丁辰灵：散户韭菜被收割的14个人性弱点|丁辰灵_新浪财经

前言：春节快乐，合家欢乐！这是灵哥假期投资类旧文放送第二篇，乘着假期好好学习，抓住年后中国资产蓬勃发展的好机会。

摩根斯坦利投资集团创始人大卫达斯特在他的名作《资产配置的艺术》中，明确表示认为机构一定会跑赢散户是不确切的，散户有散户的有利因素，有以下几点：

1. 机构投资者本质上来讲是管理基金，相当于是帮别人管钱，而个人投资者是管理自己的钱，两者玩的根本不是一种游戏。个体不需要为团队，员工，竞争对手的市场规模，基金排名，LP投资人满意不满意等因素来干扰投资决策。

2. 个人投资者没有投资的时间限制，而帮人管钱的机构投资者必须受一个固定周期的业绩来影响你的决策。因为投资人是不能接受季度也好，年度也好账面上发生亏损，一旦发生亏损投资人就会撤出基金，而基金管理者将被残酷扫出市场。个人投资者，不需要受这个影响，完全可以持有穿越牛熊周期的核心资产。

3.个人投资者可以更好独立判断，机构投资者的判断一定是受整个行业，圈层影响，想做一个离经叛道的机构投资者是非常难成功的。就像电影“大空头”里面的原型叫Michael Burry，当初他坚持要做空房市的时候，他的基金回报就不断的在缩水，投资人纷纷跑过来说他疯了，给他压力要他改变决策，要不就从他的基金撤出。

4.个人投资者想做改变的时候，他就能改变，能克服自己的一些关于人性的缺陷，一些根深蒂固的问题和冲动，从而从心理想改变到行为上的改变，最终实现自己的目标，但是机构往往过于笨重，转身很困难，远远没有个体灵活。

有哪些需要克服的人性的缺陷和根深蒂固的问题和冲动呢？是哪些人性的缺陷让普通散户年复一年的被当成韭菜割掉呢？

戴维达斯特则列举了以下个人投资者在人性中的固有缺陷，包括了：

1. 错误估计投资的时间周期

2. 太过看重短期结果

3. 在波动性风险和购买力风险之间，过分强调前者

4. 采用了避损心态，而不是避险心态

5. 过高估计风险和（或）流动性承受能力

6. 按名义上的数字而不是实际数字的思维

7. 在收入需求的驱使下，将投资组合向分红和利息收益倾斜

8. 忽视年投资费用的影响

9. 希望得到保险的保护，却不愿面对额外的保险费用

10. 以最佳表现为基准来预测和衡量近期的资产种类回报

11. 感情，信心和耐心的剧烈波动

12. 忽视资产配置的特点平衡

13. 过高估计投资组合的多元化水平

14. 错误估计税收的重要性和影响

同样这个问题，查理芒格称之为“人类误判心理学”。

芒格有个故事，他曾经接受采访的时说“我每天都在看巴伦杂志”。巴伦（Baron）是美国所有投资人都看的一本投资杂志。但当记者问他，“你看了几十年巴伦杂志，有找到很好的投资标的吗？”他说几乎没有，读了几十年就找到了一个标的。”记者就继续问，“那你为什么还天天看呢？”他说我阅读的目的不是一定要找到投资标的，更重要的是不要跟社会脱节。

对一些较真的人来说，不免迷惑，赚钱不应该直接点吗？美国最著名的投资大师读美国最知名的投资杂志巴伦居然不是为了去找投资标的，这真的有点不合逻辑，如此的信息获取效率或者工作效率是不是太低了？

芒格到底几十年如一日在《巴伦杂志》读什么？学什么？吸取什么？

如果要我说，芒格的所谓不和社会脱节，其实就是不和人性脱节。人性是不变的，但时代是变迁的，每个时代能牵引人性贪婪与恐惧的因素是会变的。

人会为什么事情疯狂，会因为怎样而恐惧？媒体正在制造怎样的热点？背后隐藏了怎样的庄家的目的？这些都是让芒格几十年如一日阅读巴伦杂志的原因。

换句话说，芒格的意思在《穷查理宝典》表达的很清楚，他阅读《巴伦》不是去寻找成功的，而是为了理解人性，避免失败的。

不失败，就是最大的成功！

为什么我会这么说？因为我想毫无保留的跟大家讲，现在我在阅读华尔街日报，金融时报这些媒体的时候，我就是这样读的。读的是那些报道的弦外之音，读的是这个时代人类的贪婪和恐惧，读的是媒体试图在怎样的操纵人心，从而避免自己被误导犯错。

20多年前我刚开始读Newsweek，Time这些杂志的时候，我只是满足于每个单词我都读的懂，完全不明白背后的潜台词到底是什么，不明白资本是如何通过控制媒体而收割韭菜。

盗梦空间里小李子一直被自己的内心心魔所折磨，潜意识里他死去的太太总是会跑出来干扰他执行任务。在攻打雪山城堡时，他太太又在潜意识里出现了，他毫不犹豫瞄准，他搭档问，你怎么知道她不是真的（How do you know she is not real?）然后他回答：“She is not real！”

要想分清楚什么是真的，什么是假的，需要有一个不断鼓舞自己学习，不断克服自己人性中的惰性，去理解人性的一个过程。道路艰难，但如果你带着乐观的态度，会发现其实很有趣，你可以乐在其中。

因为我们可以利用好自己的贪婪与恐惧，把坏事变成好事。比如，对成功的贪婪，和对失败的恐惧。对芒格活到90多岁，还能安静做投资做一辈子的贪婪，和对活到老却身无余文的恐惧。而不是追逐短利的贪婪，和对暂时波动的恐惧。

每日互动(47.710, -2.14, -4.29%)年后20cm，12月底星球提示为幻方概念股，之后连续提醒。加入灵哥星球，不错过任何热门机会，现在加入可进群！