近日，厦门弘信电子科技集团股份有限公司（股票代码：300657，简称 “弘信电子”）以线上交流形式召开 2025 年业绩说明会，中金基金、平安基金、同泰基金、中信证券、民生证券等数十家头部公募基金、券商及私募机构代表参会。会上，公司披露上半年经营业绩稳健增长，两大核心业务 —— 柔性印制电路板（FPC）与 AI 算力业务均实现突破性进展，尤其是 FPC 业务结束连续四年亏损并单季扭亏，AI 算力业务营收增速超 30%，同时宣布 128 亿元庆阳智算中心项目的战略布局，引发机构高度关注。
一、业绩表现亮眼：净利润增幅超预期 核心业务贡献显著
根据业绩说明会披露信息，2025 年上半年，弘信电子实现归属于上市公司股东的净利润 5399.31 万元，同比增长 9.85%；若剔除股份支付对利润的影响，公司净利润进一步提升至 6479.69 万元，同比增幅达 31.83%，显著跑赢行业平均水平，盈利能力持续改善。
分业务板块来看，两大核心业务呈现 “双轮驱动” 的增长态势：
1. FPC 业务：四年亏损后迎拐点 单季扭亏成新增长极
作为公司传统核心业务，FPC 业务在连续亏损四个年度后，于 2025 年上半年迎来关键转折 ——单季度首次实现扭亏为盈，成为公司业绩增长的重要支撑。数据显示，2025 年上半年（25H1），FPC 业务实现营业收入 16.94 亿元，同比增长 11.57%；毛利率大幅提升 6.31 个百分点至 7.82%，盈利水平显著修复。
扭亏背后，内外因素共同驱动：
外部机遇：AI 手机普及叠加国内手机市场国补政策落地，带动行业需求复苏；同时行业出清加速，市场集中度提升，为头部企业释放份额空间。
内部优势：公司凭借技术水平、产品品质、快速交付能力及综合服务优势，获得国内头部手机品牌认可，终端客户直供比例及中高端手机市场份额进一步提升，成功承接行业出清释放的订单。
2. AI 算力业务：营收高增 33.85% 算力服务成盈利新引擎
AI 算力业务作为公司战略新兴板块，2025 年上半年表现尤为突出：实现营业收入 14.82 亿元，同比增长 33.85%，且经营结构大幅优化 —— 高毛利的AI 算力资源服务业务营收达 2.35 亿元，同比激增 3321.30%，占 AI 算力业务总营收的比例已达 15.86%，成为拉动板块盈利的核心动力。
公司明确表示，AI 算力资源服务具备稳定的盈利属性，将为后续经营业绩提供持续支撑。此外，公司规划的庆阳 128 亿元智算中心及绿色智能数字基础设施项目，被定位为 “前瞻卡位 AI 算力业务的关键战略节点”，项目落地后将进一步巩固公司在算力领域的竞争优势。
二、机构聚焦核心议题 公司详解行业趋势与布局
在问答环节，机构投资者围绕国内外 AI 算力市场差异、互联网大厂订单节奏、核心项目规划等议题展开提问，公司管理层逐一回应，释放关键信息：
1. 国内外 AI 算力市场：国内起步晚但空间巨大
针对 “海外 AI 算力市场繁荣度远超国内” 的疑问，公司指出：
海外市场受益于北美大厂对 AI 的高投资热情及不受限的芯片供应，且用户付费习惯成熟，部分 AI 应用已实现盈利；
国内市场受安全、供应链等因素制约，且用户尚未形成付费习惯，导致企业投资相对谨慎，但当前国内对算力促进 AI 发展的认知正快速提升，国产替代进程加速，叠加中国在新技术应用上的全球领先能力，国内 AI 算力市场仍处于起步阶段，未来发展空间广阔（当前国内 AI 算力投资规模不足美国十分之一）。
2. 互联网大厂需求：资本开支波动上升 公司积极承接订单
关于互联网大厂的算力需求与资本开支节奏，公司表示：
国内大厂对算力的需求正加速增长，尽管资本开支存在短期波动，但长期扩大支出的趋势明确；
英伟达对中国的芯片销售主要流向互联网大厂及大型科技公司，实际算力使用规模远超公开资本开支数据，公司作为早期布局 AI 算力的企业，具备先发优势，正积极参与大厂招标，把握订单机遇。
3. 庆阳 128 亿智算中心：锚定 “东数西算” 分多期落地
公司详解庆阳项目的战略逻辑与投资节奏：
选址优势：庆阳是国家 “东数西算” 八大算力网络枢纽节点之一，享受能源指标单列、资金补助等政策倾斜，且拥有丰富的风光绿电资源及完善的绿电交易体系，契合 “绿色算力” 发展方向；
项目规模：总投资不少于 128 亿元，规划建设用地约 500 亩，分多期建设，建成后可容纳 20kW 高功率机柜 2500 个以上，部署运营算力不少于 40000PFlops；
进度规划：庆阳 2024 年底算力规模已达 5.7 万 P，计划 2025 年提升至 10 万 P，目标建成 “全国最大绿色算力生态基地”，公司项目正同步申报 “国家重大建设项目库”，将通过政策支持与多元融资保障落地。
4. 合作与技术：绑定燧原深化国产算力 液冷产品获头部订单
与燧原科技合作升级：自 2023 年建立战略合作以来，双方已实现芯片采购、服务器生产等协同；2025 年 5 月合作进一步升级，燧原将公司列为核心客户，联合开展国产智算技术攻关，公司母公司亦参与燧原股权投资，形成 “供应链 + 技术 + 资本” 的深度绑定。
液冷技术突破：公司推出分布式液冷边缘算力中心、冷板式液冷服务器等产品，具备 “快速部署、毫秒级响应、节电 20%+” 等优势，其中液冷漏液监测 FPC 应用方案已获头部 AI 算力服务器散热客户订单，并实现量产出货，未来有望深化合作。
三、战略锚定长远：双轮驱动构建 AI 生态 推动 “中国算力出海”
会上，公司明确未来发展愿景 ——“融合柔性电子与绿色算力，打造 AI 软硬件创新解决方案，赋能智能世界”，并披露两大业务的拓展路径与长期战略：
1. FPC 业务：从 “可选” 到 “刚需” 拓展多元场景
公司指出，AI 驱动的智能硬件革新正推动 FPC 技术向高性能、多功能迭代：
当前 FPC 已在 AI 手机、AIPC、AI 眼镜、AI 服务器中实现突破；
未来将向机器人（FPC 有望从 “可选” 变为 “刚需”）、汽车、医疗、航天等领域延伸，成为智能终端创新的核心支撑元件。
2. AI 算力业务：构建商业闭环 布局全球生态
AI 算力业务定位 “算力硬件及整体解决方案提供商”，已形成 “国产算力芯片 + NVIDIA 芯片” 的双资源布局，具备从芯片采购、板卡生产、整机组装到运维服务的全产业链能力，初步构建完整商业闭环。
公司长期核心战略包括：
做大 AI 生态链：以边缘算力为支撑，引进应用企业，将庆阳算力接入生态平台，赋能行业 “AI+” 发展；
推动算力出海：打通 “智算中心 - 联合创新平台 - 算力出海通道”，依托海外布局，推动中国 AI 生态向东南亚、中亚、金砖国家等区域输出，打造 “中国算力全球应用生态”。
四、存货上升属良性 行业高景气支撑未来增长
针对机构关注的 “存货上升” 问题，公司解释称，存货增长主要因 AI 算力业务采购增加（销售周期约 4 个月）及 FPC 业务备料储备同步提升，与业务扩张节奏完全匹配，属于良性增长。
展望未来，IDC 预测全球 AI 算力需求未来 3-4 年增速将达 35%，远超新能源行业同期；且服务器使用年限超 5 年，5 年后仍可用于推理等场景，需求持续性强。弘信电子凭借 FPC 业务的扭亏复苏与 AI 算力业务的高增长势能，叠加全产业链能力与全球化战略布局，有望持续把握 AI 与柔性电子行业的发展机遇，实现高质量增长。
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