外卖公司Talabat中东上市：募资20亿美元 将面临美团冲击

雷递网 乐天 12月11日

德国外卖公司Delivery Hero SE旗下中东子公司Talabat昨日在中东上市，发行价为1.60迪拉姆（0.44美元）。

此次上市前，Delivery Hero持有Talabat公司100%股权。此次上市过程中，Delivery Hero出售Talabat 20%股份，通过上市筹集近75亿迪拉姆（20亿美元），成为2024年迄今为止全球最大的科技上市。

以发行价计算，Talabat市值为101亿美元，上市后很快破发。

截至昨日收盘，公司市值约94亿美元，与母公司Delivery Hero的92亿欧元（97亿美元）估值相差无几。

分析认为， Talabat股价的下跌不能将这种下跌归咎于散户投资者，因为他们只获得了IPO总份额的 5%。机构投资者和专业投资者才是抛售者。有投资行业人士指出， Talabat业务的估值高于全球同类公司，“我会保留几个交易日的直接判断，看看是否有后续行动。”

沙特阿拉伯金融服务公司 United International Holding Co. 于 2024年12月初以2.64亿美元IPO上市。阿曼的OQ Exploration & Production在筹集20亿美元后，10月第一天下跌8%。

这两笔交易均超额认购，目前仍低于IPO 价格。Talabat上市首日在资本市场表现欠佳，也成为近期中东地区一系列令人失望的上市首日股票。

Talabat下跌的核心原因是估值太高，这让Delivery Hero面临一项艰巨的任务：维持Talabat的增长，同时让市场相信其剩余资产的价值要高得多。

“我同意Delivery Hero 在可比基础上可能看起来有点被低估，”Delivery Hero首席执行官Niklas ?stberg说，“最终，我们并不关注股价是多少。”

据介绍，Talabat的业务遍及八个国家 - 阿拉伯联合酋长国、科威特、阿曼、卡塔尔、埃及、约旦、伊拉克和巴林。得益于 Delivery Hero 于 2019年收购了印度公司Zomato在阿联酋的食品配送业务，及2020年收购在线杂货平台 InstaShop，Talabat巩固了其在该地区的地位。

招股书显示，Talabat在2023年营收为61.63亿迪拉姆（16.779亿美元），较上年同期的50.73亿迪拉姆增长21.5%；净利为10.84亿迪拉姆（约2.95亿美元），较上年同期的7.69亿迪拉姆增长41%。

Talabat在2024年前9个月的营收为56.79亿迪拉姆（约15.46亿美元），较上年同期的44.82亿迪拉姆增长26.7%；毛利为21.73亿迪拉姆，上年同期为16.69亿迪拉姆；

Talabat在2024年前9个月运营利润为11.4亿迪拉姆（约3.1亿美元），上年同期为7.7亿迪拉姆；净利为10.75亿迪拉姆（约2.93亿美元），较上年同期的7.43亿迪拉姆增长44.7%。

当然，在外卖市场上，美团才是世界老大。财报显示，美团2024年第三季度营收为935.77亿元，较上年同期的764.67亿元增长22.4%；经调整净利为128.29亿元，较上年同期的57.27亿元增长124%。

美团的体量比Talabat大很多。在其核心业务中，Talabat正面临着来自美团的压力，美团于 2024年9月进入沙特阿拉伯。美团进入市场可能会迫使 Talabat削减佣金并增加营销支出，这些举措将大幅降低其估值。

“很难看出他们除了金钱之外还能带来什么增量价值，”对此，?stberg有些发酸的说，“这场战斗不是由金钱决定的，而是由执行力决定的。”

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