2025年ETF配置指南24.12.30-25.1.3

往期合集：

改变韭菜命运的最好归宿：ETF配置攻略

改变韭菜命运的最好归宿：ETF配置攻略（11.18-11.22）

慢牛行情下的ETF资产配置（11.25-11.29）

用Smart Beta做增强，深挖ETF的配置价值（12.2-12.6）

ETF全面开花，你需要了解的配置逻辑（12.9-12.13）

ETF视角下的资产配置（12.16-12.20）

指数基金的“当打之年”，如何通过ETF延续配置价值（12.23-12.27）

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持续跟踪ETFSmart Beta策略组合配置

核心观点：

上周市场：A股市场各主要指数快速回调，上证指数累计下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，科创50下跌7.54%，创业板指下跌8.57%。ETF市场方面，债券型ETF的资金净流入最多，达到46.63亿元，货币型ETF净流出额最多，上周流出78.70亿元股票型ETF的资金净流入最多，达到409.79亿元，货币型ETF净流出额最多，上周流出12.26亿元。上周ETF市场呈现出明显的两极分化趋势。在油气和黄金板块逆市上涨的同时，金融科技和软件主题ETF面临了较大的调整压力。其中标普油气ETF（513350）以8.88%的涨幅领跑，表现最为突出。

本周观点：本周大小盘轮动信号与上周（小盘风格）不同，本周风格ETF偏向于均衡；成长价值信号与上周相同，宽基ETF偏向于价值类ETF；从行业轮动模型来看，行业主题ETF偏向于通信、电子、有色金属、计算机和家用电器行业类ETF（基金：515880、159997、512400、159998、159996），较上周行业相同。

上周市场回调迹象显著，基于ETF的Smart Beta策略组合中，上周ETF全天候组合表现最好，周内累计收益0.15%，ETF对冲组合周内累计收益为-1.05%，ETF灵活配置组合和ETF Smart Beta策略周内累计收益分别为-5.27%和-6.67%。

01

市场行情回顾

上周A股市场各主要指数快速回调。周一，上证指数延续了前一周的窄幅震荡格局，全日振幅仅为0.53%。沪深两市全天成交额达到12762亿元，显示出市场对元旦跨年行情的交易热情并不高涨。周二，作为全年的最后一个交易日，上证指数呈现出单边下行的趋势，市场成交量放大，沪深两市全天成交额增至13458亿元。周四，市场继续呈现单边下行态势。与周二相比，前一交易日中小市值股票跌幅较为显著，而权重蓝筹股和红利板块相对保持稳定。然而，在新年的第一个交易日中，红利类股票也出现了调整。周五，上证指数继续下探，市场结构呈现出与周二相似的情况，中小市值股票表现较弱，而权重股和红利类股票则相对抗跌。截至周五收盘，上证指数累计下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，科创50下跌7.54%，创业板指下跌8.57%。

数据来源：云通数科数据库统计区间:2024-12-30至2025-1-3

02

ETF行情回顾

上周全市场共有1033只ETF，总规模为3.63万亿。商品型ETF平均涨幅最高，达1.17%，债券型ETF平均涨幅居榜二，达0.32%，其次为跨境型ETF，平均跌幅为2.16%，股票型ETF平均跌幅为6.50%。其中股票型ETF的资金净流入最多，达到409.79亿元，货币型ETF净流出额最多，上周流出12.26亿元。

图：资金净流入TOP榜单

数据来源：云通数科数据库统计区间：2024-12-39至2025-1-3*注：跟踪同一指数的ETF仅保留排名靠前的一只

上周科创50ETF基金（588000）净流入额最多，达36.02亿，其次为创业板ETF（159915），达22.97亿元，第三名为半导体ETF（512480），净流入达21.08亿元，净流入前十名的ETF合计流入金额为168.83亿元。

图：资金净流出TOP榜单

数据来源：云通数科数据库统计区间：2024-12-30至2025-1-3*注：跟踪同一指数的ETF仅保留排名靠前的一只

上周中证500ETF（510500）净流出额最多，达16.93亿，排名第二为上证50ETF（510050），达11.89亿元，第三为中概互联网ETF（513050），达5.48亿元。净流出前十的ETF合计流出金额为53.72亿元。

图：涨幅TOP榜单

数据来源：云通数科数据库统计区间：2024-12-30至2025-1-3*注：跟踪同一指数的ETF仅保留排名靠前的一只

上周，ETF市场呈现出明显的两极分化趋势。在油气和黄金板块逆市上涨的同时，金融科技和软件主题ETF面临了较大的调整压力。从周涨幅榜来看，标普油气ETF（513350）以8.88%的涨幅领跑，表现最为突出。此外，黄金产业ETF（159322）也实现了3.23%的上涨，而沙特ETF（159329）则上涨了1.78%。

03

风格信号

01

宏观择时信号

截止上周五，沪深300股债利差为6.40%，近10年均值为4.86%，当前处于过去十年较高位置，高于94.92%时刻，说明目前股市性价较高。权益配置星级较上周不变，星级处于四星位置。（配置星级一星到五星，星级越大配置比例越高）。

02

大小盘信号

本周轮动信号总体偏向于均衡风格，从各类指标来看，景气度偏向小盘，资金流偏向大盘，流动性、动量、交易情绪偏向均衡配置。场内基金推荐中证1000ETF（512100）和华泰柏瑞沪深300ETF（510300）【规模最大】，场外基金推荐中银中证1000指数增强（A类：019555；C类：019556）和华夏沪深300指数增强A（001015）【近一年该基金超额表现最好】。上周的轮动信号是小盘风格，作为大盘的沪深300上周收益为-5.17%，作为小盘的中证1000收益为-8.85%。

03

成长价值信号

风格轮动模型信号本周综合偏向于价值风格，从各类指标来看，交易情绪、动量、景气度、资金流偏向配置价值，流动性偏向均衡配置。场内基金推荐上证180价值ETF（510030）【近一年表现最好】，场外基金推荐华宝上证180价值ETF联接（240016）【与场内ETF对应】。上周的轮动信号是价值风格，作为价值标的国证价值上周收益为-3.69%，作为成长标的国证成长收益为-5.73%。

04

行业拥挤度

01

板块热度

即可试用

当前表现好的板块为TMT板块，近三月收益率达到6.97%，相关基金名单【云通数科评级为4-5星级】如下

02

行业轮动

根据行业轮动模型，综合考虑行业趋势和拥挤度指标，本周模型信号偏向于配置通信、电子、有色金属、计算机和家用电器行业，较上周行业不变。

行业趋势指标：根据市场投资者的投票结果，帮助识别市场的一致预期，捕捉市场价格中有效信息（信息比率）。

行业拥挤度指标：在行情的末端往往会发生情绪过热和交易拥挤的现象，为解决行业动量策略的周期性失效问题，根据换手率、波动率和beta等指标构建。

阅读原文即可试用

05

基于ETF的Smart Beta策略

01

ETF Smart Beta策略组合

调仓频率：周度

相较上周，本周建仓了TMT板块、医药生物板块基金，加仓了周期和制造板块基金。

ETF调仓逻辑：基于量价因子构建趋势与反转综合信号，每期选出前10的ETF构建多头组合

ETF筛选范围：从策略ETF、行业主题ETF中，选取每类指数中规模最大的ETF作为ETF精选池，单只ETF规模均小于10亿的指数不在考量范围内。

图：近1年收益回撤走势

阅读原文即可试用 *无风险年化收益率3%

02

ETF灵活配置组合

策略说明：结合宏观择时信号进行权益仓位管理，权益仓位划分为五档：极低配（20%）、低配（40%）、标配（60%）、高配（80%）和满仓（100%），权益部分持有ETF Smart Beta策略组合，剩余仓位配置为政金债券ETF（511520）。相较上周，权益ETF仓位升至80%，政金债券ETF仓位降至20%。

图：近1年收益回撤走势

03

ETF对冲组合

策略说明：持有ETF Smart Beta策略组合，并以沪深300股指期货作为对冲工具，构建多空组合。

图：近1年收益回撤走势

04

ETF全天候组合

策略说明：基于宏观风险因子信号，在股票、债券、黄金和美股之间进行资产配置以获取绝对收益。

图：近1年收益回撤走势

附：ETF周度榜单

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