5月家电内销出货增长良好，资金积极布局

国信证券表示，5月家电内销出货增长良好。产业在线数据显示，5月家用空调/冰箱/洗衣机/电视/油烟机/燃气灶内销量同比分别13.4%/13.7%/15.2%/-0.9%/14.7%/2.4%，中央空调内销额下降3.0%；5月家用空调/冰箱/洗衣机/电视/油烟机/燃气灶外销量同比分别-12.8%/-6.4%/5.9%/-3.4%/3.9%/-12.4%，中央空调外销额同比增长29.0%。5月家电内销量增长稳健，白电及油烟机增长较快；

外销则普遍有所承压，除央空受益于海外基数低、企业主动开拓海外市场外，其余品类表现均有所趋弱，家空、冰箱、燃气灶等出现一定下降。随着全球贸易新形势下，我国企业逐步强化海外产能布局，预计短期内我国家电出口仍会有所下降，但我国家电企业凭借技术及成本、供应链优势崛起的趋势不变，我国家电企业出海仍大有可为。

展望 2025 年，内销端国补仍将延续，外销随关税预期稳定亦有望迎来估值修复，消费或为全年投资主线之一，家电ETF（159996）值得关注。

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