面对向“新”而行的大趋势，作为创新“助推剂”的金融机构该如何把握投资方向，匹配产业成长和地方发展的结合点？该如何创新手段，更好发挥对要素资源的撬动、集聚作用？近日，带着这一系列问题，新华财经记者采访了毅达资本董事长应文禄。
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市场深度变革 创投作用日益凸显
作为江苏高科技投资集团内部混合所有制改革组建而成的毅达资本，创立至今已经走过10个年头，业务涵盖创业投资和私募股权投资、并购、不动产、母基金等，目前该公司资金管理规模超千亿元，已助推199家企业在境内外资本市场成功上市、借壳或并购重组。
“毅达成长的十年，也是中国金融市场快速变革的十年，我们见证了一系列改革创新举措的落地，也见证了科技创新的日新月异。”应文禄说，随着创新驱动战略的实施推进，强化科技创新深入人心，创投机构理应在当前形势下进一步发挥自身专业优势，挖掘并支持科创企业成长。2023年中央经济工作会议首次明确提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，今年两会期间再次提出“以科技创新引领现代化产业体系建设”，为创投机构发展指明了方向。
“发展多元化股权融资，在当前形势下对提高直接融资比重、活跃多层次资本市场有着举足轻重的作用。”应文禄说，由于初创型科技型中小企业往往采取轻资产运营，缺乏重资产用于抵押、担保，债务融资难度较大，加之科技创新的高风险特征，传统金融“不敢碰也做不了”，迫切需要懂技术、懂产业的创投机构为这些企业提供支持。
同时，从国际经验上看，风险投资是助力科技创新的重要力量。美国直接融资比例高达80%以上，且接近50%是股权融资，而截至2024年1月底的数据显示，我国的社会融资规模存量中直接融资比重仅占29.4%，其中，股权融资占比仅2.98%，折射出巨大发展潜力。“科技创新是国际竞争的重点，在当前复杂多变的国际形势下，创投机构更应发挥自身作用，支持科技创新。”应文禄说。
坚持“投早”“投小”“投硬科技”
随着全球产业链的深度重构，以国产替代为方向的“硬科技”企业日益成为强链补链环节的重中之重。近年来，从国家到地方都在推进创新驱动战略落地实施，为科技型中小企业发展带来重要机遇。国家之所急、产业之所需，为创投企业寻找投资标的点明了方向。
应文禄表示，近年来，毅达资本牢牢把握国家和地方省市重点发展产业方向，坚持“投早”“投小”“投硬科技”，助力科技创新。
“毅达成立十年来，我们耐住冲动，没有投一些热度很高的模式型企业，而是瞄准装备制造、生物医药、半导体、新材料、新一代信息技术、文化服务等产业遴选投资标的，做‘难而正确’的事。”应文禄说，十年来毅达资本紧盯“卡脖子”技术和国产替代两大方向，探索“基金+行业”“基金+政策”“基金+区域”等模式，发挥自身在产业研究、要素资源组织等方面优势，组建专项行业基金、围绕国家和地方政策性目标的市场化基金等，与地方政府、企业等主体一道打造新质生产力。
中小企业面广量大，如何淘到真金？“我们基于产业链视角投资布局，采取为战略性新兴产业补链、强链的投资策略，打造贯穿从材料到终端应用的纵深产业链。”应文禄说。
2016年，毅达资本在56家管理机构的竞标中脱颖而出，成为国家中小企业发展基金先期设立的四支子基金管理机构之一，并于当年设立了规模45亿元的江苏中小企业发展基金（有限合伙）。2021年6月，毅达资本凭借高效、专业的基金运作能力和管理水平，从百余家机构中突围再次中选。同年9月，毅达资本完成规模40亿元的中小企业发展基金（江苏有限合伙贰号）的设立。
创新型企业往往花大精力在研发创新，如何帮助企业健康成长？毅达资本一改传统私募股权创投机构“重前轻后”弊病，紧抓投后管理，定期梳理存量项目经营状况，及时为被投企业提供必要服务。目前，毅达资本所投企业中，成功登陆资本市场的企业达199家，累计投资国家级专精特新“小巨人”企业198家，“硬科技”底色突出。
挑战加剧 顺势而为
近年来，受内外部形势影响，国内创投行业面临“募资难”“退出难”“缺投资标的”“一、二级市场价格倒挂”等系列挑战，行业分化加剧，倒逼创投企业加快转型升级。
“必须看到，当前‘逆全球化’趋势对我国‘世界工厂’模式带来巨大挑战，企业出口压力增大、海外上市难度增大、行业内卷严重，且短期内难以逆转。”应文禄说，同时须看到，中国制造的优势依旧存在，人民币市场在不断崛起，头部创投机构的行业集中度在不断提升，为创新型企业发展带来巨大机遇。“依托链主企业、龙头企业，创新型企业具有快速发展潜力，这倒逼创投机构加速思路转变。”
近年来，毅达资本采取“边打边退”策略，不再一味以企业上市为退出时点，而是综合应用并购重组等方式，加快实现正向循环，助力企业发展。同时，进一步发挥自身资源整合上的优势，培育科创型企业与大企业形成“产业森林”，通过资源整合，提升产业集群的协同效应。
“近年来，人工智能快速发展，对多个行业产生巨大变革，而这些企业创新耗资巨量，光靠创投还不够，需要激发资本市场力量予以支撑。”应文禄建议，在国家层面宜在相关政策细则中，明确长期资金规范化运作当符合创投行业市场规律，同时在税收体系、基金退出渠道等方面加快体制机制创新，从而提振投资者信心，推动科技创投。
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