幻方量化合伙人丑闻事件，给基金圈“上”了一课

图片来自桑某微博

　　文︱翠鸟资本

　　A股投资者总会听到“割韭菜”的说法。

　　这两年，“割韭菜”的元凶更是直指量化私募。

　　这个群体是2017年之后迅速崛起的，短短数年行业总规模突破1万亿元大关，并涌现出30家百亿规模的量化机构。

　　这些量化大厂通常具有如下特点：创始人有学霸背景，早年曾在华尔街知名机构任职，回国成立私募后业绩扶摇至少，募资规模在短时间内“滚雪球”。

　　此前更传出，一家上海量化机构60位员工分享10亿元奖金……

　　各种羡慕嫉妒之下，量化大厂的新闻层出不穷。

　　就在近日一位私募创始人的结发妻子直接发文，告诉投资者“真相”，基金圈为之咋舌。

　　结发妻子发文“怒斥”

　　10月末，幻方量化合伙人徐进的结发妻子桑某，在社交平台发布一篇控诉文章，开头便称：“股民的钱去了哪里？都被头部量化私募股东割韭菜……”。

　　桑某曝光了徐进出轨公司女下属，抛妻弃子，给小三买奔驰，每月转账几十万，大额消费，非法同居等等内容。

　　截图来自桑某微博

　　既然属于家庭内部事务，通常金融机构并不会对外进行回应，毕竟属于私域范畴，叠加幻方又是一家私人投资公司，帖子的主角又是老板本人。

　　出人意料的是，幻方量化以官方声明的形式，进行了正式回应。

　　声明指出：“公司团队成员徐进对于个人家庭事务处理不当，引发负面舆论，对公司声誉造成不良影响。经过团队讨论，现决定对徐进做出停职处理。”

　　幻方量化的声明透露了如下信息：

　　第一，幻方并未直接否认徐进妻子的指控内容。

　　第二，幻方承认相关指控影响了品牌形象。

　　第三，幻方并未“护犊子”一样过度袒护合伙人徐进。

　　幻方量化有何来头？

　　从幻方的回应可以看出，围绕徐进事件产生的舆情，直接对公司声誉产生的不良影响。那么，幻方量化为何受到资本市场如此大的关注？

　　据这家公司官网资料显示，幻方团队从 2008 年开始使用机器学习等技术探索全自动量化交易。

　　要知道，当年量化交易在A股市场属于一个非常超前的技术，当时凌厉交易的群体是游资、打板族，根本没有量化的位置。

　　而且，那个时代中国仅有数量很小的私募机构，性质更加“江湖”，基本都是主观多头策略机构，直至2014才有正式的私募管理人备案制度出台。

　　据悉，幻方团队的核心成员来自于浙江大学，徐进也毕业于这所大学，学术背景浓厚。

　　私募排排网显示：徐进是浙江大学“尖子班”——竺可桢学院混合班的毕业生，是信号与信息处理博士，主要研究方向为机器人自主导航、机器学习等。

　　幻方量化旗下有三个公开的公司实体，即九章资产、幻方量化、幻方资产管理香港公司，该机构还宣传2016 年 10 月 21 日第一份由深度学习生成的交易仓位上线执行，2017 年全面应用深度学习技术进行交易。

　　幻方量化在A股正式展露头脚，要追溯至2018年。

　　当年，市场受到国际贸易争端的影响，A股悲观情绪密布，全年一路下跌。但当年上半年，幻方量化相当起劲，使用高频交易在A股一战成名，与九坤投资、锐天投资、致诚卓远并称为“量化四大天王”。

　　此种高频交易——指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中，寻求获利的计算机化交易——让A股投资者首次见到了量化大厂“割韭菜”的模式。

　　换言之，散户越是冲动交易，高频交易越能捕捉弱点。

　　千亿私募神话破灭

　　时间跨至2019年，这一年春节后，A股展开了迅猛的反弹行情，之后市场调整后，指数再次上攻。

　　由此拉开了长达两年的指数型牛市。

　　幻方量化的规模由此前的不到五十亿，扩围至百亿私募，并一度于2021年管理超过千亿人民币的客户资产，为超过1万名高净值客户及机构投资者提供“操盘服务”，产品策略主要是指数增强、量化选股、中性对冲等。

　　千亿资产规模，这是中国本土量化机构中唯一一个迈过千亿大关的机构。而其他很多量化同行，均有着华尔街大牌机构背景。

　　然而，物极必反。

　　幻方成为千亿大厂的2021年，A股的指数型行情开始熄火，幻方也开始走上下坡路，业绩开始在百亿私募里垫底，规模出现了减半。

　　当年12月，幻方对持有人发信称：策略的同质化、规模扩张等因素给策略实施带来了投资难度。

　　一时间，幻方的神话开始破灭。

　　然而，很多人忽略了量化私募的商业模式，虽然没有让客户赚到钱，但其作为私人商业机构并不少赚。

　　这是对冲基金机构的盈利模式决定的：赚取年度固定管理费，并提取后段业绩提成。即便是超额业绩不再，这类机构依然可以坐享管理费，即管理规模的1.5%。

　　2022年，幻方量化对外披露：共计向慈善机构捐赠 2.2138 亿元，公司员工“一只平凡的小猪”个人捐助1.38 亿元，支持15家慈善机构的23个公益项目。此人是谁，不得而知。

　　据私募排排网，截至10月27日，幻方量化的代表产品（中证500指数多策略）年内收益1.58%——客户收益刚刚覆盖了年度管理费。而近三年产品收益为27.16%，平均年化9%。

　　对比幻方最辉煌的2019年和2020年，自然年收益分别为58.69%和70.79%，如今的业绩可谓日薄西山。

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