年报观察|联影医疗的“内忧外患”：CT设备销量下滑，持仓机构减少超500家

红星资本局·年报观察

红星资本局消息，联影医疗（688271.SH）近日公布了上市后的首份财报。报告内容显示，公司营收净利稳步增长。不过值得注意的是，撑起联影医疗主营业务收入半壁江山的CT设备，也是五大设备销售业务线中唯一一个销售量同比下滑的条线。

截至2023年一季度，较2022年年底，联影医疗的持仓机构数已锐减超500家，其股价也跌去3成。而就在今年8月，联影医疗将迎来4.04亿股股票解禁，这也意味着其或将面临着一定的市场压力。对此，红星资本局向联影医疗发去采访问题，但未有回复。

资料配图 图据视觉中国

上市后首份财报：

CT设备收入增速放缓

财报数据显示，联影医疗在2022年营收约92.38亿元，同比增长27.36%；净利润约16.56亿元，同比增长16.86%；扣非净利润约13.28亿元，同比增长13.91%。

这是联影医疗自2022年8月登陆科创板以来的首份财报，联影医疗主要提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案，产品线覆盖磁共振成像系统（MR）、X 射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（MI）、放射治疗系统（RT）以及生命科学仪器等。

2022年，联影医疗的主营业务为医学影像诊断设备及放射治疗设备，营收约81.97亿元，其次是提供维修服务，收入约7.49亿元。

具体到设备销售业务线，联影医疗2022年CT设备收入占据主营业务收入的半壁江山，约为46.02%。

图据联影医疗财报

但值得注意的是，在联影医疗的五大业务线中，CT和XR设备的收入同比增速较缓，分别为10.26%和15.95%。MI、MR及RT业务线的同比增速均超30%。联影医疗称，基于各业务线设备收入变化，产品结构较上年也发生了变化，其中，MI、MR及RT业务线的占收比均较上年有所提升。

与此同时，仅CT设备销售量同比出现下滑，为2.48%；库存量也出现大幅同比增长，为80%。

据联影医疗提交的招股书，CT系列产品是公司最主要的收入来源板块，其收入占比从2019年的34.67%上升至2021年的47.87%，收入复合增长率达83.39%。

但由于联影医疗的CT各系列产品的销售平均价格变动幅度不大，收入增长主要受益于销售数量增加。因此进入2022年，联影医疗CT设备销售量下滑后，收入增速也同步放缓。

股价已跌去三成

超500家机构“跑路”

顶着国内医学影像龙头企业的标签，联影医疗在上市之初曾触及218元/股的股价。但截至目前，已跌超3成。

据联影医疗介绍，其产品自上市以来已入驻全国近900家三甲医院。在复旦大学医院管理研究所发布的“2020中国医院排行榜-全国综合排行榜”中，全国排名前10的医疗机构均为联影医疗用户，排名前50的医疗机构中，联影医疗用户达49家。

公开资料显示，我国高端医学影像设备市场过去一直被GE医疗、西门子医疗和飞利浦医疗（业界俗称“GPS三巨头”）等外资企业垄断，在高端PET/CT、MR和CT等产品市场，进口品牌曾占据90%以上的市场份额。

联影医疗出现后，高额研发之下逐渐掌握医学影像设备、放疗治疗产品等的核心技术，被行业视为冲破外资垄断的黑马。基于此，2022年8月，联影医疗上市后获多方机构增持，股价逐步涨至历史高点218元。

东方财富数据中心显示，截至2022年12月31日，联影医疗的持仓机构总数达605家，持股总数为3113.5万股。但迈入2023年一季度，持仓机构数量锐减至50家，较2022年底减少555家。

图据东方财富数据中心

此外，联影医疗的股价也出现持续下跌。截至5月12日收盘，联影医疗报144.61元/股，较历史高点已跌超3成。

红星资本局注意到，就在今年8月22日，联影医疗即将迎来4.04亿股限售股解禁，市值584.72亿元，限售股类型系首发原股东限售股份和首发战略配售股份。

在此背景下，联影医疗持续下跌的股价，在“解禁潮”来临之际或将带来一定的市场压力。

高额政府补助影响大

信用减值损失大幅提高

联影医疗自提交招股书以来，高额的政府补助金额一直是市场关注点。

2019年-2021年，联影医疗计入其他收益的政府补助金额分别为3.05亿元、3.48亿元和4.38亿元。其中，2019年联影医疗尚未实现盈利，因此其在当年享受的上述政府补助不会改变盈亏性质。

但值得一提的是，2020年-2021年，联影医疗的利润总额分别为11.55亿元和16.98亿元，政府补助占利润总额的比例分别为30.11%和25.83%。显然，政府补助占联影医疗利润总额的比例较高，对其净利润影响也较大。

2022年，联影医疗依旧未改收入高额政府补助的现状。其财报内容显示，包括科研经费项目补贴、固定资产投资补贴、产业发展专项资金、软件增值税退税、知识产权专利补贴等在内的多项补助总额达4.95亿元。

图据联影医疗财报

另外值得注意的是，联影医疗2022年的应收账款高达20.13亿元，同比增长92.15%。联影医疗称，主要系报告期内销售收入增长所致。

而与应收账款对应的是，联影医疗的信用减值损失也大幅提高。联影医疗2022年年报显示，其信用减值损失约9448.97万元，同比增长390.06%。

红星新闻记者 邓凌瑶

编辑 杨程