近日，黄金价格下行叠加国庆长假，黄金零售市场再度迎来传统消费旺季。
不过，买黄金饰品和投资黄金，不是一回事。其实，黄金既是一种商品，一件饰品，也是一种储备资产，一种投资工具。不过对应不同的用途，购买黄金的价格和逻辑也不尽相同。
同样一克黄金，黄金饰品和投资类黄金的价格可能相差几百元。9月30日，国内多数品牌足金饰品（足金999）的报价主要集中在1240元/克至1260元/克之间，整体均价在1245元/克上下。各品牌因地域、门店及工艺不同，报价有所差异，而上海黄金交易所Au99.99的收盘价为907元/克左右，粗略计算一下，两者相差近340元/克。
实际上，投资类黄金的成本主要以国际黄金实时价格为参考，而黄金饰品的价格除了原料的基础成本以外，还包括税收、物流保险、设计加工费、溢价品牌、销售费用等成本的分摊。
因此，消费者购买黄金饰品，除了黄金实物本身以外，还多付了服务、品牌和税费的钱，而得到的也包括了黄金饰品带来的情绪价值和体验价值。
换句话说，如果拿购买黄金饰品当做单纯的黄金投资，等于在买入时就亏掉了部分的加工费、品牌溢价和零售利润，因为在回收时黄金饰品工费和品牌溢价可能会大打折扣。此外还涉及保管、保险、鉴定、真假风险以及回收渠道。因此，如果纯粹为了投资，黄金首饰通常不是效率很高的黄金投资方式。
那么，黄金到底能不能当成“攒钱工具”呢？拿制作黄金饰品的原材料黄金来说，从来也不是稳赚不赔的资产，单纯的黄金投资也有风险。地缘政治、美元汇率、利率水平等因素通常是影响金价的主要因素。此外，黄金作为一种资产，自身的价格走势也有周期性。
翻看几十年来的黄金走势，经历了几次大起大落。黄金价格也可能几十年表现得很好，但十几年几乎没有实际回报。
1971年是黄金投资史上的分水岭元年。在此之前，黄金价格被锁定在35美元/盎司，几十年纹丝不动。此后，金价自35美元/盎司升至1980年1月850美元/盎司，约十年涨超23倍。大涨之后，黄金进入长达二十年的沉寂，1999年跌至251美元/盎司的历史低点，各国央行纷纷抛售。
进入21世纪，美元贬值叠加避险等因素，驱动黄金走出了长达12年的牛市，金价自255美元/盎司涨至2011年9月的1920美元/盎司，十年涨幅约6.7倍。随后，金价迎来了第二轮大调整，回调至1050美元/盎司附近，跌幅约为45%。
市场主流观点认为，目前金价正在经历2018年至今的第三轮牛市。金价自2018年底的约1175美元/盎司涨到今年1月的5600美元/盎司左右，涨幅一度约4倍。如果按当前4200美元/盎司的金价计算，金价自高点已经回调了25%。
黄金不会产生利息或股息，是收益完全依赖“低买高卖”价差的非息资产，黄金投资者获得收益的唯一来源就是未来有人愿意用更高的价格把它买走。因此投资者需要依靠价格上涨获得收益。如果后期金价继续大幅回调，那些曾经盲目跟风囤金炒金的行为，可能也会被价格波动的风险反噬。
不过，黄金作为一种特殊的全球性资产，其价值不受单一国家经济周期、企业经营状况的直接影响，也不存在信用风险，仍然是投资者不可或缺的资产分散配置工具。
世界黄金协会数据显示，自1971年美元与黄金脱钩以来，黄金以美元计价的长期年化回报在8%-9%左右，而且长期明显跑赢通胀。黄金在高通胀和市场恐慌时期往往表现相对强势。这也是全球央行、养老基金和大型机构仍然配置黄金的原因之一。
那么，普通人如何在“金光”中挖掘财富呢？答案似乎藏在理性投资中。
不同于黄金饰品中的消费囤积行为，对黄金的理性投资需要基于市场信息、走势规律和理性判断，结合投资者自身的风险承受能力，进行科学的资产配置和长期规划。
另外，普通人买卖黄金要有计划性和纪律性，注重对风险和收益的平衡，进行分散投资、定期评估、长期持有，避免过度购买、无计划囤积和追涨杀跌等现象。
新京报贝壳财经评论员 张晓翀
编辑 程子姣
校对 翟永军
编辑校对
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