银行的财富管理部门首先要守住底线，杜绝道德风险，争取以最小的代价渡过这个冬天。

新浪财经：近年来，财富管理已成为各大银行的核心业务之一。您认为财富管理行业未来发展趋势如何？银行业应该如何布局这一领域？

谢觐：最近十几年来，中国的储蓄率稳居全球第一，长期保持在40%以上，同为东亚国家的日本和韩国是30%左右，欧美就更低了。截至2024年上半年，中国居民存款余额在150万亿左右。因此，财富管理在中国有很大的市场基础。

以产品为中心到客户为中心，更加注重在经济结构转型的背景下，新质生产力将成为推动我国经济增长的重要引擎。财务管理行业将来有两个特点。

第一，在当前的大环境下，居民的资产负债表正处于调整修复的阶段，对应财富管理行业也处于调整转型的阶段。第二，居民对于未来收入预期的不确定性。财富管理行业近年来的发展趋势，与居民对于收入预期的不确定性和产品需求偏好发生变化的情况相匹配。第三，最近几年，无论是银行理财还是信托、基金投资爆出一些负面事件 （如瑞丰达失联跑路），损害了财富管理和资产管理的行业声誉。投资者固然追求本金安全，追求收益率，但一切的前提都是不要发生道德风险，一旦一个行业发生了系统性的道德风险，那投资者只能远离它。当前，银行的财富管理部门首先要守住底线，杜绝道德风险，争取以最小的代价渡过这个冬天。

对于银行财富管理，现阶段首先是放弃赔率，牺牲部分效率，确保胜率。

新浪财经：目前居民投资理财陷入一个尴尬的境地，一方面是银行利率持续下调，另一方面投资市场又充满不确定性，您怎么看这个现象？我们口袋里的钱究竟该放在哪里？

谢觐：我们首先还是要做好预期管理。过去30年中国长期保持8%以上的GDP增长率。而未来，在百年变局大背景下，中国经济又处于转型升级的关键阶段，相比于过去追求“总量”和“增长”，未来可能“发展”和“质量”更重要。过去，在城镇化大背景下，房地产是银行做财富管理的天然蓄水池，所以资产荒的问题并不凸显。未来，由于房地产的调整，可能是一鲸落万物生，出现很多新兴行业。而新兴行业必然是高风险高收益，与银行端财富管理的风险偏好不太匹配，也就说“充满不确定性”，也才导致了对于银行而言的资产荒的问题，银行利率持续下调。个人觉得这个问题，对于投资而言，始终就是在平衡“胜率”、“效率”和“赔率”，而对于银行财富管理，我觉得现阶段首先是放弃赔率，牺牲部分效率，确保胜率。

银行理财面临三个挑战。第一，是理财资产配置以固收类资产为主，低利率环境下理财产品取得持续较高收益面临挑战。第二，理财客户对稳健收益的需求较高，理财产品多元化投资平衡稳健性与收益性面临挑战。第三，理财投资海外资产经验相对不足，理财产品海外资产配置的充分性和全面性面临挑战。

全球经济难言趋势性恢复，黄金应该还会有机会，但用过往的经济学理论来解释和预测未来是很难的。

新浪财经：由于市场的不确定性增强，黄金这一传统的避险资产逐渐收到追捧，很多基金公司也推出了黄金ETF之类的产品，您对于黄金和黄金类产品的投资有什么看法？下半年的金价走势将会如何？

谢觐：黄金被称为逆周期金属，过去30年，全球经济形势比较好的时候，黄金就是熊市，例如1980年至2000年，全球黄金经历了长达20年的熊市；而2018年以来，贸易战、俄乌冲突等各种黑天鹅、灰犀牛事件严重拖累了全球经济发展，黄金牛市从2018年开始一直持续至今。这就是黄金的基本特征。在当前大环境下，全球经济难言趋势性的恢复，那么黄金后续应该还会有机会。但是，中美博弈再加上欧、日等主要经济体也不可避免地被牵扯其中，很多现象已经无法由过往的经济学理论来解释，去预测短期的价格走势，是很难的，也很危险的。

对于理财师来说，关键还是要做出自己的特色。

新浪财经：您对银行理财师这一团队有什么建议和预期？

谢觐：对理财师的建议和预期。关键还是要做出自己的特色。所谓特色，就是结合自己的客户特点，发挥自己的专业特长，选择熟悉的金融产品服务好客户，当然重中之重还是严控道德风险，这对于所有金融机构都是如此。相比其他金融机构理财客户而言，银行的理财客户特点首先就是对风险的规避，那作为银行理财师首要工作就是在筛选金融产品时帮助客户去屏蔽风险；而作为理财师，不管个人的成长经历如何，教育背景如何，都需要把“识别风险”作为自己的专业特长，其次是擅于管理客户预期，再其次才是擅于提供情绪价值。并非所有能够在银行代销的产品都是低风险资产，就像年初的量化基金的代销，很多量化基金过去两三年的曲线确实很好看，但1个月内可能就把2-3年的累计涨幅全部抹去还要倒亏钱。但凡推销跟证券市场挂钩的产品，我觉得至少在跟客户做预期管理的时候就不能把他们当做是低风险的资产，无论过去多少年，它的曲线是怎样。