机构看好下半年A股四大领域

随着下半年临近，包括中金公司、国金证券、中信证券、中信建投证券、东吴证券等在内的12家券商A股2023年中期策略陆续出炉。机构普遍认为，当前，随着市场信心提升、多重积极因素的出现，市场正在逐步企稳；下半年，A股上市公司盈利修复仍将延续，市场整体机会大于风险，结构性机会也在增加。

深证成指走出7连阳

6月份以来，A股市场呈现稳步回升态势。沪深两市成交额6月14日、6月15日、6月16日连续3天突破万亿元，北向资金也有所回流。截至6月16日收盘，上证指数月内累计涨2.15%；深证成指表现突出，走出七连阳，月内累计涨4.75%；创业板指月内累计涨3.49%。

记者梳理发现，目前市场汇聚诸多积极因素，A股呈现逐步企稳回升态势。

首先，央行下调利率，提振消费信心。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，下调存款利率，有利于推动资金进入投资领域和用于实体经济。

其次，消费潜力逐步释放，提振市场信心。中金公司表示，中央和地方政策密集落地，促消费政策持续发力，有望助推消费延续复苏回暖势头。

其三，美联储“暂停”加息。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，近期美联储通胀得到一定控制，美国CPI增速低于预期，叠加日前美联储暂停加息，全球流动性收紧得到一定缓解，外资开始逐步回流A股。

最后，外资流入A股趋势不改。多家外资机构表示，在“邀约”全球投资者入市的强烈政策信号下，“入A”意愿增强。

下半年机会大于风险

经过上半年震荡整理后，A股下半年将如何演绎？机构普遍认为，下半年的基本面环境优于上半年，市场整体机会大于风险。

陈雳表示，短期看，当前国内经济仍处于复苏前期，面临一定的压力和挑战，但中长期看，在货币政策和财政政策协调配合下，复苏的大趋势并未改变，宏观经济将对A股构成支撑。就A股自身而言，截至目前，上证指数平均市盈率13.14倍，处于历史41%分位值，而市净率1.32倍，处于17%分位值，整体估值相对较低，未来随着企业利润的回暖，A股整体估值有望修复，预计下半年市场将逐步走强。

展望下半年，中金公司认为，A股上市公司盈利修复或仍将延续，当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏谨慎预期，在中国经济温和复苏的基准判断下，指数仍具备一定上行空间，中期市场机会大于风险，下半年结合中国增长修复及政策预期，重视节奏和结构。

平安证券也表示，下半年的基本面环境优于上半年，下半年市场整体机会大于风险，市场结构性机会有望逐渐增加。在新一轮国企改革更加聚焦提高核心竞争力的背景下，国企有望受益于持续稳健经营、盈利质量提升、分红回报股东等对比优势获得资金认可并迎来价值重估。

东北证券策略首席分析师邓利军表示，预计今年下半年A股将维持震荡偏强的结构性行情。三季度，盈利拐头向上、库存向下触底的被动去库阶段是投资主线，A股市场维持偏震荡格局；四季度，在盈利修复上行、企业补库初期的环境下，基本面的上行支撑A股趋势大概率震荡偏强。

东吴证券预计，下半年A股震荡上行的概率加大。一方面，外资有望重回流入，为A股注入流动性；另一方面，美债利率的下行将使得国内政策空间打开，下半年刺激内需政策值得期待。

机构看好四大领域

对于下半年的投资机会，机构普遍认为，随着经济的复苏以及政策面的支持，新能源、消费复苏、中特估、TMT等四领域存在较大的投资机会。

陈雳建议关注四条主线的投资机会：一是关注数字经济、人工智能发展带来的持续性机会，上游端关注CPO、存储芯片、算力芯片等硬件设备，下游则关注AI的应用领域；二是关注新能源汽车板块，当前行业整体估值已回落至相对低位，当前行业景气度仍在，新能源汽车渗透率也在逐步提升，行业中估值偏低、盈利能力强的企业具备一定机会；三是关注电力板块，在国家保供政策下，火电企业盈利能力有望改善，用电需求也将持续增长；四是军工的机会，关注行业中具有央企背景同时具备并购重组预期的军工上市公司。

中金公司建议关注三条主线：首先，顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道；其次，需求好转或者库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等；其三，股息率高且具备优质现金流的领域。

平安证券看好“中特估+”主线：关注“中特估+分红”（金融、能源、通信、公用事业等）和“中特估+景气”（先进制造、一带一路、数字经济、中药等）。部分悲观预期修正的行业机会也值得关注，例如产业趋势向上的新能源、新能源汽车相关产业链、受益经济复苏博弈的消费类行业（食品饮料、医药生物）以及集中度提升的地产产业链龙头企业（地产、建材、有色）。

邓利军表示，盈利筑顶将是下半年A股市场主线，三季度看成长风格占优概率较大，四季度预计小盘成长方向（如计算机、电子、通信、传媒）仍然会是主线，补库复苏背景下的顺周期方向（如家电、建材、汽车、电新）表现也会比较好。同时，由于年底面临一定的估值切换，政策导向且低估值的建筑、大金融等值得关注。下半年TMT和中国特色估值体系双主线行情有望延续。

据证券日报

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A股夏季行情全面开启 关注四大热点板块

随着外部宏观面趋于宽松，A股夏季行情全面开启，不仅是技术上的驱动，政策上、宏观经济上的驱动也会让A股走势全面改善。那么，夏季A股的侧重点在哪里呢？

其一，围绕AIGC的行业领域。在AIGC各产业中，当前CPO光通信和GPU为核心的算力依然是AIGC的最佳投资方向，虽然估值已经很贵，风险较高，但有点业绩总比纯炒概念强。

其二，围绕新能源。新能源依然是热点，除了新能源里面的风电、光电、水电、储能、电网等，也可以适度关注煤炭清洁使用，比如超超临界发电技术等。

其三，大消费。夏季消费如空调、啤酒、乳制品冷饮等，其他消费比如电商平台、消费电子（毕业季消费）、旅游平台（暑期出游）等。

其四，数据数字。今年要关注数字经济概念股，建议关注ICT设备商（比如中兴通讯）、运营商（三大电信运营商）、数字转型解决方案、云计算等。数字中国建设和AIGC概念有一定的重叠，属于同一个大方向。

综上，以上都是一些热点板块领域，预期将贯穿整个夏季行情。据凯恩斯

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全面注册制激发活力 A股并购市场现暖意

近日，来自券商投行、投资机构等从事并购业务的人士回顾上半年的工作状态——忙，似乎成为并购市场回暖的一个明显信号。

联储证券总经理助理尹中余称，经过多年磨底后，并购市场在2023年的反弹迹象已经出现。数据印证了这一趋势，iFind数据显示，A股市场今年已披露2047起并购事件，同比增长18%。

数量回升的背后，也显现出质量的变化。目前，上市公司在并购策略上更倾向于产业整合，多家公司在公告中表达并购带来的“1+1＞2”效应。

从细分行业看来，汽车、电子、基础化工、机械设备等行业均是今年并购的热门赛道。尹中余称，新能源、人工智能等新兴赛道的企业未来将积极通过并购做大做强，与此同时，纺织、化工等传统行业也要通过并购完成整合。

从并购主体来看，国企在并购市场中愈发活跃，今年已有凌云股份、徐工机械、皖天然气等上百家国企上市公司出手并购。多位投行人士预计，随着政策暖风不断，国企未来的并购动作将更密集。

此外，伴随此轮并购回暖之势，冰封多年的跨境并购正在逐渐复苏。

并购市场彼时的冰点和如今的暖意，均与注册制密切相关。有投行人士表示，随着全面注册制的推行，IPO与并购的“跷跷板”正在调整方向，不再是“一边倒”。2019年注册制试点伊始，公司扎堆等待IPO，并购市场骤然“入冬”。经过4年渐进式发展，在“壳”资源不再稀缺、IPO与并购的估值差收敛、特定行业的公司IPO受阻等因素的推动下，并购市场再度绽放吸引力。

然而，投行人士提醒，在并购市场逐渐回暖过程中，也要警惕追新逐热的并购炒作现象。此类并购大多存在投机心理，在一定程度上干扰了并购市场的健康可持续发展。业内人士呼吁，相关部门从严监管、抓早抓小，警惕并购炒作之风。

据上海证券报