2024年10月01日 08:57:19
“这是价值事务所的第1675篇原创文章”
上周的行情可以说是疯狂反转，周一还凄凄惨惨戚戚，周二一波政策大招，周四再一波政策大招，整个市场狂拉4天，指数都快涨了20个点，甚至创业板指数27号一天就狂涨10个点，直接将交易所都干爆了。
活久见，真是活久见。而且据所长所知，海外的投资者纷纷将目光投向中国，以至于高盛的电话会议被挤爆，参会人数达到最高纪录，最后高盛给出了一个结论：上涨势头可继续。
说实话，所长看到高盛的结论白眼都要翻到天上了，还记得所长此前在《价值事务所vive》视频号里讲的吗，之前正是高盛疯狂唱空，对咱们国内的光伏、锂电池、新能源车、功率半导体、空调、钢铁、工程机械七大行业逐一进行了点评，最终的结论就是，除了空调、钢铁和工程机械稍好，但也仅仅是稍好而已，其余所有行业都严重产能过剩，总之就是三个字——不看好，引发了国内一轮暴跌。这才过去不到多久，高盛就180度大反转开始全面看好中国资产了。
所以啊，大家不要神化这些机构，他们也都是追涨杀跌的大韭菜，涨了就一切都好，跌了就啥都是错。
毕竟当你真的想找理由时，什么理由都能找得到。
好了，言归正传，说回这个牛市。
01
价值事务所没有比这波更惨的了
其实所长在此前很多文章/视频中都反复强调，牛市快了，而且会是一个超级大牛市，为什么这么说？
因为这一轮熊市A股的跌幅可以说是创纪录了。如果不是上周的超级上涨，沪深300就是历史首次四连阴，四根大的年度阴线；恒生则更惨，差点就是五连阴了。细数历史，即便这轮暴涨后收阳，3连阴的沪深300、4连阴的恒生指数在历史上也是破天荒头一次。
另外，破净率也是历次股灾底部最为关键的指标之一。我们看下图，自2008年的史诗级股灾后，几乎没有哪一次股市底部破净率超过10%，而2024年这一轮不仅破了10%，还破了此前2008甚至2005的历史纪录。
比2005年还惨呀！2005是个什么情况呀？！
有印象的老朋友应当清楚，2001-2005被称为五年大熊市，虽然2003是根阳线，是红的，但整体给人的感觉就是跌了五年，那五年，说什么都没有用，就是稀里哗啦一通乱跌，上证指数从2001年最高2245点跌到2005年最低998点，指数腰斩还不止，当初的投资者绝望到什么地步？觉得股市压根就不应该存在，觉得这玩意儿就是骗人的，没有人相信股市能涨，连机构投资者都对股市绝望了，不少人当时都直接转行了，发誓这辈子不回股市。
然后呢？然后就是2005年股市的绝对底部+2006年相应企业业绩大幅改善，超级戴维斯双击共同成就了2007年上证的6124点，这个点位是至今都未能突破的历史高位。
而这一波相比2005年有过之而无不及，最惨的2005破净率才13.48，2024这波就干到了13.79。似茅台这样的顶级优质企业，市盈率最低竟然跌破20倍，创近十年新低，连股息率都达到了4%左右（按照茅台承诺的未来三年拿至少75%的利润出来分算）。如果五粮液也拿75%利润出来分红，结合此前最惨的市值，股息率更是可以超过5%……哎呀妈呀，这可是茅台、五粮液呀，茅台、五粮液这种超级成长+稳健型蓝筹企业硬生生跌成了红利型企业，哪怕最近涨了一波，茅台的估值也依然非常低，不论从3年、5年、10年还是所有时间角度看，都非常低。
沪深300中的其他大蓝筹更惨，动辄就70%、80%的下跌跌幅，甚至90%的都一抓一大把。当然啦，香港那边更惨，像中概互联这个追踪互联网50的指数产品都跌了70%，可想而知里面的个股有多惨，最惨的时候，估值百分位直接干到了0%，也就是说历史上任何时候都比这波熊市最惨的时候要强。
02
价值事务所史诗级大牛市
2005那波史上最惨大熊市造就了而后2008那波史上最汹涌大牛市，这波比2005更惨，所以，我们完全可以期待后续出现一波超越2008的超级大牛市。
首先，这波真的有足够惨，上周涨得很猛对不对，但即便这么狂涨一通，其实市场的钟摆也只是从过度悲观max到过度悲观。拉一下咱大A的数据，从年初至上周五收盘，A股全年下跌企业数量依然达到4304，这也是为什么不少同学说虽然狂涨几天也还依然是套着的，确实啊，像茅台这样狂涨几天估值也还是很低的。
2023年的时候，整个市场的估值水平已经很低了，当下其实绝大多数企业的估值水平都比2023还要差。
跌得足够惨，就意味着上涨的空间足够大，别的不说，至少应该回到合理估值吧？从过度悲观max到过度悲观到悲观到略微低估到合理，这个环节就足以涨好一会了吧？
而纵观整个全球市场，有哪个股市是涨到合理就不动了的？基本都是合理之后继续往上，到乐观到极度乐观到狂热……市场的情绪都是涨出来的，考虑到市场整体估值修复到合理再到狂热，这个过程估计会持续不短的时间（短了也涨不回来啊）。
其次，当下的估值其实基本对应的都是各大企业历史最惨业绩，股市不好，经济不好，大家的消费意愿也就不强，自然各个企业的业绩都不会好，甭管是什么行业，产业链最终要面对的都是C端消费者，哪怕再To B的企业，最终都会受到终端消费不佳的影响。
而股市一好，消费者资产一膨胀，他们的消费意愿自然就起来了。有的网友说，之前被砍价、很长时间都没卖出去的房子，现在买方开始有一点松口，可能就是因为这几天股票大涨的缘故。
车博大V孙少军说，这两天品牌后台咨询买车的多了30%，有一些客户的预算从10万涨到20多万，卖车的积极性也起来了。
别说他们了，所长自己都是如此，此前出门吃个饭、旅个游还有点心疼，股市大涨一周回了不少血，消费立马就变得大方起来。
真是一涨解千愁！毕竟咱大A有2亿多的股民以及数量更庞大的基民。
有数据统计，中国散户的平均持股市值在10万元以上，这4天指数都涨了20%，平均每个股民资产增值2万以上，这还只是3000点，到了4000点、5000点，那对消费的刺激就大了去了。
消费多了，整体经济情况自然就被拉动起来了，就像所长此前反复讲的，有消费就一定有牛市，有牛市也就一定有消费。
而一旦终端消费起来了，各个优秀上市企业的业绩分分钟爆涨给你看。
其实自2020以后，各个上市企业的业绩都比较拉垮。就拿牙茅通策举个例子，2021就是近几年的业绩巅峰（当然不止它，好多企业都是如此）。
但其实业绩能稳住就已经非常牛叉了，这几年破产倒闭的企业不计可数，业绩大幅下滑的也不计可数，在这个大环境里能不大幅下滑、亏损，甚至能活下来，都已经是万里挑一了！之所以这些上市公司能做到这点，其实也是因为在逆境期间练了不少内功。
通策2021H1的机构数只有50出头，营业面积还只有 17 万平米，牙椅数量 2101 台，并购还未开始，蒲公英计划也刚刚开始实行没多久，具体效果未知，门诊量也只有134.37 万人。
到了2024H1，通策旗下的医疗机构数量达到 84 家，营业面积超过 25 万平方米，开设牙椅 3037 台，也开始进行外延并购的尝试。公司于2023 年收购并增资娄底口腔，目前持有其 51% 股权，按照公司的话说，并购后整合效果非常明显，实现并购目标和对赌目标都没有问题，门诊量也达到了171万人。
如果看上市公司的内部实际经营状况，不难发现，不少2024的情况都大大好于业绩巅峰的2021，而之所以业绩承压，核心还是在于大环境太糟糕，一旦大家消费意愿回归，叠加企业比当初强得多的实力，业绩暴涨就是很容易的事情。
不出意外，我们很快就可以看到市场重演历年牛市中都出现的一幕，以大消费为主的企业业绩一飞冲天。
另外除了估值底、业绩底外，这次我们还可以看到非常明显的政策底。一是美联储降息，开启全球放水，二是国内结束通缩的政策周期，开启财政刺激进入通胀。这两点几乎前后脚同时出现，对股市可以说是天大的利好。
所以，我们即将迎来的是估值提升+业绩提升+全球大通胀三大重要因素合力作用的戴维斯三击，不出现一个史诗级大牛市实在太对不起这些有利条件了。
这轮牛市，24号这周的暴涨只是开了个头，好日子还在后面！所长计划在国庆节前后这个阶段在《所长会客厅》给大家再梳理一次这次牛市的逻辑、演进和方向，请老友们继续关注！
人生、股市能赚大钱的机会就那么几次，所长希望能和大家一起见证，一起走过，一起变富！
----------
最后再强调一下，凡是在9月29日——10月6日期间新加入《所长会客厅》的朋友，额外赠送一个季度学习时长，买一年赠三个月，买两年赠六个月，买三年赠九个月，总之多买多赠。活动到10月6日晚上24点截止，感兴趣的朋友可千万不能错过。
史诗级别的牛市来了，感谢朋友们熊市里的不离不弃，所长会客厅在保持如下内容权益的同时，接下来将增加关于牛市追踪和题材、交易策略、仓位管理、行情所处阶段的预判等内容，陪伴大家在牛市中走得更稳健，带走更多利润。来吧，加入我们，一起决战这一波历史性大牛市！
“掌”握科技鲜闻 （微信搜索techsina或扫描左侧二维码关注）
