英伟达压价10%是假，断供是真？PCB产业链的‘涨价风暴’为何停不下来_新浪财经

（来源：电路板智造）

全球范围内关于AI泡沫的讨论甚嚣尘上，作为算力硬件基石之一的PCB产业链，近期也频频站上风口浪尖。

6月23日，一则“英伟达勒令PCB供应商降价10%”的消息在市场迅速扩散，引发板块震动。然而，英伟达投资者关系部门于当地时间6月23日盘前正式回应，称该说法纯属捏造，公司并无统一的硬性降价政策，年度框架订单仍沿用原有商务条款。

与此同时，多家PCB产业链相关企业亦向媒体否认了该传闻。有业内知情人士透露，当前PCB行业的定价主动权实际在上游原材料一侧，过去业内惯用锁定产能的报价模式，订单周期常长达半年甚至一年；但如今上游材料价格持续攀升，供应链定价正逐步转为实时浮动，订单周期普遍收缩至1～3个月。

由此可见，“英伟达要求PCB降价10%”的传言既未获官方背书，也与当下PCB市场实际的供需关系相悖，属于典型的市场噪音。

AI服务器重塑议价权，PCB厂商占据主动

在AI算力需求井喷的大周期中，PCB厂商反而握有更强的议价筹码。传统消费电子领域，PCB供应商通常处于弱势，价格由终端品牌主导，且消费者对价格敏感，终端毛利微薄，进一步挤压了PCB的利润空间。

但AI服务器市场截然不同。该领域产品附加值远高于消费电子，伴随全球AI算力建设进入高潮，高端PCB产能持续吃紧，倒逼AI芯片巨头和云服务商不断向上游催货。在产能本已捉襟见肘、上游原材料又日益紧缺的双重压力下，海量新增订单进一步激化了供需失衡，使得议价天平显著倒向PCB制造端。

因此，相较PCB厂商，中游的AI芯片商和下游的云巨头眼下更担心的是供应商延期交货甚至“断供”。这不仅会严重拖累英伟达等企业的芯片及模组出货节奏，更会直接削弱云厂商在AI算力竞赛中的竞争力。

尤其对于英伟达、AMD这类AI芯片企业，当前评判供应商的首要标准是稳定且充足的交付能力，而非价格。它们更倾向于通过锁定上游产能或推动扩产来确保供应安全。即便短期面临涨价压力，在当前格局下，客户也难以单方面强压PCB降价，只能尝试通过其他途径引导上游降低成本，为供应链减压。

当前不仅处于AI算力需求的主升阶段，也是PCB及上游材料“量价齐升”的窗口期。从市场逻辑看，产业链各环节已普遍进入涨价通道，几乎不可能因单一客户的特例要求而引发全链价格回调。此前有报道指出，英伟达GB300及Rubin系列持续放量，正驱动全球PCB需求轮番暴涨。2026年及之后，硬件性能升级和架构迭代将持续催生正交背板、CoWoP等新技术落地，成为AI PCB增长的关键增量。此外，ASIC服务器主板PCB的单台价值显著高于同代GPU服务器，配合M7、M8等高端材料升级和工艺精进，PCB价值正加速跃升。

PCB产业链涨价逻辑坚实，短期下调空间有限

Prismark统计显示，2025年全球PCB产值最终上修至约851.52亿美元，同比增幅约15.8%，远超早期预期；其中中国市场增速预计达19.2%，领跑全球，高多层（HLC）板、HDI板和封装基板等AI相关品类表现尤为突出。

需求爆发同步推升了上游原材料价格。2025年LME铜均价报9945美元/吨，第四季度均价飙至11092美元/吨，环比第三季度上涨13.23%。截至6月24日，LME伦铜期货已攀至13384.5美元/吨，涨势不减。

另一关键物料电子布（电子级玻璃纤维布）价格亦持续高企。作为覆铜板的“骨架”，其在标准FR-4覆铜板成本中占比达25%～40%。据央视财经报道，受AI算力需求拉动，截至6月初，常用规格电子布年内已提价五轮，均价达7.4元/米，较去年三季度低点翻倍；高端LoW-Dk电子布则从120元/米跃升至450元/米，涨幅高达275%。

从排产情况可见一斑。重庆某电子玻纤布企业负责人表示，目前订单饱满，所有产线满负荷运转，产能利用率突破100%，订单交期普遍超过2个月，部分极薄布及超高性能品种的交期甚至拉长至4个月以上。

此轮涨价由三大因素驱动：一是需求端，单台AI服务器PCB用量为传统机型的3～5倍，价值量增长8～12倍，高端电子布需求急剧膨胀；二是供给端，高端织布机（日本丰田JAT910）全球年交付仅2000～2500台，而行业扩产需6000～7000台，约4000台的缺口严重制约产能释放，设备交期长达12～18个月，新产能集中投放要等到2027年；三是产能挤占，AI专用Low-Dk高端电子布大量吞噬普通电子布产能，导致全品类供给被动收缩，价格水涨船高。

除铜和电子布外，聚苯醚树脂（PPE）同样是此轮涨价的关键推手。PPE是AI服务器、高速交换机、高端通信及车载高频高速覆铜板的核心介质材料，具有低介电、低损耗、耐高温的不可替代特性，短期内无低成本替代品。

当前PPE面临的已非涨价问题，而是实质性断供。沙特朱拜勒工业区原先供应全球约70%的PPE，但受中东冲突波及，霍尔木兹海峡航运受阻，相关工厂已于今年3月底停产，直接导致全球七成PPE供给中断，缺货与涨价随即而至。

三大核心材料轮番上涨，迫使覆铜板（CCL）厂商频繁调价。除建滔积层板外，台光电、台燿、联茂等中国台湾高阶CCL供应商近期均已与客户沟通提价，其中台燿自4月25日起调涨，部分系列涨幅达20%～40%。日系材料商亦跟进，Resonac于3月1日涨价，三菱瓦斯化学自4月1日起全系列上调至多30%，松下工业也宣布调价。

由此可见，PCB供应链的涨价逻辑具有坚实的产业基础，绝非下游客户单方面所能左右。若要调整当前价格，必将牵动上游各类原材料、制造端和加工厂等全链条同步波动。短期而言，受益于下游需求持续放量，PCB市场面临的下调压力依然很大。

尽管英伟达官方和PCB产业链公司均已澄清“降价10%”的传闻，但这则“小作文”的流传，也折射出下游客户面对上游原材料持续涨价的无奈，降本诉求正愈发迫切。然而，从当前供需格局来看，短期内调价并不现实，行业亟需从源头解决上游材料的供给瓶颈。否则，PCB产业链的涨价趋势仍将延续，额外成本只能由下游客户自行消化。