药明康德披露三季度业绩报告，实现稳健增长

2024年10月28日，药明康德披露前三季度业绩报告，营收、订单等重要“指标”增长普遍，传递出医药行业复苏的积极信号。数据显示，2024年第三季度，药明康德营收重回百亿规模至104.61亿元，剔除特定商业化项目同比增长14.6%，其中化学业务的单季度收入78.8亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长26.4%。

更值得关注的是，药明康德在手订单量增速尤其惊人，这意味着在未来很长一段时间里，其增速还将持续兑现。

那么，药明康德是如何实现在不稳定的外部环境下实现业绩稳健增长的呢？

根据药明康德今年在投资者开放日活动上引用的多组数据，2023年全球生物技术融资已经恢复到新冠疫情前水平，2024年上半年更是持续回暖，同比增长63%，达到了近3年来的高值。

融资之外，通过药物授权和并购等方式，大型公司也在积极寻求来自小型公司的机会，扩充自身管线。

今年上半年，全球发生了多笔重大药物授权交易，包括赛诺菲与Novavax达成的5亿美元首付款疫苗合作、诺华与PeptiDream签订的1.8亿美元首付款多肽药物交易，等等。而在企业并购方面，Vertex以49亿美元收购了Alpine Immune Sciences，吉利德科学也斥资43亿美元收购了CymaBay Therapeutics，这些双赢交易都促进了创新药物研发和商业化的活力。

深挖趋势可以发现，这些重磅合作均来自于创新分子。

全球知名的CPHI（世界原料药博览会）近期发布了一项针对280名产业高管的调查，其中提到，2024年全球在研分子数约2.3万个，2014-2024期间，全球研发管线以每年约1000个的速度稳定增长，复合年增长率（CAGR）达7%。而43%的受访高管认为，在生物制剂之外，TIDES（主要以多肽及寡核苷酸为代表）是五年内最具潜力的新分子类型——2023年，美国FDA批准了7款TIDES疗法，创下过去5年新高。

药企的创新驱动也让合作研发服务持续深入发展——过去十年里，以研发支出分布来看，外部服务平台的渗透率已逐渐增长至近50%，且这一数字预计将在2033年达到约2/3。

在前沿的新分子领域，如TIDES领域，这一趋势更加不可忽视。CPHI分析师指出，随着此类疗法研发的持续升温，药企及患者需求不断增长，长期来看，CXO在API制造方面的需求体量有巨大想象空间，有胆量、且有能力建设产能的CXO更有可能迎来积极的回报。

药明康德的财报已经充分印证了上述CPHI分析师的判断。立足同样的行业周期，当许多公司才刚刚走出“后疫情时代”的疲软，药明康德已经凭借领先的新分子能力规模建设，持续兑现高“回报”。

从三季报看，药明康德TIDES业务高速增长，前三季度同比增长71.0%，预计全球收入增长将超过60%。事实上，自2022年起，药明康德的TIDES业务已经连续三年收入同比增长超过60%。

更值得关注的是“代表未来”的在手订单数。三季报显示，截至2024年9月底，药明康德在手订单438.2亿元，同比增长35.2%，其中TIDES的在手订单更是同比增长196%，TIDES D&M（新药开发与生产）服务的客户数同比增长20%，服务分子数量同比提升22%。

这意味着，尽管面临来自美国方面的不确定性，全球药企仍在不断地向药明康德“下订单”。

之所以能够赢得大量客户，与这家公司的TIDES能力规模建设分不开。今年年初，药明康德宣布位于常州与泰兴的两个基地的多肽生产车间正式投产，多肽固相合成釜总体积提升至32000升，仅12个月内就提升了20000升，至今年年底，预计还将提升至41000升。此外，在寡核苷酸方面，药明康德也已经布局了20多条产线，无论是布局开始的时间、投产的速度，还是已建成的新分子产能，都在全球范围内领先。

这一提前布局并不是“偶然”。药明康德一直在强调自身采用的是独特的一体化CRDMO业务模式，所谓CRDMO，看起来只比传统CDMO多了个R（新药发现和研究），但这让这家公司有机会进入产业的最上游，感知最前沿的创新需求。

药明康德在今年的投资者日开放日活动上介绍，正是由于“R”端在多年前就捕捉到了TIDES类药物的创新“风口”，公司从2011年就建立了多肽研究和测试能力；而通过对R、D、M环节的一体化整合，R端引入的项目在D端和M端能够高效推进，由此，前沿的创新需求可以被“后端”业务尽早察觉。

更值得关注的是，药明康德的“R”端引流仍在增长。根据三季报数字，CRDMO漏斗的最前端，即“R”端，药明康德在过去十二个月里为客户成功合成并交付超过45万个新化合物，同比增长7%。

全球来看，R端的研发投入相较后端稍显乏力，原因是早期研究投入大，但成功率低，相较于后期投入存在更大的不确定性。而药明康德正以其CRDMO模式网罗“确定性”，其逆势增长的R端新化合物中或许已经隐藏着下一个“风口”，这些疗法不仅有引领技术创新的潜力，更重要的是能够为有需求的患者带去希望。

没有一家企业可以在发展进程中一帆风顺，但药明康德无惧周期波动，坚定长期战略，以前瞻性的眼光洞见趋势，并在挑战中积极调整举措，最终以强大的适应力和韧性保持长期稳健的发展。