市场周报 | 央行例会定调适度宽松，美伊冲突再度升级（7.6~7.10）_新浪财经

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一周要闻回顾

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1. 央行货币政策委员会二季度例会：继续实施适度宽松货币政策

7月8日，中国人民银行发布消息称，货币政策委员会2026年第二季度（总第113次）例会于7月4日召开。会议认为当前外部环境更加复杂多变，我国经济运行总体平稳、向新向优，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。会议提出要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合。会议建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性。

2. 央行开展万亿买断式逆回购，隔夜逆回购正式落地

7月6日，央行以万亿级买断式逆回购精准对冲7月资金到期压力，通过中长期工具提前“补水”。由于7月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，此次央行开展的1万亿元买断式逆回购操作实现净投放2000亿元。此前几天，央行还首次开展隔夜逆回购操作，被业内视为传递出稳定流动性投放的政策意图，也是推动货币政策框架转型的重要举措。

3. 李强主持召开国务院常务会议，部署新兴支柱产业培育等工作

7月10日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，进一步部署防汛抗洪救灾工作，听取数字中国建设情况汇报，研究新兴支柱产业培育有关工作，审议通过《全民健身计划（2026~2030年）》。会议指出要全链条推动新兴支柱产业规模化发展，加强基础研究和关键软硬件攻关，加速技术迭代和生态完善。会议还系统推进数字中国建设，加快新一代通信网、算力网建设。

4. 6月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%

国家统计局数据显示，2026年6月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，环比下降0.3%；工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨4.1%，环比下降0.3%。CPI温和运行、PPI保持较高涨幅的格局延续，反映出上游价格压力仍存而下游需求相对偏弱的态势。

5. 美联储公布6月会议纪要，部分官员认为已有理由加息

北京时间7月9日凌晨，美联储公布新任主席凯文·沃什首次主持议息会议的纪要。会议最终一致决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。纪要显示部分官员表示上个月已经有理由加息，而官员们对未来经济走向的预判分成势均力敌的两派。美联储重新把控制通胀放在更优先的位置。

6. IMF下调2026年全球经济增长预期至3.0%

7月8日，国际货币基金组织（IMF）将2026年全球经济增速预期从3.1%下调至3.0%。IMF认为全球经济复苏基础并不牢固，通胀反复、地缘风险和AI驱动的经济分化将成为影响下半年全球经济和主要央行政策路径的关键变量。IMF将2026年中国经济增长预期上调至4.6%。

7. 美军对伊朗发动新一轮空袭，美伊停火协议破裂

当地时间7月7日，美国中央司令部表示已开始对伊朗发动一系列强力打击。此前双方签订的谅解备忘录宣告破裂。美国同时恢复对伊朗石油出口的制裁。新一轮军事行动使后续外交进程面临更大不确定性。受此影响，国际油价及地缘风险资产波动加剧。

8. 欧盟正式对小额跨境包裹征收3欧元关税

自7月1日起，欧盟正式取消150欧元以下小包裹关税豁免政策，对所有来自欧盟以外、价值不超过150欧元的进口商品征收每件3欧元的临时固定关税。同一包裹内包含不同类别商品还需按品类分别计税。Shein、Temu和速卖通等跨境电商平台首当其冲。

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债券一级市场概况

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上周（7.6~7.10）一级市场债券发行总数844只，发行总额15574.0亿元。其中，国债6只，发行额4400亿元，占发行总额的28.25%。地方政府债36只，发行额1154.12亿元，占发行总额的7.41%。金融债59只，发行额2850.55亿元，占发行总额的18.30%。公司债108只，发行额700.36亿元，占发行总额的4.50%。资产支持证券92只，发行额338.87亿元，占发行总额的2.18%。中期票据110只，发行额845.41亿元，占发行总额的5.43%。短期融资券93只，发行额1069.1亿元，占发行总额的6.86%。同业存单324只，发行额4106.4亿元，占发行总额的26.37%。

一级市场面额比重发行统计（7.6~7.10）

数据来源：同花顺iFinD

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债券二级市场概况

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上周银行间国债收益率不同期限多数下跌。截至7月10日，1年期国债收益率收于1.1137%，较前一周末（7月3日）下行约2.28bp；10年期国债收益率收于1.7390%，下行约0.73bp；30年期国债收益率收于约2.245%。7月3日，中债国债到期收益率1年期、10年期、30年期分别报1.1392%、1.7463%、2.2685%。全周债市震荡盘整，收益率小幅下行，超长端表现相对较好。

国债收益率一周走势

数据来源：同花顺iFinD

上周国开债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌0.47bp。其中，1年期品种下跌1.73bp，3年期品种下跌1.50bp，10年期品种下跌4.84bp。农发债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌0.37bp。其中，1年期品种下跌3.86bp，3年期品种下跌2.99bp，10年期品种下跌3.50bp。进出口银行债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌0.52bp。其中，1年期品种下跌4.88bp，3年期品种上涨2.71bp，10年期品种下跌3.43bp。

上周各信用级别短融收益率全部下跌，就具体信用评级而言，AAA级整体下跌5.48bp，AA+级整体下跌5.24bp，AA-级整体下跌4.99bp。各信用级别中票收益率全部下跌，其中5年期AAA级中票下跌4.69bp，4年期AA+级中票下跌3.67bp，2年期AA级中票下跌5.17bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌6.91bp，3年期AA+级下跌6.91bp，15年期AA级下跌0.94bp。

本周流动性分析

1. 央行流动性投放及回笼情况

上周（7.6~7.10），央行公开市场操作以回收跨季过剩流动性为主。周一（7月6日），央行开展2000亿元3个月期买断式逆回购操作，超额续作对冲当日到期的8000亿元3个月期买断式逆回购，净投放中长期资金2000亿元。短端方面，央行延续逆回购净回笼态势，全周7天期逆回购合计净回笼6165亿元。截至周五，逆回购余额已降至620亿元。操作利率方面，7天期逆回购利率维持1.40%不变。

资金面方面，跨季后资金面由紧转松，整体维持均衡偏松格局。央行连续净回笼是对6月末超万亿跨季投放的自然回收，属于“削峰”而非“收紧”。7月以来，DR001、DR007均在政策利率附近运行。业内人士认为央行流动性管理正从粗放式总量投放转向更加精细的“削峰填谷”。

2. 市场资金面分析

7月10日，R001加权平均利率为1.3745%，较前一交易日下行0.1BP；R007加权平均利率为1.4113%，较前一交易日下行0.7BP；R014加权平均利率为1.4185%，较前一交易日下行0.5BP。本周R001收于1.37%（前值1.39%），R007收于1.41%（前值1.42%）。

7月10日，shibor隔夜为1.3601%，较前一交易日升0.01个基点；shibor1周为1.3830%，较前一交易日升0.3个基点；shibor2周为1.3920%；shibor3月为1.4580%，较前一交易日跌0.11个基点。

各期限银行间质押式回购利率一周走势

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海外资本市场回顾

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| 汇率方面：

上周五人民币兑美元中间价报6.3739，调贬99个基点，一周累计调贬314个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3655，较上一交易日涨42个基点，上周累跌14个基点。交易员表示，美元指数回调令人民币顺势反弹，但仍需关注离岸/在岸价差表现，短期或区间交投。

纽约尾盘，美元指数涨0.02%报98.81，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.07%报1.0989，英镑兑美元跌0.1%报1.3187，澳元兑美元涨0.03%报0.7516，美元兑日元跌0.18%报122.14，美元兑瑞郎涨0.07%报0.9308，离岸人民币兑美元跌4个基点报6.3837。

| 海外债券市场：

美债收益率全线上涨，3月期美债收益率涨2.03个基点报0.538%，2年期美债收益率涨15.8个基点报2.305%，3年期美债收益率涨16个基点报2.54%，5年期美债收益率涨17个基点报2.574%，10年期美债收益率涨11.7个基点报2.493%，30年期美债收益率涨5.4个基点报2.597%。

欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨4.9个基点报1.695%，法国10年期国债收益率涨3.3个基点报1.015%，德国10年期国债收益率涨5.7个基点报0.587%，意大利10年期国债收益率涨3个基点报2.083%，西班牙10年期国债收益率涨3.1个基点报1.444%。

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