“妖气”缠身，浙江世宝到底是谁的“宝”？

2024年03月27日 17:26:17

在政策的加持下，智能网联汽车显然成为了市场当下的一个热点概念。浙江世宝作为港A市场最为强劲的汽车零部件概念股之一，自然也备受关注。

顶着“比亚迪概念股”、“国内外众多大型汽车集团的一级配套商”等名号，浙江世宝成了机构、游资的“心头好”。

2023年6月9日到7月12日，浙江世宝在短短22个交易日中一共走出了9个涨停板，从低点7.45元/股一度上涨至最高点19.39元/股，累计涨幅接近150%。

然而，浙江世宝基本面却难言优秀，核心财务数据表现较为波动。本轮行情启动前，浙江世宝A股股价长期在10元以下徘徊，港股股价更是持续低迷。

浙江世宝真的是块“宝”吗？

汽车转向系统国产化龙头

近年来，自动驾驶为相关的汽车零部件企业带来发展机遇，其中，线控转向技术的进展是资本市场重点关注的对象之一。

据了解，线控转向系统以传统转向为基础，取消了机械中间轴，通过电信号来传输驾驶员的转向意图、做出路面信息反馈，是实现自动驾驶的关键零部件。

浙江世宝主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、制造及销售。2009年被中国汽车工业协会认定为“中国汽车零部件转向器行业龙头企业”，是中国转向器标准制定的主要参与者，是国家高新技术企业，连续多年被评为“全国百家优秀汽车零部件供应商”。

2006年5月16日，浙江世宝通在港交所创业板上市，之后于2011年3月9日转至港交所主板上市。2012年11月2日，浙江世宝通过闯关IPO在深交所上市。

目前，公司产品主要包括液压助力循环球转向器及转向加力缸、液压助力齿轮齿条转向器及控制阀、转向节、电动助力转向系统及机械式循环球转向器等系列。

尽管线控转向系统正处于市场风口，但海外巨头如博世、采埃孚等在线控转向技术上具备一定先发优势，实现真正的国产化替代还需要时间。

近年来，世宝联合多家国内知名高校、主流汽车厂、检测机构以及转向同行企业，参与制订的十项转向技术标准相继获得正式发布。

目前，世宝联合正在进行新一轮定增。本次发行价格10.61元/股，发行股数32,987,747股，募集资金总额349,999,995.67元，用于新增年产60万台套汽车智能转向系统技术改造项目、汽车智能转向系统及关键部件建设项目、智能网联汽车转向线控技术研发中心项目、补充流动资金。

曾被爆炒

在A股上市的汽车零部件企业中，浙江世宝的规模并不大，流通市值不到百亿。但近年来其股价表现却让所有股民都大开眼界。

2023年6月9日到7月12日，短短一个月的时间里，浙江世宝股价就大幅拉升超过了一倍多，成交量和换手率也成倍放大，机构、游资和北向资金均参与了本轮行情。

期间，浙江世宝共计13次现身龙虎榜，累计成交金额高达227.64亿元，平均单日成交金额达10.35亿元；总换手率达332%，远远高出平均水平。仅7月12日一天，单日成交金额就达到32.98亿元，换手率达到33.92%。

正当浙江世宝股价处于高位之际，世宝控股进行了大额减持。

浙江世宝披露，世宝控股在7月11日、12日通过大宗交易合计减持978.64万股。此前的7月5日，世宝控股已经通过大宗交易减持600万股。以该股7月5日、11日和12日的平均收盘价估算，世宝控股前后共计套现超过2.5亿元。

翻看公司控股股东的减持历史，堪称“波段高手”。

2022年6月13日至28日的12个交易日，浙江世宝走出11个涨停板后，股价从5.27元一路飙升至15.57元，涨幅高达197.51%。

当年6月20日，控股股东世宝控股进行了五笔交易，交易价格均为7.59元/股，合计减持1579.28万股，套现约1.2亿元。此后，世宝控股还在11月4日、15日和24日减持，合计减持1487万股、减持比例达1.88%。

浙江世宝历史上股价最高的时点为2016年11月，控股股东也瞅准时机在当月高位精准套现4.5亿。

浙江世宝实际控制人是张世权及其家族成员，包括张世权、张世权之子张宝义、张世权之女婿汤浩瀚、张世权之女张兰君、张世权之胞弟张世忠。

核心财务数据波动明显

从基本面表现看，浙江世宝难言优秀，核心财务数据表现并不稳定，波动幅度较大。

2023年前三季度，浙江世宝实现营收11.77亿元，同比增长26.95%；实现归母净利润4072.65万元，同比增长546.38%；Q3单季，公司实现营业收入4.49亿元，同比增长20.36%；实现归母净利润2088.93万元，同比增长283.63%。

公司本期毛利率20.51%,去年同期为18.24%,主营获利能力有明显提升；净利率3.61%,去年同期为0.85%,经营效益有所提高；总资产净利率1.74%,去年同期为0.37%,总资产收益能力较大提高；净资产收益率2.88%,去年同期为0.46%,本期回报股东能力有所提升。

需要注意的是，公司的应收账款增长对现金流的影响。浙江世宝的应收账款从2022年末的4.5亿元增长至2023上半年末的5.6亿元，占总资产近四分之一。

应收账款的增加，让客户占款影响到资金使用效率，从而导致公司经营性现金流处于低位。同时，应收账款的数值大小，很大程度上反映了一家公司对下游客户的议价能力。应收账款越多，说明浙江世宝对下游企业的议价能力越弱，产品的竞争性越小。

在分析人士看来，随着浙江世宝的智能电动循环球转向器、智能电液循环球转向器开始量产并获得多个国内头部商用车厂商的定点，毛利率有望进一步提高。

也有观点担心，结合过往几年的业绩表现来看，浙江世宝未来究竟能在多大程度上兑现增长预期恐怕仍具有较高不确定性。