严控回撤！盘点那些成立三年以上的高卡玛比率“固收+”基金_新浪财经

（来源：华夏固收+ 华夏基金财富家）

最近这一波市场波动，让很多投资者开始关注基金的回撤问题。

投资过程中，真正影响持有体验的，往往不仅是“赚多少”，还要能“拿得住”。

今天，我们就来看一看这个衡量收益与风险关系的重要指标——卡玛比率（Calmar Ratio）。

卡玛比率：衡量收益和回撤是否匹配

我们以两只基金过去3年的表现假设如下：

基金A

基金B

年化收益率15%

最大回撤10%

年化收益率25%

最大回撤30%

单看收益，基金B明显更吸引人。

但如果换一个角度：

基金A每承担1%的最大下跌风险，可以获得约1.5%的年化收益；
基金B每承担1%的最大下跌风险，只获得约0.83%的年化收益。

基金B虽然赚得更多，但投资者需要承受更大的波动和心理压力。而基金A的回报虽然低一些，但是期间波动更小，持有体验会更好，更容易做到拿得久、拿得稳。

卡玛比率关注的是：基金获得的收益，是否足以补偿投资者承担的最大下跌风险。

它的计算方式为：

卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤

其中年化收益率代表基金长期创造收益的能力；而最大回撤代表基金历史上从高点跌到低点的最大幅度。

卡玛比率的意义，就在于帮助我们看到收益背后的所需要付出的成本。

卡玛比率也被很多业内人士认为是挑选“固收+”的有效指标。“固收+”产品本身讲究的就是在控制风险的前提下追求更高回报，相比“跑得快”，“固收+”更强调“走得稳”，这也与卡玛比率的本质不谋而合。

业内通常认为，卡玛比率不低于2的“固收+”产品，往往能体现出相对平稳的风险收益比，同时也有望获取一定的超额回报。

二、盘点那些高卡玛比率的基金

小夏采用以下几个筛选条件：

✔ 基金成立年限超3年
✔ 近3年年化收益超3%
✔ 卡玛比率不低于2
✔ 基金规模超5亿
✔ 基金类别：混合一级债、混合二级债、偏债混合基金（此处不含纯债基金）

通过几个条件筛选，可以得到卡玛比率超过或者接近2的10只固收+基金。

数据来源：基金二季报，Wind，基金过往业绩不预示未来表现，数据仅供参考，不构成投资建议。

这其中华夏鼎泓A、华夏卓享A的卡玛比率都在4左右，近三年年化收益率都超过4%，体现出量化固收+良好的风险收益比。同时从规模上也涌现出华夏鼎泓、华夏稳享增利6个月滚动、华夏鼎清等百亿固收+，显示出资金的长期认可。

下面就一起看看其中的代表性基金~

华夏鼎泓

作为量化固收+策略的代表，二级债基华夏鼎泓A投资组合比例为：固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，股票等权益类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%。

截至2026年6月30日，产品近1、3、5年净值增长率分别为5.06%、14.79%、22.07%。近1年与近3年最大回撤均未超过1.2%。（业绩数据来源：华夏基金，定期报告，回撤数据源自Wind，历史业绩不预示未来表现，详细风险提示详见海报）。

华夏卓享

作为一只二级债基，华夏卓享（A类011624/C类011625/D类024205）投资于债券的比例不低于基金资产的80%，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的20%，主要定位于追求稳健力控回撤的量化固收+。

截至2026年6月30日，华夏卓享上半年净值增长率达到3.51%（同期业绩比较基准1.74%），过去一年、三年净值增长率达到6.05%、13.27%（同期业绩比较基准为2.10%、7.92%），过去3年年化收益率为4.24%，近三年最大回撤为1.09%，过去三年卡玛比率接近4，风险收益比凸显。

华夏稳享增利6个月

作为一只二级债基，华夏稳享增利6个月A策略定位偏稳健，在严格控制风险、保持资产流动性的前提下，适度参与股票等权益类资产的投资，权益类资产合计投资比例不超过20%，近3年最大回撤仅1.27%，截至2025年底持有人户数达86.39万户，反映了大量用户用真金白银投票的信任。

华夏鼎清

作为追求一定锐度的固收+策略的代表，二级债基华夏鼎清A投资组合比例为：固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，股票等权益类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%。

华夏鼎清则通过债券与权益资产的搭配，力争增强组合收益，过去半年净值增长率达到17.52%，同期业绩比较基准为2.33%，过去三年净值增长率为36.94%，同期业绩比较基准为10.44%，过去三年年化收益率为11.05%。自2020年12月3日成立以来至今净值增长率达到40.10%，同期业绩比较基准为8.98%。

以上基金费率详见基金法律文件及图片，下滑查看产品过往年度业绩。

业绩数据来源：基金定期报告，经托管行复核，截至2026.6.30。回撤及卡玛比率来自：Wind，天天基金。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

除另有说明外，本图所示业绩、成立日期及业绩比较基准均以A类份额为准。C类份额因费率及成立时间不同，业绩表现可能存在差异。数据来源：产品涨跌幅数据来自基金2026年二季报，经托管行复核；产品排名来自银河证券；客户数、客户盈利数据来自华夏基金统计数据，截至2026.06.30。年化净值增长率计算方法为：年化净值增长率-(1+区间净值增长率)(365/区间天数)-1)”100%。区间最大回撤指统计区间较产品净值前期高点的最大回撤情况。

风险提示：1.本文中基金产品的具体风险评级以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读以上基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识以上基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对以上基金业绩表现的保证。4.基金管理人提醒投资者基金投资的 “买者自负” 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。6.以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7.本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。