2024年09月29日 09:37:40
“这是价值事务所的第1674篇原创文章”
继周二大涨以后，这几天AH股再次暴动，周三刚在直播里说希望指数能够见到3100点，搞不好节前就能兑现了！
熟悉所长的老铁应该知道所长的风格，是乐观但也非常谨慎的，前天央妈放大招之后，所长的判断是底部已到，但还只是反弹，但周四政治局会议释放的信号让所长无比坚定，A股的牛市，真的到了！
注：今天这篇文章来自《所长会客厅》，因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充……
01
价值事务所全面反转
看过周三直播的老友应该知道，之所以所长认为还没到反转的时候，是因为所长认为光有流动性的改善，还不足扭转整个经济局面，要彻底反转，还需要具备这几个条件：
第一、房地产触底；
第二、消费回升；
第三、整个社会对经济、对股市的信心恢复。
直播中所长还说，预期当中的刺激政策可能还没有那么快，领导还要再研究研究、部署部署，等到下达执行，已经是年底了。但事实证明所长还是低估了领导的决心和执行力。
周四出台的文件，可以说是一套全面刺激经济的纲领，不仅有方向，还有行动，条条都回应了市场的期望，其中最超预期、最鼓舞人心的地方就是对房地产政策的重新定位。
第一、“要促进房地产止跌回稳”，这是一个重大的变化，之前对房地产的描述都是防风险、保交楼，这次提到促进房地产止跌回稳，意味着国家真的要实质性托市了！
第二、“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地”，还是从供给侧着手，减少新房的供给，地产商的春天要来了！
第三、“要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率”，万众期盼的放松楼市的最后大招，开放上海北京限购就要启动了！
财政方面，“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作”。“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用”。
关于资本市场，会议提出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。“要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”，“努力提振资本市场”的提法也是历次政治局会议所没有的，对“资本市场”的重视程度又提高了一个层次。
对于消费，提出“要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为”。“要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境”，说明“倒茶收税”等妨碍民生的问题领导都看到了，民营经济促进法将真正促进民营经济的健康快速发展。
晚上，路透还有消息称会加发超长期国债加码财政刺激，说明领导这次可能是动真格的了！
02
价值事务所牛市起点
最最重要的是所长周三直播中提到的三个长周期变量：
1、美联储降息，开启全球放水；
2、国内结束通缩的政策周期，开启财政刺激进入通胀；
3、国货品牌出海走向世界。
没想到相隔不到一周，前两条居然相继都实现了！
因为过去以房地产+基建投资作为双擎拉动经济增长的模式，带来了投资收益率不高、负债率太高、泡沫严重的负面作用，为了解决这个负面问题，国家在这两年采取了通缩式的降杠杆来挤泡沫，这个过程非常痛苦，也压制了股市的业绩和估值。
打个比方，我们国家相当于是一个天赋极高的少年，内功和武技学得飞快，已经超过一众高手，快要接近一流高手的境界。这时候发现自己的内功还不够醇厚，之前贪多冒进，再下去可能会有一点走火入魔的危险，所以就停下来强迫自己修炼+排毒，好把毒气全都逼出体外。
但是逼毒的时候毒性也在发作，就搞得自己也比较虚弱，给人的感觉是这个人是不是真的不行了。但其实真还不是那么回事，只要把排毒的工作停下来，恢复一下身体，立马就又是一条好汉，而且肯定比修炼内功之前更加精进。
本来所长觉得领导还想再等一等，把毒再逼一逼，现在受到的压力太大，也确实等不起了，不管怎么说，经济探底，股市回升，对我们总是好事。
自2005年上证998的低点以来，底部不断抬升，但高点却在下降，从技术(迷信)的角度，调整到位以后，也该到了一飞冲天的节点了。牛市起步，第一阶段肯定是鸡犬升天，所以如果已经在车上，那就拿住筹码就好。没有的消费、保险、指数ETF都可以拿来做底仓。
到了3200、3300以上，股票之间肯定就会分化，好的股票和差的股票之间的收益差距也会越拉越大。所长计划在国庆节前后这个阶段给大家再梳理一次这次牛市的逻辑、演进和方向，请《所长会客厅》的老友们继续关注！
人生、股市能赚大钱的机会就那么几次，所长希望能和大家一起见证，一起走过，一起变富！
03
价值事务所生物法案
另外再讲一个大家关心的事情，早在上周五A股收盘后，港股CXO便开始暴动，当时药明康德+11.7%，药明生物+10.4%。
原因是美国那边发布了ndaa(“国防授权法案”)终稿，这份法案的初稿本来是捎带s.amdt.2166号法案，也就是参议院版的生物安全法案的，但现在发布的终稿中并没有2166号，也就是说，通过参议院版本独立通过立法的道路已经中断了。
大家也许记得，所长本来就认为，上个月沙利文访华，和我们一定有勾兑。我们答应不在选举期间搞事，美会给我们一点利益回报，这个利益可能就包括生物法案。因为生物法案本身就可能是美生造出来的筹码，白给我们啥损失也没有。
另外所长前天刚提到，咱们现在的创新药研发能力是很强的，康方依沃西头对头打败了k药就是证明。放弃中国的研发能力，是极为愚蠢的商业选择。
顺便提一句，康方这款依沃西已经通过license out卖给了美国公司SMMT，就凭这一款代理，本来啥都没有的SMMT，现在的市值比药明都要高了。
中国很多创新药、CXO企业本质上其实都在给美国打工，美吃肉，咱们喝汤。漫说灭不了CxO，就算真把中国CXO灭了，美有多少好处？又能给中国带来多大损失？
现在美联储降息，通过加息拉爆咱们的可能性已经微乎其微，与其两败俱伤，还不如大家愉快地一起赚钱。说白了咱们从一开始也都没想着要当老大、吃大头，只是美太贪罢了。
美日是穿一条裤子的，现在中日在核废水问题上和解，可能是各种条件都谈好了。中美彻底和好是做梦，但能桌子下面保持勾兑也是好的。
总之，不利于国内经济发展的种种阻碍，随着时间的推移和环境的变化，都会慢慢改变。我们往往夸大了短期的困难，却忽视了长期要素变化的趋势，但投资就是这样，只有看本质，逆人性，才会有更大的收益。
在《所长会客厅》里，会有很多前端不太方便也不太能深入讲解的内容，对很多企业行业也会更及时的追踪，还会力求做到对大家的提问都一一回复，并尽可能的深度，最好是能讲透了背后逻辑的程度，有需要学习的朋友可以加入。
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