拼多多，正在掉队

拼多多，过去一直在狂奔。

资本市场都以为它能够像永动机一样不断创造奇迹，彻底地把阿里巴巴、京东甩在身后，挑战亚马逊。

然而，拼多多的财报显示，它有点儿累了，有点儿跑不动了，有点儿想要休息调整的意思。

关键是什么？

太卷了。

拼多多卷了这么多年，把自己卷得筋疲力尽，也没能维持绝对优势。也慢慢明白，所谓的“低价”优势终究不能一招鲜，吃遍天。

巴菲特先生讲过，当潮水退去，才知道谁在裸泳。

拼多多也在潮水退去时发现，低价并不是一件多么高门槛的华丽泳衣，其它头部玩家都能玩得起，穿得上。

护城河，似乎正在变浅。

为什么？

数据告诉了我们答案。

拼多多，2024年第四季度营收1106亿元，同比增速为24%；相比年初一季度868亿元的营收，同比增速130%。

营收的增速正在从3位数掉到了2位数，拼多多正在失速。

拼多多，核心指标交易服务收入（佣金）同比增速也从2023年Q4的327%跌至33%。

断崖式下跌的背后是商家正在不满，拼多多正在安抚。

这一切的根本原因就是，低价策略正在失灵，无法撑起拼多多持续更高增长的神话。

价格战，长远来看往往是最差的竞争方式，因为会杀敌一千自损八百。

特别是当你杀不死敌人的时候，就有可能被价格战反噬。

阿里巴巴、京东，决定“百亿补贴”的那一刻，战役就进入了白热化阶段。此外，还有半路杀出的程交金“抖音电商”。

价格敏感客户一定会去比价。

拼多多向好的基本盘一定会受到挑战。

当你在网上看中某件商品时，比如手机，一定会在几家电商平台比来比去。过去，阿里巴巴、京东没有介入这个市场，他们的价格贵了，客户自然去拼多多了。

而现在，阿里巴巴、京东也有了百亿补贴活动，手机价格和拼多多相差无几，甚至更便宜。

你多了个选择，平台就少了个客户的黏性。

这个时候怎么办？

平台留住客户，比拼的就是价格之外的产品质量、售后服务、内容支持等。

比如，2024年下沉市场电商用户增速中，抖音以48%的增速碾压拼多多的19%。

抖音之所以能够增长这么快，就是在依托内容生态构建的“种草-交易”闭环，使用户停留时长达到拼多多的3倍，复购率提升24个百分点。

差异背后就是“内容支持”力度不同。

根据QuestMobile数据显示，2024年抖音电商日均UGC+PGC内容总量突破1.2亿条，是拼多多的24倍。这就像开超市不招售货员、不搞服务，光靠价格便宜，顾客早晚得跑光。

而且，关键的是对手也在降价。

拼多多，似乎力不从心。

拼多多凭借Temu在海外市场的风生水起，已经成功建立起第二增长曲线。

如果按照这个剧本继续发展下去，拼多多是有机会挤上全球电商的头把座椅。然而，拼多多拿到的剧本却是地狱模式，稍不留神就会掉队。

挑战是什么？

拼多多的Temu全球化之路似乎也在遇到麻烦，海外的竞争对手同样没有坐以待毙，纷纷反击起来。

首先，是美国同行坐不住了。

2024年Temu全球GMV突破550亿美元，但巨额亏损持续扩大，亏损主要产生在美国。据腾讯财经报道，单个订单综合亏损额从年初的22美元攀升至年末的30美元68，全年累计亏损约35亿美元。

拼多多即将通过低价获得美国市场，取得成功。

亚马逊坐不住了，推出Amazon Haul，开始发力美国的下沉市场 。

其中，Amazon Haul平台10美元以下商品为主力，覆盖家居、服饰、电子等品类，而且满25美元免运费，精准满足价格敏感型用户。

不过，需要注意的是，亚马逊深谙“低价”一定是没有竞争力，一定要在“低价”之外去拼服务、拼质量。

所以，Haul允许卖家将尾货或低动销商品转移到低价渠道，既清理库存又增加销量。同时，Haul通过定向邀请制筛选优质中国卖家，确保商品质量与价格竞争力，形成“低价不低质”的差异化优势。

这种模式使亚马逊在保持高端品牌形象的同时，渗透至下沉市场。

拼多多一边要应对亚马逊，另一边还要应对关税冲突。

不得不将半托管GMV占比从30%提升至35%，该模式虽通过商家自控仓储使物流成本结构优化（平台直接支出下降8%），但导致平台对商品质量的把控能力显著弱化。

力不从心！

2024年Q4 Temu在BBB的消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】量同比上升140%，美国站差评率最高达15%。

“低价”策略，似乎一夜之间糟糕透了。

其次是，东南亚市场。

Temu在东南亚市场快速推进。据科创板日报，Temu 已进军菲律宾、马来西亚、越南、文莱、泰国市场，整个东南亚市场只剩下印尼、新加坡两大头部市场。

然而，东南亚更是硬骨头。

本地化平台Shopee、Lazada等早已占据了当地消费者的心智，背后资金分别有腾讯、阿里，根本不缺钱，不怕烧钱。

另一方面，SHEIN、TikTok也在发力下沉市场。

所以说，拼多多的海外扩张之路简直就是拿到了地狱模式的剧本，四面楚歌。

国内卷，国外也卷，这样的结果是什么？

就是拼多多，利润难看了。

拼多多2024年4季度的利润274亿元。

虽然很赚钱，差不多每天都能赚3个小目标。但是如图所示，利润的增速已经肉眼可见地在下滑。

利润增速17.90%，已经是过去两年的最低数据。

最后，总而言之，拼多多的“低价”策略在国内被阿里巴巴、京东狙击，在海外被亚马逊、SHEIN、TikTok针对。

单纯依赖补贴的野蛮生长时代结束了。

拼多多是时候，思考“低价”之外的竞争力了。

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