Arm的IPO，独角兽的“生死薄”

　　有望成为有史以来第三大科技公司IPO

　　文|Lynn

　　来源|硅星人

　　沉寂许久的科技公司IPO即将重启了，软银控股的英国芯片设计公司Arm打响了第一枪。

　　周一，Arm在纳斯达克股票市场公开申请首次公开募股(IPO)，股票代码为ARM。在一份声明中，Arm没有透露将上市的股票数量，也没有透露预计的上市价格。不过，赶在人工智能浪潮上，市场普遍对Arm的这次IPO持有乐观态度，不少分析师预计它的估值在700亿美元左右，将会在 IPO中筹集80亿至100亿美元。这也让它有望成为有史以来第三大科技公司IPO，仅仅次于阿里巴巴和Meta的前身Facebook。

 图源：彭博社

　　Arm提交的文件中曝光的另一个细节是它的财务状况。尽管全球芯片市场低迷对Arm的许多大客户（包括最近几个季度的三星和高通）造成了打击，但该公司的收入和利润在2023财年仅略有下降。

　　文件显示，在2022财年，Arm全球收入飙升33%至27.03亿美元，但2023财年下降至26.79亿美元。同期净利润也略有下降，从5.49亿美元降至5.24亿美元，但这比其他一些芯片设计商的表现要好得多。

　　虽然Arm还没有在招股书里透露IPO的定价，但是软银的孙正义此前一笔交易透露了一丝端倪：软银已重新收购了其投资部门VisionFund（愿景基金）持有的Arm25%的股份。这笔交易价值161亿美元，将在两年内支付，它对Arm的估值为644亿美元。这仅略低于一些人预测该公司IPO的700亿美元估值。

　　不过这次Arm的IPO里，软银计划放弃多少控制权仍有待观察。知情人士表示，软银将只计划出售Arm的少数股权，约占10%，保留其余股份。Arm的几家最大客户——包括苹果、英伟达、三星和亚马逊——计划成为该公司的主要投资者。

　　此外，招股书透露，Arm总共选择了28家银行进行IPO，巴克莱银行、高盛、摩根大通和瑞穗金融集团是此次发行的主承销商。

　　Arm将在9月初开始IPO路演。Arm今年早些时候向美国证券交易委员会提交了一份保密的初步招股说明书，但公司必须在正式股票销售流程开始前至少15天公开其文件。

　　Arm首席执行官雷内·哈斯(ReneHaas)有望在IPO完成后获得2000万美元的现金奖励，此外还有2000万美元的股票奖励。

　　芯片领域的小”瑞士“

　　在过去二十年中，Arm架构已在智能手机中无处不在，因此，它也被视为科技领域的中立方或“瑞士”，因为它的设计几乎用于所有智能手机处理器，包括苹果制造的处理器。Arm的设计几乎垄断了每部智能手机核心的芯片，市场份额超过99%。而且现在，它也越来越多地用于服务器和笔记本电脑处理器。该公司在IPO文件中表示：“我们估计世界上大约70%的人口使用基于Arm的产品。”

　　但Arm本身并不是一家芯片制造商。相反，该公司负责提出“架构”或整体设计，其中包括其他公司用来构建芯片的组件和编程语言指令。然后 Arm将其出售给芯片制造商以整合到成品芯片中。

　　Arm的商业模式是授权这些架构的知识产权，以便其他公司可以围绕这些架构构建系统。近年来，ARM还试图出售自己的处理器设计，这是一项比仅仅授权底层架构技术更赚钱的业务。Arm的架构不仅适用于可穿戴设备或智能家电，还扩展到了联网汽车等其他产业里。

　　在文件中，Arm称自己是一家“工程第一的公司”，拥有4753名员工（约占全球员工的80%），专注于研究、设计和技术创新。该公司表示，其在全球范围内拥有或共同拥有约6800项已授权专利，并有约2700项待决专利申请。在上一财年，超过260家公司在使用基于Arm的芯片，其中包括亚马逊、AlphabetInc.、高通和AdvancedMicroDevicesInc.。该公司与其前10名客户（按特许权使用费收入衡量）合作的平均时间为超过20年。

　　Arm不仅是芯片行业的领头羊，还在人工智能领域发挥着重要作用，并且越来越多地标榜自己是一家人工智能公司。Arm表示，它设计的每个处理器都将加速其所支持的人工智能和机器学习技术。它的处理器已经运行这些技术，并且该公司已开始添加新功能以使算法运行得更快。作为这一努力的一部分，Arm正在与Alphabet、自动驾驶公司Cruise、梅赛德斯-奔驰、Meta和Nvidia合作，部署可以运行基于人工智能的软件的Arm技术。此外，靠GPU挤上万亿公司王座的英伟达，本月早些时候，推出了用于生成式AI应用的新型GraceHopper芯片，该芯片就基于Arm架构。

　　今年5月，Arm还推出了两款针对机器学习应用的新芯片组。据Arm称，其中一种名为Cortex-4的新型CPU是一种芯片组，可提供更快的机器学习性能，并且功耗比其前身减少40%。另一种名为G720的GPU提供了更好的性能，并且比其前身占用的内存带宽减少了22%。

　　不过这座芯片行业的”小瑞士“目前掌握在软银手中。

　　Arm成立于1990年，是AcornComputers、苹果和VLSITechnology的合资企业。从1998年到2016年，该公司在伦敦证券交易所和纳斯达克上市，2016年，软银以320亿美元收购了该业务，随后试图在2020年以400亿美元的价格出售给英伟达。不过由于这幢交易未能获得监管批准，2022年初只能以失败告终。为此英伟达还付出了12.5亿美元的巨额分手费。

　　重启科技IPO

　　Arm的这次IPO，不仅关乎Arm和软银，对于自2022年以来一直低迷的IPO市场来说，更是一件大事。自从科技股自2021年一路飙涨到巅峰、又在2022年急速下跌之后，科技公司的IPO基于冻结。此次发行仍有望给陷入困境的IPO市场带来近两年来最大的提振。

图源：路透社

　　此次上市有望成为自电动汽车制造商Rivian于2021年10月发行137亿美元资金以来美国最大规模的IPO。它的排名可能接近甚至略低于科技行业有史以来最大规模的IPO：2014年，阿里巴巴集团首次发行250亿美元，Meta的前身Facebook则在2012年首次发行160亿美元。

　　Arm的成功上市将为软银创始人孙正义带来一大笔急需的财富，他的愿景基金去年亏损了创纪录的300亿美元。它还可能刺激数十家公司加速或推迟自己的首次公开募股计划。其中包括在线杂货配送公司InstacartInc.、软件公司Databricks和身份验证初创公司Socure等。

　　据《金融时报》的报道，Instacart可能是今年年底前首批进行IPO的公司之一。去年5月，该公司首次提出在纽约上市的意向，但由于市场状况而推迟了计划。 据直接了解该公司财务细节的人士透露，Instacart  的估值已从2021年3月390亿美元的峰值跌至今年5月的120亿美元。知情人士表示，它将根据今年晚些时候公开市场是否稳定而做出决定。

　　Databricks的风险投资支持者之一Wolfe表示，Databricks6月份营收超过10亿美元，并以13亿美元收购了OpenAI竞争对手MosaicML，该公司正在考虑IPO。

　　据一位了解Databricks计划的人士透露，Databricks首席执行官AliGhodsi曾多次表示他打算让公司上市，但Databricks“不会是第一个上市的”。他们补充说，该公司“将观察[Arm的IPO]进展如何”。

　　过去一年私人投资者的紧缩增加了紧迫性：据数据显示，今年前六个月美国风险投资融资额与2022年同期相比下降了59%，风险投资支持的退出额骤降79%。

　　估值45亿美元的身份验证公司Socure曾暗示将于2021年进行IPO，但因市场恶化而取消了计划。Socure创始人约翰尼·艾尔斯(JohnnyAyers)表示，今年，Socure从摩根大通获得了9500万美元的信贷额度，聘请了一位具有IPO经验的新首席财务官，并正在为最快明年的IPO做准备。

　　艾尔斯说：“你永远不想成为第一个退出的人，或者你会以相当大的折扣定价，因为购买者正在承担风险。” 但他补充道，如果支付集团Stripe、Instacart或金融科技初创公司Chime等“领头羊公司”成功进行IPO，那么“你会看到更多公司迅速排队”。

　　看来，此次Arm的命运，将成为一众独角兽接下来命运的风向标。

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