展。但如果要想实现这个目的，特别提款权的发行机制就要能够做到持续地向全球货币体系注入新的特别提款权，保持特别提款权在全球储备中相当的比例，且在绝对量上要足够大。 但是，发行特别提款权这件事本身，需要在执行董事会上有85%的多数投票权批准通过才能施行。不过，美国的投票权占到17%以上，有否决权，出于政治、经济方面的考虑，美国在发行分配特别提款权上一直持反对、阻碍的态度。所以，历史上，特别提款权发行的数量太少，直到本轮全球金融危机发生。 为了尽快遏制危机，2009年，IMF被迫同意发行了2040亿特别提款权，相当于美元2500亿。但即便这样，加上历次发行的3次，特别提款权现在在全球总体储备之中，所占的比例大约2%，而在初期特别提款权创造之时，其比例应该是5%。 首先，因为它的比例数量太小，解决不了大问题；其次，特别提款权的使用比较局限，只能在IMF内部使用，而一些大的投行、商业银行等私营部门并没有特别提款权，所以在国际金融市场上它没有流动性，不能使用和交易。这样就限制了其实际使用范围，影响了它发挥所谓作为全球主要货币的作用。特别提款权仅在上世纪70年代末80年代初期前后发行了3次，总计约100亿的规模。从那以后，特别提款权债券就再没有任何其他机构发行。 如今，在中国的推动下，世界银行能够重新发行特别提款权债券，可以说是呼应了周小川的号召。周行长一再强调推动扩大特别提款权在国际金融领域的使用，这样才有利于未来使它变成一个超越国家主权的一种储备货币，起到稳定全球金融的作用。30多年后，能够发行第一笔特别提款权债券，用人民币来进行交易，这是好事情。 正式加入SDR人民币汇率会更加稳定 NBD：正式加入SDR后，人民币汇率未来一段时间会如何走？ 魏本华：10月1日，人民币将加入特别提款权，特别提款权就要按照新的5种货币组成的篮子运行，这是国际货币体系一个新的开始。人民币在货币篮子中占比10.92%，位于美元、欧元之后，英镑、日元之前，这会增强人民币在国际金融市场上的信心，也更有利于汇率的稳定。 当然，说到汇率稳定，最重要的还是由经济基本面决定。中国经济的总体情况非常好，今年上半年维持6.7%的经济增长速度。更重要的是，中国主动调整经济结构，转变经济增长方式，这些宏观政策已初步取得成效。在经济市场各方面发生了非常正面的效应，再加上人民币入篮SDR，总体来看，人民币汇率会更加稳定。 NBD：受到美联储加息预期持续升温等因素影响，未来一段时间内，人民币是否面临着贬值的压力？人民币汇率特别是对美元的汇率会否继续存在着贬值的通道呢？ 魏本华：我不这样认为。人民币汇率在一系列的改革措施之下，已变得相对更加平稳、有效。当前，中国实行的是根据市场供求关系，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。去年8月11日，中国又对人民币的汇率中间价的形成机制进行了改革。去年年底，中国外汇交易中心公布了货币篮子下人民币汇率指数。 从今年开始，从市场运行情况来看，大致可以说，在人民币的汇率形成上有两个重要因素：一是参考前一天的收盘汇率，另一个是参考中国外汇交易中心CFETS汇率，人民币汇率形成机制因此更加完善，增加了一定的透明度和可预测性。对市场发出的都是正面信号，有利于人民币在中长期在均衡合理的价格上运行发展。 在人民币的汇率机制上，中国是让市场发挥更大的作用。未来美联储加息的效应已被市场吸收了一部分。我们要看到，人民币加入特别提款权篮子，以及新兴国家的经济影响力在全球经济中的GDP已经超过50%。客观地讲，美元发挥的作用相对有一定程度的减小。所以，对美联储未来实行所谓的normallization of monetary policy（利率正常化），我们已做好充分准备，应该不会对人民币造成所谓短时间内大幅贬值的情形。 金融市场改革符合国情，不快也不慢 NBD：近年来，中国金融改革步伐逐渐加快，比如之前的沪港通，以及即将推出的深港通，并不断引入新的金融产品。最近有观点认为，因为双向开放及国内金融改革的步伐过快，导致中国经济发展愈加陷入被动，您如何评价中国包括金融双向开放在内的金融改革步伐？ 魏本华：说中国开放太快，或者批评我们太慢，我都不认同。中国金融市场的开放，包括资本市场的开放，一直是完全在符合中国国情的大前提下施行的，是摸着石子过河的方式在稳定推进，对此我坚信不疑。 比如人民币汇率改革。第一次重大改革是在1994年，当时把市场上调剂汇率和官方汇率统一为一种汇率，取消了调剂汇率。这个汇率机制叫做以市场供求为基础，单一的有管理的汇率浮动制度。 这个单一的，并不是说和美元挂钩，而是相对于1994年之前两种汇率导致相对比较混乱的情形而说的。而且当年和两种汇率差价很大，最终实行了统一的汇率，结束了这种混乱局面。当然，配合这个改革，我们也在外汇管理制度上实行了结汇制，这种办法鼓励出口部门创造外汇，实践证明这个政策是正确的。后来，中国加入世贸组织，外汇储备大大增强，中国变成了一个融入全球经济的重要国家。 第二次重大的汇率制度改革是在2005年7月21日。从1994年到2005年，中国处于探索并不断总结、丰富和完善经验的过程中，而且又迈出了关键的一步，把汇率制度变成以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，这代替了过去对应单一货币的制度。 配合这个方案，中国在外汇管理、资本市场开放方面，也逐渐实行了一些改革，比如说QFII、QDII、RQFII等，这些改革是逐步推出的，是条件成熟了就推出一项。所以，我不认为我们的步伐太快。 个人认为，应该对中国金融市场开放持一种客观态度和历史眼光。自1978年改革开放以来所取得的成果，是稳扎稳打的。但我更倾向说，中国的改革领导者有决心，有勇气，在需要时能够啃硬骨头，让改革进入深水区。而且，改革不可能都是一帆风顺的。因为这毕竟是人类历史上从来没有的，是在13亿多人口的大国里进行自主的改革开放措施，难免发生一些风险，但只要能够控制得住，改革步伐就应该迈出去。[详情]

　　　　人民币正式加入SDR货币篮子助力人民币汇率稳定　　本报北京9月29日讯记者刘泉江报道9月29日，中国外汇交易中心发表特约评论员文章认为，中国人民银行近日发布微博表示，“2016年10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，近期一些国际金融组织、境外央行等境外央行类机构和金融机构增加境内人民币债券资产的配置。中国银行间债券市场相关服务机构将继续提供便利。”这显示在人民币即将正式加入SDR货币篮子之际，国际投资者配置人民币债券资产的需求进一步增加，相应带来资本流入，将助力人民币汇率保持稳定。　　文章称，目前来看，境外机构投资者增持人民币债券资产的驱动力主要源于四个方面。　　第一，人民币入篮使得一些持有SDR资产的境外机构投资者需要根据新的SDR篮子调整其资产配置，一些境外央行也将增持人民币作为储备资产，这带来相应的人民币汇兑及债券投资需求。第二，人民币资产相对较高的收益率对国际投资者有着较大的吸引力。国际金融危机后，主要发达经济体持续实施宽松货币政策，导致其货币市场和债券市场利率维持低位，全球负利率债券规模已超过13万亿美元。相较而言，我国利率水平明显优于发达经济体，中美1年期国债收益率利差基本保持在1.5个百分点以上，而主权评级又高于其他新兴经济体，我国债券市场对国际资本吸引力较大。第三，金融改革的持续推进提升我国境内金融市场的吸引力。一方面，汇率市场化改革持续推进，汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平不断提高，使得人民币在对美元双边汇率弹性增强的同时，对一篮子货币汇率保持了基本稳定，增强了境外投资者配置和持有人民币资产的信心；另一方面，2015年以来，人民银行接连出台了一系列外汇市场和债券市场对外开放政策，提供了丰富的管理汇率、利率风险的金融产品，也为境外投资者汇兑和套期保值提供了便利。第四，随着我国金融市场深化发展和对外开放，下一步中国债券市场还有望加入主要全球债券指数，这些指数在全球约有50万亿美元追踪进行资产配置。A股也有望加入主要股票指数，全球追踪资产规模也达10万亿美元。这都有助于进一步吸引国际资本配置境内债券和股票资产。　　境外投资者增持人民币债券资产有助于持续带动长期资本流入。境外投资者配置境内人民币债券的必要环节是兑换人民币，这必然会带来资本流入，而且投资于银行间债券市场的境外机构投资者主要是中长期投资者，其入市投资行为可有效增加中长期资本流入。与此同时，更多境外机构投资者进入银行间债券市场，也有利于促进我国债券市场发展，带来多元化的投资需求和投资策略，提高境内市场基础设施和市场成员的服务水平和国际竞争力。持续增加的境外机构债券投资需求还有利于降低社会融资成本，支持实体经济增长，强化经济基本面。这些都有助于营造更具吸引力的市场和宏观环境，形成良性循环，带动更多长期资本流入。　　可以预见，未来随着人民币正式加入SDR货币篮子以及我国金融市场对外开放的进一步推进，境外投资者增持人民币债券资产带动的资本流入将继续助力人民币汇率保持稳定。2016年8月末，我国债券市场总托管量为59.5万亿元，其中，境外投资者托管量仅占总托管量的不到2%，既远低于发达经济体超过20%的平均水平，也远低于新兴市场超过10%的平均水平，境外投资者投资我国债券市场有着很大的潜力。境外投资者入市带来的人民币兑换需求与中国显著的贸易顺差一起，将产生规模可观的外汇供给，持续对人民币汇率形成有力支撑。在境内主体外币负债去杠杆已基本完成、对外直接投资增幅趋稳的情况下，资本流动将整体趋于平衡。　　总的来看，人民币正式加入SDR货币篮子后，我们应该继续实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在经济继续保持中高速平稳增长、货物贸易顺差较大、外商直接投资持续增长、外汇储备充裕、资本流动趋于平衡的基本面下，人民币将继续保持对一篮子货币的基本稳定。 [详情]

　　　　后SDR时代人民币国际化机遇与挑战并存　　本报记者李国辉“人民币正式加入SDR，这是在市场基础具备的条件上水到渠成的一件事，国际货币基金组织（IMF）认可中国金融改革、金融市场开放的成果，所以这也是一个自然的结果。”中国银行国际金融研究所研究员钟红说。　　10月1日，人民币将被正式纳入SDR货币篮子。这对人民币国际化来说意味着什么？后SDR时代，人民币国际化应如何继续推进？　　对此，有专家表示，人民币国际化应该“以我为主导、为我所用”，人民币国际化的推进步骤需要统筹设计，稳步推动相关一系列配套改革。　　人民币国际化需要持续推进　　钟红表示，央行的政策和市场的表现其实是非常温和的，且市场使用信心在进一步增强。人民币国际化的过程不可能是一帆风顺的，也不会是一蹴而就的，中间会有一定波折，近一段时间人民币汇率也处于波动的过程。钟红认为，这些都是市场发展过程中不可避免的现象和问题。　　从去年11月IMF执董会决定将人民币纳入SDR，到今年10月1日人民币正式进入SDR这段时期内，人民银行在大力推进各方面的改革，包括汇率市场化、金融市场双向开放、货币互换协议的签订和相关基础设施建设等。　　“人民币加入SDR的过程是人民币国际化步伐持续稳定向前推进的一个阶段。”钟红说。　　人民币的国际使用将有所扩大　　10月1日，纳入人民币后的新的SDR货币篮子将正式生效，其中人民币将占有10.92%的份额。中国人民大学编制的人民币国际化指数显示，去年年底，该指数约为3.6%，与10.92%这一份额相比差距仍然较大。因此专家预计，人民币加入SDR以后，人民币的国际使用将在一个时期内有所扩大。　　从市场层面看，目前市场对于人民币国际化的需求是稳步提升的。此前，中国银行对全球32个国家和地区的企业进行的问卷调查显示，77%的企业认为人民币国际化程度将会日益提高，44%的企业认为在未来一段时间内人民币将有可能成为继美元、欧元之后的国际主要货币，超过七成的境外企业表示未来一段时间将在跨境贸易结算中使用或继续使用人民币。　　“这些数据都是微观层面的，从企业的角度反映了人民币国际化的市场基础越来越稳固、扎实。”钟红说。　　机遇与挑战并存　　关于加入SDR对人民币国际化的影响，专家认为，这会是人民币国际化的一个战略机遇。因为人民币加入SDR之后，境外央行对人民币资产的持有量会稳步增加，人民币国际化将向前继续发展，人民币在国际货币体系改革中的话语权也会增加。　　同时，人民币国际化面临的挑战也不容忽视。钟红认为，第一，人民币加入SDR之后，人民币国际化的进程需要进一步与国内相关金融改革协调推进。例如，目前国内债券市场发展还需完善，金融市场有待进一步开放，收益率曲线还没有完全形成，利率市场化改革还没有完成，汇率市场化改革也面临一些挑战。　　第二是资本账户开放的挑战。钟红认为，资本账户开放的趋势是不可避免的。中国在资本账户开放上坚持渐进原则，在这个过程中，需要对短期的跨境资本流动所带来的压力和挑战给予额外的重视。　　钟红还提到，汇率的稳定、市场化改革的推进都需要实体经济稳定发展来给予配合，保持宏观经济的稳定发展、增强经济发展的动力是推进整体改革开放进程的前提。因此钟红建议，应稳步推进供给侧改革，促进实体经济发展，有序推进金融市场双向开放，继续推进利率和汇率市场化改革。　　积极稳妥推进各项改革　　“人民币国际化并不是为了国际化而国际化，也不是为了加入SDR而被动去接受它的条件，而是在这个过程中积极稳妥地推进各项改革和开放措施，实现经济和金融的稳定发展。”钟红说。　　对于人民币加入SDR以后如何继续推进人民币国际化，中国人民大学教授涂永红表示，必须进行配套改革，并要守住不发生系统性金融风险的底线。　　涂永红认为，可以从以下三个方面有所作为。一是任何一个开放的经济体都会面临三元悖论政策选择，从中国来看，汇率从现在的有管理的浮动走向完全的自由浮动的政策选择和过程，实际上就会带来一些风险，因此必须对汇率波动的风险加强管理。二是选择宏观经济政策调整的路径。涂永红提及德国和日本在宏观经济政策选择方面，不同的路径选择导致了完全不同的结果，并表示日元升值过快导致日本产业空心化是需要吸取的教训。三是宏观金融管理的核心任务是建立更加全面、更具针对性的宏观政策框架，需要特别强调的是汇率政策、货币政策、财政政策工具的协调使用。　　不久前发布的《2016年人民币国际化报告》表示，下一步，人民银行将继续按照“成熟一项、推出一项”的原则，有序推进人民币资本项目可兑换，在风险可控的前提下，进一步提高人民币可兑换、可自由使用程度，更好地满足实体经济的需求。[详情]

　　正式入篮SDR：全球金融市场期待“中国舞步” 人民币成为IMF认定的五种“可自由使用”货币之一，是中国全面参与全球经济治理扮演重要角色的标志性事件。它不仅会为人民币国际化注入新动力，也将进一步促进国内的金融改革开放。 五种货币在SDR篮子里的权重情况 ⊙记者 高翔 ○编辑 颜剑 陈羽 2016年10月1日，人民币将正式成为SDR（特别提款权）超主权货币。这是人民币国际化进程中的一座里程碑。未来，人民币将在世界经济舞台上扮演更为重要的角色，在全球储备经理的资产配置中占据更多比重。 从跨境贸易货币起步，稳步迈向储备货币，世界在翘首凝望“中国舞步”踱向舞台的中央，同时也以更高标准和眼光看待中国的金融体制改革和对外开放。 通往SDR路上的金融改革 人民币入篮并非坦途，历经了一段金融改革开放从量变到质变的艰难旅程。 1997年亚洲金融危机后，中国对金融体系特别是银行体系进行了大刀阔斧的改革，银行体系的韧性和抵御风险的能力得到稳步提升。 2008年国际金融危机之后，中国顺势推动了人民币在跨境贸易和投资中的使用。经过多年改革和开放，人民币在跨境贸易和投资中使用的深度和广度不断拓展，人民币国际化程度快速提升。 十年磨一剑，却还是差了“临门一脚”。2010年，IMF进行五年一度的SDR货币篮子例行审查，认为人民币满足了出口门槛标准，但尚未达到“可自由使用标准”。在此次审查中，人民币与SDR失之交臂。 但是，改革的脚步不能停歇。2015年7月，人民银行推动了银行间债券市场开放，宣布允许境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金（央行类机 构）自由进入中国银行间债券市场，满足了其对冲人民币利率风险的要求。随后，人民银行又向其开放了银行间外汇市场。2016年2月，人民银行进一步向境外 私人机构投资者开放了银行间债券市场。 央行货币政策二司副司长周诚君对此总结道：“上述一系列开放政策的逻辑，是即使人民币不再单边升值，境外持有人民币资产的非居民也能享受中国经济增长的成果。” 入篮的条件并未因此而成熟。人民币要成为SDR篮子货币，还要迈过三道坎：一是需提供人民币代表性利率和代表性汇率，以便于对SDR进行相应的估值和计 息。二是为境外机构开展人民币及相关业务的清算和结算提供进一步的便利。三是要加强与市场沟通，及时准确传递经济金融政策信息，更好地引导市场预期。当这 些条件逐一满足之后，人民币入篮便水到渠成。 为人民币国际化注入新动力 人民币入篮，意味着什么？最直接的答案就是，意味着人民币的储备货币地位正式获得认定。 目前，全球11.46万亿美元的中央银行储备中，人民币的外汇储备仅占1.13%。周诚君表示：“保守估计，我们认为在比较短的时间内，人民币资产占全球央行储备资产的比例将上升到4%以上。” 中金公司宏观分析师余向荣也表示：“入篮将增加人民币的敞口。人民币在新篮子中的权重为10.92%，理论上所有IMF成员国将通过所持SDR自动形成 对人民币约2100亿元的敞口。年初至今，境外机构已增持中国国债965亿元。我们测算，到2020年，人民币储备份额有望达7.8%，对应约5.7万亿 元对人民币安全资产的需求。” 而随着人民币加入SDR，国际上对人民币的认知度随之提高，市场对人民币的信心将增强，这会减少境外使用人民币的阻力、增强使用人民币的意愿，国外企业和个人对人民币的接受程度也会提高，从而推动人民币被越来越广泛地用在出境旅游、留学、贸易和投融资等跨境交易中。 中国银行新疆区分行金融市场部总经理刘建告诉记者，此前，中亚国家习惯性地使用美元。人民币加入SDR后，会增强中亚国家使用人民币结算的信心，习惯会慢慢改变，也有利于为丝绸之路经济带向西发展打开局面。 余向荣认为，入篮SDR是人民币国际化道路上的里程碑，短期内人民币不会对美元的主导地位构成挑战，但以一个很低的起点，人民币的使用份额有足够的提升空间，并放大为可观的体量。 下一程： 人民币要成为国际金融交易货币 入篮SDR并不是人民币国际化的终点，也并不意味着前方是一片坦途。 中国人民大学财政金融学院教授、国际货币研究所副所长涂永红指出：“人民币在SDR新货币篮子中的权重为10.92%。我们对人民币国际化做了5年的跟 踪研究，编制了综合反映人民币国际使用情况的人民币国际化指数，到去年年底这一指数大概只有3.6%的水平，离10.92%差距还不小。” 入篮SDR具有极大的象征性意义，但现实是，资本的配置和流动是顺周期的。 随着美元走强、人民币升值趋势不再，加之中国经济下行压力仍然很大，境外主体“将人民币放在枕头底下也能升值”的时代已经过去。当前，人民币国际化的一些指标出现了放缓，一些指标甚至发生了逆转。 例如，中国香港离岸资金池从2014年底最大的1.0万亿元萎缩33.5%至今年7月的6671亿元，同期中国台湾地区和新加坡的人民币存款规模也出现 了不同程度的下降。2015年8月至2016年6月，人民币结算的全球占比从2.8%下降至1.7%，而人民币在全球结算货币中的排名则从第4位下降至第 6位。 对此，涂永红分析认为，前些年境外主体持有人民币主要是升值预期推动的，现在进入双向波动，甚至还有贬值预期，原本想套利的投资者就会减持。与此同时，美元也收复了2008年的失地，十分强劲，这也会使人民币国际化受到比较大的阻力。 中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明认为，伴随着人民币对美元升值预期的逆转，跨境套汇的活动也会逆转，这会导致香港市场人民币存量的下 降；同时，内外利差的显著收窄也会使跨境套利活动显著收缩。而一些套汇套利活动是通过跨境贸易人民币结算的方式来“伪装”的。人民币入篮SDR后，短期内 也不宜对国际机构投资者配置人民币资产的需求作过分高估，毕竟资本的流动是顺周期的。 入篮后，人民币国际化的改革如何继续推进？中国银行国际金融研究所资深研究员钟红认为，人民币不是为了国际化而国际化，也不是为了加入SDR而去接受国际社会提出的条件，而是应在这个过程中积极稳妥地推进各项改革。 人民币由贸易结算货币，发展成为投资货币和储备货币，人民币国际化的目标是不是就实现了呢？周诚君认为：“投资者进入中国市场，购买了人民币资产后，就 会有获利了结的需求。因此，下一步我们将更好地推进资本项目可兑换，进一步开放金融市场，使境外非居民能实现风险管理和对冲，以及给他们获利了结的机 会。” “无论人民币国际化的目标多宏伟，看起来多么‘阳春白雪’，它的实现，是通过商业银行一笔笔业务做出来的，是通过企业家、投资者 和银行的市场决策完成的。人民币成为储备货币，还远未达成人民币国际化的目标。下一步，人民币要成为国际金融交易货币。”周诚君的目光，已经投向更远处。[详情]

　　五种货币在SDR篮子里的权重情况 人民币成为IMF认定的五种“可自由使用”货币之一，是中国全面参与全球经济治理扮演重要角色的标志性事件。它不仅会为人民币国际化注入新动力，也将进一步促进国内的金融改革开放。 2016年10月1日，人民币将正式成为SDR（特别提款权）超主权货币。这是人民币国际化进程中的一座里程碑。未来，人民币将在世界经济舞台上扮演更为重要的角色，在全球储备经理的资产配置中占据更多比重。 从跨境贸易货币起步，稳步迈向储备货币，世界在翘首凝望“中国舞步”踱向舞台的中央，同时也以更高标准和眼光看待中国的金融体制改革和对外开放。 ?通往SDR路上的金融改革 人民币入篮并非坦途，历经了一段金融改革开放从量变到质变的艰难旅程。 1997年亚洲金融危机后，中国对金融体系特别是银行体系进行了大刀阔斧的改革，银行体系的韧性和抵御风险的能力得到稳步提升。 2008年国际金融危机之后，中国顺势推动了人民币在跨境贸易和投资中的使用。经过多年改革和开放，人民币在跨境贸易和投资中使用的深度和广度不断拓展，人民币国际化程度快速提升。 十年磨一剑，却还是差了“临门一脚”。2010年，IMF进行五年一度的SDR货币篮子例行审查，认为人民币满足了出口门槛标准，但尚未达到“可自由使用标准”。在此次审查中，人民币与SDR失之交臂。 但是，改革的脚步不能停歇。2015年7月，人民银行推动了银行间债券市场开放，宣布允许境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金（央行类机构）自由进入中国银行间债券市场，满足了其对冲人民币利率风险的要求。随后，人民银行又向其开放了银行间外汇市场。2016年2月，人民银行进一步向境外私人机构投资者开放了银行间债券市场。 央行货币政策二司副司长周诚君对此总结道：“上述一系列开放政策的逻辑，是即使人民币不再单边升值，境外持有人民币资产的非居民也能享受中国经济增长的成果。” 入篮的条件并未因此而成熟。人民币要成为SDR篮子货币，还要迈过三道坎：一是需提供人民币代表性利率和代表性汇率，以便于对SDR进行相应的估值和计息。二是为境外机构开展人民币及相关业务的清算和结算提供进一步的便利。三是要加强与市场沟通，及时准确传递经济金融政策信息，更好地引导市场预期。当这些条件逐一满足之后，人民币入篮便水到渠成。 ????为人民币国际化注入新动力 人民币入篮，意味着什么？最直接的答案就是，意味着人民币的储备货币地位正式获得认定。 目前，全球11.46万亿美元的中央银行储备中，人民币的外汇储备仅占1.13%。周诚君表示：“保守估计，我们认为在比较短的时间内，人民币资产占全球央行储备资产的比例将上升到4%以上。” 中金公司宏观分析师余向荣也表示：“入篮将增加人民币的敞口。人民币在新篮子中的权重为10.92%，理论上所有IMF成员国将通过所持SDR自动形成对人民币约2100亿元的敞口。年初至今，境外机构已增持中国国债965亿元。我们测算，到2020年，人民币储备份额有望达7.8%，对应约5.7万亿元对人民币安全资产的需求。” 而随着人民币加入SDR，国际上对人民币的认知度随之提高，市场对人民币的信心将增强，这会减少境外使用人民币的阻力、增强使用人民币的意愿，国外企业和个人对人民币的接受程度也会提高，从而推动人民币被越来越广泛地用在出境旅游、留学、贸易和投融资等跨境交易中。 中国银行新疆区分行金融市场部总经理刘建告诉记者，此前，中亚国家习惯性地使用美元。人民币加入SDR后，会增强中亚国家使用人民币结算的信心，习惯会慢慢改变，也有利于为丝绸之路经济带向西发展打开局面。 余向荣认为，入篮SDR是人民币国际化道路上的里程碑，短期内人民币不会对美元的主导地位构成挑战，但以一个很低的起点，人民币的使用份额有足够的提升空间，并放大为可观的体量。 ?下一程： ????人民币要成为国际金融交易货币 入篮SDR并不是人民币国际化的终点，也并不意味着前方是一片坦途。 中国人民大学财政金融学院教授、国际货币研究所副所长涂永红指出：“人民币在SDR新货币篮子中的权重为10.92%。我们对人民币国际化做了5年的跟踪研究，编制了综合反映人民币国际使用情况的人民币国际化指数，到去年年底这一指数大概只有3.6%的水平，离10.92%差距还不小。” 入篮SDR具有极大的象征性意义，但现实是，资本的配置和流动是顺周期的。 随着美元走强、人民币升值趋势不再，加之中国经济下行压力仍然很大，境外主体“将人民币放在枕头底下也能升值”的时代已经过去。当前，人民币国际化的一些指标出现了放缓，一些指标甚至发生了逆转。 例如，中国香港离岸资金池从2014年底最大的1.0万亿元萎缩33.5%至今年7月的6671亿元，同期中国台湾地区和新加坡的人民币存款规模也出现了不同程度的下降。2015年8月至2016年6月，人民币结算的全球占比从2.8%下降至1.7%，而人民币在全球结算货币中的排名则从第4位下降至第6位。 对此，涂永红分析认为，前些年境外主体持有人民币主要是升值预期推动的，现在进入双向波动，甚至还有贬值预期，原本想套利的投资者就会减持。与此同时，美元也收复了2008年的失地，十分强劲，这也会使人民币国际化受到比较大的阻力。 中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明认为，伴随着人民币对美元升值预期的逆转，跨境套汇的活动也会逆转，这会导致香港市场人民币存量的下降；同时，内外利差的显著收窄也会使跨境套利活动显著收缩。而一些套汇套利活动是通过跨境贸易人民币结算的方式来“伪装”的。人民币入篮SDR后，短期内也不宜对国际机构投资者配置人民币资产的需求作过分高估，毕竟资本的流动是顺周期的。 入篮后，人民币国际化的改革如何继续推进？中国银行国际金融研究所资深研究员钟红认为，人民币不是为了国际化而国际化，也不是为了加入SDR而去接受国际社会提出的条件，而是应在这个过程中积极稳妥地推进各项改革。 人民币由贸易结算货币，发展成为投资货币和储备货币，人民币国际化的目标是不是就实现了呢？周诚君认为：“投资者进入中国市场，购买了人民币资产后，就会有获利了结的需求。因此，下一步我们将更好地推进资本项目可兑换，进一步开放金融市场，使境外非居民能实现风险管理和对冲，以及给他们获利了结的机会。” “无论人民币国际化的目标多宏伟，看起来多么‘阳春白雪’，它的实现，是通过商业银行一笔笔业务做出来的，是通过企业家、投资者和银行的市场决策完成的。人民币成为储备货币，还远未达成人民币国际化的目标。下一步，人民币要成为国际金融交易货币。”周诚君的目光，已经投向更远处。[详情]

　　“入篮”，让世界爱上人民币（中国故事工作室） 本报记者 柴逸扉 《 人民日报海外版 》（ 2016年09月30日   第 01 版） 9月中旬的一个中午，德国法兰克福机场。陈实，一个刚刚完成欧洲旅行的中国游客，面对退税窗口前长龙一样的队伍，露出了焦急的神色。 “中国游客想通过支付宝退税的可以来这里，只要在退税单上写好名字、护照号、地址、支付宝账号就可以先走了。而且还不需要手续费。” 陈实抬头望去，发现是一位说中文的机场工作人员在招呼大家。正要赶飞机的旅客急忙迎上去，把填好信息的退税单交给工作人员，便径直去登机了。 10个工作日之后，已兑换成人民币的退税款进入了陈实的支付宝账户。“没想到在国外也可以用上支付宝，用上人民币账户。”这让他大为惊讶。 陈实的惊讶，反映的正是人民币国际化的新进展。 10月1日，已经包含人民币在内的国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）新货币篮子将正式生效，人民币与美元、欧元、英镑和日元一起，成为“世界货币”。 从此，人民币将可以作为世界各国和国际组织、跨国公司的储备货币，成为在全球范围内可以“花”、可以“收”的钱。 但是，这种“潇洒”时刻的来临并非一蹴而就。这一路上，人民币“花”与“收”的故事，充满了曲折起伏的情节。 人民币越来越好花 这趟旅行，让陈实满意的不只是欧洲的支付宝退税，还有一路上基本不用带欧元现金的便利。 “我就在机场换了200欧元当零花钱，因为交通、住宿都可以提前在线支付，有的甚至直接标注以人民币为单位的价格。商场购物刷卡更是方便，许多商店都挂出了银联的标志，使用银联卡甚至还可以打折。” 说到这，陈实掩饰不住开心。“因为可以刷卡，所以人民币和当地货币就可以自动结算。但如果我要自己换汇的话，就需要提前向银行预约排队，很是麻烦。不仅如此，每次兑换都要扣除手续费，用不完再换回人民币还因为‘买入’和‘卖出’的差价再受一次损失……” 不换外币、刷卡直接结汇，让陈实享受到了便利。而对于刚去东南亚游玩的李杰来说，直接在国外支付人民币的感觉让他更有“手握人民币，走遍天下都不怕”的感觉。 他告诉记者，之前在越南的一个小岛游玩时，当地渔民就拿着一张100元人民币，用不熟练的中文说：“这一桶100元，100元。”“随着人民币加入SDR，如果越来越多的国家认可人民币，愿意接收人民币，那将来出国购物、旅游该会多方便啊。”李杰说。 “入篮”之路不容易 SDR，1969年创立之初每一单位被定为0.888671克纯金的价格，即等值于当时1美元。 1976年，各国开始采用浮动汇率，SDR与黄金脱钩，演变成为储备资产和记账单位。简单地说就是，能进入SDR货币篮子的货币，都是国际社会接受并且愿意使用的币种，就如同黄金一样，所以也被人们称为“纸黄金”。 在人民币加入之前，SDR“货币篮”中有美元、欧元、英镑和日元4种货币。如今，人民币排在美元、欧元之后，成为SDR的第三大货币，权重达10.92%。 “这标志着人民币国际认可和接受程度的提高，也是国际社会对中国改革开放所取得成就的认可。”中国民生银行首席研究员温彬表示。 人民币“入篮”，成为国际货币，经历了艰辛的过程。加入SDR的货币要求发行国货物和服务出口必须位居世界前列（总额占1%）。货币必须在国际贸易支付中被普遍使用、在外汇交易中广泛使用，即满足“可自由使用”两个主要标准。在2010年的评估中，IMF就曾以人民币没能满足“可自由使用”的要求，拒绝人民币“入篮”。 2015年，中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价，中国外汇交易中心（CFETS）首次发布人民币汇率指数，引导市场逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系。 另外，2015年9至10月，央行先后向境外中央银行类机构开放国内银行间外汇市场。同时，人民币跨境支付系统（CIPS）一期成功上线运行，为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算、结算服务。2015年10月23日，央行宣布放开商业银行和农村合作金融机构存款利率浮动上限，利率市场化基本完成。 正是这样一系列改革举措，让人民币最终得以顺利“入篮”。 外汇配额与“黑市” 事实上，“入篮”只是人民币国际化中的一个标志。与“入篮”相比，人民币从在国际上不被认可到逐步被接受，再到未来所期望的更广泛地流通，走过的路更加漫长。 在相当长的一段时期里，甚至包括改革开放之后，人民币不仅在国外不能流通，国人的换汇也主要通过国内外汇储备的配额来实现。据联合国数据显示，1978年中国的外汇储备只有16亿美元，即便到1990年也只有286亿美元。 “那时候想要换外汇都必须提前打报告，向外汇管理部门申请额度，有时候一等就需要数月之久。”商务部研究院研究员梅新育这样告诉记者。 然而，工厂员工出国考察、采购需要外汇，学生出国留学需要外汇，甚至考生报名托福考试也需要美元来交报名费。 正规的渠道难以获得外汇，于是“黑市”就成为许多人偷偷兑换外汇的渠道。 多年以后，老赵一来到浙江温州市区的望江路，准会想起自己来这里的“黑市”兑换外币的那个上午。温州是侨乡，许多华侨华人归国回温州时都会带来各种外币，因此，温州民间出现了外汇的储存与流通。 由于在当时望江路上的中国银行是温州市区唯一的外币兑换点，许多“黄牛”就游移在银行门口，等待着“交易”。 “这些黄牛喜欢拿着黑色塑料袋，然后悄悄走近问你‘要外币吗？’。因为温州的华侨当时大多在欧洲，所以黄牛的袋子里装的主要也是意大利里拉、法国法郎、英镑、荷兰盾等外币。当然也有美元、日元，不过数量较少。” 老赵依稀记得，1994年，人民币对美元的官方汇率为1美元兑换8.7元人民币。但在这里的黑市，兑换1美元却需要12元人民币。 即便如此，对于急切需要换汇的人来说，这样的成本并不算什么。 老外也爱人民币 2001年，2000多亿美元；2006年，1万多亿美元；2010年，2.8万亿美元；2016年，3万多亿美元…… 伴随着中国外汇储备的增长，温州望江路中国银行前的外币黑市渐渐变得萧条。老赵也不再需要到那里用高出市场价的钱去兑换外币，因为去银行换汇不再困难。 后来，他有时直接带着人民币到境外的银行或机场兑换当地货币；而现在，他出国基本只换一点外汇现金，其余的消费就直接刷卡支付了。在韩国首尔的明洞，他甚至还用过支付宝与微信支付。 “当然啦，要是从云南瑞丽出境到缅甸，或者黑龙江满洲里出境到俄罗斯，在那些边境附近的外国小城里，直接花人民币就可以。”老赵说。 与老赵作为一个“消费者”的体验不同，宏宇，一个从事外贸的宁波商人，对人民币国际化有着不一样的体会。“与普通消费者不一样，我们采购原料、卖出商品需要的外汇量很大。所以汇率只要稍微一波动，成本就相差很多，甚至会出现亏损。”宏宇说。 人民币升值，企业的利润薄了；人民币贬值，外国客户又来压价了。“尤其是人民币对美元的汇率波动影响最大。如果能直接用人民币结算，那就省心多了。”宏宇的期待，如今已逐渐在很多的商业交易中成为现实。在义乌小商品市场，越来越多的企业在与外商交易中使用人民币进行结算，或至少可以跳过美元，用人民币对其他外币（比如卢布）的协定汇率进行结算，既减少了中间环节的汇兑损失，也避免了汇率波动带来的不确定性。 而对德国大众、英国捷豹路虎来说，这些外企在中国的业务基本也采用人民币结算。比如大众的第一大交易货币为其本土市场的货币欧元，第二大交易货币已非美元，而是人民币。英国捷豹路虎公司的财务主管本·伯格保尔表示：“对我们来说，人民币同任何一种国际主要货币一样重要。” 国际化道路还很长 人民币的国际化，让中国百姓在国外消费、购物、投资等方面可以享受到更多的便利和好处。 尽管成绩斐然，但根据目前的水平，人民币国际化仍有很长的路要走。毕竟从使用方看，使用人民币的多是与中国有关联的机构，第三方使用较少。 同时，人民币纳入SDR后，机遇和挑战并存，未来中国在国际金融组织中话语权的提高和人民币国际化的推进，都需要中国经济继续保持稳定健康发展。 “中国在人民币利率、汇率风险控制方面还有一定的欠缺，加上当前全球经济仍处于疲弱状态，人民币面临贬值压力，这对推进人民币国际化都形成了一定的压力，所以要深化国内金融改革，提高金融要素价格的市场化水平。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇这样说道。 迈过SDR的门槛后，国际储备货币的大门已向人民币敞开，但从“符合条件”到“广受欢迎”仍需要我们不断努力。人民币走向世界，让世界更爱“花”，这样的故事还要继续讲述下去。[详情]

　　中国证券网讯 国际货币基金组织（ＩＭＦ）总裁拉加德日前表示，尽管世界经济增长缓慢，但发展中经济体前景乐观，是世界经济增长的主要贡献力量，中国是其中典型代表，表现仍很抢眼。 据新华社9月30日报道，拉加德28日在出席美国西北大学凯洛格商学院的活动时说，近几年来，全球经济增长持续疲弱，尽管美国在发达经济体中率先复苏，但仍面临一些反复，ＩＭＦ今年多次下调美国经济增长预期。 她表示，欧洲经济表现仍低于世界平均水平，几乎所有欧洲国家银行业都面临高负债压力。日本经济虽有小幅反弹，但如果想保持增长动能，还需作出重大改革。 拉加德强调，发展中经济体，尤其是中国，相比之下表现抢眼，是世界经济增长的主要贡献力量。她说，中国在进行经济结构调整的同时，依然保持较高经济增速。 除此之外，拉加德还强调反对贸易保护主义的重要性。她呼吁各国根据自身特点实施结构性改革，协调各国政策，实现包容性增长。[详情]

　　正式入篮SDR：全球金融市场期待“中国舞步” 人民币成为IMF认定的五种“可自由使用”货币之一，是中国全面参与全球经济治理扮演重要角色的标志性事件。它不仅会为人民币国际化注入新动力，也将进一步促进国内的金融改革开放。 五种货币在SDR篮子里的权重情况 ⊙记者 高翔 ○编辑 颜剑 陈羽 2016年10月1日，人民币将正式成为SDR（特别提款权）超主权货币。这是人民币国际化进程中的一座里程碑。未来，人民币将在世界经济舞台上扮演更为重要的角色，在全球储备经理的资产配置中占据更多比重。 从跨境贸易货币起步，稳步迈向储备货币，世界在翘首凝望“中国舞步”踱向舞台的中央，同时也以更高标准和眼光看待中国的金融体制改革和对外开放。 通往SDR路上的金融改革 人民币入篮并非坦途，历经了一段金融改革开放从量变到质变的艰难旅程。 1997年亚洲金融危机后，中国对金融体系特别是银行体系进行了大刀阔斧的改革，银行体系的韧性和抵御风险的能力得到稳步提升。 2008年国际金融危机之后，中国顺势推动了人民币在跨境贸易和投资中的使用。经过多年改革和开放，人民币在跨境贸易和投资中使用的深度和广度不断拓展，人民币国际化程度快速提升。 十年磨一剑，却还是差了“临门一脚”。2010年，IMF进行五年一度的SDR货币篮子例行审查，认为人民币满足了出口门槛标准，但尚未达到“可自由使用标准”。在此次审查中，人民币与SDR失之交臂。 但是，改革的脚步不能停歇。2015年7月，人民银行推动了银行间债券市场开放，宣布允许境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金（央行类机构）自由进入中国银行间债券市场，满足了其对冲人民币利率风险的要求。随后，人民银行又向其开放了银行间外汇市场。2016年2月，人民银行进一步向境外私人机构投资者开放了银行间债券市场。 央行货币政策二司副司长周诚君对此总结道：“上述一系列开放政策的逻辑，是即使人民币不再单边升值，境外持有人民币资产的非居民也能享受中国经济增长的成果。” 入篮的条件并未因此而成熟。人民币要成为SDR篮子货币，还要迈过三道坎：一是需提供人民币代表性利率和代表性汇率，以便于对SDR进行相应的估值和计息。二是为境外机构开展人民币及相关业务的清算和结算提供进一步的便利。三是要加强与市场沟通，及时准确传递经济金融政策信息，更好地引导市场预期。当这些条件逐一满足之后，人民币入篮便水到渠成。 为人民币国际化注入新动力 人民币入篮，意味着什么？最直接的答案就是，意味着人民币的储备货币地位正式获得认定。 目前，全球11.46万亿美元的中央银行储备中，人民币的外汇储备仅占1.13%。周诚君表示：“保守估计，我们认为在比较短的时间内，人民币资产占全球央行储备资产的比例将上升到4%以上。” 中金公司宏观分析师余向荣也表示：“入篮将增加人民币的敞口。人民币在新篮子中的权重为10.92%，理论上所有IMF成员国将通过所持SDR自动形成对人民币约2100亿元的敞口。年初至今，境外机构已增持中国国债965亿元。我们测算，到2020年，人民币储备份额有望达7.8%，对应约5.7万亿元对人民币安全资产的需求。” 而随着人民币加入SDR，国际上对人民币的认知度随之提高，市场对人民币的信心将增强，这会减少境外使用人民币的阻力、增强使用人民币的意愿，国外企业和个人对人民币的接受程度也会提高，从而推动人民币被越来越广泛地用在出境旅游、留学、贸易和投融资等跨境交易中。 中国银行新疆区分行金融市场部总经理刘建告诉记者，此前，中亚国家习惯性地使用美元。人民币加入SDR后，会增强中亚国家使用人民币结算的信心，习惯会慢慢改变，也有利于为丝绸之路经济带向西发展打开局面。 余向荣认为，入篮SDR是人民币国际化道路上的里程碑，短期内人民币不会对美元的主导地位构成挑战，但以一个很低的起点，人民币的使用份额有足够的提升空间，并放大为可观的体量。 下一程： 人民币要成为国际金融交易货币 入篮SDR并不是人民币国际化的终点，也并不意味着前方是一片坦途。 中国人民大学财政金融学院教授、国际货币研究所副所长涂永红指出：“人民币在SDR新货币篮子中的权重为10.92%。我们对人民币国际化做了5年的跟踪研究，编制了综合反映人民币国际使用情况的人民币国际化指数，到去年年底这一指数大概只有3.6%的水平，离10.92%差距还不小。” 入篮SDR具有极大的象征性意义，但现实是，资本的配置和流动是顺周期的。 随着美元走强、人民币升值趋势不再，加之中国经济下行压力仍然很大，境外主体“将人民币放在枕头底下也能升值”的时代已经过去。当前，人民币国际化的一些指标出现了放缓，一些指标甚至发生了逆转。 例如，中国香港离岸资金池从2014年底最大的1.0万亿元萎缩33.5%至今年7月的6671亿元，同期中国台湾地区和新加坡的人民币存款规模也出现了不同程度的下降。2015年8月至2016年6月，人民币结算的全球占比从2.8%下降至1.7%，而人民币在全球结算货币中的排名则从第4位下降至第6位。 对此，涂永红分析认为，前些年境外主体持有人民币主要是升值预期推动的，现在进入双向波动，甚至还有贬值预期，原本想套利的投资者就会减持。与此同时，美元也收复了2008年的失地，十分强劲，这也会使人民币国际化受到比较大的阻力。 中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明认为，伴随着人民币对美元升值预期的逆转，跨境套汇的活动也会逆转，这会导致香港市场人民币存量的下降；同时，内外利差的显著收窄也会使跨境套利活动显著收缩。而一些套汇套利活动是通过跨境贸易人民币结算的方式来“伪装”的。人民币入篮SDR后，短期内也不宜对国际机构投资者配置人民币资产的需求作过分高估，毕竟资本的流动是顺周期的。 入篮后，人民币国际化的改革如何继续推进？中国银行国际金融研究所资深研究员钟红认为，人民币不是为了国际化而国际化，也不是为了加入SDR而去接受国际社会提出的条件，而是应在这个过程中积极稳妥地推进各项改革。 人民币由贸易结算货币，发展成为投资货币和储备货币，人民币国际化的目标是不是就实现了呢？周诚君认为：“投资者进入中国市场，购买了人民币资产后，就会有获利了结的需求。因此，下一步我们将更好地推进资本项目可兑换，进一步开放金融市场，使境外非居民能实现风险管理和对冲，以及给他们获利了结的机会。” “无论人民币国际化的目标多宏伟，看起来多么‘阳春白雪’，它的实现，是通过商业银行一笔笔业务做出来的，是通过企业家、投资者和银行的市场决策完成的。人民币成为储备货币，还远未达成人民币国际化的目标。下一步，人民币要成为国际金融交易货币。”周诚君的目光，已经投向更远处。[详情]

　　10月1日起，人民币将被正式纳入SDR。IMF将于9月30日基于去年与纳入人民币决定一道公布的新篮子货币权重以及篮子货币7月1日至9月30日三个月间的汇率水平，计算SDR货币篮子中每个货币的新货币量，且这组新货币量将在2021年的下一次SDR审查前保持不变，篮子货币权重则将随各货币利率浮动。此前IMF公布的篮子货币权重中人民币所占份额为10.92%，仅次于美元的41.73%、欧元的30.93%，高于日元的8.33%和英镑的8.09%。人民币纳入SDR是人民币国际化道路上的重要一步，根据国际清算银行（BIS）2016年9月1日发布的三年一度的全球外汇市场调查报告，2016年4月份全球外汇市场日均交易量为5.09万亿美元，较2013年4月份下降5.0%。 其中，人民币外汇交易量为2020.2亿美元，较2013年增长69%；全球占比升至4.0%，市场份额几乎翻了一番，货币排名从第九位升至第八位，然而数据也显示，人民币在全球外汇市场中的交易占比远低于美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加元、澳元等七种储备货币交易量。人民币在SDR中所占份额与在外汇市场交易份额之间的差距表明IMF认可和市场认可并不可同日而语，人民币真正实现国际化尚需做很多制度性建设工作。 首先，人民币纳入SDR后一篮子货币权重跟随各货币利率浮动，IMF采用了3个月期限的短期国债收益率作为基准。虽然财政部从2015年10月份开始每周发行一期3个月期限贴现式国债，但是截至目前也仅有千亿元规模，3个月期限短期国债收益率市场化发育程度不足。为了避免纳入SDR后权重基准利率大幅波动的风险，继续完善国债收益率曲线，深化利率市场化将是重要的最基础的制度性建设。随着国债收益率曲线的进一步完善，债券市场深度和广度又将得到拓展。 其次，人民币纳入SDR后或对央行货币政策操作方式产生重要影响。根据“三元悖论”，一个国家不可能同时实现资本账户开放/资本自由流动、货币政策独立性和汇率稳定，而最近一些学者和央行官员提出，由于当今世界资本管制有效性已经显著下降，如果汇率没有足够的弹性空间，货币政策也难以完全独立，由此形成了“二元悖论”。无论是“三元悖论”还是“二元悖论”框架，实际情形是由于资本流动规模扩大和频率增快，中国同时保持货币政策独立性和汇率稳定的难度已然增大。 综合过去发生的情形，2014年下半年至2015年上半年，央行频繁降息降准除了扶持经济增长的政策目标之外，在外汇占款大幅减少的压力下通过降准弥补资本外流对国内流动性的负面冲击恐怕是相当重要的一个原因，因此该阶段形成了“稳定汇率+资本自由流动”的政策组合；而在2015年下半年，尤其是在“8·11”汇率改革之后，央行果断放弃了稳定汇率的政策目标，转而追求“货币政策独立性+资本自由流动”政策组合，可在人民币贬值压力抬升的时期，央行又不得不在一定程度上既放弃货币政策独立性也放弃一部分资本自由流动，因此出现了2016年2月和2016年9月离岸人民币汇率市场干预和流动性内外联动收紧。 鉴于人民币纳入SDR后，资本账户完全开放和资本自由流动的大趋势已经不可逆转，中国央行在“三元悖论”的框架下政策抉择的矛盾会愈发凸显，并且人民币纳入SDR无形中拆掉了“不可能三角”的一条边——资本自由流动是不可违逆的，由此，中国央行就面临在“货币政策独立性”和“汇率稳定”间二者择一的艰难选择：如果央行选择了“货币政策独立性”，也就意味着要放弃人民币汇率稳定的政策目标，则纳入SDR并不会意味着人民币汇率持续稳定，相反，纳入SDR后人民币汇率波动幅度将加大，在资本与金融账户逆差和汇率自发调整之下，人民币的贬值将自发实现，货币政策独立性可单一地针对国内流动性和通胀等政策目标，人民币充分贬值后的结果将是增强国内资产的投资吸引力从而遏制资本外流的规模和速度，此时央行也就逐步实现了政策“均衡”；如果央行选择了“汇率稳定”，也就意味着2016年2月和9月的情形将反复上演，央行干预汇率市场的结果一方面进一步抬升人民币贬值的预期，另一方面则削弱了央行外汇储备，最终央行将不得不放弃稳定汇率的意图，而且若央行频繁稳定汇率，则在岸与离岸市场流动性将持续收缩，我们已经谈到，具有足够深度的离岸人民币汇率市场是人民币真正成为国际储备货币的关键，因此维持汇率稳定将导致人民币国际化进程受挫。 我们认为央行选择“货币政策独立性”、放弃“稳定汇率”的概率较大。因为对于中国这样一个正在快速发展的大经济体而言，放弃货币政策独立性并非明智之举。回顾2016年8月末至9月份在岸与离岸流动性持续趋紧的状态和央行公开市场操作的审慎，在10月1日人民币纳入SDR的关键节点之后，央行货币政策或将出现调整。在国庆长假后巨额公开市场操作到期回笼的压力下，前期为了稳定人民币汇率预期而收紧流动性的举措可持续性不高，货币政策或将侧重于国内通胀预期和利率稳定，由此一来，9月份持续较长时间的资金利率向上和债券收益率向下之间的背离将会终结，随着资金利率在“利率走廊”调控下回归常态化，债券收益率缓慢下行的阻碍也将被逐步消解，我们或许可以在四季度看到2016年最后一轮债券收益率下行的图景。[详情]

　　 配图 2015年12月1日IMF主席拉加德宣布将人民币纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，人民币纳入SDR后权重为10.9%，成为仅次于美元和欧元的第三个货币。 “10月1日起，人民币将被认可为‘可自由使用货币’（freely usable currency），这就意味着人民币将在IMF有关交易中扮演核心角色。”国际货币基金组织（IMF）战略、政策与检查部主任蒂瓦里在日前的媒体电视会议中表示，人民币纳入SDR是中国融入全球金融格局的重要里程碑，这既认可了中国的改革成就，强化了改革承诺，也增加了SDR的吸引力，使得SDR更加多元、更具代表性。 随着人民币正式加入SDR，对人民币计价资产的需求会出现明显的提升，人民币汇率的波动和跨境资本流动的幅度都会增加。如何改革和完善现有的人民币汇率形成机制，在承担国际货币责任的同时维持汇率市场的稳定和中国金融稳定，是现阶段汇率市场改革的关键。周小川行长在G20会议上也提到：未来中国将继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的人民币汇率形成机制，不断提高政策规则性和透明度，加强与市场沟通。 伴随着人民币加入SDR的步伐，中国不断的推进汇率制度的改革，不断丰富和完善“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度”，综合来看，新时期下人民币汇率制度改革已经取得了积极的成效，呈现以下五个新特点：第一，人民币汇率制度的市场化程度提高；第二，由美元转向参考一篮子货币；第三，汇率的波动幅度增加；第四，汇率与人民币计价资产的联动性增强；第五，汇率政策的外溢性不断加深。虽然人民币的汇率形成机制改革已经取得了不错的成绩，但是我们仍然可以看到央行依旧承担着过多的汇率责任。伴随着美联储加息窗口的打开，“英国脱欧”、“尼斯恐怖袭击”等黑天鹅事件加剧全球避险情绪，市场上仍然积聚着一定的人民币贬值预期，央行出于维持汇率市场稳定和中国宏观金融稳定的目的，依然没有完全放开对汇率市场的干预。一方面，短期内人民币大幅贬值可能会对中国企业和金融市场产生严重的负面影响，另一方面，央行过多的承担汇率责任不利于理性汇率市场主体的培育，容易产生投机行为，进一步积累金融风险。化解目前两难处境的关键就是进一步完善人民币汇率形成机制。 对于人民币的汇率形成机制，历史上已经证明，固定汇率制度对于中国这样一个发展中的大国、贸易大国是不可行的。中国通过1994年汇率改革、2005年汇率改革、2015年汇率改革，经过二十年的汇率制度市场化改革，已经完成了由固定汇率制度向有管理的浮动汇率制度的转变，这是人民币汇率形成机制发展的第一步，也是最为关键的一步。2016年10月1日，人民币正式加入国际货币基金组织特别提款权（SDR），这标志着人民币正式得到官方储备货币的认定，是人民币通向国际化货币的重要标志。可以预见的是人民币的国际使用将有进一步的增加，尤其是贸易结算和贸易信贷方面有希望赶超其他国际货币，人民币的投资需求和官方储备需求也会有大幅度的提升。 现阶段，在人民币国际化使用迅速提升的关键时期，实行有管理的浮动汇率制度是最优的人民币汇率制度。 首先，充分参考市场需求、淡化央行汇率责任的浮动汇率制度是提升人民币使用规模的必要条件。无论是进出口贸易商、证券资产投资者还是其他国家的政府，都会非常关心人民币汇率波动的市场化程度，如果央行继续把控人民币汇率水平，尤其是跟盯住美元，大家都会更加倾向于使用市场化程度更高、国际化程度更高的其他货币，从而规避人民币的汇率风险和极端事件风险。同时，如果人民币的汇率水平不能够很好的参考市场需求，会使得汇率水平偏离均衡的汇率水平，引发投机性资本的流动。投机性资本的迅速流动是金融危机的重要导火索，这会加剧中国的金融风险，增添经济发展中的不稳定因素。另外，央行对汇率进行管控也约束了央行的行为，使得其货币政策工具的实施效果有限，不利于合理的人民币汇率市场预期水平的形成，不利于市场参与主体对汇率风险的管控能力的提升，不利于货币政策当局在“新常态”下调控国民经济服务经济改革。 其次，人民币不应该单一的盯住美元，而应该参考一篮子货币。中国贸易大国的地位客观上要求人民币的独立自主和稳定波动，盯住美元虽然可以降低人民币兑美元的波动水平，但是，盯住美元则人民币会成为美元的附属货币，不利于人民币国际化战略目标的实现，是绝不可取的。去年年底的CFETS人民币汇率指数的公布正式将人民币的汇率转向盯住一篮子货币，并确定了一篮子货币的种类、权重和基期，这样有利于形成稳定的市场汇率预期水平，营造健康的外汇市场。但CFETS人民币汇率指数缺少韩元等与中国经贸联系密切国家的货币，权重的确定也仅是参考贸易的权重设定，需进一步完善CFETS人民币汇率指数使其更符合引导人民币汇率预期、维持汇率市场稳定的目标。 最后，人民币汇率水平在现阶段不能完全放开，必须保持一定程度的管理。其他国家的经验告诉我们，直接放开汇率管控，实行浮动汇率制度，在市场还没有健全的情况下很容易受到国际投机性资本的冲击而发生金融危机。现阶段，中国的微观对外贸易企业、投资者和金融机构，汇率风险的管理能力有限，金融中介并没有经历过汇率波动的考验，金融市场还不健全，金融从业人员的素质还有待提高，如果贸然实行浮动汇率制度很可能导致金融危机，所以必须保持一定程度的汇率管理。但是有管理的浮动汇率制度并不是对汇率水平进行管控，而是在市场投机波动使得汇率水平极端偏离均衡汇率水平，或者短时间内的汇率波动水平过大的时候，运用合适有效的手段进行管理，兼顾汇率水平的稳定和市场化预期的管理。 在完善人民币汇率形成机制的同时，人民币的汇率政策目标也要随之调整。随着人民币正式加入SDR和资本账户的逐步开放，人民币汇率将在未来一段时间对宏观经济产生显著的冲击。第一，人民币贬值和波动的增加将会给中国经济增长带来压力，增加中国宏观经济的不稳定因素；第二，跨境资本流动的活跃性增强，短期内存在资本外流的持续性压力；第三，人民币计价资产受汇率波动冲击的影响加剧，需要防范出现系统性的金融风险；第四，资本开放使中国受国际政策冲击的影响加剧。因此，在接下来的一段时间内，央行的汇率政策目标应该不仅仅局限于维持汇率的稳定，还要兼顾人民币汇率预期的稳定和引导汇率自我回归均衡水平。人民币汇率预期的稳定是人民币汇率稳定和资本流动正常的重要保障，央行要提升自身的话语权和公信力，在重大危机面前保证自身传递的信号作用能稳定市场。而积极探寻人民币的均衡汇率水平，可以在稳定外部价格体系的同时增加政策工具的力度和有效性，为国内的经济改革和人民币国际化战略推行创造空间。 为了实现人民币的汇率政策目标，关键还是要继续丰富和发展“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度”，确定汇率变动的锚。这个汇率变动的锚要尽可能的公开透明，不能经常发生变动，这样能够更好的管控人民币的预期，避免人民币汇率的大幅波动；也有利于央行放松对市场的短期干预，促进形成健康有效的外汇市场。 其次，央行要减少对外汇市场干预的频率和次数，增强每次干预的强度。央行频繁干预市场会阻碍市场的自我形成和发展，不能有效的发挥市场的价格发现功能，也不利于培育理性的市场主体。但在面对投机性资本冲击和国际政策冲击时，汇率如果出现偏离幅度过大或者波动幅度过大的情况，央行要高强度进行干预，展现其维持汇率市场稳定的决心，防止出现自我实现的货币危机。 最后，汇率市场的改革需要与其他经济改革和资本账户开放协调进行。汇率形成机制的改革最终也是本着服务于国内的经济目标、增强中国的国际竞争力的目的，“单兵突进”的改革难以效果显著，只有与资本账户开放、金融市场改革和国内经济政策改革相辅相成、协调推进，才能确保汇率政策目标的有效实现。 （作者 何青，中国人民大学财政金融学院教授；张策，中国人民大学国际货币研究所研究员。文章由文章由中国人民大学国际货币研究所（IMI）授权发布。）[详情]

　　人民币进军SDR，给房价当头一棒！近日房价的飙升一直是读者们最关注的事之一，如此高的房价，何时才是它的转点?这应该是很多读者的疑惑，也包括我在内。在我们探讨这些问题之前，我们先来了解一点关于金融的常识。人民币实现国际化、可自由兑换之际，那么就是房价暴跌的时候了。反过来，由于高房价限制了中国金融和经济，这样也会成为人民币国际化进程中最大的障碍。人民币国际化正在加速进行中，一旦实现人民币可自由兑换，游戏就结束了，快则一年内，最多不会超过3年。任志强称，拉动中国经济增长只能靠房地产，目前看来的确是这样。央行公布的数据显示，七月份银行新增贷款的全部，八月份的大部分都是房地产按揭贷款，企业停止投资，还贷款或者把钱存入银行，造成M1（主要是企业活期存款）增幅爆表。但房价真的会一直涨下去吗？答案是：不会。中国房地产与世界绝大多数国家不一样，地价是政府供应，出卖土地使用权获取土地出让金，各地政府当然希望房价越高越好，这样土地出让金就会获得的更多，而已有住房者和开发商也希望房价上涨。并且中国货币存量世界第一，房地产吸纳了绝大部分货币之水，新增贷款也都流向这里。由于中国货币基本是封闭运行，人民银行发行的货币都被圈起来流通，中国目前的广义货币M2是美国和日本的加合总量。无论从购买力平价还是其他指标看，人民币明显被高估，出国购物成了日常。一旦人民币国际化后，人民币可以自由流通，与国际货币合流，被高估的人民币将会贬值。而作为人民币最大载体，房地产贬值是一定的。“资本自由流动、货币政策独立、币值（汇率）稳定”三项目标中，一国政府最多只能同时实现两项。这是著名的“蒙代尔-克鲁格曼不可能三角”。中国目前状态是货币政策独立性，盯着包括美元在内的一揽子货币，资本项下未开放。对于中国这样面积大，情况复杂的国家，是不可能选择放弃货币政策独立性的。因此只能放弃固定汇率，让人民币对美元和其他国际货币汇率自由浮动。这样，人民币资产与国际货币资产就有了可比性，而房子也可比。上世纪八十年代，日元兑美元大幅贬值、房价腰斩、股市暴跌引发了特有的日本病，发作十年，而之前日本说东京的房价只涨不跌。据报道，人民币将在10月1日正式纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子，成为同美元、欧元、英镑以及日元并排的第五种SDR篮子货币，这对中国的金融改革和人民币汇率走势是影响重大的事情。人民币资产与国际货币资产就有了可比性，而房子也可比。上世纪八十年代，日元兑美元大幅贬值、房价腰斩、股市暴跌引发了特有的日本病，发作十年，而之前日本说东京的房价只涨不跌。人民币都成了国际储备货币SDR篮子货币了，可是人民币竟然不能自由兑换，这从哪个角度上都说不过去。那么，央行为何迟迟不敢宣布资本项下完全开放呢？因为担心由此导致房价暴跌，然而这样一直拖下去，房价还会暴跌。2009年3月国务院常务会议决定，到2020年将上海建成国际金融中心。上海要建成国际金融中心，最大的问题是人民币国际化。最迟，到2020年未来三年多的时间，人民币必将国际化。而房价转点在人民币国际化之前、之后、还是同时发生，已经不再重要了。人生需要规划，钱财需要打理；你不理财，财不理你；赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。每一个机会都是你成功的开始。未来的中国经济不可能只有一路的高歌猛进，也会有残酷的厮杀。本人常年研究各国之间的财经动态，对世界宏观经济有着自己独特的视野，了解世界经济发展动态，洞悉国内财经行情，把握最新行情利润。投资是一个完整体系包括投资理念 ，投资心态 ，资金管理 ，风险控制 ，投资策略，操作手法与思路，追踪市场动态、直击全球热点、剖析突发事件、每日行情解读，本人专注于原油沥青、天然气、白银等现货投资，有交流需要的朋友，欢迎添加本人微信927692176（长按可复制微信号）。[详情]

　　离人民币正式纳入SDR（特别提款权）已不到一周时间，中国备战“入篮”做了哪些努力？人民币发生了什么变化？未来人民币又需承担哪些“可自由兑换货币”的责任？SDR未来将在全球金融体系中扮演什么角色？ 国际货币基金组织（IMF）日前召开了媒体电话会议，IMF战略、政策与检查部主任蒂瓦里（Siddarth Tiwari）和金融部门主任特威迪（Andrew Tweedie）回答了上述问题。 “10月1日起，人民币将被认可为‘可自由使用货币’（freely usable currency），这就意味着人民币将在IMF有关交易中扮演核心角色。”蒂瓦里表示，人民币纳入SDR是中国融入全球金融格局的重要里程碑，这既认可了中国的改革成就，强化了改革承诺，也增加了SDR的吸引力，使得SDR更加多元、更具代表性。 IMF总裁拉加德去年12月宣布人民币将于今年10月1日正式加入SDR 渣打银行大中华区首席经济学家丁爽向第一财经记者表示，人民币“入篮”后，海外央行对投资人民币资产会更感兴趣，预计人民币未来五年里在全球外汇储备（剔除中国自身外汇储备）中的占比将从1%提升至5%（资本净流入约3000亿美元），达到日元、 英镑 的同等水平。 备战“入篮” 除了去年的“8·11汇改”，中国央行及IMF在备战人民币“入篮”方面实际作出了诸多努力。这在蒂瓦里看来，主要包括五个方面。 首先，自2016年10月1日开始，在IMF关于官方外汇储备货币构成（COFER）的季度调查中，除美元、 欧元 、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元外，还将纳入并单独列出人民币。数据将反映 COFER 报告经济体的全球人民币持有情况。此变化将在2017年3月底公布的2016年第四季度调查中反映。 名为COFER的调查是在自愿基础上，以统计总量的形式列出IMF成员国所持有的外汇储备货币构成。人民币将被单独列出表明，IMF成员国可以将其持有的用以满足国际收支融资需求并以人民币计价的对外资产计为官方储备。 第二，中国将进一步与国际清算银行（BIS）合作，提高中国银行业统计数据的报告质量。 第三，在中国央行的努力和推动下，世界银行于8月30日在中国银行间市场发行了SDR计价债券，首期总额为5亿SDR（约合人民币46.6亿元），期限3年，票面利率0.49%，起名为“木兰”。境内外投资者认购踊跃，债券的认购倍数达2.47倍。SDR债券在时隔35年后重出江湖，有助于扩大SDR的使用。 世界银行副行长奥特（Arunma Oteh）此前在接受第一财经记者专访时表示：“获批的20亿SDR债券额度目前只发行了5亿，我们还会继续发行SDR计价债券。此次木兰债发行恰逢人民币纳入SDR，表现了中国政府对推动人民币国际化、债市国际化的坚定决心。” 第四，IMF也提及了在美人民币清算行的设立。上周，中国央行宣布授权中国银行纽约分行在美提供人民币清算和结算服务，使得在美推出人民币产品和服务的速度进一步加快。 未来，中美双方也将进一步厘清充分使用RQFII（人民币合格境外投资者）额度的障碍，便利投资中国银行间债券市场，在美扩大多币种账户运营能力以及探索和推出新的人民币计价产品和相关服务等。 就第五点而言，任务更为长远和具有挑战性。IMF表示，正在研究SDR在国际货币体系中的角色，主要聚焦官方SDR、市场SDR，以及SDR作为一个计价单位等三方面的研究。 改革承诺重于“入篮” 人民币“入篮”只剩最后四天时间，各界对于人民币汇率未来的走越发关注。事实上，“入篮”本身并不会过多影响汇市，关键在于，这将强化中国汇改的承诺，同时也加大了主要货币国所要承担的责任。 以美元为基准的布雷顿森林体系1969年崩溃后，IMF创立了SDR，它赋予IMF成员国任何时候提取该货币篮子中任何一种货币的权力。起初，SDR一共由16种货币组成，到1981年时只剩下5种货币，欧元区成立后，进一步减少到4种。 10月1日起，新的SDR货币篮子正式生效，人民币将成为第三大权重货币。这也是SDR首次“新增”成员。届时，五大货币在SDR篮子中的占比分别为——美元（41.73%）、欧元（30.93%）、人民币（10.92%）、日元（8.33%）、英镑（8.09%）。人民币将成为“可自由使用货币”，并在IMF有关交易中扮演核心角色。此外，中国国债三个月基准利率将成为SDR利率篮子中的人民币计值工具。 “入篮”后，“意味着人民币享有储备货币地位，同时中国政府也有责任在货币政策方面保持一致和协调的沟通。这些都是成为储备货币后要负起的责任。”蒂瓦里表示。这实际也在暗示，中国的汇改“开弓没有回头箭”。 加州大学伯克利分校经济学讲座教授、中央财经大学长江学者讲座教授艾格林（Barry Eichengreen）对第一财经记者表示，人民币纳入SDR只是一小步，象征中国推动人民币在全球金融系统中起更大作用的承诺。如果中国希望鼓励人民币跨境使用，应该先深化国内金融市场，加强市场沟通和透明度，这可能比国际化、货币互换等更为重要。 值得注意的是，此前有观点认为，人民币一旦纳入SDR，中国就必须开放资本账户。不过，IMF前副总裁朱民去年12月曾对第一财经记者表示，人民币纳入SDR与资本账户开放、实现人民币可兑换无关，IMF没有要求人民币继续满足这个要求。 从个别案例看，法郎在加入篮子货币之后，曾重新回归资本项目管制；日元从1969年开始就是篮子货币，但1980年才开始逐步取消资本管制。 “我反而担心中国过快开放资本帐户。”艾格林表示，中国应该先发展国内，再发展国外，否则开放可能会成为问题的来源，“我认为中国已经走在正确的道路上，但改革的顺序要把握好。” 朱民则表示：“IMF强调一点，既然IMF的189个成员国愿意接受人民币作为SDR的一部分，那么中国在过去一年中对货币政策、利率、汇率的一系列改革必须要制度化，要经得起运营和操作的测试。” 人民币料“小贬” 就“入篮”与人民币未来汇率走势的关系，主流观点认为不会产生实质影响，而人民币的汇率波动将更趋市场化。 “人民币单边波动的时代已经结束了，未来每天16点30分的收盘价将更为重要，中国将逐步向自由浮动汇率制度过渡，央行可能只会偶尔干预，来防止波动过度、偏离基本面。”丁爽表示。 当前人民币汇率中间价机制，主要是参考“前一日的收盘汇率+一篮子货币汇率变化”。即美元走强，一篮子货币弱，则人民币弱；反之，美元走弱，一篮子货币强，则人民币强。 在上周举行的“经济学人上海圆桌会议”上，上海财经大学高等研究院助理教授巫厚玮对第一财经记者表示，央行近期直接干预汇市的痕迹并不明显，显示市场的恐慌情绪亦有所缓解。不过，一年与两年期远期外汇交易显示人民币趋势回升，然而三年期显示长期仍存一定幅度贬值压力。香港人民币存款亦由历史高位的1万亿元减少至7 月份的6671亿元。 摩根大通 预计，今年下半年人民币对美元将小贬2%~3%。“年初，我们的确看到了额外的人民币对冲敞口，但下半年就已明显好转。我们预计人民币未来将维持区间震荡。”摩根大通亚太区企业银行部主管奥朗则布（Muhammad Aurangzeb）向第一财经记者表示，中国经济的长期趋势非常清晰，其将成为全球最大的经济体，这只是时间的问题，但一系列改革和转型仍然需要时间。 人民币1~3年期远期外汇交易显示的汇率走势|财大高等研究院 眼下，美联储加息的路径仍影响着人民币的后续走势。“点阵图”（美联储投票委员对于利率的预测）显示，美联储或于今年12月加息一次。美联储官员预计，2017年有两次加息，2018、2019年各有三次。 渣打银行则认为，人民币贬值趋势并非“板上钉钉”。随着中国外部竞争力提升、海外对人民币资产兴趣的增加，人民币对美元将于2020年达到6.3~6.4的水平。[详情]

　　人民币离正式纳入特别提款权(SDR）仅剩一周时间了。为了备战入篮，中国又做了哪些努力？人民币究竟会发生什么变化？未来人民币需要承担起哪些“可自由兑换货币”的责任？SDR将在全球金融体系中将扮演什么角色?对此，国际货币基金组织(IMF)近期召开媒体电话会议，IMF战略、政策与检查部主任Siddarth Tiwari和IMF金融部门主任Andrew Tweedie回答了相关问题。“从10月1日起，人民币将被认可为‘可自由使用货币’(freely usable currency)，这就意味着人民币将在IMF有关交易中扮演核心角色。” Tiwari表示，人民币进入SDR是中国融入全球金融格局的重要里程碑，这认可并加强了中国的改革承诺，也增加了SDR的吸引力，使得SDR更为多元、更具有代表性。不过他也强调，“随着一国货币日趋国际化，其市场压力就更大。因此，重要的是，中国必须对其政策目的进行更为明确的市场沟通，这也表明了中国的责任在加重。”中国如何备战入篮?其实，除了去年的“811汇改”，中国为了备战入篮又陆续作出了诸多努力。Tiwari主要强调了以下五个方面。首先，自2016 年10月1日开始，在IMF关于官方外汇储备货币构成(COFER)的季度调查中，除美元、欧元、 日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元之外，还将纳入并单独列出人民币。 数据将反映 COFER 报告经济体的全球人民币持有情况。此变化将在2017年3月底公布的 2016 年第四季度调查中反映。此名为COFER的调查是在自愿基础上，以统计总量的形式列出IMF成员国所持有的外汇储备货币构成情况。单独列出人民币表明自2016年10月1日起，IMF成员国可以将其持有的用以满足国际收支融资需求并以人民币计价的对外资产记为官方储备。第二，中国将进一步与国际清算银行(BIS)合作，提高中国银行业统计数据的报告质量。第三，在中国央行的努力和推动下，世界银行于8月30日在中国银行间市场发行了SDR计价债券，首期总额为5亿SDR(约合人民币46.6亿元)，期限3年，票面利率0.49%，起名为“木兰”。据悉，境内外投资者认购踊跃，债券的认购倍数达2.47倍。SDR债券在时隔35年后重出江湖，这也有助于扩大SDR的使用。第四，IMF也提及了在人民币在美人民币清算行的设立情况。上周，中国人民银行宣布授权中国银行纽约分行在美提供人民币清算和结算服务。此举将进一步加快在美推出人民币产品和服务的速度，通过降低交易成本和进一步参与中国资本市场，来提升美国企业的竞争力和经营效率。在美人民币交易和清算工作组也表示，将进一步厘清充分使用 RQFII额度的障碍，便利投资中国银行间债券市场，在美扩大多币种账户运营能力以及探索和推出新的人民币计价产品和相关服务等。就第五点而言，任务则更为长远和具有挑战性。IMF表示，正在研究SDR在国际货币体系中的角色，将主要聚焦三方面：官方SDR、市场SDR，以及SDR作为一个计价单位。未来六个月，IMF的研究工作将围绕这三方面展开。人民币责任加重随着入篮日期临近，各界也对于未来人民币汇率的走势愈发关注。不过需要注意的是，人民币入篮从本质上并不会过多影响汇市，关键在于，这将强化中国汇改的承诺，同时也加大了主要货币国所要承担的责任。其实，这次是IMF的SDR篮子货币中首次“新增”成员。以美元为基准的布雷顿汇率体系1969年崩溃后，IMF创立了SDR，它赋予IMF成员国任何时候提取该货币篮子中任何一种货币的权力。一开始，SDR一共由16个货币组成，到1981年就只剩下五个；再到欧元区成立后，篮子货币就进一步减少到4种。从10月1日起，新的SDR货币篮子也将正式生效，人民币将成为第三大权重货币。届时，五大货币在SDR篮子中的占比分别为——美元(41.73%)、欧元(30.93%)、人民币(10.92%)、日元(8.33%)、英镑(8.09%)。人民币将成为“可自由使用货币”，并在IMF有关交易中扮演核心角色。此外，中国国债三个月基准利率将成为SDR利率篮子中的人民币计值工具。入篮后，“意味着人民币享有储备货币地位，同时中国政府也有责任在货币政策方面保持一致和协调的沟通。这些都是成为储备货币后要负起的责任。” Tiwari表示。这实则在暗示，中国的汇改“开弓没有回头箭”。中央财经大学长江学者讲座教Barry Eichengreen对第一财经记者表示，人民币进入SDR只是一小步，象征中国推动人民币在全球金融系统中扮演更大作用的承诺。如果中国希望鼓励人民币跨境使用，应该先深化国内金融市场改革，加强市场沟通和透明度，这可能比国际化、货币互换等更为重要。就入篮与人民币未来汇率走势的关系，更多的观点认为不会产生实质影响，人民币的汇率波动将更趋市场化，并体现外围市场的波动。当前人民币汇率中间价机制，主要是参考“前一日的收盘汇率+一篮子货币汇率变化”，即美元走强，一篮子货币弱，则人民币弱；反之，美元走弱，一篮子货币强，则人民币强。【本文来自微信公众号“第一财经”】[详情]