【烯烃】日报-2026-05-18

作者:张明月

从业资格证号:F3080273

创作日期:2026-05-18

标题：中国工业稳增、消费承压，美伊谈判扰动原油供应预期

摘要： 

4月中国规上工业增加值保持同比增长，装备与高技术制造业为主要拉动力量。化学原料制造业延续增长，但原油加工量同比下降。社零增速低迷，汽车、金银珠宝及地产后周期品类消费拖累明显。国际方面，美国对伊朗提出包括转移浓缩铀、仅保留一处核设施、拒绝解冻资产等苛刻条件，原油供应不确定性有所上升。

一、行情回顾

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二、多空因素

1. 装备和高技术制造业带动中国4月规模以上工业增加值增长

根据国家统计局5月18日公布的数据显示，1-4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。4月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.05%。

分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长3.8%，制造业增长4.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.3%。

分行业看，4月份，41个大类行业中有29个行业增加值保持同比增长：其中，煤炭开采和洗选业增长3.8%，石油和天然气开采业增长4.6%，化学原料和化学制品制造业增长5.3%，非金属矿物制品业下降6.5%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.0%，有色金属冶炼和压延加工业下降1.0%，通用设备制造业增长5.5%，专用设备制造业增长6.2%，汽车制造业增长9.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长8.2%，电气机械和器材制造业增长3.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.6%，电力、热力生产和供应业增长6.2%。

分产品看，规模以上工业626种产品中有321种产品产量同比增长：其中，钢材12263万吨，同比下降1.7%；水泥14571万吨，下降10.8%；十种有色金属694万吨，增长2.8%；乙烯315万吨，下降4.1%；汽车256.4万辆，下降2.6%，其中新能源汽车129.6万辆，增长3.8%；发电量7440亿千瓦时，增长2.6%；原油加工量5465万吨，下降5.8%。

从上述数据可以看出，4月原油加工总体呈现产量下降，但是受到加个支撑，行业增加值保持同比增长的特点。

2. 中国4月社零同比增速0.2%

国家统计局公布数据显示，4月份社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%，环比下降0.48%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。按消费类型分，1—4月份，商品零售额146058亿元，同比增长1.7%；餐饮收入18883亿元，增长3.8%。4月份，商品零售额32987亿元，同比下降0.1%；餐饮收入4260亿元，增长2.2%。按零售业态分，增长最快的品类是烟酒类和通讯器材类。最大的“拖累项”是汽车类，而纯跌幅最大的则是金银珠宝类。 汽车类消费体量单月超3000亿元，但4月份同比大幅下滑 15.3%，由于其权重极高，直接成为了拉低4月社零增速的最核心因素。而如果仅看零售额的下跌幅度，金银珠宝类则以-21.3%的增速成为跌幅最惨重的品类，主要受到金价剧烈波动的影响。此外，由家用电器（-15.1%）、建筑及装潢材料（-13.8%）以及家具类（-10.4%）组成的地产后周期产业链全面陷入双位数负增长。

3. 美国回应伊朗5个关键条件，美伊冲突不确定性再起

当地时间17日，据央视新闻自伊朗方面获悉，消息人士称，美方在回应伊朗的提议时，列出了5个关键条件：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留一处核设施继续运转；美国拒绝解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。

三、观点总结

总体来看，PVC基本面矛盾延续。供应端，多套装置检修叠加部分企业降负，产量环比回落；需求端节后有所恢复，但同比依然偏弱，后续改善空间受限。成本端分化持续，电石法成本小幅上行，乙烯法成本下行，两者亏损均有所收窄。行业总库存环比去化，但社会库存略有累积，去库进程偏缓。整体看，PVC弱势格局尚未扭转，短期价格以震荡整理为主，后续破局需等待供给端检修持续及下游需求实质性回暖。

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