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　　　　导读：Marketwatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)撰文指出，在微软[微博]遇到麻烦的时刻，对冲基金ValueAct入场，要求获得董事会席位及更大影响力，使得软件巨头未来的局面变得更加扑朔迷离，散户投资者必须提起足够的警惕了。

　　以下即普莱蒂的评论文章全文：

　　现在，伴随传统科技企业纷纷面临重要的核心业务增长迟缓问题，或者是遇到了快速增长的移动设备的威胁，激进派投资者在这些公司当中也突然开始表现活跃起来。

　　这些激进派当中颇有不少是对冲基金，而对于散户投资者而言，这些人施加影响对于企业到底是好事还是坏事还难以断言，但大家至少需要知道，这些人的现身对于自己持有的股票到底是好消息还是坏消息。

　　最近的一个例子来自微软(MSFT)。上周，在不久前刚刚流出来企业大规模重组的消息之后，软件巨头的财报显示盈利和营收不及预期，更令华尔街大失所望。之前，由于投资者一度过于乐观，相信该公司的问题只限于个人电脑业务，微软股价一度冲上五十二周新高，但是之后，一些分析师却发现，这个季度当中，微软其实是多线败退，甚至服务器业务也未能达到预期。

　　因此，上周五，微软股价大跌11.4%，刷新了2009年以来最糟糕的单日表现记录——上次那回大跌，是因为路透社报道称，对冲基金ValueAct在和微软董事会接洽，希望获得董事席位。

　　野村分析师谢伦德(Rick Sherlund)之前就预计过这样局面的发生。在上周五上午的一份研究报告当中，谢伦德写道，在软件巨头令人失望的业绩发布之后，激进股东采取行动的时间已经成熟。谢伦德指出，他相信微软的股价将因为 ValueAct获得董事席位的潜在可能性而获益。这样，一个激进的，来自外部的声音或许会让公司的线上业务，包括搜索在内迎来某种改观的契机。

　　“根据我们的估计，微软在搜索和线上业务当中已经损失了超过170亿美元。”谢伦德写道，“他们为什么要从事这一业务？他们的回报何在？他们的战略到底是怎样的？”

　　一家科技巨头已经从外部激进派投资者那里得到了帮助。就在周一，曾经带头驱逐雅虎(YHOO)短命的前首席执行官汤普森(Scott Thompson)的对冲基金投资人罗卜(Daniel Loeb)离开了公司董事会。罗卜2011年买进了雅虎6%的股份，最终在董事会获得了三个席位，被认为在推动雅虎从谷歌[微博]挖角梅耶尔(Marissa Mayer)的进程当中发挥了关键性作用。尽管第二季度的财报显示，梅耶尔的工作只是刚刚开始，但是她到任以来，雅虎的股价上涨了70%以上。在一份声明当中，罗卜表示，“自从我们的董事会精心筛选，最终带领我们选择了梅耶尔为首席执行官以来，雅虎股价翻升了近一倍。”

　　如果说雅虎提供了一个至少迄今为止，外部激进投资者带来了积极影响的例子，那么在戴尔[微博](DELL)，故事恐怕就是另外一种版本了。亿万风翁伊坎(Carl Icahn)购买了公司超过6%的股权之后，掀起了一系列的风波，让企业和投资者无法专注于正常的重点。戴尔的创始人戴尔(Michael Dell)提出每股13.65美元的报价，试图将公司私营化，但是却受制于伊坎等大股东的掣肘，股东们不得不将是否接受报价的表决延期至本周。至于伊坎自己的计划，则是买进戴尔的大部分股权，同时让公司继续部分保留上市身份，在两大股东顾问公司ISS和Glass Lewis看来，风险非常巨大。

　　至于ValueAct(并未回应采访的要求)如果获得微软的董事资格，可能会在董事会当中扮演怎样的角色，现在还不得而知。这一旧金山的对冲基金公司曾经于2007年和私募公司银湖合作，进行数据管理公司Acxiom Corp。(ACXM)私营化的交易，但是未能成功。在他们的压力之下，Axciom不得不采取了一些对股东更加友好的姿态，比如增加了现金流，提升了利润率，而且他们还通过代理投票之战在董事会拥有了两个席位。

　　谢伦德指出，ValueAct或许有决心发动代理投票战役，来夺取一个微软董事会席位。“考虑到微软在优化股东价值方面的表现是如此令人失望，我们认为，他们赢得董事会席位的希望是很大的。”谢伦德在周一的报告中写道，“我们估计，微软算计之后会发现，最好还是私下里和ValueAct沟通合作，而非公开矛盾，进入代理投票环节。”他相信，“投资者的积极行动对这支股票会是个好消息”。微软并未回应采访请求。

　　不过，无论怎样，当有激进派投资者购买自己所持有的股票，散户投资者总是不免会感到紧张。有些时候，这些人的出现会是好消息，但是归根结底，这通常都说明目标公司是遇到麻烦了。(子衿)