王成栋左手倒右手，奥拉股份借道双成药业曲线上市

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蓝鲸新闻9月11日（记者 王健文）9月10日晚间，双成药业（002693.SZ）发布公告称，将通过发行股份及支付现金的方式收购半导体公司奥拉股份100%股权。此次收购后，双成药业的主营业务将从多肽药物转向半导体业务。若收购成功完成，公司将在未来剥离医药类相关资产。

双城药业与此次收购的标的奥拉股份，均是由王成栋及其子Wang Yingpu控制的公司。2022年11月，奥拉股份递表科创板，但于2024年5月撤回上市申请。三个多月后，公司开始筹划借道双成药业曲线上市。

9月11日，双成药业股价一字涨停，截至收盘，公司股价收于5.74元/股，总市值约为24亿元。

账面现金仅1800万，谋划转型半导体

根据双成药业披露的交易预案，此次交易中，双成药业计划通过发行股份及支付现金的方式，向奥拉投资、Win Aiming等25名交易方购买奥拉股份100%股份，并向不超过35名特定投资者募集配套资金。

此次双成药业发行股票的价格为3.86元/股，为定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的80%。不过，由于评估尚未完成，公司未披露此次交易的总对价，仅表示发行股份数量不超过重组前公司总股本的30%。

在双成药业看来，此次收购奥拉股份，有利于公司寻求新的利润增长点，进一步提高持续经营能力。

双成药业主营多肽产品的研发、生产和销售，主要产品包括注射用胸腺法新（“基泰”）系增强免疫药物、注射用生长抑素、注射用比伐芦定、依替巴肽注射液等。2012年，公司在深交所上市。

近年来，受一致性评价及带量采购加剧行业竞争等因素影响，双成药业业绩表现不佳。2021年至2023年，公司分别实现营业收入3.20亿元、2.75亿元、2.36亿元；归母净利润-0.20亿元、0.09亿元、-0.51亿元。2024年上半年，公司业绩继续下滑，实现营业收入0.95亿元，同比下滑31.74%；归母净亏损0.17亿元，同比由盈转亏。

除受业务因素影响外，2023年，双成药业亏损加剧，也源于公司“踩雷”中融信托计提了大额公允价值变动损失。

2023年9月及10月，双成药业两次发布公告称，公司合计5000万元理财产品遭遇逾期兑付，上述两款产品均为中融信托的理财产品。受此影响，2023年，公司计提了4000万元公允价值变动损失，导致年内业绩大幅下滑。

业绩表现不佳，双成药业流动性同样捉襟见肘。截至2024年6月末，公司的货币资金余额为0.18亿元，同期公司一年内到期的非流动负债余额为0.21亿元。

从股价上看，2015年是双成药业的市值高峰，2015年6月，公司股价曾达到20.96元/股，总市值为88亿元。但此后，公司股价开始震荡下行。不过，在此次筹划资产重组前后，公司股价频现异动。8月27日，公司公告停牌前一交易日，双成药业盘中股价一度涨停，收盘时股价涨幅为9.21%。9月11日复盘后，公司股价再度涨停，收于5.74元/股，总市值约为24亿元。

左手倒右手，王成栋的资本局

双成药业的董事长王成栋可谓资本老手，除实控双成药业外，其还在半导体行业投资颇多，奥拉股份就是其控制下的公司之一。

奥拉股份成立于2018年，主营模拟芯片和数模混合芯片研发、生产和销售。招股书显示，奥拉股份是境内少数能在高性能去抖时钟芯片领域与Skyworks、瑞萨电子、TI、微芯科技等全球知名公司直接竞争的企业。Market Data Forecast数据显示，公司在中国同类时钟芯片市场份额为 23.51%，在中国去抖时钟芯片市场份额为61.27%。

奥拉股份同双成药业为同一实控人控制下的企业，实控人均为王成栋及其子Wang Yingpu。其中，王成栋为中国国籍，Wang Yingpu为澳大利亚籍。二者合计控制双成药业49.01%的股份，并控制奥拉股份57.50%股份。

根据奥拉股份招股书，2021年10月，奥拉股份进行了最后一次融资，彼时公司的股权转让价格为40元/出资额，且公司的总出资额为2.5亿元。以此计算，彼时公司100%股权的估值约为100亿元。

2022年11月，奥拉股份曾递表科创板，拟募资30.07亿元。但到了2024年5月，仅经历一轮问询的奥拉股份选择撤回上市申请，终止科创板上市进程。在撤回申请后仅3个多月，王成栋便开始筹划推动奥拉股份借道双成药业上市。

从业绩上看，2024年以来，奥拉股份开始实现盈利。2022年、2023年及2024年1-7月，奥拉股份的营业收入分别为4.78亿元、4.72亿元、5.38亿元；净利润分别为-8.56亿元、-9.62亿元、3.07亿元。2022年及2023年，公司业绩巨亏，主要是由于实施股权激励确认了大额股份支付费用。若剔除股份支付影响，2022年及2023年，公司的净利润为0.68亿元、0.35亿元。

通过控股奥拉股份，王成栋父子获益颇丰。2020年10月，公司曾进行了1.35亿元的现金分红，彼时，公司仅有两名股东，即实控人王氏父子控制的奥拉投资和双成投资，这也意味着上述现金分红基本等于直接面向实控人父子进行的分派。

对此，奥拉投资认为，分红时点后，发行人拟引入员工持股平台及财务投资者。但分红时点前，公司的未分配利润积累主要在原有股东持股期间实现，为平衡新老股东的利益，公司分配现金股利。

除了在奥拉股份取得大额分红款外，王成栋还曾通过出售泰凌微（688591.SH）股权大笔获益。

2010年，王成栋开始涉足半导体产业，通过旗下公司海南双成出资8192万元参与成立了泰凌微，并持有该公司60%的股份。2017年，海南双成以12.52亿元的对价出售了手中的全部股份。以此计算，王成栋从泰凌微的股权交易中获益10余倍。正是通过出售泰凌微股权，王成栋得以在2017年年底收购印度奥拉，并在次年成立了奥拉股份，开启新一轮资本运作。