导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(Irwin Kellner)撰文指出，市场近期不尽人意的行情，很大程度上正是一种纠结使然——一方面想要联储继续宽松，一方面又想要经济更加强势。当然，此外还有若干变数的影响。

　　以下即凯尔纳的评论文章全文：

　　又一次开盘，又一次下跌，看上去，一切似乎是噩梦重现了。那么，到底怎样才能让交易商开心呢？我们先看看到底出了什么状况。

　　第一眼看上去，市场似乎是想两边都占着。他们希望联储能够以当前的速度继续购买债券，而与此同时，他们又不希望美国经济是疲软的，尽管只有经济疲软，联储才会继续按照他们想的去做。

　　此外，股市上的人们还在担心虽然看似迟缓，但确实是在稳步走高的长期利率。要让他们开心，这些收益率就必须突然停步，原地不动。

　　真正让一些预言家感到烦恼的是，埃及的局势虽然动荡，但是还不够严重，不足以达到可以抵消央行债券买进计划很快就将开始缩水引发的忧虑。

　　所有这些恐惧其实都有点过头了。联储已经明确地表示过，逐渐退出量化宽松，并不意味着突然停止买进。换言之，他们只是要将现在每年1万200亿美元的购买力度缩减到8000亿美元左右而已。这就让人坐立不安了？我不觉得。

　　至少就我所知，大家其实还是更希望我们的经济强势，而不是相反。经济增长可以为我们带来盈利的增加，不必说接下来还有股息的增加。

　　何况，并不是任何利率上涨的周期都值得恐惧的。在最初的阶段，利率上涨其实只是经济趋于强势的一个信号而已。只有在扩张周期年事已高时，我们才有理由考虑采取防御立场。

　　当收益率曲线反转，即短期利率超过长期利率，你会及时看到卖出的信号。显然，我们距离那个地步实在是远得很。

　　市场接下来要考虑的，是谁会成为联储新的掌门人。若干个名字已经在四处流传了，而其中没有一个该被视为华尔街的威胁。交易者对这一点其实很明白，他们只是讨厌不确定性而已。

　　至于另外一桩让人烦恼的事情，政治，这里确实有很多的变数。不是一般的变数，确实是会威胁到我们共有的航船的稳定的变数。

　　又一次，政府很可能要面临提升债券上限的问题了。除非政治家们同意提升，不然的话，财政部将很快就不能举债了，这就会使得我们已有的债务面临违约的风险——这一点，我们过去已经不止一次领教过了。

　　鉴于预算赤字对国内生产总值的比例已经从复苏开始时的10%缩减到现在的4%，再拿违约的威胁对公众和金融市场说事，未免就太勉强了。

　　还有关于奥巴马医保的喧闹。由于自觉受到了矮化，共和党现在正发出威胁，除非奥巴马不再向这一计划大规模投资，不然他们就要让政府关张。

　　除开前述这些之外，我们现在还正在进入一个一年当中对股市最不友好的时期。9月和10月，历史上颇有一些戏剧性的下跌行情是发生在这两个月的。

　　要不人家怎么说5月卖出呢。(子衿)