新浪财经讯 9月27日消息，作为资本市场重要的经营主体，证券公司发挥着重要的市场中介作用。证券公司能否恪尽职守，切实履行诚实信用、勤勉尽责的法定义务，对于防范风险、保护投资者合法权益、促进资本市场健康发展具有重要的意义。
为全面客观反映证券公司投资者保护状况，促进证券公司投资者保护工作不断改进和完善， 新浪财经与中国证券投资者保护基金有限责任公司联合发布《2018年度证券公司投资者保护状况评价报告》。
投资者自主选择和公平交易权保护状况
随着金融市场的创新，金融产品的复杂程度和专业化趋势也愈发明显。由于投资者在信息获取以及专业化程度等方面往往处于弱势地位，为了保护投资者合法权益，稳定市场秩序，证券公司应当切实履行好“卖者有责”的适当性管理义务，同时尊重投资者的自主选择和公平交易权利，不断提升客户服务与管理水平。2018年度，证券公司对投资者自主选择和公平交易权的保护状况得分达到89.78，在4项一级指标中排在第二位。其中，3项二级指标“适当性管理”、“投资者自主选择”、“投资者公平交易”得分为92.80、87.84和88.44（图20）。
图20：自主选择和公平交易权保护状况总分及二级指标得分（一）投资者适当性管理执行力度持续增强
自2017年7月1日正式实施以来，《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》）从强化经营机构适当性义务和管理责任、规范对投资者的分类标准等方面进一步加强了对中小投资者的保护。我们对2018年证券公司投资者适当性执行情况从“适当性匹配”和“风险提示”两方面进行考察。评价结果显示，投资者适当性执行情况平均得分为92.80，证券公司执行力度进一步增强。具体情况如下：
1． 风险测评和适当性匹配情况良好，仅个别公司存在管理不到位问题
中证协统计数据显示，2018年度开展经纪业务的102家证券公司共设有营业部一万余家，双录设备总数为22，305台，平均每家营业部配备2台。按照《办法》相关规定，已经完成风险测评的存量客户占公司所有存量客户（不含休眠户）的比例平均为38.19%（图21），其中有24家证券公司存量客户风险测评比在50%以上；已进行风险测评的客户（存量和新增）占公司全部客户的比例平均为67.26%（图22），其中47家证券公司在80%以上。另外，《办法》还要求证券公司建立健全投资者回访制度，每年抽取一定比例进行回访。2018年证券公司“最近一年购买金融产品或接受服务客户回访数量占全部产品客户的比例”平均达到62.06%（图23），高于《办法》规定的最低标准10%。证券公司较好履行了回访义务，有助于及时更新投资者信息数据库并发现存在问题和风险隐患。
图21：已完成风险评估存量客户占全部存量客户（不含休眠）比例分布
图22：已进行风险测评客户占公司全体客户比例分布
图23：最近一年客户回访数量占全部产品客户比例分布同时，我们还通过开展证券公司投资者保护状况专项调查的方式，邀请投资者对所开户证券公司的相关表现进行评价。当被问及“您所在证券公司是否对投资者风险偏好、风险认知和风险承受能力等进行测评并据此提供与之相匹配的金融产品或服务”时，95.38%的投资者选择“是”，另有4.62%的投资者选择“否”。此外，证券期货市场诚信档案显示，2018年共有5家证券公司因向风险承受能力不匹配的客户推介产品、汇集不合格投资者购买资产管理计划产品等问题，被采取出具警示函、监管谈话以及责令改正等行政监管措施。12386热线中有关证券公司适当性问题的投诉较少，全年仅有15次。
首先，我们根据投资者的主观意见，按选“是”得100分，选“否”得0分的赋值标准为每家证券公司打分，然后再结合适当性风险测评客观数据共同生成每家证券公司该指标得分。最后，再根据12386证监会热线投诉和诚信档案中的记载情况，在上述分值的基础上予以减分，得出各证券公司总分。评价结果显示，投资者风险测评和适当性匹配平均分为90.32，中位数为90.65。其中，100分7家、90（含）-100分（不含）35家、80（含）-90分（不含）58家、70（含）-80分（不含）2家（图24）。
图24：投资者风险测评和适当性匹配得分分布2． 超九成投资者购买金融产品时被证券公司充分提示风险
为维护投资者利益，证券公司应当充分做好各类产品的风险提示工作。中证协统计数据显示，2018年度各证券公司风险揭示书签署比例接近100%。证券公司投资者保护状况专项调查显示，当被问及“您在购买证券公司的各种金融产品时，证券公司销售人员对购买产品所需承担的风险是否进行了充分的提示”时，94.73%的投资者选择“充分提示了风险”；有1.89%的投资者选择“仅含糊说了一下”；1.32%的投资者选择“没有提示风险”；另有2.06%的投资者表示“不记得了”。另据证券期货市场诚信档案记载，2018年有1家公司因未采取有效措施提示客户签署集合资产管理计划风险揭示书被采取责令改正行政监管措施，12386热线相关投诉较少。总体来看，证券公司较好履行了风险提示义务。
我们根据投资者主观意见，分别按照100分、66.66分、0分和33.33分的赋值标准计算每家证券公司得分，然后再根据诚信档案和12386证监会热线投诉情况，在上述分值基础上予以减分，得出该指标总分。评价结果显示，证券公司风险提示平均分为95.27，中位数97.34。其中，100分43家、90（含）-100分（不含）46家、80（含）-90分（不含）7家、70（含）-80分（不含）有6家（图25）。
图25：证券公司风险提示情况得分分布（二）投资者自主选择权保护状况有所好转，转销户难仍有待解决
投资者自主选择主要考察投资者转销户的便利度以及证券公司违规销售和搭售情况，该二级指标得分为87.84，具体情况如下：
1． 转销户投诉较上一年度有所减少，投资者对“非现场销户”认可度较高
长期以来，转销户难都是投资者与证券公司出现争议最多的问题，也是12386证监会热线受理的焦点问题，对证券行业形象和市场秩序造成了负面影响。2018年，投资者针对证券公司转销户服务共向热线投诉894次，较上一年度有所减少，但仍是被投诉次数最多的事项。热线将诉求转至相关经营机构以后，均得到了及时妥善处理，促进证券营业部严格规范证券销售行为，保护投资者利益。
通过梳理投诉案例，我们从投资者角度分析了转销户难问题形成的主要原因，大致有如下几类：一是证券公司人为限制客户转销户。以业务办理需提前预约、相关负责人外出、调阅客户资料等理由，拖延为客户办理相关手续，部分营业部还存在过度挽留导致客户投诉的情况；二是投资者对转销户流程不熟悉。证券转销户流程较为复杂，投资者须配合完成转销户后续手续，客观上造成了转销户难的感受；三是投资者与证券公司之间有未尽事宜，需双方协商解决。此外，我们还针对增加“非现场销户”方式对投资者进行了调查。结果显示，77.9%的投资者认为该举措可有效改善投资者销户流程繁琐、周期长、途径单一等问题；76.7%的投资者建议证券公司应确保见证销户和网上销户系统的稳定性，保证客户操作的便利性和成功率。
我们根据12386证监会热线投诉情况，得出该指标平均分为85.64，中位数为84.21。其中，100分16家、90（含）-100分（不含）28家、80（含）-90分（不含）36家、70（含）-80分（不含）14家、60（含）-70分（不含）8家（图26）。
图26：证券公司转销户便利度得分分布2． 证券公司违规销售和搭售现象减少，服务品质尚需提升
该指标主要考察证券公司是否违背投资者意愿搭售产品和服务，以及附加不合理条件或采用容易让人误解的手段诱使投资者购买其他产品。对此，我们首先通过证券公司投资者保护状况专项调查，邀请投资者对所开户证券公司进行评价。当被问及“您所在证券公司是否存在违规销售和搭售情况”时，有92.18%的投资者选择“从来没有”；3.57%的投资者选择“偶尔”；1.89%的投资者选择“经常”；另有2.36%的投资者选择“不记得了”。
从诚信档案和12386热线投诉来看，证券公司违规销售和搭售情况已较少发生，仅有个别证券营业部还存在向客户发送存在误导内容的信息诱使客户进行不必要的证券买卖，或在未经客户允许的情况下开通其他业务权限并购买理财产品的情况。另外，部分投资者由于对理财产品属性、默认条款不熟悉，在理解上出现偏差从而引发投诉。证券公司还应当进一步提升服务水平，让客户有更好的服务体验，更详细、准确了解金融产品。
我们根据投资者主观意见，分别按照100分、66.66分、0分和33.33分的赋值标准计算每家证券公司得分，然后再根据诚信档案和12386证监会热线投诉情况，在上述分值基础上予以减分，得出该指标总分。评价结果显示，该指标2018年度得分为90.03，中位数为92.11。其中，100分有8家、90（含）-100分（不含）52家、80（含）-90分（不含）37家、70（含）-80分（不含）5家（图27）。
图27：证券公司违规销售及搭售情况得分分布（三）投资者公平交易权保护有待进一步改善
证券公司及其从业人员在向投资者提供产品或服务时，应当保证投资者在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会。我们主要从“委托资金投向及履约情况”、“违规承诺/夸大收益”、“违规荐股和内幕交易”三个方面来考察证券公司对于投资者公平交易权的保护状况。我们首先通过开展证券公司投资者保护状况专项调查，邀请投资者对所开户证券公司的相关表现进行评价。然后，再根据诚信档案和12386热线相关投诉情况，在上述分值基础上予以减分。评价结果显示，证券公司投资者公平交易权保护状况平均得分为88.44。具体情况如下：
1． 委托资金管控较好，延期兑付和佣金纠纷问题反映较多
证券公司投资者保护状况专项调查显示，有91.68%的投资者表示未发现所开户证券公司存在将资产管理计划资金用于拆借、贷款、抵押融资、对外担保等用途，或违反合同约定和产品风险属性进行投资的情况，2018年诚信档案中也没有相关案例记载，表明证券公司对投资者委托资金的用途管控较好。
但从12386热线投诉情况来看，投资者对于证券公司基金产品和资产管理计划违约以及佣金问题的投诉较多。其中，理财产品违约主要存在以下几种情况：一是证券公司基金产品未按合同约定及时止损，给投资者造成损失；二是基金产品不能按期兑付，且无法给出明确的兑付时间；三是资产管理计划无法按期支付利息和本金。另外，佣金问题也是投资者投诉的焦点，投资者反映证券公司佣金收取标准不够公开透明，且无明显标识，交易较长时间后才发现与约定不符。另外，老客户佣金率明显高于新客户，但证券公司所提供的服务却并无差别，自身没有得到公平对待。以上问题对证券行业的信誉产生了一定的负面影响。
我们首先通过投资者保护状况专项调查，计算每家证券公司基础得分，然后再根据12386热线投诉予以减分。评价结果显示，证券公司委托资金投向及履约情况平均分为87.17，中位数86.23。其中，100分14家、90（含）-100分（不含）40家、80（含）-90分（不含）35家、70（含）-80分（不含）5家、60（含）-70分（不含）8家（图28）。
图28：委托资金投向及履约情况得分分布2． 违规承诺或夸大收益现象仍时有发生
该指标考察证券公司在宣传、推介金融产品时，是否存在违规承诺、夸大或者未如实描述产品收益率的情况。全国互联网随机调查显示，有17.30%的投资者表示所在证券公司存在上述情况，高于2017年度的14.50%。诚信档案中有3家公司因保证集合资产管理计划产品最低收益率、预测基金的证券投资业绩、客户经理在向客户宣传推介时宣传保本保收益等问题，被采取行政监管措施。12386热线相关投诉较2017年度也略有上升。总体来看，违规承诺或夸大收益情况仍时有发生，证券公司还应进一步加强对销售人员的管理。
我们首先根据调查情况计算每家证券公司基础得分，然后再根据诚信档案和12386热线投诉情况予以减分。结果显示，该指标平均分为88.75，中位数为88.43。其中，100分有18家、90（含）-100分（不含）39家、80（含）-90分（不含）35家、70（含）-80分（不含）4家、60（含）-70分（不含）有6家（图29）。
图29：证券公司违规承诺/夸大收益情况得分分布3． 证券公司违规荐股现象有所减少，两人因操纵市场受到行政处罚
该指标考察证券公司及其从业人员是否存在违规推荐股票的现象，是否存在内幕交易或是利用工作之便向任何机构和个人输送利益的行为。证券公司投资者保护状况专项调查显示，有89.10%的投资者表示所在证券公司不存在上述现象，高于2017年度的84.62%。12386证监会热线中，2018年相关投诉也有所减少，仅个别证券公司存在从业人员违规向投资者推荐股票并承诺收益的情况。总体来看，证券公司违规荐股情况有所好转。此外，证券期货市场诚信档案显示，2018年有两人因操纵市场受到行政处罚。
评价结果显示，2018年该指标平均分为89.39，中位数为90.54。其中，100分的有14家、90（含）-100分（不含）有43家、80（含）-90分（不含）27家、70（含）-80分（不含）9家、60（含）-70分（不含）9家（图30）。
图30：证券公司违规荐股和内幕交易得分分布责任编辑：王涵
