佳能科技冲刺北交所 调节利润会成命门吗？｜IPO观察

《投资者网》张伟

换热设备与工业管道生产商山东佳能科技股份有限公司（以下简称“佳能科技”或“公司”）提交首次公开发行股票（IPO）招股书，拟登陆北交所。

12月，北交所下发问询函，就公司控制权的稳定性，募投项目的合理性、必要性等问题，要求佳能科技详细说明。目前，佳能科技暂未进行回复。

IPO前夕，佳能科技还收到了山东证监局的警示函，指出其存在会计差错更正幅度较大、关联交易未及时审议和披露等问题。此外，佳能科技欠缴社保公积金逾1300万元。问题不少的佳能科技，最终能否成功IPO还存在不确定性。

被问询公司控制权稳不稳

据官网介绍，佳能科技创建于1998年，由淄博佳能石化机械有限公司整体变更而来，是一家集压力容器、压力管道元（配）件科研、设计、制造、安装为一体的高科技企业，为山东省国家级专精特新“小巨人”企业。

股权信息显示，佳能科技第一大股东为董事长杨立勇，持股比例34.27%；第二大股东为总经理杨德生，持股比例26.97%；第三大股东为鸿泰基金，持股比例25.77%；其余股东包括孙丰昌等创业元老，持股比例较低，均不足4%。

据招股书披露，杨立勇是杨德生的堂叔。2022年2月，杨立勇与杨德生签订《一致行动人协议》，获得佳能科技61.23%表决权。同年6月，佳能科技引入鸿泰基金。股权穿透显示，鸿泰基金为淄博市淄川区财政局下属的投资公司。

可以看到，佳能科技前三大股东的持股比例远高于其他股东，且前三大股东的持股比例接近。对此，北交所问询的第一个问题，要求佳能科技说明杨立勇与杨德生签署一致行动协议的原因；是否存在杨立勇其他亲属在公司持股、任职的情况。

另外，针对鸿泰基金在佳能科技IPO前入股的问题，北交所要求说明鸿泰基金持股比例较高对佳能科技控制权稳定性的影响。

会计差错修正幅度较大被警示

营收构成显示，佳能科技的产品包括换热设备、管道支吊架、金属制品，公司收入主要来自于换热设备、管道支吊架。2021年至2023年，换热设备的营收占比从41%升至51%，同期管道支吊架的营收占比一直保持在45%以上。今年上半年，换热设备的营收占比降至25%，管道支吊架猛增至75%。

对于两大主要产品的营收占比变化较大的原因，佳能科技在招股书中也做了说明，今年上半年，换热设备的单价较2023年下降近50%，同时换热设备产销率整体下滑，导致公司主力产品从换热设备变成了管道支吊架。此外，金属制品在佳能科技的营收占比中一直较低，2021年尚有14%，今年上半年已经不足1%。

具体收入方面，2021年至2024年上半年（以下简称“报告期内”），佳能科技录得营收分别为2.42亿元、2.47亿元、2.86亿元和1.83亿元，各期归母净利润分别为705.87万元、2308.54万元、5725.29万元和2446.48万元。

看起来业绩尚可，不过佳能科技在IPO前夕却收到了警示函。今年10月25日，山东证监局对佳能科技下发行政监管措施决定书，原因是佳能科技存在会计差错更正幅度较大，关联交易未及时审议、披露的问题。

据警示函显示，2024年4月，佳能科技对2021年、2022年财务报表进行更正，其中2021年净利润调减1102.56万元，占当期净利润绝对值的60.96%；2022年净利润调增594.74万元，占当期净利润绝对值的34.7%。

同时，佳能科技还因关联交易未及时审议和披露被警示。具体为：向部分关联方的借款利率高于央行同期贷款基准利率，涉及金额2390万元；2021年关联交易349.81万元。2024年4月，佳能科技董事会才对上述事宜补充审议并披露。

山东证监局对佳能科技及其董事长杨立勇、董秘强帅、财务总监滕艳芳采取出具警示函的监督管理措施。2019年8月，佳能科技登陆新三板。此次被警示事项，处于新三板挂牌期间，是否会对佳能科技“转板”造成不利影响，还有待观察。

募投项目合理性存疑

募资用途显示，佳能科技本次IPO拟募资2.48亿元，其中，7288万元用于工业减震阻尼安全系统装置智能制造项目、5701万元用于节能环保传热设备制造项目、4295万元用于研发中心项目、7500万元用于补充流动资金。

针对募投项目一，佳能科技表示，公司现有工业减震阻尼安全系统装置即管道支吊架产品产销两旺，产能相对饱和。受制于生产场地及生产设备现状，现有产能已无法满足市场需求的快速扩张，公司亟需扩大产能来应对不断增长的市场需求。

但据招股书披露，今年上半年，佳能科技两大主要产品换热设备、管道支吊架的产销率分别为80%、93%。对此，问询函要求佳能科技补充披露实施工业减震阻尼安全系统装置智能制造项目、节能环保传热设备制造项目和研发中心项目的合理性、必要性、可行性以及相互之间的联系与区别，是否存在产能过剩风险。

此外，佳能科技还拟募资7500万元用于补充流动资金。招股书显示，佳能科技2022年、2023年分别派发现金红利305.59万元、1309.65万元，合计分红超过1600万元。先分红，再募资“补流”，北交所要求佳能科技说明募资补充流动资金的必要性、合理性，是否与现有经营规模、财务状况等相适应。

目前，佳能科技现金流吃紧，且短期负债压力较大。报告期内，佳能科技的经营现金流净额分别为-2872.3万元、-921.76万元、2201.86万元和659.04万元，连续两年经营现金流存在缺口。

截至今年上半年末，佳能科技的货币资金为7186万元，短期借款为7236万元，一年内到期的长期借款为210万元，公司账上现金不能覆盖短期负债。

公开信息显示，佳能科技挂牌新三板期间进行了两次增发融资，共募资1.1亿元。此次转战北交所，佳能科技能否成功IPO及募资改善现金流、推动相关项目建设，投资者可持续关注。（思维财经出品）■