一家融到E轮的北京明星公司，要IPO了

累计融资超过11亿元。

在60后博士夫妇的带领下，北京华昊中天生物医药股份有限公司（下称华昊中天）从北京一个小小的实验室起步，用了超过20年的时间来到港交所门前。近日，这家生物医药公司向港交所递交上市申请。通过专注于开发肿瘤创新药，该公司拥有一款能治疗乳腺癌等疾病且已商业化的产品——优替德隆注射液，同时还有由19种候选产品组成的管线。从经纬创投、倚锋资本、达晨财智、国投创业、龙磐投资、燕园创投、德同资本、成都创投、建银国际、中关村发展集团股份有限公司等手中拿到超过11亿元后，华昊中天的估值也达到约44.9亿元。除了华昊中天，科望医药和药捷安康等也在港排队上市。不久前，同源康医药更是成功登陆港交所。热闹的背后，源于香港友好的上市政策以及独特的市场地位。在“18A章”等上市规则影响下，生物科技公司正在加速涌向港股。博士夫妇创业，北京跑出一家明星公司华昊中天的故事，始于二十年前。1983年，邱荣国和唐莉从武汉大学毕业后，在生物医药行业开启了长达近20年的求学和研究之旅。这也为他们日后创业打下了坚实的基础。在获得乌得勒支大学细胞与分子生物学博士学位后，邱荣国又在加州大学伯克利分校完成博士后研究。从美国威斯康星大学麦迪逊分校拿到微生物学博士学位后，唐莉选择留在该校从事博士后研究。此后，邱荣国曾任职于中山大学医学院、加州大学旧金山分校、Onyx Pharmaceuticals, Inc.和Kosan Biosciences, Inc.等；唐莉则曾在成都生物制品研究所、中国医学科学院医药生物技术研究所和Kosan Biosciences, Inc.等工作。当时间来到2002年，为了让研发成果变成“中国制造”，同时使患有乳腺癌等疾病的普通人用得起药，邱荣国和唐莉这对夫妇与他人在北京成立华昊中天，踏上了肿瘤创新药的研发之路。经过近20年的努力，这家公司的优替德隆注射液获得国家药监局批准并于中国上市，成为国内首个埃博霉素类抗肿瘤创新药，让晚期乳腺癌患者有了新的治疗选择，还于2023年被纳入医保。除了这款成功商业化的产品，华昊中天还拥有由19种候选产品组成的管线。按照该公司的说法，这些产品涵盖晚期乳腺癌、晚期非小细胞肺癌、乳腺癌新辅助治疗、胃癌、食管癌、乳腺癌脑转移、肺癌脑转移、胶质母细胞瘤及其他实体瘤的适应症。随着优替德隆注射液获得不少用户的认可，这家公司的营收从2022年的约0.33亿元升至2023年的约0.67亿元。不过受研发等因素影响，该公司的净亏损也从约1.61亿元扩大到2023年的约1.89亿元。为了进一步提升市场占有率，华昊中天还在积极开发优替德隆的口服剂型——优替德隆胶囊。在他们看来，具有显著的疗效、良好的安全性、更低的成本等优点的优替德隆胶囊是癌症治疗路上的一项重大进步。经纬、达晨看好，估值约44.9亿元一路走来，华昊中天累计融资超过11亿元。直到成立超过十年后，这家公司才完成6000万元首轮融资。通过从龙磐投资和山东铸钰商贸有限公司分别拿到3000万元，该公司的投后估值达到1.4亿元。2014年7月，根据北京市财政局等机构所委托的“重大科技成果产业化项目”，中关村发展集团股份有限公司投了华昊中天1000万元，用来支持他们的优替德隆注射液临床试验项目。次年，这家公司又从达晨财智、崇德弘信和厦门鹰燕科技有限公司等投资者手中拿到9500万元。两年后，华昊中天完成1亿元C轮融资，投资方为燕园创投、星空资本和贝达药业股份有限公司。到了2018年12月，国投创业、高科新浚、德同资本、成都创投等投了该公司2亿元。2020年11月，由倚锋资本和经纬创投共同领投，还有曜金资本、建银国际、天创资本、国生资本、盼盼投资等跟投下，这家公司完成约7亿元E轮融资，估值也达到约44.9亿元。这也意味着，从1.4亿元到44.9亿元，这家公司的估值在7年左右涨了超过31倍。在倚锋资本创始人、董事长朱晋桥看来，华昊中天的优替德隆不仅将为晚期乳腺癌患者带来新的治疗选择，还有望取代紫杉醇成为新型的主流化疗药物。经纬创投合伙人喻志云也曾表示，看好该公司优替德隆在乳腺癌和肺癌等“大病种”中的治疗前景以及后续的口服剂型开发。值得注意的是，龙磐投资和山东铸钰商贸有限公司通过卖老股，已分别套现约1.3亿元和2.06亿元。其中，山东铸钰商贸有限公司在6年内净赚约1.76亿元，目前已不是华昊中天的股东。上市前，国投创业持股8.41%，倚锋资本持股6.24%，经纬创投持股4.9%，龙磐投资持股3.99%，达晨财智持股3.66%，德同资本持股0.55%。按照44.9亿元的估值粗略计算，这些投资者的持股价值分别约为3.78亿元、2.8亿元、2.2亿元、1.79亿元、1.64亿元、0.25亿元。生物科技企业，扎堆在港上市华昊中天只是众多涌向港股的生物科技企业之一。不久前，从毅达资本、浙商创投、扬子江基金、浙民投、中金、长兴金控、湖州中小创投、汇宇制药等手中拿到近10亿元融资的生物制药公司——同源康医药，成功登陆港交所。而在2024年6月，累计融资均超过17亿元的科望医药和药捷安康的上市招股书，则于同日在港交所官网被披露出来。其中，科望医药的投资方包括高瓴、腾讯、礼来亚洲基金、鼎晖投资、元禾控股、高特佳投资、越秀产业基金、盛山资本、大湾区共同家园发展基金等；药捷安康的投资方包括晨兴创投、金浦投资、国投招商、国投创业、招商局资本、基石资本、CPE源峰、国调基金、锡创投等。生物科技企业扎堆在港上市背后，扮演着关键角色的是港交所于2018年4月推出的上市规则第18A章。按照该规则的要求，当上市时的市值及运营资金等满足一定条件后，那么没有收入和未盈利的生物科技企业也能申请在港上市。据弗若斯特沙利文联合头豹研究院等发布的《2024年港股18A生物科技公司发行投资活报告》显示，截至2024年3月31日，共有64家生物科技公司以此规则完成上市，涵盖小分子药物、核酸药物、抗体药物、AI医学影像、手术机器人等领域。“18A章节不仅满足了企业融资的需求，同时也推动了整个生物科技投融资生态圈的形成，加速了生物科技和创新药研发的发展。”在香港交易所集团行政总裁陈翊庭看来，生物科技企业需要经历漫长的研发和大量的资金投入才能做出一个产品，但是产品一旦出来，可能会爆发出巨大的潜力。在满足年收入大于5亿元、市值大于40亿元的条件后，通过18A章节在港上市的公司可以申请摘“B”。上述报告显示，截至2024年3月31日，已有12家企业的盈利及商业化等能力得到市场验证，成功摘“B”。随着中国证监会支持中国企业到境外上市，同时未来备案速度得到进一步加快。作为领先的国际金融中心及生物科技融资中心，拥有独特优势的香港也将加速吸引更多的生物科技企业来冲击IPO。参考资料：1.《吸引企业赴港上市，港交所还需做什么？》，财经杂志2.《优化上市制度，提升港交所国际吸引力》，证券时报