巴伦周刊：下半年全球经济及投资机会展望

《巴伦周刊》封面

　　各路顶级投资专家近日聚首《巴伦周刊》召开年中圆桌会议，共同展望下半年全球经济及市场投资机会。

　　就2014年下半年的投资前景，人称华尔街“超级马里奥”的马里奥·加贝利表示，纵观上半年，国际政治局势异常动荡，十年期国债收益率则意外下跌，而去年表现不佳的公用事业股和黄金股却异军突起，加之公司间并购活动异常活跃，上述出人意料的表现并未改变他年初对于整个市场的判断：即2014年全年美股至多上扬5%左右，同时利率会随着经济好转有所攀升；而因美联储刺激股市资产及房屋价格，加之促进美元贬值以推动出口产业等措施奏效，美国家庭资产净值创下历史新高，多个投资机会正轮番上阵。个股方面，加贝利认为中国和印度中产阶层的兴起会带动波音、空客等航空公司股票上扬；同时有机和健康食品类股及健康医疗股也是其钟爱的品种。

　　债券天王比尔·格罗斯认为，鉴于全球经济铁三角——美国、日本、欧洲的财政刺激仍然持续，这将会推动全球股市与债市走高。不过，未来全球经济很可能处于缓慢增长与持续低利率的“新中性”发展周期。格罗斯认为，在2008年雷曼兄弟倒台前的经济周期内，投资者往往期许联邦基金投资回报率在3%－4%左右，自今年起，人们的投资预期又重新回到这一基准，不过高杠杆经济下不可能承受如此高的收益率，而为寻求金融系统正常运行，无论美联储还是其他国家的央行[微博]都不得不维持低利率水平。格罗斯认为，美联储有可能在2015年中加息，并于2017年升息至2%左右，不过市场普遍预期升息至3%－4%。若果然加息至2%左右，如今的市值和市盈率等指标都恰如其分。格罗斯同时还预测，近期美国经济不太可能出现过热势头，因美国经济发展受到债务过重及结构性问题的阻碍，近五年来，即使在巨大财政刺激情况下，年均增长率不过2%。

　　戴菲管理公司掌门人斯各特·布莱克认为，鉴于财政政策不力，美国近期经济增长几近于零，虽然新任美联储主席耶伦继承了伯南克的宽松货币政策，但收效不大，美联储已用光了子弹，且未来前景堪忧。目前美国联邦债务已占国内总产值的102%，同时企业所得税高企，企业收入增长不大，这也促成美国近期公司并购异常活跃。布莱特同时表示，受资金推动影响，美股近期仍将走高，而不会有下行风险。

　　普信集团董事长布莱恩·罗杰斯认为，2014年股市会持续低迷，收益率不超过5%。而债市走强、特别是长期债利率不断攀升在某种程度上反映出全球经济走势不佳，若这一趋势在下半年得不到反转，则股市堪忧。至于美联储将在今年晚些时候结束第三轮量化宽松政策会对市场产生多大影响，罗杰斯认为，美联储未来对市场影响更大的是何时加息而非结束量宽，而投资者目前没必要盲目选择受益于加息的股票品种。(石璐)